元の編集: TechFlow
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仮想通貨ベンチャーキャピタルは外の世界からは曖昧に見えることが多く、多くの人が仮想通貨分野で最も競争が激しく熾烈な部門の1つであると考えています。新しい資金の絶え間ない流れ、超迅速な資金調達ラウンド、「ハゲタカ・キャピタル」ファンド（リソースを割り当てないが、取引に資金提供することを望んでいる）に関する最近のツイート（不満を抱いた創設者によって書かれた）により、一部の創設者は今、純粋な取引ファンドから資金を得るのを避け、代わりにエンジェルファンドやDAOの大規模なネットワークと提携することを選択します。
仮想通貨プリミティブで伝統的な成功を収めた人を考えるときはいつも、映画「マージン・コール」の非常にエキサイティングで有名なシーンを思い出します（2008年以前のリーマン・ブラザーズを反映しているので挑発的です）。このシーンでは、ジェレミー・アイアンズは、最も重要なことだけを理解し、それ以外は何も理解できない偉大な CEO を演じています。市場が暴落しそうになったとき、彼は同僚に「なぜ（私は）大儲けしたのでしょう？」と語った。
「このビジネスで生計を立てる方法が 3 つあると言ったら、何になるでしょうか?」と彼は知ったかぶりで尋ねた。
まずは賢くなって騙すことだ。
このヒューリスティックは (わずかに変更を加えれば) あなたがおそらく聞いたことのあるほとんどの暗号ファンドに適用できます。しかし、これらの資金を理解するのに役立つ新しい枠組みが提案されており、3 つのカテゴリーに分類できます。 Advanced Blockchain AG の運用責任者である Richard Malone 氏は雄弁に次のように述べています。現在の資金は、ブランド ファンド (ブランド ファンド)、特定の付加価値ファンド (特別な価値の強化)、汎用サービス/付加価値ファンドの 3 つの基本カテゴリに分類されています。画像の説明
クリプトベンチャーキャピタルに関する概要
最初に設立されたファンドはブランド ファンドと考えることができます。彼らには独自の名簿があり、独自の大物投資家がおり、永遠に続くLPベースがあり、誰もが知っているファンドです。これらのファンドから投資を受けることは、アイビー リーグの大学に通うこと、最も高級なエルメス バーキン バッグやブガッティなどを所有することに似ています。これらのブランドファンドは自己実現的予言となった。他のファンドが彼らが投資していると聞くと、取引に参加しようとし、前例のないレベルのFOMOを引き起こし、結果的により多くのリソースとネットワーク効果をもたらした。 (これは新しい現象ではなく、従来のベンチャーキャピタルにも当てはまります。)
ステレオタイプと同様に、ブランドは現実に浸透していることが多いため重要ですが、ブランドがすべてではありません。人々がブランド・ファンドを批判したいのであれば、ブランド・ファンドを批判することは、他人には彼らが「栄光を食い物にしている」ように見えることがあるということだ。また、時間の経過とともに、規模の経済により、ブランドファンドが初期段階の取引を行う可能性は低くなります。 AUMが大きいほど、小切手の発行額は小さくなります。最近、パラダイムは200万ドル未満の小切手は振り出さないと発表した。これにより、プレシード取引の大部分が市場から自動的に排除されます。
ブランドは、Twitter プロフィールや一般的なパートナーシップの個人崇拝と関連付けられることもありますが、実際のビジネス活動の表面的な指標にすぎないことがよくあります。私はかつて投資家から経営者に転身した人にインタビューし、なぜそのようなことをしたのか尋ねました。彼女は「ツイッターの思想的指導者間の汚い争い」には関わりたくない、と答えた。彼女はとても上手に話します！
誰が最初に来るのか、そしてなぜ順序が重要なのかについて話しましょう。私は暗号通貨について考えることとマフィア映画を見るのが大好きなので、最近は暗号通貨業界のトップ 5 (または私たちにとってはトップ 4) の暴徒ファミリーが誰であるかについてよく考えています。もし仮想通貨が私たち皆が知っているようなマフィアだとしたら（おわかりでしょう）、では、すべての VIP ファンドの中で最も VIP となるのは誰でしょうか?
私にとって、答えは明らかです。
Blockchain Capital はそのルーツを 2013 年に遡る「ベテラン ファンド」であり、Brock Pierce はその 3 人の創設者のうちの 1 人です。一般に口語的に「BCap」として知られるこの大手ブランドは、その分野で最大の運用資産の 1 つを持ち、最大の成功事例もいくつか持っています。
次に、パンテーラキャピタルがあります。有名なマクロ投資家で初期の仮想通貨愛好家であるダン・モアヘッドが率いるこのファンドと競争するのは難しい。彼はこれまでで最も成功したファンドの1つ（リターンだけの観点から）であり、仮想通貨に最初に投資したファンドの1つである。 , 2013年に立ち上げられたビットコインファンドは、この分野における初の試みでした。さらに良いことに、彼らは現在、新しいローリングファンド構造で革新を進めており、数十億ドルを調達するという目標を設定しています。
3位は2015年に上海で設立され、同じく数十億ドルの運用資産を保有するFenbushiで、個人ファンドを立ち上げているスーパースターの若手パートナーもいる。彼らの運用資産の多くは、この分野での初期の頃からのものです。
2015 年にバリー シルバートによって設立され、現在 100 億ドルの価値があるデジタル カレンシー グループは、世界で最も歴史があり、最もよく知られている暗号通貨企業の 1 つです。外部 LP を受け入れないため、厳密にはベースではありませんが、上記の理由によりリストに含める必要がありました。
ただし、Brand Funds は T1 層にあることだけで知られているわけではありません。一部のブランド ファンドは、特定の価値をもたらすことができるため、非常に強力になっています。 (それほど強力でない場合は、汎用サービス/付加価値基金として分類されるでしょう)。
2018年にスタートしたパラダイムは、初期のファンドやブランドであるだけでなく、その期間で最高のファンドの1つでもあります。伝説的なフレッド・アーサムは、Coinbase の共同創設者から絶対的な一流の投資家になりました。パラダイムは現在、史上最大の仮想通貨ファンドを調達しており、彼らに勝つのは難しいことで有名です。彼らは、その比類のない技術的専門知識により、創業者（および投資家）の間で多くの支持を得ています。(Justine Humenansky [justinehy.eth] は、カンファレンスで私と一緒にいた創設者全員に、夢の仮想通貨 VC は何かと尋ねましたが、全員がパラダイムと答えました)。
A16Z Cryptoも2018年にスタートしたため、この分野では初期の立ち上げファンドと言えるでしょう。多くのファンドが意図的に目立たないように活動しているが、A16Z はその逆を行っている。比類のないメディアおよび PR マシンを開発しました。これまで、元連邦検事補ケイティ・ホーン氏が指揮を執り、規制・法務・ロビー活動の専門知識と影響力は他の投資家から業界最高とみなされてきた。
2018年にベンジャミン・フォアマンによって設立されたパラフィ・キャピタルもその一例だ。彼らは DeFi に明確に焦点を当てています (実際、彼らは史上初の DeFi に焦点を当てたファンドの 1 つです) が、ガバナンスを通じてサポートするプロトコルにも比類のない参加をしています。私の友人のジャスティン・フメナンスキーは、このリストに言及しながら、彼らはある意味、新しいアクティビスト投資家であると指摘した。
Multicoin Capital は 2017 年に設立され、最初のファンドは約 200 倍に上昇しました。彼らは、ブランドであると同時により賢明であると言えるでしょう。彼らは通常成功する逆張りポジション (ソラナ) で知られており、私たちはそれらを無視することはできません。
ブランドベースではない（またはブランドファンドとして自動的に分類されるほど古くない）企業と言えば、比較的賢い（より賢い）企業がいくつかあり、その付加価値はそれほど具体的ではありません。含まれているブランド。
ミコ・マツムラ氏の Gumi Cryptos は 2017 年に開始され、最高のリストの 1 つを備えています。彼らは10月に2つ目のファンドを閉鎖したばかりで、シード段階でOpenSea、Yield Guild Gaming、Celsius Network、Agoricなどのトップカテゴリーのファンドに投資した。私自身も彼らの創設者の何人かを知っていますが、彼らは複数のファンド投資を率いる深い思想家であるミコへの投資に積極的でした。ミコの個人的な友人として、彼の幅広い知識、批判的思考、トレンドを理解し、予測し、結びつける能力に匹敵する人を私はまだ見つけていません。
同じく2017年に設立されたアーリントン・キャピタルも、運用資産額が数十億ドルにまで成長した別のファンドで、その名簿には最も聡明で機敏な投資家が何名か含まれている。同社の創設者であるマイケル・アーリントンは、シリコンバレーの精通した投資家として知られており、自分の名前にちなんでブランド名を付けました。同社に共同投資した者として、私は彼らが行っている調査が非常に綿密であることを証明できます。知的で、取引の流れをまとめ、デューデリジェンスを行い、投資を迅速に完了する彼らの能力は驚くべきものです。
ここで必ず言及するのは、Polychain Capital、Dragonfly Capital、Reciprocal Ventures、Digital Finance Group、Bixin、Nima Capital、Kenetic Capital、Republic Crypto、Blockchange、Galaxy Digital (技術的には単なる仮想通貨 VC ではなく、仮想通貨商業銀行です)、世界中に分散されたコインファンド。
これらのファンドは比較的スマートであり、ブランドファンドとみなすこともできます（ただし、分類の根拠は設立時期だけでなく、比較的スマートであることが考えられます）。彼らは、2013年（Nima Capital）、2014年（Bixin）、2015年（Digital Finance Group、Coinfund）、2016年（Polychain、Reciprocal Ventures、Kenetic Capital）、2017年（gCC、XRP Arrington、Distributed Global、Republic Crypto、Blockchange）に設立されました。 、2018年（ドラゴンフライ、ギャラクシーデジタル）。
次に、投資を求めている創業者にとって有益となるよう、賢明に自社の立場を確立している企業にたどり着きます。実際、当社の運営責任者であるリチャード・マローン氏は数週間前の電話会議で、ベンチャーキャピタリストが創業者に「あなたの技術スタックは何ですか?」と尋ねるのと同じように、創業者も結局はベンチャーキャピタリストに尋ねることになるとさえ述べました。"あなたのベンチャーキャピタルのスタックは何ですか?"，総合的な付加価値を提供する投資家は、次のように呼ばれます。"フルスタック"ベンチャーキャピタル。
この現実を理解しているファンドはより賢明であると考えられます。 「特定の付加価値サイロ」で説明しなかった特定の付加価値については、非常に人気のある付加価値が見られます。分散型金融に流動性を提供。まだ足場を確立しておらず、投資家がプロジェクトに流動性サポートを提供している（場合によっては現在投資が必要な）プロジェクトでの需要が高くなります。 GSR、Jump、Alameda、Efficient Frontier、Spartan、Wintermute、CMT、CMS は、(DeFi) プロトコルを立ち上げる企業が協力する最大のマーケット メーカーの一部です。
ここ数日出現した特定の付加価値ファンドの多くは、DAO の形で形成されています。 0xDAO は、DAO メンバーとその友人に独占的に流動性を提供します。サンティアゴ・ラモスは最近、友人たちとベンチャーDAOを立ち上げた。 DAOの中には、特定のタイプの創設者を支援するために存在するものもあります（Komorebi Collectiveは女性と暗号通貨のノンバイナリーを対象としています）。キャリア DAO が出現し始めました。 Shitcoins に焦点を当てた DAO さえも人気を集めています。 ByBit DAOは、Panteraによってシードされた分散型取引プラットフォームの一例としてDAOを形成します。これは、集中化から分散化への大きなサイクルと見なすことができます。これは、最も興味深い社会実験の1つになるでしょう。VCがこれにどのように関与するかが関係します。フィールドは分散型で大量の AUM を生成します。
場合によっては、ファンドが投資の担い手ではない場合もありますが、企業自体がブランドであることに変わりはありません。たとえば、Kenetic Capital (偉大な Jehan Chu 氏が率いる) と NIMA Capital (前述) はファミリーオフィスですが、仮想通貨で最も積極的で成功している投資家として知られています。 HOFキャピタルも、ここ数年でエリート層のニッチ市場を開拓してきたもう一つのファミリーオフィスで、コービー・プライヤー率いるクレイジーなアクティビスト投資家としての評判がある。
最近登場したもう一つの具体的な付加価値アイテムはデザインです。 IDEO Co-Lab は、創業者が製品やマーケティング資料、Twitter での存在感をデザインできるよう支援することを専門としています。
Electric Capital は、開発者や投資家が市場を調査する際に信頼する素晴らしい調査結果を発表していることで知られています。
Variant Fund は Web3 とクリエイター エコノミーへの投資に重点を置いており、創設者とクリエイター業界の他の人々を結び付けています。
機械学習テクノロジーで知られる Tribe Capital は、取引を見つけるのが一流です。
私たちが考えることができる別のタイプの特定の付加価値ファンドは、サイロ固有のファンドです。最近、NFTファンドが登場しています。ここでSFermionが思い浮かぶかもしれません。彼らはNFTに特化しており、間もなくDAOに発展する予定です。 Wave FinancialにはNFTファンドもあると言われています。 Collab + Currency も主に NFT に焦点を当てるようになりました。そして、メタバース ファンドの中には、ゲーム内資産に投資するものもあり、人気を集めているものもあります (これらのファンドの中でおそらく最も注目に値するのは Galaxy Interactive であり、Gemini のメタバース ファンドも同様です。Metaversal と CoinFund の合弁事業や Republic Realm は新興ファンドにすぎません)。 Katie Haun の新しいファンドはメタバースに焦点を当てます。いくつかのトピックは地理にリンクしているものもあります。 Folius Ventures は、Sky9 Capital、GBIC、David Gan の OP Crypto、およびその他のいくつかの企業と同様に、東アジアおよび東南アジアを主な焦点としています。
エコシステム ファンドは、特定の付加価値ファンドのもう 1 つの例です。その主な目的は、L1 エコシステムをサポートすることです。 Hypersphere では、主に Polkadot エコシステムへの投資に焦点を当てているため、DOT に触れることができます。 Parity Ventures は DOT エコシステム ファンドでもあります。コスモスにはテンダーミントという新しいファンドがある。 Terra には、Terra というハート エコシステム基金があります。 Avalanche にはいくつかのエコシステム ファンドがあります。アルゴランドにはボーダレスキャピタルがあります。ジリカにはジリカキャピタルがあります。ソラナだけでも、ソーラー エコシステム ファンド、ソラナ財団、エバニュー キャピタルという少なくとも 3 つの関連ファンドを持っています。 NEARにはMetaWeb.VCがあります。この分野の企業でも独自の関連ファンドを持っており、たとえばChainlinkは独自のエコシステムファンドを立ち上げると噂されている。ほとんどの大規模取引プラットフォームには、独自のベンチャー キャピタル部門があります (Coinbase Ventures、Huobi Ventures、OKEX など)。
[ファンドが特定のエコシステムに焦点を当てている場合もありますが、エコシステムファンドとしてのみ存在するわけではありません。たとえば、ヴァルハラ キャピタルの友人たちはアルゴランドのエコシステムを非常に懸念しています。]
助成金プログラム自体は、リターンのない一種のエコシステム基金です。言及する価値があるのは、それらはエコシステム自体に多くの価値をもたらし、投資として機能しないため、超高速であるということです。特定の慈善団体は他の慈善団体よりも活発です (Polygon には、物議を醸しているものの、よく知られた慈善プログラムがあります。NEAR には、10,000 未満の助成金が自動的に資金として提供される積極的な慈善プログラムがあり、Flare Network は大規模な慈善基金を設立し、Uniswap などは慈善プロジェクトを追加する基金...)。
より一般的で曖昧なものもあります"付加価値基金"アドバンテージ"アドバンテージ"。これらのファンドは多くの場合、熱心に働き、優れたネットワークを持っている若くて機敏なメンバーで構成されていますが、規模は拡大しません。実際、こうした経営者の多くは事業成長のために投資を行っています。
最後に、All Purpose Value Add Funds があります。これは通常、インキュベーターまたはアクセラレーターとして開始されます。 Consensys の Ethereal Ventures が最もわかりやすい例です。 Delphi Digital と同様に、Thesis も別の例です。
ホットスポット"ホットスポット"専門家。"私たちがプロジェクトに投資するとき、私たちは資金を提供するだけではありません。私たちは、私たちと協力してトークンノミクス、ガバナンス、コンテンツに関する指導やアドバイスを提供したいと考えているプロジェクトに関わることが大好きですが、私たちは幅広いニッチな専門分野も持っています。"元のリンク
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