Chainlink は Bancor V2 の台頭に貢献しますか?

副題

Source: DeFi Pulse

導入"分散型金融（DeFi）はここ数カ月で爆発的に普及しており、自動マーケットメーカーDEX（以下、AMM）は新興のDeFiエコシステムにおいて不可欠な層となっている。 AMM の流動性総額は過去 1 年のほとんどで 1 億ドルを大きく下回っていましたが、この数字は数週間で 7 億ドル近くまで増加しました。"画像の説明"この成長は本当に驚異的です。しかし、AMM は依然として広く普及するには多くの障壁に直面しています。その中で最も深刻なのは、独特の障壁です。"。

、この損失はと呼ばれます

無常の喪失

この記事は、一時的な損失と、それが流動性プロバイダーに課すコストを検討することから始めます。次に、非永続性損失を削減するために設計された新しい AMM プロトコルである Bancor V2 について検討します。成功すれば、今後数日以内に発売予定の Bancor V2 は、AMM にパラダイムシフトを引き起こす可能性があります。

流動性規制: 虚偽の約束

AMM は、トークン所有者に絶好の機会を提供すると主張しています。つまり、すでに所有しているトークンをステーキングすることで流動性プロバイダーになり、その過程で取引手数料を獲得しながら、いつでもステーキングを解除することができます。もちろん、投資家なら誰でも、トークンを放置するのではなく、トークンからわずかな割合の利子を獲得できるようにしたいと考えています。右？

あまりよくない。ほとんどの場合、その約束は虚偽であり、経験の浅い投資家にとっては危険です。流動性の提供の表面下には、非永続性の喪失という隠れたコストが潜んでいます。"副題"無常損失を理解する"非永続性損失とは何か、またそれがなぜ発生するのかを理解するには、既存の AMM の重要な制限を理解する必要があります。現在の形式では、ほとんどの AMM は以下に依存しています。"定数関数

内部トークンの価格を決定します。このパターンはトレードには十分です。問題は、外部市場価格の変化を反映するために AMM を自動的に更新する方法がないことです。この種

流動性プロバイダーにとって深刻な結果。

Source: Medium

どちらの場合でも、明らかな勝者は裁定取引者です。敗者はどうなるでしょうか？流動性プロバイダー。以下のグラフに示すように、継続的な価格変動により、流動性プロバイダーは賭けているトークンの価格上昇を完全に実現することができず、価格下落がさらに悪化します。

実際には、流動性プロバイダーがトークンを出金しようとすると、最初に賭けたトークンよりもトークンが少ないという不快な驚きに遭遇することがよくあります。この損失を無常損失といいます。"無常"？

副題"無常損失はどの程度か"無常"この用語自体が誤解を招きます。 AMM 内のトークンの相対価格が流動性プロバイダーが賭けを開始した価格に戻った場合、流動性プロバイダーの損失は実際に発生します。"無常"の。ただし、流動性プロバイダーにとっては完全な回復"多くの場合、痛みを伴う永久的な喪失。 LINKの壮大な強気相場中にUniswapのLINK/ETHプールに流動性を提供した投資家に聞いてみてください。

Source: Bancor Network

既存のソリューション

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副題

既存のソリューション

一時的な損失を制限しようとしている流動性プロバイダーには、戦略的な回避策がいくつかあります。"まず、一時的な損失は価格変動によって引き起こされるため、流動性プロバイダーはカーブのようなステーブルコインプールにステーキングすることで問題を完全に回避できます。しかし、このソリューションは、浮動資産へのエクスポージャーを獲得したい流動性プロバイダーを支援できないことは明らかです。"第二に、Haseeb Qureshi 氏が優れた記事で指摘しているように、相関性の高い浮動資産を持つ AMM は、非永続的な損失に対する脆弱性がやや低い傾向があります。ただし、トークン価格が完全に同期して動かないと仮定すると、これらの AMM の流動性プロバイダーは依然として永続性に悩まされるでしょう。さらに、相関性の高い浮動資産を含む AMM は AMM のほんの一部にすぎず、流動性プロバイダーは依然として無相関または負の相関がある資産のプールにトークンをステーキングすることを希望する可能性があります。

流動性マイニング

インセンティブは、流動性プロバイダーが被る非永続的な損失を軽減し、場合によっては完全に相殺します。しかし、アンドリュー・カン氏が洞察力に富んだTwitterスレッドで指摘したように、イールドマイニングはせいぜい一時的な解決策であり、AMMプロトコル全体は言うまでもなく、急成長する単一のコインであってもメンテナンスコストが高額です。

AMM が非永続的な損失を排除するか、少なくとも大幅に軽減できれば、流動性プロバイダーに対する AMM の価値提案は劇的に変化するでしょう。

副題"Bancor V2: パラダイムシフト?"Bancor は 7 月末に V2 AMM を発売しました。更新されたプロトコルの中心的な目標の 1 つは、流動性プロバイダーの非永続的な損失を削減することです。"既存の AMM とは異なり、前述したように、AMM は市場価格の変化に敏感です。"--Bancor の V2 AMM は、

Source: Chain Link

知的"はい、Chainlink オラクルとの重要な統合のおかげで。オラクルは、トークンの価格が変更されると更新を Bancor AMM に送信します。 AMM はそれに応じて調整し、仲裁人が差額から利益を得る前に新しい価格を固定します。この価格調整は、AMM 定数関数におけるトークン比率の動的な再重み付けによって実現されます。"画像の説明"リザーブウェイトの調整は、2 つの追加パラメータによって決定されます。 (1) 流動性プロバイダーによる引き出し可能なトークン"経常収支"、および (2) 流動性プロバイダーによる AMM へのトークンの初期供給"固定小数点残高"経常収支"。

Source: Bancor Community Call

元に戻る"クォータ残高"画像の説明"AMM が現在の残高を転送する方法"押し戻す

定額残高にするには？ Bancor V2 AMM では、プロトコルのもう 1 つのユニークな機能である単一トークンの流動性が許可されるため、AMM は TKN と BNT の準備金の現在の残高を個別に追跡し、バランスをとる必要があります。 AMM は動的な重み調整を使用して、裁定取引者が TKN の不足分を補い、TKN の余剰分を購入するように誘導するレベルに TKN (非ネイティブ トークン) の価格を設定します。これらのインセンティブにより、TKN の現在の残高が変化します。

TKN流動性プロバイダーは、動的なウェイト再調整によって生成される裁定取引インセンティブメカニズムを通じて不安定な損失を回避しますが、BNT流動性プロバイダーはプロトコルの基本的に静的な料金体系によって保護されています。 V2 AMM には動的なリザーブウェイトがありますが、取引手数料は常に TKN と BNT 流動性プロバイダーの間で均等に分割されます。したがって、AMM の動的ウェイトが 50/50 比率から調整されると、ファンド プールの一方がファンド プール全体の取引手数料の半分を獲得するため、50/50 平価に戻すインセンティブが生じます。より少ない資金で。

要約する

他のプロトコルと同様に、Bancor V2 には流動性プロバイダーにとって潜在的なリスクがいくつかあります。 1 つ目の可能性は、価格のオラクルが失敗する可能性があることです。これが起こると、オラクルに依存する AMM は一時的に V1 状態に戻り、重みを動的に調整せずに動作するため、流動性プロバイダーは不安定な損失にさらされます。もう 1 つの潜在的な問題は、一時的な非流動性です。ウェイト調整プロセスは動的であるため、流動性プロバイダーの現在の残高が賭けの残高よりも低くなる瞬間が発生します。これは、流動性プロバイダーが初期資産のすべてを引き出すことができないことを意味します。研究チームは、こうした非流動性状態は長くは続かないと主張しているが、プロトコルが開始されたら注意しなければならないことが1つある。"副題"。

要約する