このほど、OKExの統合アカウント機能が正式に開始されました。この画期的な技術製品は、資本効率の向上と投資収益の向上において質的飛躍を遂げ、市場から注目と賞賛を集めています。しかし、統合口座は業界の発展をリードする最先端の技術であるため、一部のユーザーからは「統合口座＝統合清算のこと」と懸念されているようですが、本当にそうなのでしょうか？

質問自体に戻りましょう --- 「統一アカウントとは統一清算を意味します」 韻の調和を追求したこの文は、ユーザーの少なくとも 2 つの懸念を表しています。

1) 統​​合アカウントモードでの清算は、ユーザーアカウント内のすべての資産に影響しますか?

2) 統合口座の複雑なルールの下では、ユーザーのポジションは清算されるリスクが高くなりますか?

1

最初の質問を見てみましょう。この質問に答えるには、中核となる鍵、つまり統合アカウントの位置づけが必要になります。

統合口座は「単一口座」ではなく「クロスマージンモデル」を深化させたものです。

「統一口座による一括清算」を懸念するユーザーもいますが、その主な理由は、統一口座が「単一口座」、つまりすべての資産を一つの口座にまとめているとみなされるためです。このとき、口座内の資産は開設されたデリバティブポジションの口座残高となりますが、清算が発生すると、すべての資産が失われることになります。

実態としては、「統合勘定」は「資本勘定＋取引勘定（狭義の統合勘定）」と理解して良いでしょう。このうち、キャピタルアカウントは主にコインの引き出し、入金、金融サービスへの参加に使用され、統合アカウントは誰もが理解できる「狭義の」統一アカウント取引モードです。

したがって、統合口座とクラシック口座は、日常資金と取引資金の第 1 段階の分離設計概念においては一貫しており、統合口座は取引資金の第 2 段階の分離設計において削除と統合のみを実現します。クラシック口座では、「受渡契約」、「無期限契約」、「オプション契約」の取引口座の資産残高はすべてゼロに清算されるリスクがありますが、「資本口座」の資金は影響を受けません。同様に、統合口座モードでは、「資本口座」の資産は影響を受けず、「統合口座」の資産のみが清算されゼロになるリスクがあります。

クラシック口座、ユニファイド口座を問わず、市場リスクが高すぎる場合、ユーザーは資産の大部分を「キャピタル口座」に置き、少額の証拠金のみを「トレーディング口座」に残します。今回のデリバティブ契約の清算では「資本口座」にはリスクが波及しません。したがって、トレーディング資金の清算損失に関しては、統合口座とクラシック口座の間に本質的な違いはありません。

もちろん、さらに次の 2 点を懸念するユーザーもいます。

(1) 取引口座内の資金に関する限り、クラシック口座モードでは、取引口座内の特定の通貨契約の清算は別の通貨に影響しません。たとえば、BTC 契約の清算は影響を与えません。取引口座 統合口座の USDT 資産ではこれを行うことはできません。

(2) 取引口座の資金に関しては、クラシック口座モデルでは、異なる取引口座の資金は互いに独立しており、例えば、永久契約口座の資金は清算の影響を受けません。配送契約アカウントでの契約の変更、統合アカウントではこれを行うことはできません。

実際、上記の 2 つの懸念は依然として不必要です。

最初の質問については、一般の OKEx ユーザーの場合、資産しきい値制限のため、統合口座の単一通貨証拠金モードが主に使用されますが、現時点では、異なる通貨間の契約では証拠金が共有されず、特定の通貨間の取引は清算されません。通貨契約 他の通貨資産には影響しません。

例: ユーザーは合計 1000 USDT と 1 BTC を所有しており、そのうち 900 USDT が資本口座に配置され、100 USDT と 1 BTC が保管されます。単一通貨マージン モードでは、100 USDT が BTCUSDT 無期限の購入に使用されます。契約が完了すると、将来的には 100 USDT であっても取引口座で 1 BTC が爆発し、資本口座の 900 USDT は影響を受けません。

2 番目の質問については、統一口座の本質に戻りましょう。統一口座取引の本質は、すべてのデリバティブのクロスマージン モードです。例えば、クラシック口座モードでは「受渡し契約」または「永久契約」口座でクロスマージンモードを実現できますが、統合口座の本質は「通貨（レバレッジ）取引、永久契約」を実現することです。 、受渡契約、オプション」の各種デリバティブ契約のクロスマージンモードです。したがって、統合口座の「クロスマージンモード」は、クラシック口座のクロスマージンモードをカバーしています。この時点で、次のように理解できます。

統合口座はクラシック口座と同じであるため、分離証拠金モードが設定されています。分離ポジション モードでは、ポジション証拠金と損益はアカウント内の他の資金から独立して計算され、ポジションが清算されるときにアカウント内の他の資産に影響を与えません。

 したがって、分離されたポジションを設定することで、統合口座の単一通貨マージンモードをクラシック口座取引モードに変換できます。、以下の表に示すように:

現時点では、統合アカウントの単一通貨証拠金モードはクラシックアカウントと同等です。、異なる契約のポジションを清算しても、他の契約のポジションには影響しません。

上記から、統合口座は日常資金と取引資金を 1 レベルで分離する設計概念を採用しており、分離されたポジション モードも備えていることがわかります。したがって、分離マージン モード設定を正しく適用すると、単一通貨マージン モードはクラシック アカウント モードと同等になります。清算がユーザー アカウント内のすべての資産に影響するかどうかは、点ではクラシック アカウントとそれほど変わりません。一般ユーザーの取引経験との違い。

 2

統合口座の場合、ユーザーのもう 1 つの懸念は、統合口座のルールがそれほど複雑ではないか、ポジションが早期に清算されるリスクがあるかどうかです。ここでは、厳密な数式導出を使用して分析できます。

取引通貨ベースの永久契約を例に挙げると、ここでは取引口座 (つまり、クラシック口座、通貨ベースの永久契約口座、および統合口座) の残高を m、ポジション値を n に設定します。は約定マーク価格、P は約定始値 ウェアハウス価格はスポット価格、r は証拠金維持率 このときの清算手数料を考慮しない証拠金率 k を求めます。

(1) クラシックアカウントモードの場合:

(2) 統一口座単一通貨証拠金モードの場合

(3) 統一口座クロスカレンシーマージンモード時

クラシック口座モードでは、証拠金率<維持証拠金率(K1)の場合

統合アカウントモードでは、証拠金率 < 100% (k<100%) の場合に清算が発生します。

ただし、からわかるように、

この時点で、統一アカウント モデルの強制清算ルールを次のように変換できます。したがって、統一口座モデルは早期清算にはつながりません。同様に、USDT マージン契約モードでも、この結論が正しいことを証明できます。