セコイア・キャピタルは2月18日、1972年の設立以来初の業界特化型ファンドとなる5億～6億ドル規模の仮想通貨投資ファンドの立ち上げを発表した。

しかし、どうしてこんなことが起こったのでしょうか？なぜ Sequoia Capital は従来の第一線の米ドルファンドから大きく飛躍し、Web3 投資をリードしようとしたのでしょうか?

答えは簡単、誰かが押してリードしている、彼女の名前はMICHELLE BAILHE。

彼女はセコイア・キャピタルをある程度変えました。

2020年9月、MICHELLEはプライベート・エクイティ会社Hellman & FriedmanからSequoia Capitalに乗り換えた後、暗号通貨への投資を積極的に主導し始めました。そしてFIREBLOCKSとFTXへの投資を主導します。

セコイア キャピタル内部の人々の言葉では、ミシェル・ベイルは本物のALL IN CRYPTOです！

もう一人の同様のパートナーは、DeSo、ParallelFi、Faraway などのプロジェクトへの投資を主導してきた Shaun Maguire です。

したがって、現在、セコイア・キャピタルの暗号化分野への投資は主にミシェル・ベイル氏とショーン・マグワイア氏が主導しており、続いてアルフレッド・リン氏、ラヴィ・グプタ氏、コンスタンティン・ビューラー氏も暗号を優先事項としている。

現在、そのポートフォリオの一部と責任者は次のとおりです。

• Michelle Bailh (FTX, Fireblocks)

• Shaun Maguire (DeSo, ParallelFi, Iron Fish, Faraway, Strips, and more seeds in stealth)

• Alfred Lin (FTX)

• Mike Vernal (Starkware)

• Ravi Gupta (Fireblocks)

• Roelof Botha (Square now Block)

• Andrew Reed (Robinhood)

• Stephanie Zhan (stealth seed, Brud acquired by Dapper Labs) 

少なくとも昨年下半期には、セコイア・キャピタルは専用の暗号化ファンドを設立するつもりはなかった。マグワイア氏の原文の言葉では、「私たちは、暗号通貨のレッスンが暗号通貨チーム内だけでサイロ化されることを望んでいません（暗号通貨のレッスンが暗号通貨チーム内だけでサイロ化されることを望んでいません）」とのことですが、当時はその可能性は否定できませんでした。

おそらくa16zに触発されて、専用の暗号通貨ファンドの人気が高まっていると、a16z暗号通貨の元責任者であるケイティ・ホーン氏は述べています。専任チームなしでは仮想通貨投資で成功することは不可能です。

私たちはマグワイアの経歴などには関心がありませんが、Web3/仮想通貨投資に関する彼女の見解には興味があります。たとえば、彼女は会社や創業者のストーリーを伝える能力を特に懸念しており、WEB2 の起業家が WEB3 に変身する可能性は過小評価されていると考えています。内容の一部は過去のポッドキャストのインタビューから来ています。

副題

ストーリーテリング能力

「ほとんどの企業、特にテクノロジー業界において、ストーリーテリングは過小評価されている芸術です。偉大な企業と伝説的な企業の違いは、人々の生活をどのように改善するかについてのストーリーを語ることです。」

ミシェルの見解では、ストーリーを伝える能力は核となる能力であり、著しく過小評価されています。

彼女の言葉では、人間は物語を語る種であり、物語は他の情報よりも有益です。

ミシェルの父親は映画プロデューサーなので、テクノロジーや製品だけでは不十分であり、人々は彼を理解できるということを幼い頃から理解していました。

たとえば、Google の成功は、私たちが誰もが知っている大企業であることを単に伝えるのではなく、非常に早い段階で生活をより良くする方法についての物語を語りました。

スーパーボウルでのGoogleの最初の広告は大まかに言うと、検索ボックスで「フランスに留学する方法」、「女の子とデートする方法」、「ベビーベッドの組み立て方」などを検索する…。

読者が念頭に置いているのは、退屈な作品ではなく、美しい人生の物語です。

現在、物語のロジックには主に 2 つあり、1 つは好奇心を集めるために企業の視点からストーリーを語るもの、もう 1 つはジョブズ、ビル ゲイツ、ムスク。

仮想通貨の分野では、ミシェル氏はFTX創設者のSBF氏を称賛した。

セコイア会議で彼女はこう言った。私が SBF について気に入っている点の 1 つは、彼が素晴らしいストーリーテラーであることです。これは、真の伝説的な会社を生み出す上で重要です。

副題

WEB3投資

ミシェル氏は、「セコイア・キャピタルはテクノロジーの次の時代への投資に注力している。次に、2つのことに注力する。1つは、Web 3と暗号分野の偉大な起業家への投資と支援を続けることだ。2つ目は、1つある」と述べた。それは一般大衆によって著しく過小評価されています。つまり、PC デスクトップからモバイルに切り替えるのと同じように、WEB2 の起業家が WEB3 に移行し、変革の非常に成功した事例が生まれることになります。

ミシェルがちょっとした話をしてくれました。

Sequoia のベースキャンプでは、創業者全員が一緒に一晩キャンプをしましたが、その中でもゲーム、消費、ライブ ショッピングの 3 つの異なる分野の創業者が揃って NFT について話してくれたことから、これらの企業は Web3 に移行するのではないかと考えました。ちょうどモバイルに目を向けたように、そうしない企業は取り残されることになるだろう。

プロジェクトを提案するにはどうすればよいですか?

ミシェルは率直にこう言った。彼女の投資のほとんどは Twitter で見つけられ、Twitter のプライベート メッセージを通じて連絡を取ります。, 例えば、私はFTXの関係者に積極的に連絡を取りました。そして彼女は、自分が支援している企業のためにできる最も重要なことは、企業を適切なタイミングで適切な人材につなぐことだと考えています。

Sequoia Capital にとっては、WEB3 時代のベンチャーキャピタルが Sequoia や他の伝統的な VC に影響を与えるかどうかという問題があるが、これは自己革命であると考えられており、例えば、Constitution DAO などのさまざまな事例が新たな投資パラダイムを提供している。

ミシェルはこう思います、他の生物学的システムと同様に、VC も進化するか消滅するかのどちらかであり、Sequoia Capital は常に偏執的です。

セコイアは、企業が上場したからといって株式やトークンを売却する必要がない長期モデルを構築している。これは従来のベンチャーキャピタルの難点だった。

LP が流動性を獲得したい場合、ファンドは株式 (トークン) などを売却することになりますが、これは特に特定の重要な瞬間に、創設者にある程度の損害を与えることになります。また、株式またはトークンが売り切れた場合、両者の関係は悪化します。はい、しかし創業者は実際には長期的な支援を必要としています。VC として、セコイア キャピタルは「受動的資金」ではなく、真のビジネス パートナーです。

(注: 2021 年 10 月、セコイア キャピタルは米国と欧州市場でセコイア ファンドと呼ばれる単一の恒久ファンドの設立を発表しました。これにより、従来のファンドの組織モデルが変更され、その期間は設定されなくなりました。公開株式を長期保有する時間をかけて、LP にとって最良の長期収益を追求します。LP のほとんどは非営利団体や寄付金です。)

この業界に参入したい人にアドバイスをお願いします。

ミシェルはとても誠実にこう言いました。また、。

また、ミシェル氏は、考えたり悩んだりすることに時間を浪費しすぎるのではなく、迅速に実行することが非常に重要であると強調しました。, これは彼女が FTX チームについて最も尊敬している点でもあります。たとえば、SBF が彼女にいくつかの質問をすることがあります。彼女は 24 時間以内に返信しましたが、SBF はすでに早い段階で解決していました。彼女はたくさんのナンセンスなことを言ったようです。これは彼女が何人かの強力な創設者から学んだ教訓です。

画像の説明

Ask Not Wen Moon–Ask Why Moon

2021 年は仮想通貨にとって豊作の年でした: 何百ものプロジェクトが立ち上げられ、数千人の新規開発者と 1 億人以上の新規ユーザーが仮想通貨分野に参入しました。仮想通貨の時価総額は 1 兆ドル増加しました。ロックされた価値も 2,500 億ドルに達しました。NFT の売上高は記録を更新しました。 SNL で特集される; トム ブレイディ (プロのアメリカン フットボール選手) と妻のジゼルの FTX へのサポートが暗号通貨への関心を呼び起こす; PleasrDAO がウー タン クランのアルバムを保存する; 憲法 DAO が憲法を買収するところだった...

しかし、暗号空間に初めて参入する多くの人が同じ質問をしています。「暗号空間で何が起こっているのですか?」暗号化分野への投資は通貨への投資ですか、それとも新しいインターネットへの投資ですか?注目の新しいトークンと新しい NFT は何ですか? TO DAO MOONはいつですか？

実際には次のような質問の方が良いと思います。なぜ月なのか？なぜ暗号化と Web3 がブームになっているのでしょうか?なぜ今なのか？暗号化分野は市場価値数兆ドルの巨大企業として確かに注目に値しますが、なぜ重要なのでしょうか?

これらの質問に答えるのはシシュフェのような仕事かもしれませんが、数ページで答えられるように努めます。これらの質問は、この分野に深く精通している人にとっては単純すぎるように思えるかもしれませんが、私たちは、暗号通貨の歴史的背景とエコシステムの考え方の広範な概要を提供することで、より多くのユーザー、開発者、運営者、創設者に参加してもらいたいと考えています。

副題

暗号通貨の世界で何が起こっているのか、そしてそれがなぜ重要なのか

本質的に、通貨は信頼を表します。このOdailyの私たちの多くは、彼らの通貨と金融システムを信頼することを好みます。

私たちは、中央銀行が一夜にして通貨を切り下げることはないと信じています。私たちは、政府が私たちの通貨の購買力を維持するためにハイパーインフレを回避すると信じています。私たちは、銀行が私たちのお金を安全に保管し、安易に貸さないことを信頼しており、民間企業が私たちのお金をビジネスやその他の金融サービスに安全に使用できるように支援してくれると信じています。

私たちは、この信託の特権のために、金融サービス会社（数兆ドル規模の産業）に税金と手数料を支払っています。この信頼の基盤は、過去数世紀にわたる私たちの経済発展の重要な基礎となってきました。

しかし、多くの金融システムはこのレベルの信頼に値しません。これは、最も裕福で人口の多い国の一部でも当てはまります。たとえば、2008年から2009年にかけての大金融危機は、米国の信頼を損なうことさえしました。新型コロナウイルス対策として各国政府が実施した世界的な金融刺激策は、近年多くの疑念を再燃させ、信頼をさらに低下させている。

仮想通貨業界に火をつけたビットコインのホワイトペーパーが、リーマン・ブラザーズが金融危機で破綻してからわずか6週間後の2008年10月31日に発表されたのは、偶然とは思えないかもしれない。 「ビットコイン：ピアツーピア電子キャッシュシステム」と題されたこのホワイトペーパーでは、暗号化における聖杯問題の解決策、つまり分散ネットワークを使用してデジタルファイルの信頼性を検証する方法について説明しています。

これにより、インターネット上に新たな種類の問題が発生します。検証可能な希少性と、仲介者を介さずに価値をオンラインで直接転送できるようにする方法。ビットコインを交換するために必要なのは、インターネット アクセスとビットコインのオープン ソース コードへの信頼だけです。現在、何十億人もの人々がインターネットによって世界的な情報の自由な交換が可能になると信じているのと同じように、現在 2 億 2,000 万人がブロックチェーンによって世界的な価値の自由な交換が実現できると信じています。

歴史的背景から見ると、「インターネット金融」は金融システムの自然な進化と言えます。金融貨幣の歴史は、利便性のための段階的な抽象化の物語です（物々交換経済から金属貨幣、紙幣など）。

現在、世界中で発行されているお金のほとんどは、かつて金を紙幣に置き換えていたのと同じように、すでにデジタル化されています。しかし、私たちは、分断された管轄区域、無数の仲介者、長い決済遅延など、このアナログシステムの非効率性に対して多大な代償を払っています。インターネット本来の金融通貨の流れの方向に目を向けてみてはいかがでしょうか?これは PayPal、Stripe、Square などが始めるべき次のステップではないでしょうか?

ビットコインは支払い問題を解決するように設計されているように見えますが、一般に、ほとんどの発明が発明者の計画通りに進むことはほとんどありません。ビットコインの需要が高まるにつれて、その価格と取引手数料も上昇し、支払いメカニズム（交換媒体）としてではなく、投資手段（または価値の保存手段）としてビットコインの有用性がますます高まっています。

最も興味深いのは、新しい発明者が新しい方法でビットコインの概念を構築したことです。たとえば、イーサリアムは通貨だけでなく計算にも分散台帳を提供しました。

分散型コンピューティング プラットフォームとして、ブロックチェーンは開発者の想像力を魅了し、大きな市場の見通しを持っており、巨視的にはより良い金融秩序とより良いインターネットをもたらす試みとして説明できます。

より良い金融マネー: 恣意的な金融政策、検閲、監視から解放されたマネー、そしてより信頼でき、アクセスしやすく、効率的で安価な金融システム。

より良いインターネット: 特定のプラットフォームからアクセスを借りるアプリではなく、ユーザーが自分のデータを所有します。クリエイターはより良い報酬を受け取り、コミュニティは自らを統治します。より流動的でプラットフォーム間で移植可能で、著作権で保護されたデジタル商品 (NFT) の数を厳選するのに適しています。

これらは単なる目標であり、道のりはまだ長いです。暗号通貨への取り組み全体が詐欺であると主張する人もいますが、それは的外れです。歴史的に見て、技術革新が規制以前に金融革新につながると、世界を変えるようなイノベーションが起こり、次にマニア、詐欺、暴落、規制の枠組みが起こり、その後ゆっくりと永続的な価値が築かれていくのが見られます（参照：1600年代のアムステルダム初期の株式市場）。

副題

大きな変化

暗号化技術はインターネットの価値を変え、インターネットそのものの価値も変えます。ブロックチェーンは、私たちが所有、販売、購入、取引、交換、報酬を与える方法を書き換えます。ソフトウェアが私たちの世界に浸透するにつれて、暗号通貨 (ソフトウェアマネー) もお金と、それを使って私たちが行うすべてのことに浸透するでしょう。

ブロックチェーンの固有の特性、即時価値の移転、検証可能な希少性、ユーザーの所有権により、決済、金融、ゲーム、コンテンツ、ソーシャル ネットワーキングなどの数兆もの時価総額を再構築できます。

1. デジタル通貨は、供給上限のあるインフレヘッジ、検閲に強い価値の保存手段、国境を超えた交換媒体および/または投資手段として、新たな資産クラスを創出するなど、2億2,000万人にとって、そして将来的にはさらに多くの人々にとって基本的に役に立ちます。

2. この新しい資産クラスは、集中型と分散型（DeFi）金融サービスの両方の市場を創出しています。他の資産クラスと同様に、所有者は、購入、保持、売却、取引、借入、ヘッジ、スワップ、細分化、保険などを実行できることを望んでいます。暗号通貨では、国境やタイムゾーンを越えた24時間365日の自由も求めています。これにより、現在の金融システムが拡大し、消費者の選択肢が増える可能性があります。

3. 暗号化の台頭により、新しい暗号化スタックが必要になります。コアインフラストラクチャから開発者ツールに至るまで、一部のレガシースタックは変換されますが、他のスタックは変換されません。カストディ、ノード、法定通貨から暗号通貨への変換、オンチェーンおよびオフチェーンのデータは、新興暗号スタックのほんの一部の領域です。この時代では、価値が新たなレベルに蓄積される可能性があります。従来のソフトウェアでは、アプリケーション層がより多くの価値を生み出します (Google の時価総額は約 2 兆ドル、TCP/IP/SMTP はおそらく 0 ドル)。一方、暗号通貨では、コア プロトコルはトークンによって収益化できます (BTC+ETH の市場価値は約 2 兆ドル)。

4. ブロックチェーンはデジタル資産だけでなく、デジタル商品（NFT）や分散型アプリケーション（Web3）もサポートします。これらの分野では、トランザクション量、ユーザーの関心、開発者のエネルギーが爆発的に増加していますが、まだ初期段階にあります。 Web3 には、ブロックチェーンを使用して、ユーザーの所有権、作成者の報酬、コミュニティ ガバナンス (DAO など) などの原則に基づいてインターネット サービスを再構築するという大きな可能性があります。

副題

暗号化されたメンタルモデル

暗号通貨を次の 2 つの側面から理解すると役立つ場合があります。空間と時間。

スペース: 以下は暗号通貨エコシステムの地図です。

これは典型的なスタックのように構成されており、下部のハードウェアから上部のアプリケーションまで、右側にそれを構築してアクセスするインフラストラクチャがあります。今のところ、もちろんそれが完璧ではないことは承知しています。これらのカテゴリの多くは重複しています。

タイミング: これは、新しいテクノロジー導入の典型的な S カーブにインスピレーションを得た、特定の分野での機会がいつ成熟するかを示すフレームワークです。これも完璧ではありません。建設は同時に行われ、フェーズが重なり合い、フィードバック ループで相互作用します。

ただし、これは過去 10 年間のすべての極大値と極小値を再現するものではなく、むしろ分野を絞り込んで、数百万の暗号通貨ユーザーから数十億の仮想通貨ユーザーがどのように進化するかを想像する試みです。

フェーズ 1: 隔離。暗号化は、暗号化されていない世界から切り離された島として機能します。 Crypto はコア プロトコル自体を構築します (インターネットには TCP/IP、暗号化にはビットコイン、イーサリアム、Solana などのレイヤー 1 ブロックチェーンを考えてください)。プロトコルはネイティブ トークンから切り離すことができず、さまざまなトークンにより取引所や追加の金融サービスの必要性が生じますが、ほとんどの確立されたプレーヤーにはこの需要を満たすための技術的および規制上の意志が欠けており、仮想通貨ネイティブがそのギャップを埋めることを可能にしています。各金融サービスの暗号ネイティブの類似物は、大まかに歴史的な順序で表示されます。通貨、外国為替、融資、デリバティブ、保険、オプション、ETF等。

フェーズ 2: 接続。暗号化された世界と暗号化されていない世界を接続します。非暗号通貨の世界は暗号通貨に価値を見出し、暗号通貨にアクセスするためのインフラを構築/購入します。この間に、カストディ/ウォレット、暗号通貨オン/オフ チャネル、データ フィード、ブロックチェーン固有のインフラストラクチャ、および開発ツールが飛躍的に成長しました。 NFTアートコミュニティからゲーム、Web3ソーシャルネットワークまで、新たなユースケースが新たなユーザーを惹きつけています。大衆市場が暗号通貨市場に参加し始めると、競争圧力によりユーザーエクスペリエンスが大幅に簡素化され、アクセスの障壁が低くなります。今後 10 年間で、暗号化にアクセスできるユーザーと開発者の数は 10 ～ 100 倍に増加するでしょう。副題。

第 3 段階: 成熟。暗号世界と非暗号世界の融合により、もはや違いはありません。モバイル デバイスと同様に、暗号化されたアクセスが十分に一般的になると、アプリはその可能性を最大限に発揮するために必要な基盤を備えることになります。彼らは暗号通貨から日常生活への橋渡しをします。消費者金融、DeFi、NFT、Web3、その他の分野ではすでに多くの人々が構築していますが、それらにアクセスできるのは数億人の人々と機関だけであることを明確にする必要があります。アクセスが拡大すると、アプリに対するユーザーのエンゲージメントが桁違いに増加します。

期待する

暗号通貨はまだ初期段階にあります。不安定さにも満ちていますが、同時に革新性にも満ちています。仮想通貨を純粋な投機として無視することは、あらゆる金融イノベーションには悪用の歴史があることを無視することになり、より良い金融システムを構築するための巨大な可能性を見逃すことになります。暗号通貨を遅すぎる、高すぎる、または使いにくいものとして扱うことは、ダイヤルアップの段階でインターネットを否定するようなものです。

暗号通貨のユーザーエクスペリエンス、コスト、速度、環境への影響に対する批判は正当ですが、これらはこの運動に対する終末のシグナルではなく、むしろ、これらの批判は私たちが参入して構築する機会です。私たちの基本的な要求は次のとおりです。何十億もの人々がより良い金融システムとより良いインターネットを望んでおり、新世代の開発者はこれらの要求を満たすために世界向けに構築する意欲を持っていると考えられます。