DeFi アグリゲーションの傾向は明らかですが、価値を真に捉えるアグリゲーターにはどのような機能が必要でしょうか?
編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)編集者注: この記事は以下から引用しました
チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)
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、ジャック・パーディとライアン・ワトキンス著、ともにメッサリ社、ルー・ジャンフェイ訳、許可を得て出版。
21 世紀は実際には「アグリゲーター」によって支配されています。
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消費財を購入したい場合は、Amazon のような総合プラットフォームで買い物をすることを選択するかもしれません。
飛行機に乗るために空港に行く必要がある場合は、タクシーに乗るために Uber のような集約プラットフォームを選択できます。
最も人気のあるテレビ番組を見たい場合は、ほぼ確実に Netflix のようなアグリゲーターを使用します。
実際、生活に必要なアグリゲーション サービス プラットフォームのリストを作成しようとすると、さらに多くのプラットフォームが存在するはずです。
最近では、ほぼすべてのオンライン活動がアグリゲーターによって支えられているのは当然のことです。アグリゲーターは通常、ユーザーと直接の関係を形成し、限界費用ゼロでユーザーにサービスを提供し、需要と供給の好循環を通じてユーザー獲得コストを削減できるプラットフォームです。この力学は信じられないほどのネットワーク効果を生み出し、勝者総取りの状況を生み出す可能性があり、勝者にとっては数兆ドルもの莫大な価値が蓄積される可能性があることを意味します。
明らかに、一部の DeFi プロジェクトは「アグリゲーション」の道を模索し始めています。まだ初期段階にありますが、いくつかの DeFi アグリゲーターが次のような多くのセグメントに適用され始めていることがすでにわかります。
イールドオプティマイザーは、さまざまな DeFi プラットフォームの金利に従ってユーザーの預金収入のバランスを自動的に調整できます。
スマートオーダールーターは、さまざまなDEXに応じて最良の価格執行をトレーダーに提供できます。
メタアセットは、独立した事業体の非体系的なリスクを軽減するために、他の資産（USD ステーブルコインなど）を統合しようとしています。
Interface（インターフェース）は、より高度な機能やポートフォリオ管理ツールにアクセスできるように、すべてのDeFi製品をよりユーザーフレンドリーなアプリケーションに「パッケージ化」しています。最も重要なことは、これらのプロジェクトはユーザーのニーズを集約し、さまざまな DeFi プロトコルを通じてフィルタリングできることです。
次の疑問は、現実世界でDeFiアグリゲーターがAmazonやUberのような業界独占の巨人になるのかということだ。
DeFiの集約値プロパティ
仮想通貨業界は非常に速いペースで発展しています。今日のホットなトピックは、次のホットなトピックとは何の関係もないかもしれません。持続可能な業界のトピックになり得る DeFi プロジェクトはほとんどありません。これらの変動はすべて市場インフラに劇的な影響を与える可能性があるため、DeFiインフラストラクチャの開発が市場の発展に追いつくことが困難になり、DeFiインフラストラクチャの分野でフルタイムで働く多くの人々が困難が小さくないことも理解してください。
インフラストラクチャの問題は、DeFi 分野に資金を割り当てる人にとっても非常に重要です。これは、次のような他の多くの問題を引き起こすからです。
どの融資プラットフォームが最も高い収益をもたらしますか?
どの DEX が最も低いスリッページを提供できるでしょうか?
長期的な安全性を確保できるステーブルコインはどれですか?
それだけでなく、これらの変数は常に変化しているため、これらの質問に対する正しい答えを知ることがますます困難になっています。したがって、現時点でのDeFiアグリゲーターの出現はまさに適切であるように思われます。ユーザーはどのDeFiプラットフォームが最適であるか、どのプラットフォームがエコシステム全体で最高の利益を保証できるかについて心配する必要はなく、また、その必要もありません。 DeFiプロトコルを1つずつ比較・選択することで、アグリゲーターが最適な投資対象を自動的に見つけることができます。 DeFi 分野では、一部の製品がすでに市場/製品に適切に適合していることがわかり始めていますが、現在イーサリアム上の DEX 取引量の約 20% が DEX アグリゲーターを介してルーティングされているため、この声明は根拠がないわけではありません。 DeFiの総額の7%を超えます。
価値の提供と価値の獲得
DeFiアグリゲーターが市場に多くの有用なサービスを提供していることは疑いの余地がなく、ますます多くのユーザーと資金がDeFiに流れ始めているため、アグリゲーションに向けたDeFi業界の発展は将来のトレンドとなっています。しかし重要なのは、ユーザーに価値を提供することと、ユーザーに価値を獲得させることは別のことです。
DeFiアグリゲーターが「FAANG」のような価値吸い上げの巨人になれるかどうかを評価するには、ベン・トンプソン氏が提唱する「アグリゲーターになるために必要な3つの要素」を再検討する必要がある。人気プロジェクトyearn.finance（YFI）を例に挙げる。 ）例として。
Lianwen 注：FAANG は、米国市場で最も人気があり、最もパフォーマンスの高いテクノロジー株 5 社、つまりソーシャルネットワーク大手の Facebook、Apple、オンライン小売大手の Amazon、ストリーミングビデオサービス大手の Netflix、Google の親会社である Alphabet の頭字語です。
要素 1: ユーザーと直接的な関係を確立できますか?
問題ありません。yearn.finance ユーザーはアプリを直接操作して資産を貸し出すことができます。
要素 2: 限界費用ゼロでユーザーにサービスを提供できますか?
問題ありません。yearn.finance では、他のユーザーの入金を最適化するのに費用はかかりません。
要素 3: 顧客獲得コストを削減する必要性が多国間ネットワークを促進するか?
yearn.finance は現時点ではそれほど多くのことをしていないようです。
3 番目の要素は、ユーザーがアグリゲーション プラットフォームにアクセスするとき、そのプラットフォームが非常に魅力的になる必要があり、少なくとも DeFi サービス プロバイダーが参加できるようにし、より多くのユーザーを引き付けてそこからより多くの価値を得ることができるようにする必要があることを意味します。このサイクル中にユーザーは積極的にプラットフォームに引き寄せられ、以前のユーザーと DeFi サービスプロバイダーはプラットフォームに多くの価値を提供してきたため、顧客獲得コストが削減されます。
この場合、DeFi サービスプロバイダー (融資プロトコルの基礎を形成する) はオープンソースであるため、各アグリゲーターはすべてのサービスに一度だけアクセスできます。それだけでなく、新しいユーザーが DeFi アグリゲーション プラットフォームに興味を持った場合、資金を入金するだけで、最高の利回りを提供できる DeFi サービス プロバイダーを見つけることができます。これは素晴らしいことですが、次の人にとって憧れがより価値のあるものになるわけではないようです。プロトコルの基盤自体はより良いネットワーク効果をもたらすように進化していますが、それによって憧れ自体がより良い結果になるわけではなく、コストがかかるわけでもありません次の顧客を獲得するのが少なくなります。
したがって、DeFi アグリゲーターは上記の 3 つの要素を慎重に評価する必要があり、最後の要素が満たされない場合、いわゆる「DeFi アグリゲーター」は実際には本当のアグリゲーターではありません。
「実際にはアグリゲーターではない」とはどういう意味ですか?
上記の結論は実は非常に重要で、DeFi分野ではアグリゲーターに対するユーザーのロイヤルティは高くなく、少なくとも「FAANG」アグリゲーションサービスに対するロイヤルティほど高くはありません。それだけでなく、DeFi アグリゲーターにはネットワーク効果がなく、最大のお金を稼ぐという 1 つの目標だけを目的として資本 (傭兵資本) を使用します。それだけでなく、DeFi アグリゲーターはユーザー データを所有せず、公開データベースで動作するため、ユーザー切り替えのコストはほぼゼロです。つまり、プラットフォームが最高のサービスを提供できる場合でも、ユーザーは DeFi アグリゲーター プラットフォームを簡単に終了できます。したがって、DeFi アグリゲーター自体にも特定の固有の欠陥があります。ユーザーを獲得するのではなく、より多くの価値を獲得したいと考えているDeFiアグリゲーターにとっては、より質の悪いサービスをユーザーに提供する可能性があり、当然、そうすれば多数のユーザーが離脱する原因にもなります。
上記のDeFiアグリゲーターの3つの要素のうち、好循環を生み出すアグリゲーターとなるためには3番目の要素が非常に重要であり、この要素が満たされない場合、DeFiアグリゲーターは非常に恥ずかしい状況に陥ることになる。 ：自分が生み出した価値を捉えるのは難しい。 「FAANG」アグリゲーションプラットフォームはネットワーク効果があるためレントシーキングを獲得しやすく、多くのユーザーが離脱しにくいのに対し、DeFiアグリゲーターはそれができない。
ユーザーから価値を「奪う」ために、DeFiアグリゲーターは「ユーザーを自分自身から切り離せないもの」にするインターフェースサービスを提供する必要があるが、ユーザーが他の競合他社のプラットフォームに乗り換えたい場合は、多額の費用がかかることになる。プラットフォームから離れるのは簡単です。しかし問題は、どのようなサービスがユーザーを「結び付ける」ことができるのかということです。質の高いユーザー エクスペリエンスを提供することは良い考えです。
次の疑問は、DeFi アグリゲーターがどれだけの価値を獲得するかということです。結局のところ、市場競争は熾烈を極めます。
DeFiアグリゲーターはどのようにして価値を獲得するのでしょうか?
DeFiアグリゲーターはネットワーク効果を直接所有することはできませんが、DeFiバリューチェーン全体において決定的な地位を占めているため、価値を獲得する方法を見つけることは可能です。 DeFi アグリゲーターは、高品質の利便性と効率性を提供でき、イーサリアム上で最も広範な資金割り当て者でもあるため、DeFi エコシステム全体の資金の流れにおいて非常に重要な役割を果たします。
DeFi アグリゲーターにとって、次の理由から価値を獲得することが重要です。
まず、多くの DeFi プロトコルは、流動性プロバイダーが獲得する価値よりも多くの価値を流動性プロバイダーに割り当てる可能性があります。ビジネスとは異なり、プロトコルは通常、ネットワークの供給側と需要側を調整するように設計されています。つまり、DeFiプロトコルから生み出される価値の大部分は、基本的にプロトコルに資金を提供し、アグリゲーターを活用して資金を管理する流動性プロバイダーに送られます。アグリゲーターはユーザーに代わって資金に関連付けられているため、ユーザーに返金の機会を提供する必要があり、そうでなければ誰もアグリゲーターにお金を「預ける」つもりはありません。 、アグリゲーターはそこから一定の金額を受け取ることができ、それに比例した「手数料」がかかります。 DeFiアグリゲーターの手数料率は小さいように見えますが、これらのアグリゲーターが集約する資金が巨額であれば、その収入はかなりのものになります。以下に参考例を示します。Blackrock の iShares ビジネスでは、手数料率は非常に低いですが、ファンドの規模が大きいため、手数料収入は非常に高くなります。
第二に、DeFi アグリゲーターは、DeFi 業界の資金配分において決定的な役割を果たしており、DeFi プロトコル自体がガバナンス トークンの保持に非常に関心を持っているため、資本の流れの方向に影響を与えることができます。極端な場合、これらのフローが変化する可能性がある場合（基本的にゼロから豊富な資本フローまで）、DeFiプロトコルはコミュニティが価値があると考える金額を喜んで支払う可能性があり、これにより他の資本流入も引き付けることになります。この観点から、市場はDeFiがどの程度の追加価値を提供できるかを評価できる製品を必要としています。これにより、より多くの追加資金が契約に流入する可能性があります。
DeFiアグリゲーターの未来
