ホストホスト

前方を見ると、人は前方がもやがかった、または混沌とした感じでいっぱいで、方向がはっきりと見えないと感じることがよくあります。私たちにできることは、2021年の主線がどんどん前に伸びていく中で、論理的な推論と想像力を加えて、来年の明るい線、暗い線、支線を見つけ出してみましょう...

以下の内容を理解しやすいように、アルファとベータについて簡単に説明します。

アルファ（アルファインカム）：資産投資戦略が主に運用者のアクティブな運用能力に依存していることを意味します。例えば、多くのプライベート・エクイティ・ファンドやヘッジ・ファンドの利点は、ファンド・マネージャーがアクティブ運用を通じて絶対的な収益を得ることができ、その収益が市場に応じて変動しないことにあります。

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サークルの現状: Basic Beta

2022年には、基本的なベータの収穫がBTC自体からBTC + ETH + DeFiに変更される可能性がありますが、これは現在の環境とサークルのパターンに関連しています。

2020年から2021年にかけて、ETHはアドバンストベータ、DeFiはアルファとみなすことができます。実際に使用できるのは DeFi だけであり、DeFi は ETH でのみ利用可能です。今は違います。ETH が優勢だった時代は完全に終わり、マルチチェーン・ユニバースの時代が正式に到来します。

この波の主要な高速チェーンは2017～2018年のチェーンとは全く異なり、当時はEOSに代表されるETHキラー向けのチェーンでしたが、最終的にはETHは健在で、数名のキラーが死亡しました。この波、いくつかの大手高速チェーンは技術的には進んでいますが、姿勢が完全に下がっています。

最終的には、ETH がその正当な地位を獲得しました。

その中でも、Avalanche、Fantom、NearなどのEVM互換チェーンはETHとの「親密性」が高く、Polygon (旧Matic)、Optimism、Arbitrum、ZKなどのレイヤー2とより「競争力のある」関係を形成しています。同期。

Cosmos と Polkadot は主にチェーンとクロスチェーンの発行に注力しています。ETHとの「競争＋協力」関係の形成, SolanaとDfinityは完全に異なる技術アーキテクチャを持ち、ETHと差別化されたトラックモデルを形成しています。

このマルチチェーンの世界では、ETHは徐々にBTCに近づき、ホールディングではベータ収穫のみを獲得できます。

NFTとGameFiにおけるDeFiの台頭後、次のことがはっきりと感じられます。市場はDeFiの小さなイノベーションをあまり買っていない, もはや昨年のDeFiの真夏のような真っ直ぐ上がっていく状態ではありません。

たとえば、最近の固定金利ローン契約イールドファーミングと固定金利契約メインフレームの市場パフォーマンスは混乱しています。

Uniswap、AAVE、Compoundはユニコーンに成長しており、市場認知度は高いものの、Tokenの価値も見出されており、市場価値は十分に高い。基本的にはBTCとETHの騰落を追い始めており、どの側面から見てもアルファの継続は見えにくい。

もちろん、DeFiは最もイノベーションのスピードが速いトラックであり、突然出てくるプロジェクトがあるかどうかはわかりませんが、当時のAMMレベルの大きなイノベーションはそのままアルファ収入にランクされることになります（注）DeFiセクター全体ではなく、個々のプロジェクトの可能性のみ）。

現時点では、DeFiをより高いレベルに引き上げることができるのは、現実世界とつながる未開の地だけであることがわかります。

現在進行中のものは、今年、MakerDao が Centrifuge プロトコルを使用して発行した世界初の DeFi ベースの実物資産ローンであり、現在、プロジェクトのこの部分をマイニングしているのは Polymath、NAOS Finance、Centrifuge だけです。未来は明るいように感じるが、道は曲がりくねっている、特に時点での判断は非常に困難です。

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Layer2、高速パブリックチェーン、アプリケーションチェーンインフラストラクチャ

副題

1. レイヤー2

9 月の Arbitrum の立ち上げは画期的な出来事と言えますが、当時、わずか数日で TVL (トータル・ロック・ボリューム) が達成されました。前リーダーPolygonを上回った, 現在ではポリゴンに次ぐ順位となっていますが、当時のパフォーマンスはファンドが「本物のレイヤー2」を認めたことを示すのに十分でした。

来年2021年のレイヤー2は、土地とエコロジーを奪い合う高速チェーンと同じ状況になるかもしれないが、楽観視している人が多すぎるため、スタート地点が非常に高いと感じている。高度なベータ版しか存在できず、アルファ版のランクに入ることができない可能性が高くなります。

結局のところ、アルファはもともとアルファはほとんどの人には見えないものです。次に、レイヤー2のそれぞれの状況について説明します。

• Arbitrum：現在最も注目されている Layer2 である TVL が 1 位にランクされており、ネイティブ プロジェクトと移行プロジェクトの両方で使用されています。

• Optimism：もともと、これは最も「根強く人気のある」オプティミスティック ロールアップでしたが、Arbitrum によって廃止されたことが判明し、現在の人気、TVL、その他の指標はすべて Arbitrum に後れを取っています。

• OmiseGo：初期のPlasmaがリードしていましたが、その後すっかり忘れ去られていましたが、最近はBabaと名前を変えたり、Rollupを準備したり、追い上げてきています。クイック引出しブリッジ付き、7日間の離脱期間の問題を克服するのに役立ちます。

OPファミリー全体が直面している問題は、ZKシステムが約半年以内に完全に起動される必要があり、オプティミズムが環境に優しいレイアウトを作成するために「ビーチをつかむ」のに半年しか残されていないことです。短期はOP、長期はZKに依存 ZKが出てからは、OPシリーズの位置づけと存続の課題非常に価値のあるポイントです。

しかし、たとえZKシリーズの方が優れていたとしても、OPシリーズとZKシリーズは長期間共存していく予感がしています...

次に、ZK シリーズのチームを見てみましょう。

• ZK-Sync ：以前最も期待されていた ZK シリーズは 2.0 が 8 月にリリースされる予定でした。汎用ZK-Rollupの試作機, ただし、技術的な難易度が比較的高いため、予想以上に時間がかかります。幸いなことに、それはそれほど遠くなく、今後数週間でテストネットワーク「North Star」の第1フェーズがオンラインになるはずです。

• Starkware：現在最もホットな ZK システムは、Dydx の人気と Immutable X の準備が整っているためです。Starkware と ZK-Sync の間の競争は、Optimism と Arbitrum の間の競争に似ているはずです。

• Hermez：サークル内では「エルメス」の愛称で親しまれており、以前は最難関の汎用ZK-Rollupを放棄し転送に特化していましたが、後にPolygonに買収され、「真のLayer 2」の欠如を補ったものと考えられます。ただし、汎用のLayer2ではないので、ZK-Sync と Starkware を見るだけではまだ十分ではありません。

• Aztec ：プライバシーに重点を置いた Rollup は ZK-Sync に似ていますが、正確には ZK-Sync ではありません。利点はプライバシーが伴うことですが、欠点はプライバシーによりコストが増加することです。 Rollup は、ZK-Sync や Starkware よりも高価で、ユニバーサル互換 EVM を実現するのがより困難です。

ZK ファミリ全体が直面する 2 つの問題があります。

• Optimismシリーズは先に発売され、初期レイアウトの利点を活かして、長期にわたる離脱期間もさまざまなブリッジによって大幅に緩和されます；

• イーサリアム財団は ZKEVM 自体を構築していますが、これは非常に困難です。理論的には、アプリが変更や変換なしで ZK-Rollup の 2 番目の層に直接移動することを望んでいます。その時点で、ZK-Sync と直接互換性がある可能性があります。ジンク言語とスタークウェア社のカイロ言語は競合関係を形成しており、ただ、この「究極のZKEVM」が見えるようになるまでには1～2年かかるかもしれません。

副題

2. 高速チェーン

高速チェーンに注目すると、最大の競争相手はもはやETHではなく、先ほど触れたRollupsですが、Rollupsの直系と比較すると、現在の高速チェーンにもそれぞれ特徴があります。

• Near：ETH2.0によって一時的に放棄されたシャードはNearでも継続していますが、現時点ではシャードは1つだけで、マルチシャードやクロスシャードはまだ開発中です。

• Solana：今年の高速チェーンで最も美しい少年として、Solana はそのスピードを活かして ETH と差別化された路線を歩み始めましたが、DEX を見るとオーダーブックがメインであることが多いことがわかります。そしてAMMが補足されます。

  ゲームの傑作StarAtlasが来年発売される予定ですが、ソラナは「プロトレード＋ゲームチェーン」というスタイルを踏襲していくような気がします。現在、Solana が Arweave に保存されている NFT データの大部分を占めていることにも言及する価値があります。

• Cardano：謎のような存在で、スマートコントラクトなしで現在の市場価値とランキングを維持できるのは奇跡ですが、幸いなことに、ついにスマートコントラクトが開始されました。新しいパブリックチェーンの戦い, カルダノがついにゲームに参加できるようになりました。

• Fantom：現在ACのRarity Gameで普及しており、DAG(Direct Acyclic Graph、Directed Acyclic Graph)のデータ構造も非常に強力ですが、全体的なDeFiとNFTのエコロジーはまだ弱い, Roninのような専用ゲームチェーンに進化するのかな。

• Avalanche: 最近、いくつかの大手資本によって注入およびサポートされており、それに応じて価格も上昇していますが、最大の依存点は独自の Avalanche プロトコルです。生態系は比較的豊かですただし、実際の爆発や蛇口はありません。自分自身を証明するにはまだ時間が必要です。

• Celo: 見落とされがちなチェーンですが、実はその背後にある資本は非常に強力であり、主な焦点はMoblie APP とさまざまな安定したトークン副題

3. アプリケーションチェーンインフラストラクチャ

Axie InfinityのRoninサイドチェーンとTerraの台頭により、人々は2021年に別のブロックチェーン実装であるAppChain（アプリケーションチェーン）を目にすることができるでしょう。

少なくとも 1 つのプロジェクトには開発中の追加オプションがあります。満足のいくパブリックチェーンを見つけて、それを契約の形で展開することなのでしょうか？それとも自分でチェーンを作りますか？単独でチェーンを構築するのはコストも高く、技術も難しいですが、自分でチェーンを実行することもできるので、柔軟性はさらに高くなるはずです、Ronin がライブになった後すぐに爆発した Axie Infinity の日々の活動を見れば、私が何を言っているのかわかるでしょう。

では、アプリケーション チェーンを構築したい場合、どのような選択肢があるでしょうか?現状では、基本的に次の 5 つがあります。

1. Ronin から学び、ETH サイドチェーンを構築するのが最もコストのかかるソリューションになるはずで、これにはスターチームと資本サポートが必要です。

2. SKALE (イーサリアムを 1000 倍の速度で実行する Dapp) 上に ETH サイドチェーンを構築します。

3. Cosmos SDK を使用してチェーンを開発します。

4. Napoca の Substrate がチェーンを展開し、Polkadot に接続します (Polkadot は Substrate を使用して構築されます)。

5. Napoca の Substrate がチェーンを展開し、Near の Octopus Network に接続します。

Ronin と Terra はアプリケーション チェーンにとって良いスタートを切りました。今後 1 ～ 2 年以内には確実にそうなるでしょう。ますます多くのアプリケーションチェーンが私たちの目の前に現れますまとめ

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まとめ

スペースの都合上、最初にここに書きますが、2022 年の見通し (下) では、デリバティブ、クロスチェーン ブリッジ (これは濃い線です)、Web3、マルチチェーンを含む、アルファおよびスーパー アルファの可能性のあるメリットについて書きます。財布、ZK-Snark 待ってください、その時は誰もが注意を払うことができます。