DeFiの合併・買収の王者であるACが、なぜ分散型金融の「公共の敵」になったのでしょうか?

インターネット業界の片隅からスタートした美団は、ボーダーレスな合併・拡大モデルの下、すでに毛細管のようにあらゆる路線に浸透し、1兆ドル規模の帝国となった。この特別サンプルについて、インターネット界隈では「インターネットの半分は王興の敵だ」と冗談めかして言う人もいた。

インターネット業界の片隅からスタートした美団は、ボーダーレスな合併・拡大モデルの下、すでに毛細管のようにあらゆる路線に浸透し、1兆ドル規模の帝国となった。この特別サンプルについて、インターネット界隈では「インターネットの半分は王興の敵だ」と冗談めかして言う人もいた。

副題

大量の合併と買収の背後には人材とリソースの独占がある

2011年末、中国インターネット史上最も悲劇的な「千連隊戦争」が起きた。この血なまぐさい戦いで、終わったり変身した人は少なくありませんが、メイトゥアンは生き残り、勝者です。

「私はいつも美団が倒産まであと数カ月しか離れていない、と信じている。」 この商業的混戦を突破したとはいえ、汪興氏は美団の将来が安心できるとは考えていない。 2015 年の点評との衝撃的な合併は、美団の浮上の重要な出発点となり、それ以来、「地方から都市を取り囲む」という合併と拡大戦略において、事業の多角化をますます進めてきました。

同質的な競争が激化するDeFi分野で、YFIはDeFiの合併・買収劇を演出した。美団の合併・買収とは本質的に異なるが、YFIの拡大勢いはそれに匹敵する。 11 月 24 日、AC は、Pickle と YFI の開発者が、2 つのプロジェクトが共生的に連携できる構造を考案し、さらなる統合を計画していると発表しました。わずか 2 日後、AC は Yearn と Cream の開発者が協力して、コアローンとレバレッジド商品に焦点を当てた Cream v2 を立ち上げたと再び発表しました。誰もがまだショックを受けているとき、Yarn は Cover Protocol と Sushiswap を一気に統合しました。電撃的な合併・買収の下、ACは独自の「DeFiビジネス帝国」を構築しているようだ。

「各合弁事業はチームの合併に似ており、プロトコルは相互に活用しており、チームメンバー全員が足並みをそろえてビジョンを共有している。」しかし、ACはこれがこれまでの合併や買収とは異なると考えている。個性を維持しながら、協力的かつ共生的になること。」

あらゆる場所で攻撃を仕掛ける YFI は、すでに DeFi 世界をかき乱しています。外部から見ると、AC の一括合併・買収の背後には、人材とリソースの収集と統合があります。 ACもこれを、DeFi分野における合併と買収に関する記事「人材の合併、開発リソースの共有」で確認した。

副題

「結婚」さまざまな祝福

ACの言動はすでに投資家の意思決定の「風見鶏」となっている。

さまざまなDeFi契約の合併・買収のニュースが発表されると、トークンの価格は例外なく上昇し、PICKLEは80％、CREAMは70％、SUSHIは30％上昇し、この機会を待っていた投資家は大儲けしました。お金の。

過去に停滞したり泥沼化さえしていたこれらのプロジェクトにとって、YFI は間違いなく士気を高めました。 Pickle を例に挙げると、11 月 22 日、Jar 戦略の抜け穴により、Pickle はハッカーによって 2,000 万ドルで盗まれました。この影響を受けて、そのトークンはその日62％以上急落した。 Pickle が窮地に陥ったとき、YFI コア開発者を含むホワイトハッカーのグループが救いの手を差し伸べ、攻撃に関与した Pickle プロトコルのコンポーネントも修復されましたが、その市場価値は半減してしまいました。ピクルが信頼されそうになったとき、YFI は断固として救いの手を差し伸べました。合併計画では、Pickle の流通メカニズムやその他のビジネス面が大幅に改善されたことに加えて、以前の攻撃による損失も補われました。少なくとも通貨価格の急激な回復という観点から言えば、現時点では合併計画がピクルにとって最良の選択であることは明らかである。 Cream、Cover、Sushiswapの3社の垂直統合プロジェクトにも否定的な意見が多い。現在の観点からすると、YFI の合併と買収は前向きです。

ACが獲得したプロジェクトは基本的にフォーク型プロジェクトであることは言及しておく価値があるが、これによって業界の均質な競争パターンを改善できるだろうか？ほとんどのDeFiプロジェクトのコードはオープンソースであるため、YFI火災以来、さまざまなプロトコルが順番に分岐し始めており、そのためDeFiの適用シナリオは非常に限定されており、製品の均質化はますます深刻になっています。これらのマイクロ革新的または疑似革新的なプロジェクトは、投機的な裁定取引参加者の離脱により、元のプロトコルの流動性の一部を奪いましたが、元のプロトコルと競合できるフォークされたプロジェクトはほとんどありません。これらのフォーク プロジェクトを集約して最適化することで、AC は株式市場により多くの革新的なプロジェクトのためのより多くのスペースを提供する可能性があります。

しかし、YFIが「底値を買った」後、両者は相乗効果を発揮して長期的な価値を実現できるでしょうか?インターネットの合併・買収の歴史から判断すると、多くの優れたプロジェクトは合併・買収によって消滅することは避けられません。たとえば、Baidu Waimai と Ele.me の合併当初は、この 2 つのブランドも独立して運営されていましたが、現在では Baidu Waimai はその名を失い、Tudou が Youku に統合された後、徐々にその方向性を失いました。ビジネスの変化。

副題

「買って、買って、買って」モードでは、DeFi は依然として一言で決定されます

それは集約財務管理から始まりましたが、集約財務管理に限定されませんでした。

YFIは間違いなくこの夏最も注目を集める存在だ。 「スマートプール」のコンセプトと、「私募なし、プレマイニングなし、チームシェアなし」という設定により、流動性マイニングの初期段階で誕生したYFIは、投資家から熱狂的に求められ、模倣されてきました。立ち上げ以来、数多くのプロジェクトを実施。

特にACがすべてのガバナンスをコミュニティに完全に引き渡してからは、高度な分散化によりYFIは外部世界からさらに認知されるようになり、外部世界はそれを「DeFiのビットコイン」とさえ呼んだ。しかし、AC の最近の M&A 行動は、100% 純粋にコミュニティ主導という概念に矛盾しているように思えます。 ACが発行した記事「暗号化分野における合併、買収、パートナーシップ、および協力の条件」では、ガバナンストークンの所有者の役割はイーサリアムマイナーの役割と似ており、契約をアップグレードするかどうかは彼らが決定すると指摘されています。 。しかし実際には、YFIの生態系に影響を与えるこうした合併・買収はACとYFIの開発チームによって決定されており、YFI保有者の意思決定権は無力である。

同時に、現在の観点からすると、ACは他のプロジェクトの合併のペースを止めることはないと思われますが、過度の合併と買収は必然的に市場の秩序を歪め、市場競争の公平性を弱めることになります。特に、それ自体の影響を伴うACの行動が無限に拡大している現在、市場にM&Aの波が起こるかどうかは誰も保証できません。オープンファイナンスのビジョンに焦点を当て、成長したばかりのDeFiにとって、YFIがもたらす可能性のある独占、あるいはそれを引き起こす可能性さえあるDeFiは、業界に実際に害を及ぼすことになるでしょう。

別の観点から見ると、ゲームプレイが常に反復される DeFi の分野では、プロジェクトにイノベーションが欠けると、ライフサイクルがますます短くなることを意味します。過去数か月間、イノベーションの停滞やビジネスの硬直化などの要因により、YFI は徐々に祭壇から転落してきました。 DefiPulseのデータによると、過去3カ月でYFIのロックアップ総額はスパイラル的に減少し、最大で52％以上減少した。

同時にACシリーズのEMN、LBI、KPRなどの新規プロジェクトも次々と炎上しており、YFIの信頼をさらに失墜させているのは間違いない。内外の困難の下で、多角的な事業戦略によって本当にYFIは美団のような高いレベルに発展することができるのでしょうか？実際、美団と同様に、同社の事業が多角化しているということは、あらゆるセグメントに強い敵が存在することを意味している。将来の多角化と専門化の競争において、AC の「買って、買って、買って」戦略の成功はまだ試されていない。

しかし、投資家はそんなことは気にしておらず、目先の利益さえ食べられればあとはどうでもいいという考え方です。