5 月 19 日の急落から 7 月末の回復まで、暗号市場は再び時の洗礼を受けました。発行市場への投融資を毎週整理・見直しする過程で、長期・短期サイクルのどの段階にあっても、トップ投資機関の動きが止まらないと感じます。 Multicoin Capital (以下、Multicoin) は、「リーダー」の 1 つとして、上半期に主に FTX や Oxygen など 12 のプロジェクトに参加しました。

2017 年にスタートした Multicoin は、当初、鋭い洞察力と洞察力に富んだ文章で名を馳せました。 2019年5月、創設者のカイルはこう書いた。「数兆ドル規模の仮想通貨市場における3つの主要な投資テーマについて」, マルチコインの投資テーマとして「オープンファイナンス」「Web3」「ボーダレス通貨」の3つを挙げます。これら 3 つのテーマに基づいて、カイルは毎年版を更新します《Web3スタック、彼も19年3月にリリースしましたそしてLayer 1そしてLayer 2価値の捕捉市場《DeFi市場3大きなリスクを伴う8解決策; 最近、Multicoin がより懸念しているトラックでは、マネージング パートナーの Tushar Jain が「分散型デリバティブは競争とトレードオフを追跡する」深く議論しました。

もちろん、これらの論文やブログは、せいぜい Multicoin の研究能力を表しているにすぎませんが、業界に対する正確な判断、質の高いプロジェクトへの度重なる賭け、そして優れた実戦結果により、Multicoin のさまざまな理論が検証され、トップの暗号化投資機関になることができました。

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マルチコインはこれらの応用分野に焦点を当てています

マーブル氏は、2018年から2019年と比較して、過去1年間の全体的な投資スタイルは、インフラストラクチャとミドルウェアの重点からより多くのアプリケーション層へと徐々に発展していったと述べた。

投資マップから、マルチコインの初期投資は主にインフラストラクチャレベルに集中している一方、DeFiプロジェクトなどのアプリケーション層での頻繁な投資が昨年始まっていることがわかります。これに関してマーブル氏はこう語った。アプリケーション層プロトコルのマルチコイン（DeFiに限らず他の分野でも同様ですが）一方で、ターゲットを絞ったレイアウトを作成する前に、市場と製品が適合するまで待つ傾向があります; 一方、シリコンバレー DeFi の初期 (2018 年秋) のバッチ、およびそれより前のいくつかのバッチには、いくつかの設計上の制限がありました。たとえば、Ethlend の以前の方向性は、現在のものとは完全に異なっていました。 2019年末以来、MulticoinはAAVEへの賭けを増やしています。

昨年マルチコインが発行した「DeFiスタック：2020年版」でも、過去2年間のアプリケーション層におけるDeFiプロトコルの認識とレイアウトの概要がよくわかりました。DeFiセクターでは、マルチコインはデリバティブトラックにおける分散型永久契約について楽観的である第二に、

第二に、オンチェーンのデータガバナンスは、Multicoin が引き続き注力している方向でもあります。。 2018 年末の Graph から 2020 年の Dune Analytics、そして 2021 年の Project Galaxy に至るまで、全員がこの領域の探索とレイアウトを続けてきました。 (私たちはまた) チェーン上のデータのアプリケーションにおいて「メタデータコンテナ」としての NFT が果たせる重要な役割についてさらに考えています。

クロスチェーンインフラストラクチャ実装、イーサリアムインフラストラクチャ、開発者およびコミュニティガバナンスツール、アルゴリズムステーブルコインなど。副題

マルチコインの目玉は投資後の運用サービス

マルチコインは、初期段階で支援したプロジェクトについて、トークン設計、製品メカニズム設計、市場広報の面で引き続き綿密な支援を提供していきます。マーブル氏は、投資後の運用サービスはマルチコインが特に多くの時間を費やしている仕事だと述べた。市場広報の方向において、これらのタスクは重要なポイントでプロジェクトを運営する上で極めて重要です。その広報パートナーは、主力投資対象の多くの重要なプロモーション活動の計画と運営に深く関わっています。

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チームメンバーはそれぞれ異なる投資スタイルを持っていますが、私はチームの特性をより重視します

チームメンバーとその投資スタイルについて語る際、マーブル氏はマルチコインのチームスタイルは常に無駄がなく、拡大には慎重であると語った。現在、投資チームは 8 名、財務、IR、法務、広報チームはパートナー 6 名を含む 7 名となっています。私たちはオースティン、ニューヨーク、上海、杭州などに拠点を置いています。

投資チームのメンバー全員が調査と執筆（公開調査レポートと意見）に参加しますが、読者は公開の場であってもチームメンバー間でかなり異なる意見があることに気づくかもしれません。しかし、チームは相違点を留保しながら共通点を模索します。それは、プロジェクトに対して楽観的である人全員が異なる理由を持っているという事実に反映されています。共通の特徴は、Multicoin の社員は皆、特定の事柄についてかなり明確な意見を持っています。投資の意思決定においては、たとえ議論の過程で大きな意見の相違があっても、相違点を留保しつつ共通点を探って投資を決定したら、チーム全体でそれを支持します。これは主に、チームワークの一部が投資理論を組み立て、それに厳密に向けられているためです。

Multicoin に参加して以来、Mable が主導した投資 (一次および二次を含む) には、dForce、Alpha Finance、SushiSwap、Project Galaxy、Math Wallet、Coin98、REALY、JennyDAO、Burnt Finance、Beta Finance、Community Gaming、Tibles などが含まれます。これらのプロジェクトの中には、クリエイターのエコロジーや「メタバース」のインフラに熱心な企業もあれば、アジアの DeFi コミュニティとより緊密に統合されている企業もいます。

個人的な投資ロジックについて、マーブル氏は次のように考えています。「私の投資ロジックも常に反復しています。ここ数年間で得た素晴らしい洞察の 1 つは、すべてがフォークされるオープンソースの世界であっても、テクノロジーに対する基本的な敬意があるかどうかが、プロジェクトがトッププロジェクトになれるかどうかを決定します。”

製品のアイデアが明確であるそれは、持つべき基本的な資質でもあります。また、創業者のマーケットコミュニケーション能力とコミュニティ運営能力これも非常に重要です。製品のアイデアが十分に優れており、技術的な実装が十分に強力であれば、初期段階でトークンの設計が比較的曖昧であっても問題ありません。これは、Multicoin が完成に向けて熱心に取り組んでいることです。」チーム。 3番目のポイント、創業チームは、製品設計におけるトレードオフを明確に把握する必要があります。副題

NFTは「メタデータコンテナ」として抽象化できる

特定のトラックに関する議論に関しては、5月にMulticoinが第2段階のベンチャーキャピタルファンドを1億米ドル調達し、主な投資方向の1つがNFTとデジタル収集品であることに気づきました。クリエイターエコノミーとNFTに関して、マーブルはいくつかの個人的な意見を述べた：「私たちのチームの能力ではないいくつかのトラックについては、戦略的にもっと断固として放棄するか、そうでなければターゲットを絞った投資のための体系的なテーマを開発します。”

MableはここでJennyDAOの例を挙げています。JennyDAOとUniclyへの投資を位置付ける場合、前者はNFTレア収集品への「レバレッジ」エクスポージャーを得ることができ、一方、Uniclyのプラットフォーム通貨であるUNIC（uJENNY流動性マイニングを介して取得）は需要への体系的なエクスポージャーを得ることができます。 「流動性を解除するNFT」の。

マーブル氏の見解では、NFTは収集品やゲームの小道具に限定されず、「メタデータコンテナ」と見なすことができます。NFT の場合、Mable は、チェーン上のより多くの情報が価値を見つけるのに役立つように、このコンテナを使用する方法にさらに関心を持っています。

さらに、Web3 について話すとき、Mable 氏は、暗号化された世界のスマート コントラクト プラットフォーム、ミドルウェア、アプリケーション層 (DeFi、クリエイター エコノミー) の概念はすべて Web3 であると考えています。web3 の概念はデータ主権です。

Mable との会話では、今年下半期の暗号化投資には課題と機会が共存していることがわかりました。一方で、マルチコインのような機関は、投資戦略と規模システムの点でますます成熟しており、資本の支援により、多くの大規模なブロックチェーンの導入が目前に迫っています。 「脱バブル」政策 規制とマクロ経済状況の圧力の下では、本当の「バブル崩壊」はすぐに起こるわけではありません。