バンクレス: ファンダメンタルズが重要な市場段階へようこそ。チャンスをつかむにはどうすればよいですか?
原文編纂：東勲
原作者：David Hoffman
原文編纂：東勲
Terra エコシステムの崩壊は、業界全体にパニック的な余波を残しました。
このような規模での資本の急速な破壊は、今後10年間にわたって目に見える傷跡を残すことになるだろう。
この出来事によって引き起こされた損害を評価するにつれて、投資家の関心は高成長資産から安全資産へと移ってきました。
人々が時価総額の方向に逃避するにつれて、仮想通貨業界内に変化が見られ、伝統的な市場では債券が再び魅力的になっていることもわかります。
市場の急激な下落により、投資家は弱気相場に備えるために財務状況の再評価を余儀なくされている。市場のファンダメンタルズが成長の価格設定からファンダメンタルズの価格設定に移行するにつれて、かつては成長の機会が約束されていた投資が負債になっています。
FRBの利上げによる打撃が終わるまで、市場は保守的な長期ポジションへのシフトが続くだろう。
ファンダメンタルズが重要な市場フェーズへようこそ。
ETHとBTC
前回の強気相場では、イーサリアムのファンダメンタルズが大幅に改善しました。
8月5日にEIP1559が運用開始されて以来、ETHは47億ドルの取引手数料収入を得た。 EIP1559は、ブロックスペースの収益が減少した場合に備えて、強気市場の余剰資金を捕捉し、ETHに保管するメカニズムです。
2018年から2020年の弱気市場では、BTCは85％下落し、イーサリアムは95％下落しました。
このサイクル中に、それらはほぼ同じ量減少しました。
BTC と比較して ETH のパフォーマンスが向上したのは、イーサリアムのファンダメンタルズが向上したためである可能性があります。
強調しておきたいのは、基礎が重要です。
同時に、発行部数は多くても収益が低い Alt L1 も大幅に減少しました。
パーセンテージに騙されないでください。60% と 80% の低下の差はなんと 50% です。たとえば、Fantom は ATH と比較して Solana の下落の 2 倍下落しており、AVAX は ETH と比較して 54% 下落しています。
新しい L1 は、最初の弱気市場に突入するとさらに大きな打撃を受けると予想されていましたが、ETH と BTC はこれまでも弱気市場を経験しており、長年にわたって投資家の回復力を築いてきました。
ただし、これらの特別な L1 には、以前の弱気市場の生き残りにはなかった 2 つの点があります。1 つはブロック スペースの供給過剰で、L1 資産の過大なインフレにつながること、もう 1 つは投資家へのロックされていない供給です。
ここには含まれていません: 投資家のロック解除 (BTC と ETH は含まれません)。さらに、合計 ETH は -2% から +2% に反転しました。
これらのAlt L1は、弱気市場全体を通じて高額の発行と投資家のロック解除という負担を背負わなければなりません。そして、クマの洗浄サイクルに適応して生き残った人々のために、私は強気です。
セキュリティとスケール
リスクオンからリスクダウンへの市場のローテーションは、「規模優先」から「安全優先」と言い換えることができる。ここでも同様の構造パターンが影響します。
機能するものは安全性に基づいています。
何が壊れているかは規模に基づいています。
1 つのタイプの投資 (需要に合わせて規模を拡大できる市場への投資) は強気市場でうまくいき、もう 1 つのタイプ (持続可能な経済基盤を確立した投資) は弱気市場でうまくいきます。
DAIとUST
UST が多すぎるため、Terra がクラッシュします。アンカーの持続不可能な補助金の増加と非裁量的なUST鋳造は、Terraが停止したときに克服できない負債を生み出しました。
LUNA に保存されている値では請求額を賄うのに十分ではないことがわかりました。
MakerDAO の戦略は、Terra の設計とは正反対です。 Terra の戦略は、市場に市場を溢れさせて導入に補助金を提供することです。対照的に、DAI の供給は市場の需要に遅れるように設計されています。
新しい DAI は、市場がステーブルコインに対する長期的な持続可能な需要を生み出した場合にのみ鋳造されます。これにより、DAI の過剰生産が防止され、MKR は不必要な DAI 供給の負担から解放されます。したがって、MakerDAO は、収益とリスクを最大化する効率的なクレジット マシンです。
テラは安全よりも成長を優先し、転覆した。また、MakerDAO は成長よりもセキュリティを優先しているため、分散型ステーブルコインの強力な基盤を備えています。
イーサリアムとソラナ
スケーラビリティとセキュリティの間には、イーサリアムと Solana の間にも同様のトレードオフが存在します。
Solana は市場にブロックスペースの供給を溢れさせ、ブロックチェーン自体に不安定性をもたらします。料金がなければ、Solana はスパム攻撃に対して脆弱であり、チェーンの中断を防ぐために検閲に頼らなければなりません。
Solana ブロックのスペース供給は本質的に需要を上回っており、これが同社のビジネス モデルです。その結果、その基盤はしばしば不安定になり、その上で行われる活動をサポートできなくなります。
画像の説明
イーサリアムの誕生以来の L1 スケールの成長
さらに、L1 ブロック スペースを制限すると、L2 がこの需要を獲得する経済的な機会が生まれます。 L2 はイーサリアム L1 を不安定にすることはなく、ブロック空間の効率を数桁向上させることができます。
持続不可能なデザイン
これらは Alt L1 の設計パターンであり、弱気市場ではうまく機能しません。 Alt l1 競争を減らして成長を促進するために、安価な製品を市場に過剰に供給します。しかし、市場でユーザーが減り、資本が流出すると、この安価な製品は資産から負債に変わります。
製品を 0 ドルで販売することはもはや競争力がありません。でも、昔はクレイジーだったんだ。
DAOも
DAOは、強気市場における「何百万ドルもの国債の無償化」は持続可能なパラダイムではないことを認識する必要がある。
重要なのは最終的な結果であり、DAO は仮想通貨の冬を乗り切るためにそれについて考える必要があります。これを行うには、DAO は構造と階層の排除を放棄する必要があります。
DAO という名前は業界に損害を与えました。それらの組織がどのようなものであるかを正確に説明しているわけではありません。 DAO だと思っているものは、実際には DO です。デジタル組織。
DO にとっては基本が重要です。構造とプロセスを確立する必要があります。リソースは賢明に使用する必要があります。
たとえば、Gitcoin は次のような傾向にあります。新しいリーダーシップ文化と構造的保守主義。
DAO は、ファンド、損益、組織図を正直に調べて、何か問題がないかどうかを確認する必要があります。
基本的な機会
次の導入サイクルが以前のサイクルよりもリスク回避的になるのは通常のことです。最大のリスクテイカーは、本当のファンダメンタルズが現れるずっと前に仮想通貨市場に参入しています。
新しいサイクルが生まれるたびに、新しいファンダメンタルズが生まれ、仮想通貨が健全な投資であるというより強力な根拠が生まれ、徐々に高い基準を持つ投資家を魅了します。
次の「ファンダメンタルズは重要ではない」という熱狂が起こる前に、「ファンダメンタルズは重要だ」という市場サイクルを構築する必要がある。
これは仮想通貨における次の機会サイクルです。次の成長期に向けて高い可能性を秘めた、過小評価されているファンダメンタルズを特定できますか?
私が L2 のファンダメンタルズに対して強気である理由はここにあります。
L2 チェーンはセキュリティにお金を払う必要がないため、そもそも経済的に健全です。
L2 は、起業家や建設業者に安価な表面積を提供しながら、イーサリアムのスケーリング問題に対する根本的な解決策を提供します。
L2 は実証済みの DCF 評価モデルを使用して測定でき、投資の基礎となる真のファンダメンタルズを求める投資家に保証を提供します。
まだ暗号通貨関連の仕事を見つけていない場合は、L2 とそのアプリをチェックしてください。
建設の黄金時代
強気市場の燃料は弱気市場の間に構築されます。
強気市場の燃料は弱気市場の間に構築されます。
2018年にDeFiが活発になりました。 MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave、Synthetix、OpenSea — これらはすべて、イーサリアムの顧客ベースが数千人程度に感じられたときに開発されました。
この弱気市場では、イーサリアム経済の中核となるホットスポットに直接接続された、数百万人のユーザーと安価な料金という新しいパラダイムが存在します。
構築すべきことはまだたくさんあります。
そして、今後 2 年間で構築されるものが、次の強気相場を生み出すファンダメンタルズとなるでしょう。
必ずそれに固執し、何を構築するかを観察してください。そうすれば、情報の非対称性を把握できるようになります。情報の非対称性は、より有利な立場にあり、情報が不十分な人々は相対的に不利な立場にあります。）
したがって、アルファを持つことができます。
