DeFiでユーザーと資産が急増する流動性マイニングは天使か悪魔か？

編集者注: この記事は以下から引用しましたヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc)、著者: Five Fireball Leader、Odaily の許可を得て転載。

編集者注: この記事は以下から引用しました

ヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc)

ヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc)Fcoin、著者: Five Fireball Leader、Odaily の許可を得て転載。

DeFi サークルでもう 1 つの最もホットなトピックを見つけたい場合、それは「流動性マイニング」という 5 つの単語でなければなりません。

これら 5 つの単語は、多くの場合、数億ドル、さらには数十億ドルの資金と関連付けられています。私たち中国内部関係者がこれらの 5 つの言葉を聞くと、最初に頭に浮かぶのは、多くの場合、私たちは失敗したということです。」

"言葉。

結局、爆発するほど熱い液体採掘は天使？それとも悪魔？

最初のレベルのタイトル

流動性マイニングとは何ですか? (特にイーサリアム DeFi エコシステムを指します)

このモビリティにはさまざまな形があります。

UniswapとBalancerの流動性マイニングは、取引トークンプールにトークンを注入して流動性を提供し、報酬として取引手数料の一部を取得することです。Balancerは、手数料に加えてBalancerのネイティブトークンBalも提供します。2つのDEXは以下に属します。最も「オーソドックスな」流動性マイニング。

また、実際にはオラクルマシンの相場を使ったマイニングのようなプロジェクトもあり、ここ2日間で失敗したYAMを直接担保にしたり、預金をマイニングしたりするプロジェクトも存在しています（YAMはトークン配布方法に近いもので、それ自体がもっとです） PoS ステーキングのようなものですが、これは生態系に流動性を提供しないため、流動性マイニングとして分類するのは実際には少し無理が​​あります)。

最初のレベルのタイトル

流動性マイニングの長所と短所

副題

エンジェルエンド

1. ファイアー！火！火！

DeFiが非常に熱い今、多くの古いプロジェクトは貪欲で、DeFiに変わり始めています。たとえ移行できなくても、懸命に戦わなければなりません。言うまでもなく、その効果は本当に良いです。少なくとも現時点では、ニュースが発表されると、通貨の価格が直接反映されます。ちょっと起きてください。

DeFiサークル内で、いずれかのプロジェクトが流動性マイニングを開始すると、DeFiサークル外のどのプロジェクトがDeFiの太ももを抱き込むのと同じ効果が生じ、通貨価格が即座に上昇します。

まさか、これがホットスポットによってもたらされたフォモ効果で、昨年のプラットフォームトークン高騰の波と同じように、どのような3層、4層、18層のプラットフォームが新たなプラットフォームをオープンし、プラットフォームトークンは波を引くこともできる。

Compound が 6 月に流動性マイニングを開始して以来、わずか 20 日でロックアップ額は 1 億 8,000 万から 6 億 5,000 万に増加し、ユーザー数は 6,000 人に急増しました。

バランサーはさらに誇張されており、流動性マイニングがなかった2か月前にはユーザー数は1,000人強、資産流動性は約2,000万程度でしたが、流動性マイニングが開始されてからユーザー数は2万人に急増し、資産流動性は 3 億 5,000 万米ドルに達し、どちらの数字も 10 倍以上に増加しました。

2.エコロジーのためのバックフィーディング

流動性マイニングが単なるギミックや概念である場合、それほど人気が​​あるはずはありません。

ご存知のとおり、ユーザーが取引プラットフォームを選択する際、インターフェイスや手数料などの外部要因に加えて、最も重要な要因は次の 2 つの要因です (取引速度が同様であると仮定して)。

取引価格 - 取引価格が現在の市場価格に近ければ近いほど、つまりスリッページ (買いと売りのスプレッド) が小さいほど、流動性は高くなります。

取引深度 - 取引深度は、市場の価格の安定性を測定するために使用できます。深さが深いほど、一定数の取引が価格に与える影響が小さくなり、より大きな資金の出入りに対応できるようになります。これは大規模投資家にとって特に重要です。

現在注目のAMM DEX（Uniswap、Balancer、Curve）など、CEX（集中取引プラットフォーム）に対する武器として挙げられるのは、コインの上場が容易で操作が簡単であることです。もう 1 つの非常に重要な理由は、多くの通貨の深さの点で、これらの取引プラットフォームはほとんどの第 2 層および第 3 層 CEX を上回っており、Curve の安定した通貨交換の深さは 3 つの主要取引プラットフォームをも圧倒しています。

世界にはフリーランチはありません。AMM は流動性マイニングという武器を利用して、流動性サポートを提供するのに十分な資金を集めることができます。あなたは流動性を提供するために私に資金を預けに来ます。そして、私はあなたに私のトークンを与えるか、それがハンドリングです手数料。

ユーザーとして認識されるのは、超低スリッページと十分な深さであり、取引体験は質的に向上しています。

コンパウンドも同様で、報酬目的で来る人が多いのは事実ですが、お金を借りたい人も「フリーマネーパーティー」のおかげで目に見えない金利で有利になっているのです。 DeFiエコシステム全体、特にエンドユーザーのエクスペリエンスの質的向上。

通貨サークルはICOからその後の様々なIXOを経て、現在では「流動性マイニング」という新たなトークン流通手法の到来を迎えています。 、

プロジェクト側にとって、これはコールド スタートを開始するための最良の方法かもしれません。第一に、短期間で注目と人気を集めることができます。第二に、流動性を提供する収入農家に報酬を与えるために、ほぼゼロコストでトークンを発行できます。 DeFi. 第三に、トークン価値の固定と獲得は市場自体によって実現され、一石三鳥と言えます。

ユーザーにとっては、種を切る天使、天使がプライベートMを切る、プライベートMが公共Mを切るといった、大きな魚が小さな魚を食べるという食物連鎖を心配する必要がなくなりました。最初は基本的に全員が同じスタートラインに立っており、プロジェクトに楽観的であれば流通市場で購入するか、流動性マイニングを選択することができ、さまざまなIXOと比較するとより公平です。

DeFi のもう 1 つの特徴的な機能は、構成可能性です。少し前に、Synthetix、Curve、Ren が共同でマイニング報酬アクティビティを組織しました。つまり、イーサリアム上の sBTC に流動性を提供して 4 種類のトークン報酬を獲得するというものです。

副題

悪魔側

1. インセンティブは、実際の需要を生み出すのではなく、主に裁定取引者に与えられる

このコンパウンドはその典型例として挙げられますが、確かに前述したように、流動性マイニングが開始されてからは多数の裁定者が存在し、借入可能資金や金利水準が高騰したのは事実です。どちらも質的に向上しました。

しかし、Compound の設計は、借りることと貸すことの両方でコンプ報酬を獲得できることになっており、その結果、システム全体の大多数のユーザーがアービトラージを行うようになり、必死にローンを解放して返済し、左手で利息を支払い、利息を回収することになります。右手で。

一時期、Comp の出力の 80% が、数億の BAT を持つ複数の大手 BAT ユーザーによってこの方法で販売されました。

相対的に言えば、Balancer と Curve の流動性マイニングのメカニズム設計ははるかに優れており、まさに「サプライプールの深さを増やすことでユーザーの取引体験を向上させる流動性プロバイダー」に報酬が与えられていると言えます。

しかし、いずれにせよ、流動性マイニングの避けられない問題の 1 つは、巨大な資産または多額の資産によって独占されやすいということです。特に最近では、ETH の手数料が 20 ドルという驚異的な額に達し、ETH のガス料金も高額になりました。 100 を簡単に突破すると、少額の資金を持つ個人投資家は、流動性マイニングを実行すると得られる以上に損失が大きくなることがよくあります。

2. ユーザーのしきい値が高すぎる

流動性マイニングは、DEX しきい値の上に構築される別のしきい値であると言えます。

多くの古いユーザーの通貨サークルに関する印象や知識はすべて、Huobi と Binance です。最初に Uniswap を使用するとき、彼らはそれに慣れていません。取引後の GAS を加速するため...これは、少なくとも半分のユーザーを困惑させていますユーザー。

流動性マイニングをプレイしたいですか? Uniswap を使いこなすと、ここのしきい値で少なくとも半数以上の人が死ぬでしょう...

たとえば、少し前に非常に人気があった AMPL は、Uniswap で超過流動性報酬を提供しました。通常の報酬と引き換えに、Uniswap の流動性プールに AMPL+ETH トークンを追加することを選択できます。また、AMPL の公式 Web サイトにアクセスして、 Uniswap が送信する流動性を抵当にし、トークンを証明して再度超過報酬と交換します。

以前のインターネット有名人 Yearn.finance もいますが、最初にマイニングする際に詳細なチュートリアルがなければ、マイニングをしたことのないユーザーがホームページにアクセスし、それらのいくつかの異なる流動性プールが混乱すると推定されます。各プール、年率、リスクの違いは何ですか?どうやってするの？ ...

3. 超ハイリスク - ハイリターンの長所と短所

数日前、画面を独占するYAMは、当初年率6000％という超高金利で再びDeFi界全体を爆発させ、セキュリティ監査をまだ通過していない契約に2億ドルを集めて参入しました。 6 時間以内に市場が拡大します。コンパウンド、SNX などの 8 つのコインも、ずっと高騰しています。しかし、わずか数時間で、この宴は突然終わりを迎えました。供給量は何倍にもなり、通貨価格は短期間でほぼ清算される。

マイニングに携わる「マイナー」にとっては基本的に損失はありませんが、流通市場で注文を受けるユーザーは可哀想です。

セキュリティ監査のないコードはこれほど巨額の資金を集めることができますが、それはユーザーの責任なのでしょうか?それともプロジェクトパーティー？それともDeFiそのものでしょうか？

もちろん、DeFiや流動性マイニングで事故が起きたのはこれが初めてではなく、今年4月にもDFプロトコルのLendf.meがハッキングされ、その結果、契約から2500万ドルの資産が引き出された。幸いなことに、最終的には資産はすべて回収されたため、危険はありませんでした。

今年6月には、コンパウンドマイニングに携わる鉱山労働者が質権レートの不適切な設定により誤って清算され、数万ドルの損失を被った。

少し前に、インターネットの有名人である YFI が人気になった後、いくつかの模倣品が現れ、多くの人が私のものに惹かれた結果、流通市場の投資家やマイニングに参加したユーザーが逃げて急落しました。大きな損失を被った。

ライトコインの創設者であるリー・チーウェイ氏は、DeFiについてあまり楽観的ではなく、その主な理由はリスクであり、分散型DeFiはまさにそのアキレス腱であると述べた。