FRBの大幅利上げブーツは予定通り着地したが、市場の見通しはどうなっているのか？
原作者：Se7en
夜に発表されたFRBの6月FOMCは、金利を75ベーシスポイント引き上げ、感染拡大前の水準である1.75％に引き上げると発表した。
しかし、火曜日に発表された米フェデラルファンド金利先物市場の予測データによると、FRBが75ベーシスポイント利上げを決定する確率は1週間前の3.9％から89％に急上昇しており、市場はすでに埋め合わせを果たしている。周到な準備があったため、明らかな「タカ派金利引き上げ」は金融市場に大きなダメージを与えなかったが、それどころか、パウエル議長が記者会見で「金利上昇は早期に価格決定をするという文脈で、 75ベーシスポイントの引き上げは大きすぎ、不可能である 仮想通貨市場とヨーロッパとアメリカの株式市場は短期的な報復反発をもたらし、週前半の低調なスタートからの失地をいくらか取り戻した。
市場パフォーマンス
米連邦準備理事会（FRB）の6月決議発表後、米国株や仮想通貨などのリスク資産は短期間に乱高下し、前日の反発の勢いを一旦反転させたが、「政策」の記述の影響を受け、リスク資産は全般的に上昇傾向に転じた。リバウンドで。
ビットコインとイーサリアムは両方とも、昨年初め以来約18カ月の安値から回復しており、この記事の出版時点で、ビットコインは一時的に22,700Uと報告され、23,000Uの整数マークに近づいていたが、イーサリアムは同時に22,700Uの整数マークを回復した。 1,200U、昨日無事回復 日中は全て下落。
昨日のS&P500とナスダック指数は紆余曲折があり、取引序盤の急速な上昇の勢いはFRBの金利決定によって中断され、すぐに日中の上昇分をほぼすべて手放した。パウエル議長の記者会見後の上昇は、引け前にその日の最高値を更新した。 S&P500指数は1.46％上昇して3789.99ポイントで終了し、約17カ月ぶりの安値から反発し、ダウ工業株30種平均も1％以上上昇して30668.53ポイントとなった。ナスダックは２．５０％高の１１０９９．１５で取引を終えた。テクノロジー株と暗号化関連株は堅調で、取引終了時点でメタは３％以上、アマゾンは５％以上、アップルは２％、マイクロソフトは３％近く上昇し、概ね１年ぶりの安値から反発した。 MicroStrategyは市場前に2％以上下落したが、開始ベルの後は13％近く上昇し、コインベースも1日で6％以上の上昇を達成した。
FRBの利上げ決定発表後、ドル指数は一時約20年ぶりの高値を更新したが、パウエル議長の記者会見中に再び下落に転じ、現在は整数の大台である105を割り込んでいる。オフショア人民元は日中取引で６．７２元を超え、パウエル議長の記者会見が終わりに近づくと、オフショア人民元は対米ドルで８００ポイント以上上昇し、６．６６６９元の連日最高値を更新した。
米１０年債利回りは日中に一時３．３％を割り込み、３０年長期債利回りも３．３２％に接近した。金融政策に敏感な２年米国債利回りは日中に３．２０％を下回り、５年債利回りは３．３８％に低下した。米国の5年債と10年および30年の長期債のイールドカーブは逆転し続けており、景気後退のリスクが依然として存在していることを示している。
FRBの決定発表後、金現物価格は急速に上昇し、一時は1,840ドルの水準を回復したが、この日は1.6％上昇したが、この記事の発表時点では、金現物価格はわずかに下落し、一時1,834ドルと報告された。 。
FRBの6月の金利決定結果をざっと見てみる
FRBは6月の決議声明文で、完全雇用と2％の長期インフレ率の達成という二重の目標の追求を再確認したが、「適切に強固な（引き締めた）金融政策を伴うものであり、（FOMC）委員会は」という前回の声明文の立場を削除した。 「インフレ率は長期インフレ目標の2％に戻り、労働市場は引き続き好調を維持すると予想している」という文言。と取り換える「（FOMC）委員会はインフレ率を目標の2％に戻すことに強く取り組んでいる」この比較的過激な発言。
さらに、ドットプロットは、FRB当局者全員が現在、金利が今年末までに3%を超えると予想しているのに対し、1カ月前はたった1人の当局者であったことを示している。さらに、大半の当局者は金利が２０２４年まで３％を超える水準にとどまると予想している。
この声明では現在の経済状況について「第１・四半期にわずかに落ち込んだ後、経済活動全体は上向いているようだ。投資は引き続き堅調だ」と表現した。
雇用については「ここ数カ月の雇用の伸びは堅調で、失業率は比較的低い水準で推移している」とし、これまでの「失業率が大幅に低下した」という記述には従わなかった。
インフレ、ロシアとウクライナの紛争、中国の感染症のサプライチェーンへの影響に関する文言は、基本的に過去2回の金利決議声明文の文言を踏襲した。ただ、「（ロシア・ウクライナ紛争が）米国経済に与える影響については不確実性が高い」という表現は削除され、ロシア・ウクライナ紛争は「経済活動を圧迫している」とした。
さらに今回の声明では、５月に発表した削減ルートに従って国債、政府機関債、政府機関向けＭＢＳの保有を引き続き削減すると改めて表明した。
パウエル議長の決定後の記者会見のスピーチをざっと見てみる
パウエル氏は記者会見でこう語った。インフレ状況を受けてFRBは6月に75ベーシスポイントの利上げに踏み切ったが、これが常態化するとは予想されていない。インフレ期待が高まっているため、今回は積極的な行動が必要だと考えます。 FRBは後からより多くの選択肢を残せるよう、先制的に行動する必要がある。
５月の利上げ会合以降、インフレ率は予想外に上昇しており、インフレ率低下の強力な証拠が今後数カ月間に求められるだろう。 FOMCは金利をより通常の水準まで積極的に引き上げている。FRBの次回金利決定は、50ベーシスポイントの一回利上げと75ベーシスポイントの利上げの間で「どちらかを選択」することになる。
パウエル議長は、6月のCPI統計は「衝撃的であり、我々もそれに気づいていた。本日75ベーシスポイントの利上げを決定した理由は、5月のCPIが予想を上回ったことに加え、別の要因があったためだ」と率直に述べた。消費者のインフレ期待です。」
パウエル氏は、FRBはインフレ率を再び下げることに断固として取り組んでいると述べた。 FRBは物価安定を回復する手段を持っており、さらなる雇用創出を促進するためにインフレ率を低下させる必要がある。データによると、短期的なインフレは依然として高水準にあるが、中期的には急激に低下する見通しであり、インフレ期待は依然として存在しており、インフレ期待は今回の75ベーシスポイントの利上げにとって重要な要素である。長期的な予想は、米国のインフレが急激に後退することを示している。長期的なインフレ期待を低く保つことが重要です。FRBはインフレ目標を2％に据え置くことに「今後も断固として取り組む」としている。パウエル議長は、FRBは高インフレのリスクを非常に懸念しており、インフレ抑制に断固として取り組んでいる、FRBの政策は適応しており、今後も適応していくだろうと強調した。
パウエル議長は、米経済は力強く、金融引き締め政策に対応する能力があると述べた。 FRBは米国の景気後退を誘発しようとするつもりはなく、米国経済の広範な減速の「兆候」はない。市場はFRBの量的引き締め（QT）プロセスに満足しているようだ。 FOMC の QT が流動性の問題を引き起こすと考える理由はありません。
将来への不安
米連邦準備制度理事会（FRB）が「予定通り」積極的に利上げを行った後、アナリストらは、一晩の金融市場の動向ほど将来について楽観的ではなかったが、このような積極的な利上げは米国経済の今後の影響をほぼ「明確に示している」と指摘する声もあった。経済成長が鈍化すれば、リスク資産は引き続きショックに直面し、FRBは利下げ開始を余儀なくされることさえあるだろう。
マニュライフ・アセット・マネジメントのマクロ戦略グローバル責任者、フランシス・ドナルド氏は、今日の鍵はFRBが市場に追い付いているという考え、つまり早期に利上げして失業率を上昇させ、その後2024年に利下げするという考え方だと分析した。FRBは景気が悪化するまでは利上げを続け、その後は利下げを行うことに満足している（ようだ）。緩和サイクルは2024年ではなく2023年に始まると予想している。
投資機関プリンシパル・グローバル・インベスターズのチーフ・グローバル・ストラテジスト、シーマ・シャー氏は、市場は100ベーシスポイントの利上げについて非常に懸念しているが、75ベーシスポイントの利上げには十分な準備ができており、今日の決定は非常に大きな変化をもたらすものではないと述べた。明らかな直接的な悪影響。しかし、（インフレ）データがより速いペースで上昇し始めれば、株価は再び下落する可能性があり、クレジット市場はさらなる痛みに直面することは必至だ。どう考えても、痛いのは今日か明日のどちらかです。
投資機関、米グローバル・インベスターズのチーフ・トレーダー、マイケル・マトウセク氏は、投資家は戦略を変え、勢いのある株を買うのではなく、売られすぎた株を探してリスク管理に努めるだろうと指摘した。 FRBの東風。インフレを規制するにはより高い金利が必要ですが、難しいのは、インフレを下げる唯一の方法は経済を減速させることであるということです。投資家は景気減速に先立ってリスク資産を売却する可能性がある。
