MicroStrategyの「All in Bitcoin」の裏には何か他に何かあるのでしょうか？

作者: iambabywhale.eth

昨年、仮想通貨の強気市場で米国株式市場に多くの上場企業が集まり、イーロン・マスク氏も米国株を求める声からビットコインを求める声に変わった、テスラなどの上場企業も主力銘柄に加えて大量のビットコインを購入した仕事。しかし、今年の市場の急激な下落により、これらの企業の2021年の年次報告書と2022年の第1四半期報告書では1億ドルを超える減損が発生した。さらに、昨年上場した「ホドル」の姿勢を表明していた一部のビットコインマイニング会社も、一部のビットコインを売却する意向を表明し始めている。 MicroStrategy は、依然としてビットコインを販売しないと表明している唯一の上場企業のようです。

しかし、ビットコインの購入をほぼ本業にしているこのソフトウェア会社は、本当に言うようにビットコインを販売しなかったのだろうか？連鎖上のいくつかの手がかりは、私たちにこれに疑問を抱かせます。

MicroStrategy のビットコイン蓄積ロード

MicroStrategyは北京時間5月3日に2022年第1四半期の財務報告書を発表し、同社が現在合計129,218ビットコインを保有しており、平均コストは30,700ドルであることが示されている。第 1 四半期に、同社は再び 1 億 7,010 万ドルのビットコイン減損引当金を計上し、その結果、当四半期には 1 億 3,080 万ドルの損失が発生しました。

MicroStrategy によるビットコインの公的購入のニュースは、2020 年 8 月 11 日に遡ることができます。当時、MicroStrategy は、2020 年第 2 四半期の財務報告書で策定された資産配分戦略に基づいて、2 億 5,000 万ドルを費やして 21,454 ビットコインを購入したと発表しました。 2020年9月中旬に1億7,500万米ドルで16,796ビットコインを再度購入すると発表し、ビットコインを主な準備資産として使用すると述べた後、MicroStrategyは制御不能な保有量の増加を開始しました。著者はこれまでのMicroStrategyによるビットコイン購入の記録を以下のように整理している。

オケユンチェーンのマスターによると機関の位置データこれは、管理者としての取引所を除けば、現在 100,000 ビットコインを超えるビットコインを保有している企業体の中で、Block.one と長く消滅した Mt.Gox に加えて、MicroStrategy が 3 位にランクされていることを示しています。

「決して売れない」というのは本当でしょうか？

記事記事前述したように、MicroStrategyが2021年8月にSECに提出した文書によると、同社の最高財務責任者と最高技術責任者は7月に700万ドル相当の株式を売却し、わずか1年で仮想通貨業界のトップ8幹部を売却したことが示されている。 1億7,500万ドル。

Crypto KOL Whaleは、MicroStrategyのCEOであるMichael Saylor氏と他の幹部が「ポンプ・アンド・ダンプ」戦略を実行している可能性があると述べ、MicroStrategyが保有するビットコインを売却するために別の有限責任会社に譲渡したのではないかと推測している。

先月、ある Twitter ユーザーは、MicroStrategy が保有している疑いのあるアドレスを通じて、MicroStrategy が密かにビットコインを販売していることを知りました。ユーザーによると、MicroStrategyのメインカストディアドレスは1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQで、別のカストディアドレスは1FzWLkAahHooV3kzTgyx6qsswXJ6sCXkSRで、販売時にはMicroStrategyはメインアドレスから2番目のアドレスにビットコインを転送し、CoinbaseとOKXを通じて販売するという。これら 2 つのアドレスが本当に MicroStrategy の保有アドレスである場合、これまでに 8,000 ビットコイン以上が販売されたことになります。

その後、MicroStrategyの最高経営責任者（CEO）マイケル・セイラー氏は憶測を否定し、上場企業としてビットコインのポジションの変化は開示されなければならないと述べた。

画像の説明

このアドレスの位置変更に関する統計、出典: OKLink

しかし、一部の反対派はこれに疑問を呈している。一方で、このアドレスは MicroStrategy が最初に発表した 2020 年 8 月ではなく、2019 年から保有量を増加させていますが、他方では、このアドレスはマルチシグネチャ アドレスではなく、ビットコインの個人アドレスに似ています。鯨。

筆者は2021年の年次報告書を通じて、MicroStrategyが2021年に固定資産の売却などの営業外収益を生み出していないことを発見したが、監査会社がMicroStrategyがビットコインを販売したことを認定できるかどうかは依然として疑問である。

全体として、財務報告書に関する限り、MicroStrategyの現在の主力事業には数十億ドルの負債を返済する能力がなく、ビットコイン購入のレバレッジがますます高くなっているため、将来的には最終的にビットコインの一部を売却せざるを得なくなるだろう。リスクを軽減して決して売らないというのは、おそらくほとんどが単なる策略です。しかし、過去2年間にビットコインの売却があったかどうかに関しては、保有アドレスを発表する前は常に「シュレディンガーの猫」となるだろう。

2020 年以降の仮想通貨強気市場により、従来の金融およびテクノロジー分野に多数の機関が参入し、ビットコインはかつて「デジタルの金」として広く見なされ、また各機関がビットコインを健康の「良薬」とみなすようになりました。従来の金融市場のリスクをヘッジするための豊富な資産配分。しかし、今年に入ってからビットコインは米国株との相関性が高く、リスクヘッジとしての性質は低下の一途をたどっている。このような環境で新たな機関投資家の「信頼」が緩むかどうかはまだ不透明だが、機関投資家はビットコインの長期的なファンダメンタルズサポートとして買うだけで売りはしないという発言は再考する必要があるかもしれない。