AMM の「無限流動性」はどのように機能しますか? BlackHoleSwap の安定通貨スワップ設計の解釈

Winkrypto

特邀专栏作者

2020-08-11 15:34 (UTC+8)

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BlackHoleSwapの最大の特徴は、システム内でマイナスの在庫を保有できる点にあり、分散型レンディングプロトコルを統合することで、通貨不足でも多額の担保を持った通貨を貸し出すことが

AI要約

編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)、著者：シャオマオ兄弟、許可を得て出版。

編集者注: この記事は以下から引用しました

チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)

、著者：シャオマオ兄弟、許可を得て出版。

DeFi エコシステムは急速に発展しており、DeFi 分野に参入する資金の継続的な拡大に加えて、DeFi エコシステムのインフラストラクチャもパフォーマンスの向上とユーザーによる使いやすさを目指して反復されています。現在、DeFi DEX 分野のトロイカである Uniswap、Curve、Balancer が DeFi 分野で最も広く使用されているインフラとなっていますが、利用中にユーザーが直面する高スリッページや高損失などの障害も、そのような問題を示しています。製品は現在利用できません。最終バージョンへ。 BlackHoleSwapは、DEX分野の改善を目指す最近立ち上げられたプロジェクトの1つで、「DeFi Lego」の融資モジュールとDEXモジュールを組み合わせて相互作用することで、ほぼ「無制限の流動性」を備えた安定した通貨取引体験を実現できます。

BlackHoleSwap は「分散型ステーブルコインフラッシュスワップツール」と位置付けられ、Hakka Finance チームによって立ち上げられ、プロジェクトは 8 月 6 日に製品のアルファテスト版をリリースしました。 BlackHoleSwap の Web サイトによると、このプラットフォームはすでに DAI と USDC の 2 つのステーブルコインのスワップ機能をサポートしており、将来的には流動性マイニングメカニズムを開始する予定です。

では、BlackHoleSwap の実装原理は何でしょうか?新世代の安定通貨DEXになるチャンスはあるのでしょうか？最近のDeFi分野ではこのホットで珍しい東洋人顔のチームとは誰ですか、そして彼らはどのようなDeFi「クールなもの」を開発しましたか？

ブラックホールスワップとは何ですか?

BlackHoleSwap は、ステーブルコイン用に設計され、自動マーケットメーカー (AMM) に基づいた分散型ステーブルコインフラッシュ交換ツールです。 BlackHoleSwapの最大の特徴は、システム内でマイナスの在庫を保有できる点にあり、分散型レンディングプロトコルを統合することで、通貨不足でも多額の担保を持った通貨を貸し出すことができ、保有通貨をはるかに超える取引に対応することができます。自分の蓄え。

BlackHoleSwap は、AMM メカニズムを備えた他の DEX と比較して、このプラットフォームはスリッページが非常に低く、ほぼ無制限の流動性を提供でき、資本利用の特性を最大化できると述べています。具体的なプロセスとしては、BlackHoleSwap が準備通貨を融資プラットフォームに預け、取引ペアの 1 つの通貨の在庫がなくなっても市場での需要がまだある場合、BlackHoleSwap は別の通貨を担保として融資プラットフォームから借入します。取引を完了するには通貨が必要です。

BlackHoleSwapはまた、現在は限られた数のステーブルコインのみをサポートしているとも述べており、Compound Financeまたは他の融資プロトコルが担保としてより多くのステーブルコインをサポートする場合、BlackHoleSwapはより多くのステーブルコイン取引ペアをリストする予定です。

副題

BlackHoleSwap の設計ロジックは何ですか?
Uniswap などの現在の古典的な自動マーケットメーカー (AMM) メカニズム DEX は、「固定商品」方式で 2 つの資産スワップの見積りを提供し、その価格は在庫の変動に敏感ですが、さまざまな自動マーケットメイキングで広く使用できます。資産間では可能ですが、ステーブルコイン間の取引では、合理的に予測可能な価格差があるため、Uniswap の固定商品アルゴリズムは十分に効率的ではありません。

ステーブルコインのスワップについて、Curve は一定の合計額 (為替レートは常に 1:1) と一定の積 (Uniswap) の間の特別な計算式を使用します。 Curveは、同じ資金量、同じ価格差のもとで、Uniswapの数十倍の流動性を提供できると同時に、いつでも取引できるUniswapの特徴も兼ね備えた「Uniswap with」に相当します。てこの作用"。

一方的な安定通貨準備金が枯渇に近づくと、カーブは依然として大きなスリッページを経験するでしょう。

安定した通貨の価格が相対的に乖離すると、流動性は急速に縮小し、Curve のパフォーマンスは Uniswap よりも劣ります。

BlackHoleSwapは、このプラットフォームは、自身の資本準備金によってのみ制限されるAMM取引を打破することを目指していると述べ、CompoundやdYdXを含む分散型融資契約を統合することで、BlackHoleSwapは準備通貨を融資プラットフォームに預けていると述べた。在庫が枯渇し、市場にはまだ需要がある場合、BlackHoleSwap は別の通貨を担保として使用し、取引を完了するために融資プラットフォームから必要な通貨を融資します。

したがって、BlackHoleSwapは、プラットフォームが自社の在庫に制限されず、在庫がゼロに近いときにCurveの「大回転」のような問題が発生せず、「独自のリザーブを超える」ことを実現することを目指していると述べました。、超低スリッページ、ほぼ無制限の流動性。

副題

BlackHoleSwap の実装原理は何ですか?

BlackHoleSwap AMM の実装原理は、複雑な数学的アルゴリズムを通じて推定できますが、プロジェクトの AMM モデル原理を一言で要約すると、為替資金プールにマイナスの預金を許可し、仮想流動性を追加するために DeFi 貸付契約を統合することになります。

100 DAI と 100 USDC 在庫の単純なステーブルコイン交換の例を考えてみましょう。ユーザーが Uniswap で 100 USDC を在庫の 2 倍である 100 DAI と交換しようとすると、「固定商品」AMM メカニズムによって制限されます。 50 USDC しか交換できませんが、BlackHoleSwap で利用可能な「仮想在庫」を考慮すると、理論的には 98.01 USDC を引き換えることができます。

BlackHoleSwap のホワイトペーパーによると、数学的モデルの観点から、BlackHoleSwap は、元の曲線を新しい座標系に投影する、Uniswap アルゴリズムへの線形変更と見なすことができます。

BlackHoleSwap は、プラットフォームの流動性が既存の DEX よりも優れていると述べています。しかし、数学理論によれば、結局のところ、実際には、BlackHoleSwap を含むあらゆる DEX が本当の「無限の流動性」を持つことはありません。

たとえば、BlackHoleSwap は最終的に DeFi 融資プラットフォームの総在庫によって制限されるため、Compound の DAI が借用される場合でも、トランザクションは失敗します。融資メカニズムに関して、チームは評価の結果、負債比率を設定する方法を採用することを決定し、現在は負債上限パラメータを62%に設定していると述べた。

BlackHoleSwap と AMM のリスク

BlackHoleSwapはまた、どのマーケットメーカーも一定のリスクを負うことになり、通常、スリッページや手数料が低いマーケットメーカーは、価格変動による損失の可能性と程度がより高くなる、とも述べた。 BlackHoleSwap は、Curve の資本利用率は Uniswap よりも高いが、より高いリスクも負っていることを率直に認め、BlackHoleSwap は価格リスクも負っており、ポートフォリオ貸付メカニズムによりポジション清算のリスクも負っていると述べた。

リスクを回避または軽減するにはどうすればよいですか?

BlackHoleSwapは、責任上限チェックを設定し、潜在的なFlashloan（フラッシュローン）攻撃を回避することで、システム清算のリスクを回避できると述べた。同時に、システミックリスクについても、損失を軽減するための保険の予算を組むことができます。しかし、価格変動は最も避けられないリスクであり、流動性プロバイダーが負担したいリスクでもあります。

副題

BlackHoleSwap の将来の計画
より多くの種類のステーブルコインスワップがサポートされる予定
「ブラックホール」メカニズムを他の AMM モデルに適用する

BlackHoleSwapは、このプロジェクトは本質的にUniswapモデルの線形変換であると述べた。なぜなら

したがって、注意深く分析した後、同様の線形変換メカニズムを他の自動市場形成モデルにも適用する必要があります。

副題

BlackHoleSwap を支える Hakka.finance チーム

Hakka Finance は中国語で「客家金融」と呼ばれています。マルチプロダクトの分散型金融 (DeFi) エコロジープラットフォームです。創設者はイーサリアムの開発者である Chen Pin です。Chen Pin はスマートコントラクトと分散型金融の開発者である Pelith によって設立されました。台北イーサリアム組織やブロックチェーン普及教育にも年間を通じて積極的に取り組んでいます。チェン・ピン氏はリアンウェン氏に対し、客家とは「客家」を意味し、現在DeFi分野で必要とされている「あらゆる不必要な経費を削減するという客家精神」を象徴していると語った。

画像の説明

客家金融創業者チェン・ピン氏

Chen Pin 氏の Twitter からは、英語のブロックチェーン技術コミュニティでも非常によく知られていることがわかり、Vitalik Buterin 氏だけでなく、 Yearn の創設者 Andre Cronje 氏もフォローしていることは言及に値します。 .finance と有名な開発者。彼への感謝の気持ちはケチってください。アンドレ・クロンジェ氏はかつて、DeFiに関するチェン・ピン氏の見解をTwitterに再投稿し、「私はチェン・ピンの大ファンです。彼はいつも素晴らしい見解を持っていますが、彼ら（チェン・ピンのチームを指します）はDeFiにいる私たちのことを誰も知りません。 DeFi分野におけるプロダクトの開発は、「」の構想以前からすでに始まっています。

副題3F MutualHAKKA、Hakka Finance のトークン
Fulcrum Emergency EjectionHakka Finance のトークンである HAKKA は、このエコロジーのガバナンストークンです。Hakka を保有するユーザーは、チェーン上でコミュニティガバナンスを実行し、プロトコルへのすべての変更に投票することができます。同時に、HAKKA はガバナンストークンであるだけでなく、これも珍しいプロトコルであり、プラットフォーム自体が所有権を持ち、「1つのトークンで複数のエコロジカル製品の価値を取得する」「エコロジカルトークン」を使用します。
Tokenizing CDPこの記事で紹介するBlackHoleSwapは、HAKKAトークンを正式に適用する初のエコロジカルDeFiプロジェクトとなります。また、ハッカファイナンスが現在開発している商品および今後発売する商品では、ハッカトークンにガバナンス等の権利が付与されます。 Hakka.Finance の公式ウェブサイトによると、Hakka Finance が現在発売している DeFi 製品には以下が含まれます。
DeFi Handbook：MakerDAOのシステミックリスクを狙ったDeFi保険商品で、緊急停止というブラックスワンイベントをヘッジするために「雨の日ファンド」を利用する。 Hakka Financeは、対照的に、既存のDeFi保険契約は価格変動と安定通貨のアンアンカリングのみをヘッジしているのに対し、Nexus Mutualはより幅広い属性を持つ業界相互扶助協会であり、全員が保険プールを共有していると述べた。