ビザ総合研究所：イーサリアムは2021年の強気相場の最強の原動力となる

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2020年3月12日から現在までのわずか10か月で、デジタル通貨市場のセンチメントは絶望から熱狂へと急速に変化しました。ビットコインとイーサリアムの最高利益は99.99％に達した。現在、市場の認識は「これは強気市場なのか」から「強気市場で最も優れたパフォーマンスを発揮するのは誰か」に変わりました。今回の強気相場はこれまでとは「違う」と考える人も多いが、どのデジタル通貨が強気相場の最強のエンジンと言えるのかは、ファンダメンタルズや将来性の観点から検討する必要がある。出発点が異なれば、導き出される結論も実際には異なりますが、最終的な結論は次のとおりです。

出典：ビザ総合研究所

2. 強気相場のロジック

2.1 基本事項

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基本的な観点から見ると、ビットコインの強気市場ロジックはイーサリアムの論理よりも強力であり、イーサリアムの強気市場ロジックは DeFi コインの論理よりも強力です。

2.1.1 ビットコイン

ジョー・バイデン次期米大統領は、新型コロナウイルスの惨状から米経済を救うことを目的とした1兆9000億ドルの景気刺激策を発表した。この刺激策は米国経済の回復を助け、多くの米国人の経済的負担を軽減する可能性があるが、代償を伴う可能性もある。景気刺激策の費用を支払うために、米国政府はより多くの紙幣を印刷する必要があるかもしれない。そして、これは最終的にはインフレとドルの価値の下落につながる可能性があります。

事実は推論と一致しており、チェイナリシスのデータによると、9月以来、新たな大規模投資家が合計約50万ビットコイン、総額約115億ドルを購入したことが示されている。また、中小規模の購入者の数も増加しています。今年初め以来、1回の金額が1000ドル未満で個人のウォレットに送金されたビットコイン取引は3800万件以上あり、2017年の2000万件のほぼ2倍となっている。 2017年と異なるのは、金融機関がビットコインを購入するために市場に参入することに集中し、多数の買い注文でビットコインのファンダメンタルズを支えていることだ。

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ビットコインのこの基本的な側面はビットコインに特有のものであり、そのような機関投資家にとって他の仮想通貨の魅力とは明らかなギャップがあります。ニューヨーク・デジタル・インベストメント・グループ（NYDIG）のCEOであるロバート・ガットマン氏は、ザ・ブロックのポッドキャストであるザ・スクープとのインタビューで次のように述べた。話の100％はビットコインに関するもので、他の暗号資産に関するものは一つもなかった。」

まず第一に、私たちが話していることを明確にする必要があります。イーサリアムイーサリアム

当時、私たちはイーサリアム自体の価値についてのみ話しており、イーサリアムエコシステムの価値については話していませんでした。イーサリアムのファンダメンタルズはビットコインほど良くなく、グレースケール以外にイーサリアム用の信託基金を設立している機関は多くありません。イーサリアムには初期の限界がありますが、その効率性は驚くべきものです。わずか 5 年間で、数千もの潜在力の高いアプリケーションが生み出されました。その最大のユースケースである DeFi も、今年急速に爆発的に成長しました。これらの価値の伝達者として資産、イーサリアムの価値も上がりました。イーサリアムは今年、1兆ドルを超える取引を処理しており、その中には初期のDeFiと「仮想通貨」分野での取引の大部分が含まれている。非常に成功しているため、eth1.0 は現在最大容量に達しており、新規参入者との市場シェアを維持し、活気に満ちたエコシステムのコスト競争力を維持するには、桁違いに急速にスケールする必要があります。

ETHそしてそれがまさにこの問題の問題です。それは強気市場の始まりであり、強気市場の足かせなのです。

コンセプト自体が複雑すぎるため、ビットコインが同じ原資産にさまざまなストーリーテラーを引き寄せるブラックホールだとすると、イーサリアムはその逆で、ストーリーが多すぎます。ステーブルコインの爆発的な成長に伴い、イーサリアムなどの機能トークンの「非収益化」はすでに段階的に進んでいると言える。

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出典: トークンターミナル

2.1.3 DeFi

Multicoin Capitalの研究記事では、DeFiを低位から高位までバリューユニット、バリューデリバリー、オラクル、DeFiプロトタイプ、アグリゲーター、ウォレットとフロントエントリーの6つのレイヤーに分割するDeFiスタック(DeFiスタック)ロジックが提案されています。 。 DeFiスタックの一番下、つまりDeFi全体の基礎となるのはステーブルコインです。

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出典: マルチコインキャピタル

ステーブルコインの存在はDeFiにとって非常に意味があり、完全なトランザクションライフサイクルの始まりと終わりを表します。ステーブルコインの強みは、決済手段としての魅力です。低コスト、世界的な到達範囲、スピードはいずれも大きな潜在的なメリットです。さらに、ステーブルコインはブロックチェーンベースの資産のシームレスな支払いを可能にし、そのオープンアーキテクチャにより、銀行独自のレガシーシステムとは対照的に、デジタルアプリケーションに組み込むことができます。 DeFiを海に例えると、ステーブルコインは海の海水にあたります。これにより、新規ユーザーの認知閾値が大幅に低下し、Dapps がこの価値スケールと結びつきます。

さらに、DeFi の発展により、さまざまなネイティブ暗号資産に対して [企業] と同様のキャッシュ フロー モデルが作成され、これにより DeFi のさまざまなトークンが株式と同じ価値をサポートし、利子を生む資産になります。ある種の資産が利息を得るモデルを持つ場合、その資産は企業の株式や不動産市場など、さまざまな種類の資本の対象になります。 DeFiの上陸により、大多数の機関投資家が、2017年の強気市場におけるさまざまな種類のパブリックチェーンではなく、強固なキャッシュフローモデルに支えられた金融構築という、将来の金融の別の物語を目にするようになったのは疑いの余地がありません。 . キャッシュ フロー モデル トークン。

副題

2.2 将来性

2.2.1 ビットコイン

ビットコインの短期的な可能性は代替投資商品になることであり、長期的な可能性は一部の国で M0 の一部になることです。 2020 年、ビットコインの適応性は驚くべき発展を遂げました。 Square がビットコインに 5,000 万ドルを投資し、PayPal がユーザーにビットコインの売買を許可するまで、市場には受け入れられています。 2021 年には、この主流の受け入れが拡大する可能性があります。米国または欧州の大手銀行の少なくとも1社が、自社のシステムにビットコインを導入することを発表し、ビットコインの購入を可能にするか、顧客のためにデジタル資産を保有することに同意することになる。最終的なビジョンでは、ビットコインは価値交換の媒体となり、最終的には一部の国の消費システムに入り、一部の国で法定通貨の価値が崩壊したときに価値交換の一定の役割を担う可能性があります。一部の国では M0。

イーサリアムの短期的な可能性は、スループットの向上、これまでに蓄積された資産の保持、開発者と DeFi プレーヤーが交換スマート チェーンやその他のパブリック チェーンによって奪われないことにあり、長期的には開始される Eth2 は本質的により優れたパフォーマンスを備えた真新しいブロックチェーン、より集中化された優れたブロックチェーン。イーサリアムイーサリアム

開発者は、イーサリアム上にすでに構築されている何万ものアプリケーションへの影響を最小限に抑えながら、Eth1 の「状態」を Eth2 チェーンに移行しようとしています。

多段階の完全な移行が完了するには数年かかる可能性がありますが、成功すれば、イーサリアムはトランザクションのスループットを 1000 倍以上増加させると同時に、長期的なネットワークインフレ率を 1 に下げることで「価値の保存」を強化できる可能性があります。 2%. 『本物。

現在の他のレイヤー 1 プロジェクトと比較して、イーサリアムにはインフラストラクチャ面で非常に大きな利点があるため、競合他社が市場シェアを奪うことは困難です。しかし、3〜5年の開発期限はイーサリアムの可能性を大きく傷つけています。Eth1からEth1.5 +ロールアップへの移行は、Eth1をCosmos、PolkaDot、Algorand、Cardanoなどの新しいプロトコルにブリッジすることとそれほど変わらないからです。ポルカドットの繁栄が全面的に表れているイーサリアムイーサリアム

競合他社はPolkadotのクロスチェーン機能を利用してイーサリアムの一部を手に入れようとし、それによってイーサリアムの資産と人気を奪おうとしている。

しかし現在、仮想通貨世界全体で最大の上陸アプリケーションであるDeFi、つまり分散型金融の最も重要な特徴は安全性と安定性です。イーサリアムは長年の開発を経て最も安定しており安全なパブリックチェーンであることが検証されているため、さまざまなパブリックチェーンの中で、イーサリアムが最大の資金決済レイヤーとなったことは疑いの余地がありません。

2.2.3 DeFiコイン

DeFi の可能性は非常に大きく、そのネットワーク資産効果であれ、伝統的な事業体金融の革命であれ、その可能性は比類のないものです。

中間システムと高度に孤立した金融システムが溢れている世界では、ユーザーは金融システムをほとんど制御できず、理解することさえできません。ユーザーは、銀行が普通預金口座に預けたお金をどのように使うかから政府がどれだけの紙幣を印刷するかまで、何もコントロールできません。複数の仲介者 (政府、銀行、保険会社、その他の金融機関) がシステムを管理しているため、ユーザーには手数料、情報不足、その他の摩擦などの間接的なコストも発生し、金融危機のリスクも高まります。市場の暴落、インフレ、詐欺。

DeFi の全体的な意味はそれをはるかに超えていますが、いくつかの結論を引き出すための方法論として「金融システムを変えるための分散化の強調」を使用してみましょう。まず第一に、スマートコントラクトを使用することで、DeFiシステムには固有のコンプライアンスが備わっており、どちらの当事者も契約条件に違反することはできません。第 2 に、すべてのメンバーがネットワークのデータベースに平等にアクセスできるため、これらのシステムは完全に透過的で監査可能です。第三に、分散化により制御はユーザーの手に委ねられ、最終的には金融サービスへのグローバルなアクセスが保証されます。全体として、DeFi は従来の金融の主な問題点を解決できるだけでなく、お金の使い方を完全に変えることができます。

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デジタル通貨とブロックチェーンの 2 つの概念は相互補完しており、DeFi の繁栄と発展は切り離せないものです。イーサリアムイーサリアム

提供されるプラットフォームのサポート、vitalikの魅力、そしてビットコインの資産注入。さらに、DeFiの発展により、BTCはWBTCやrenBTCなどの資産を通じてイーサリアムネットワークに参入し、イーサリアムネットワークの原資産となり、DeFiにおける資産モーゲージ融資や流動性マイニングに参加しています。 DeFi とイーサリアムがない場合、BTC の使用シナリオは非常に限られており、そのほとんどは買いだめすることしかできないことが突然わかります。これはデジタル ゴールドの物語を物語っています。イーサリアムやDeFiのおかげでBTCの利用シーンがより豊富になり、それがそのままBTCに対するみんなの需要を刺激することになります。

したがって、上記の分析を通じて、BTCの開発であろうとDeFiの開発であろうと、イーサリアムから離れることは不可能であるという明白な結論を簡単に導くことができます。 BTC の第 2 層ネットワークおよび DeFi の基盤ネットワークとして、イーサリアムは事実上の通貨となっており、これが、ETH が最近史上最高値を突破し、ATH を突破した最初の非 BTC 資産となった理由でもあります。そして、BTCもDeFiもイーサリアムエコシステムの重要な部分となっているため、イーサリアムから離れることはできないため、イーサリアムがデジタルHuobi強気市場をリードし続けることがわかります。