イーサリアムが1500を突破、CMEイーサリアム先物が開始されるが、その影響は？ ETFには将来性があるのか​​？

この号の編集者 | コリン・ウー

この号の編集者 | コリン・ウー

北京時間の2月2日、イーサリアムは1,500ドルを突破し、最高値1,541ドルに達し、30日間でほぼ100％上昇した。以前、ウー氏はデータ分析に基づいて、イーサリアムが新高値を更新した理由は4つあり、そのメリットはまだ使い尽くされていないと述べた。参照する：データ分析: イーサリアムがついに新高値を更新し、そのメリットがまだ使い果たされていない4つの理由

最後の朗報は、世界最大のデリバティブ取引所であるシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が、2021年2月8日にイーサリアム先物取引を開始すると発表したことである。そして承認フェーズ。

CMEの公式発表によると、各契約には50ユニットのイーサリアムが含まれ、このデリバティブ商品は日曜日から金曜日の午後5時から午後4時まで取引可能となります。 「ビットコイン先物とオプションの成功を踏まえ、CMEグループは2月に仮想通貨リスク管理ソリューションにイーサ先物を追加する予定です」とCMEは述べた。

2020年末、仮想通貨市場は強気相場カーニバルの到来を告げ、現在私たちは大きな強気相場サイクルの中にいます。現時点でのイーサリアム先物の立ち上げは、2017年の強気相場のクライマックスにおけるビットコイン先物の立ち上げと一致している。ビットコイン先物の人気により、多くの人はビットコイン先物がビットコインETFの出現の強力な原動力になると信じています。ビットコインETFが開設されれば、仮想通貨市場に何兆ドルもの資金がもたらされる可能性がある。しかし、ビットコインETFの申請が何度も拒否されていることは誰もが知っています。

副題

ビットコイン先物の再検討、それがイーサリアム先物にどのような啓蒙をもたらすのか

2017年12月17日、仮想通貨市場ではCMEによるビットコイン先物取引の開始と、その日のBTCの取引価格が当時の歴史的最高値に達するという2つの歴史的な出来事があった（Binanceのデータによると）。 、その日の最高値は19798.68uで、一部の取引所はBTCが20,000のマークを超えたことを示しました。

不明なことは、実際にビットコイン先物を最初に開始したのはCMEではなく、その古いライバルであるCBOEであるということです。 CMEがビットコイン先物取引を開始する1週間前の2017年12月10日、CMEの競合会社であるシカゴ・オプション取引所（CBOE）は、コード「XBT」の下でビットコイン先物取引を正式に開始した。市場は正式にウォール街に参入しました。当時非常に興味深かったのは、CBOEがビットコイン先物の価格変動に応じて特別にサーキットブレーカーの仕組みを設けた結果、取引当日にサーキットブレーカーが2度発動されたことだ。

2017年12月17日以来、ビットコインの価格は2年以上下落しており、2020年初めには4,000ドルを下回ったこともあった。現在の観点から、ビットコイン先物/オプションの開始がビットコインの新高値の出現に貢献したのか、それともCMEやCBOEが市場が反転しようとしているというシグナルをすでに予見していたかどうかを判断するのは難しい。

また、CBOEが2019年3月にビットコイン先物取引の停止を発表したことは残念です。しかし、相手側のCMEは現在まで生き残り、CryptoQuantのデータによると、2021年1月29日の時点で、ビットコイン先物の建玉は34億4,900万ドル、CME先物取引所のビットコイン先物の建玉は13億7,300万ドルとなっています。ほぼ40％以上を占めています。ビットコイン先物が間接的にビットコイン取引の活動を増加させ、より多くの資本の注目を集めてビットコイン取引に参入したことがわかります。

市場ファンドの成長に加えて、価格も重要な要素です。ビットコイン先物は現金で決済され、投資家はビットコインの将来の価格に賭けることに相当し、決済にはビットコインの現物は含まれません。つまり、CME でのビットコイン先物取引にはビットコイン取引が含まれず、論理的には、いかなる取引もスポット価格に影響を与えません。

しかし、過去の価格傾向は、CMEビットコイン先物がスポット価格に圧力をかけることを示唆しています。例えば、CMEビットコイン先物市場は祝日には閉場となりますが、閉場中に急激な変動があった場合、閉場前の価格と開場後の価格に大きな差が生じることになります。 CME ビットコイン先物はクローズされ、価格差が形成されます。事実は、頻繁に現れる大きなギャップがビットコインの価格をカバーする原因となる可能性が高いことを示しています。米国商品先物取引委員会の会長兼最高経営責任者（CEO）であるヒース・ターバート氏はかつてこう述べた。「牛の価格は、実際にはデリバティブ市場によって決まることがある。」

さらに、一部の金融機関は、CME ビットコイン先物には優れた価格発見機能があると考えています。投資会社ウィルシャー・フェニックスは、CME BTC先物をテーマにしたレポートを発表し、「CMEビットコイン先物は、関連するスポット市場よりも価格発見に大きく貢献している」と述べた。

副題

ビットコインETF「3つの質問」 - イーサリアムETFまたはビットコインETF

イーサリアム先物が間もなく開始されるため、多くの人はイーサリアムETFが従来の市場から何兆もの資金を引き離すことができる突破口となることを期待していますが、実際にはそれは非常に困難です。ビットコインETFが繰り返し拒否されたのと同様に、SECは短期的にはイーサリアムETFを簡単に手放すことはないだろう。

ETF（上場投資信託）は、連動する指数を売買することに相当し、基本的に指数と同等の収益を得ることができます。イーサリアムETFはイーサリアムの価格に連動するETFで、イーサリアムを間接的に保有することに相当し、収益はイーサリアムの騰落に追随します。

定義の観点から見ると、通貨サークルの一般投資家にとっては、スポットを直接購入する方が良いでしょう。仮想通貨ETFの最大の存在意義は機関投資家です。ビットコインETFの上場と取引が成功すれば、従来のファンドや年金保険基金さえもビットコイン資産に匹敵する可能性がある。投資家の視点に切り替えると、投資家が従来のファンドを購入する場合、ファンドマネージャーはファンドプール内の資金を使用してビットコインに投資し、通貨市場の注目を割り当てることができます。

これらはすべて非常に良いことですが、規制当局として SEC はそうは考えていません。従来のファンドや年金基金などが仮想通貨に投資するために市場に参入した場合、仮想通貨の突然の激しい変動やバブルのようなバブルが発生した場合、ファンドの資金は無駄になってしまいます。規制当局として、これは絶対に許されません。ビットコインの市場価値が世界資産トップ10に達したにもかかわらず、SECが依然としてビットコインに対して慎重な理由はこれにある。

SECによる拒否の鍵は、1つ目はビットコインの価値を評価する方法、2つ目はビットコイン価格の操作を回避する方法、3つ目は価格に影響を与えずに迅速に売買する方法という3つの問題にある。

イーサリアムETFにとっても、これら3つの質問にどう答えるかが、歴史的な一歩を踏み出せるかどうかの重要な要素となるだろう。

ここでは、これら 3 つの問題を解釈するために、SEC へのビットコイン ETF 申請の提出に関する CBOE の原文「Change to List and Trade Shares of SolidX Bitcoin Shares Issued by the VanEck SolidX Bitcoin Trust」を参照します。最終的な結果は失敗に終わりましたが、その歴史的な一歩に忘れられない貢献をしたと信じています。

1. ビットコインの価値を評価し、次にビットコインに基づくブロックチェーン技術関連アプリケーションの価値を評価する。使用中および開発中のブロックチェーン アプリケーションには、資産所有権の移転、安全なタイムスタンプ、偽造および詐欺検出システム、安全な文書および契約への署名、分散型クラウド ストレージ、ID 管理などが含まれますが、これらに限定されません。価値の移転はブロックチェーン アプリケーションの主な目的ではありませんが、ビットコイン資産の使用は本質的にブロックチェーン アプリケーションに関連しており、それによってビットコイン資産の成長がブロックチェーン アプリケーションの成長と使用に結びついています。

2. 主要な店頭取引を通じて、レバレッジおよび関連するポジションに起因する価格操作を回避します。ビットコイン トラストの投資目的は、株式がトラストの運営費用を差し引いたビットコイン価格のパフォーマンスを反映することです。 （原株とは株式を指し、上場取引の対象物を指します。ここでは特にビットコインETFを指します） 信託会社は、投資資産の大半を店頭取引することで実質的な株価パフォーマンスの目標を達成することを意図しています当社の独自の裁量により、ビットコイン取引所によって生成される流動性およびその他の側面に応じて、国内または国際ビットコイン取引所でのビットコインへの投資を制限しますが、排除するものではありません。

3. MVIS® ビットコイン OTC インデックスを構成する店頭取引プラットフォーム上で双方の交渉により取引を実施し、大口取引リスクによる急激な価格変動を最小限に抑えるため、決済対、収穫対取引の取り決めを確立します。 OTC 市場の取引コストは当事者間で交渉可能であるため、一部の参加者は、より大きな取引量に対して競争力のある価格を提供することに積極的です。信託ファンドは、50万ドル以上の大規模取引の場合、取引所よりも店頭市場の方が費用対効果が高いと予想されています。店頭市場でビットコインを売買する場合、トラストは、取引の合計ドルサイズ、過去 24 時間の各ドル建てビットコイン取引所で取引されたビットコインの量、店頭市場参加者から提供される情報、利用可能な流動性、店頭市場参加者に見積もりを求めるための買値および売値など。トラスト内には、OTC 投資家と共有されていない独自のデータベースもあり、OTC 市場参加者にとって最良の価格で注文を履行する潜在的な取引相手を特定するために使用されます。

副題

イーサリアムがすべての「時間」を占領、戦争になるのか

ビットコイン先物とイーサリアム先物は両方とも強気市場サイクルで開始されましたが、この強気市場は2017年のバブル強気市場とは大きく異なります。DeFiの発展と金融機関の参入により、イーサリアムは「時間」を占めることができました。

2020年、イーサリアムエコシステムから生まれたDeFiが注目市場の主要テーマとなった。 qkl123のデータによると、2月3日時点でDeFiのロックアップ額は293億4000万で、月初にはわずか172億100万だった。 DeFi は急速に成長する能力を実証しており、融資、保険、貯蓄、デリバティブ、オラクル、DEX などの複数のトラックを備えた、暗号通貨市場で最も急成長しているエコシステムとなっています。 ETH 2.0の進歩とさまざまなDeFiトラックの精力的な開発により、イーサリアムの将来は期待に値します。

エピローグ

エピローグ

ビットコインETFやイーサリアムETFの立ち上げが成功すれば、従来の金融市場の投資家に仮想通貨市場への扉が完全に開かれることになる。現在の市場環境は以前に比べればかなり良くなってきていますが、まだ成熟段階には達していません。規制当局にとって、ひとたび前例が作られると、直面するリスクは相当なものになる。一般の投資家は過度な期待はせず、冷静に考えてみましょう。