YFI創設者: 1億4,000万米ドルをロックするyETHマシンガンプールをどう理解するか
編集者注: この記事は以下から引用しましたバビット情報（ID：bitcoin8btc）編集者注: この記事は以下から引用しました
バビット情報（ID：bitcoin8btc）
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、著者：アンドレ・クロンジェ、編纂者：一夜粥、許可を得て掲載。
DeFi 流動性マイニング プロトコルの Yearn.finance は最近 yETH スマート プールを開始し、すぐに市場で人気を集めました。9 月 4 日のデータによると、yETH Vault は 345,000 ETH (約 1 億 4,000 万米ドル相当) のロックに成功しました。この記事の執筆時点で、yETH スマート プールの年率リターンは約 33.49% であり、一般的な資産管理商品よりもはるかに高いのですが、この商品のリターンはどこから来ているのでしょうか?
この重要な問題について、YFI 創設者のアンドレ・クロンジェ氏は次のように説明しました。
この記事は、yETH スマート プールがどのように機能するかを簡単に紹介することを目的としていますが、現在かなりの量の誤った情報が流通しているようです。
まず第一に、yETHスマートプールの収入はどこから来ているのでしょうか？
借入、資産は Aave、Compound、dYdX プラットフォームを通じて貸し出され、利子が得られます。
取引手数料を得るために Uniswap、Balancer、Curve に提供される LP 収入。
Compound、Balancer、Curve などの流動性インセンティブは、流動性プロバイダーに追加のインセンティブを提供します。
yETH スマート プールに含まれるリスク:
融資に伴うリスクは、yETHスマートプールが貸し手であるため、資産が常に利用可能であるとは限りません。では、どのように機能するのかというと、資産プールが空になる（つまり、貸し出される資金の最大額）に近づくほど、より多くの利子が得られます。これにより、新しい資産の提供 (または借りた資産の返却) が可能になりますが、借りられる資産を超える資産が提供される場合には、ウィンドウが存在します。
スマートコントラクトのリスクが伴う可能性があり、バグやその他の欠陥が発生する可能性が常にあります。
取引活動が行われないため、手数料が安くなります。
流動性は価格変動を促し、その結果、年率利回り (APY) が不安定になります。
yETHスマートプールの説明:
yETH スマート プールは、DAI を鋳造するための ETH を Maker に提供します。
DAI は yDAI (yearn.finance DAI スマート プール) に提供されます。
yDAI スマート プールの説明:
DAI は、curve.fi/y に提供されます。
Curve.fi/y LP トークンは CRV を受け取るためにダッシュボードにロックされています。
私たちは、yETH スマート プールとそれが生成する DAI と利用可能な DAI について多くの誤った情報を目にしてきました。これは貸し手/借り手の利用と何ら変わりません。
あなたが貸し手に 100 トークンを提供し、誰かが 50 トークンを借りたとします。その場合、100 個のトークンを引き出すことはできませんが、50 個のトークンを引き出すことはできます。50 個のトークンを引き出すと、借り手は追加のプレミアムを支払うため、他の貸し手にトークンを増やすインセンティブが与えられます。または、借り手が借金を返済することになります。
これはスマート プールの基本前提であり、yETH も例外ではありません。しかし、違いがあります。yETH は yDAI を使用するため、「貸し手」は実際には Curve.fi です。
資産プール内の DAI が少なくなると、裁定取引者は他のステーブルコイン (USDC、USDT、または TUSD) と引き換えに DAI を売却し、これによりプール内の DAI の量が増加します。そして、DAI が削除されると、DAI での取引の価値が高まります。これは、貸し手と借り手の利用についても同じ説明です。
