観察: 投機は市場バブルを引き起こし、DeFi がさらに前進するには継続的な最適化が必要です

編集者注: この記事は以下から引用しましたゴールデンファイナンス、許可を得てOdailyによって転載されました。

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ゴールデンファイナンス

ゴールデンファイナンス

、許可を得てOdailyによって転載されました。

DeFiのロックポジション総額は80億ドルを超え、イーサリアムの取引量は2018年の水準に近づき、ガス料金も過去最高値を更新するなど、市場全体の熱狂はまだ兆しを見せていない。弱体化のこと。しかし、DeFi業界には長期的な発展の見通しがあるにもかかわらず、現在の市場は依然として「誇大宣伝」によって動かされており、どの観点から見てもDeFiはバブルのように見えます。

DeFi ユーザーの数は急速に増加しているものの、相対的な数はまだ非常に少ないことがわかります。市場全体は主に巨大なクジラとリスクを敢えて取る投機家によって支配されています。実際、伝統的なシステムを破壊できるのはブロックチェーン業界です。経済、この分野の大手企業。ETHでは、なぜこれほど多くの投機家が市場に参入するようになったのか、また、巨大なクジラと投機家は高い利益を得るためにどのような活動を行ったのでしょうか?

まず最初に言及しなければならないのは、DeFiの貸し借りです。 DeFi借入の分野で最も成熟した融資プラットフォームはCompoundで、ユーザーはETHなどの担保をロックしてから他のトークン資産を取得できます。ユーザーが取得できるトークン資産の上限は担保によって異なります。この過剰担保の概念は、借り手にとって潜在的なユースケースの範囲を大幅に狭めることにつながったため、現段階でのDeFi分野での借り入れは基本的にレバレッジ取引のような短期投機となる。

DeFiプロトコルは本質的にスマートコントラクトであるため、これらのプロトコルはユーザーが誰であるかを知りません。そのため、多くのDeFiプラットフォームは、市場価格の変動時に損失を被らないことを保証できる過剰担保ローンポリシーの使用を選択しています。それだけでなく、多数のインセンティブが提供されているにもかかわらず、DeFi の流動性は依然として非常に限られており、取引手数料が高いこともあり、市場環境全体は実際には機関投資家や個人投資家にとってあまり友好的ではありません。 DeFiのこのニッチ市場の流動性は、機関投資家の活動を支えるにはまだ十分ではないと言えます。さらに、イーサリアムの高額な取引手数料により、少量の暗号通貨を保有する多くの小売業者が DeFi 市場に参入することができません。

そして、DeFiローンは投資家の債券の「代理」のようなもので、ユーザーはCompoundやAaveなどのプラットフォームで融資できます。

トークンを取得し、その資金を他の人に貸して利息を得る。従来の高利回り普通預金口座と比較して、DeFi プラットフォームで提供される年間利回り (APY) の利益はより大きく、さらに Compound のような DeFi プラットフォームは COMP ガバナンス トークンを割り当てることでユーザーにインセンティブを与えます。 COMP トークンのインセンティブを含めると、6% 近くになる可能性があります。さらに重要なことは、DeFi におけるローン金利は証拠金トレーダーや裁定取引者のニーズから来ており、融資には通常、ローン額の 150% を固定する住宅ローンが必要であるため、短期的な投機を除けば、実際にはそれほど多くのことはありません。 DeFiの意義を通じて資金を借りようとします。

ブロックチェーン業界の参加者の中には、DeFi融資サービスの範囲を商業信用や消費者信用などの現実世界のアプリケーションに拡大することを強く望んでいることは言及に値します。しかし、この分野は今のところまだ模索段階にあり、少なくとも現在の市場サイクルにおいては意味ある進展が見られる可能性は低い。

第二に、投機家はローンと借入を組み合わせてDeFiでレバレッジを利かせたポジションを構築し、市場の上昇の可能性を高めます。実際、DeFi の拡大を続けるロックアップ総量は、内部および外部の活用と投機によって達成されており、ロックアップ総量 (TVL) は、さまざまな DeFi プラットフォームにロックされているにもかかわらず、DeFi 業界の成長を評価するためによく使用されます。 ETHトークンの割合は増加していますが、米ドルの評価額の増加と比較すると実際には微々たるものであり、そのためDeFi業界の規模に対する人々の認識が歪められています。もちろん、これにはさらなるリスクが伴います。したがって、たとえETHが長期的には徐々に上昇しても、短期的な変動により清算メカニズムが作動し、資金が失われる可能性があるため、レバレッジを使用する際には細心の注意を払う必要があります。

さらに、DeFi市場ではフラッシュローンという新しい裁定取引オペレーションも登場します。フラッシュローンの最大の利点の1つは、取引相手が資産を保有するリスクを排除できることです。その出現の理由は主にイーサリアムのプログラム可能性によるものです。ほとんどの DeFi プラットフォームはスマート コントラクトであるため、それらの間の相互作用により多くの複雑なトランザクションを自動化できます。トレーダーが DeFi プラットフォーム間に価格差があることに気付いた場合、複雑なトランザクションを直接作成し、Aave などのサービスプロバイダーを使用してフラッシュ ローンを開始し、資金の裁定取引を完了できます。取引実行中に価格が急変した場合、取引は失敗に終わりますが、この際、トレーダーが損失するのは取引手数料が少額で済むだけであり、コイン保有による価格下落リスクを心配する必要はありません。 。それでも、イーサリアムのガス取引コストが上がり続けることを考えると、裁定取引は誰にとっても有利なわけではありません。潜在的な損失をそれほど大きくしないようにしたい場合は、取引サイズを大きくする必要があります。そうしないと、ポートフォリオが小さいと、スプレッドの問題が発生した場合に裁定取引が失敗する可能性があります。