「流動性マイニング」がDeFiにおけるコールドスタート・インセンティブ戦争を引き起こそうとしている

Winkrypto

特邀专栏作者

2020-06-12 08:00 (UTC+8)

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Synthetixはトークンインセンティブのコールドスタートによってもたらされた顕著な成果を味わっており、Balancer、Curve、ThorchainなどのDeFiプロジェクトも準備を進めており、「インセンティブ

AI要約

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編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)編集者注: この記事は以下から引用しました

チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)

、著者: Andrew Kang、ブロックチェーン投資家、編集者: Zhan Juan、許可を得て出版。

この記事は最初に Deribit に掲載され、Lianwen は中国語版の出版を許可されました。

ネットワーク効果を構築するのは難しく、取引所や決済システムなどの強力な既存プレーヤーと競合するか、DApps などのニッチプレーヤーと協力するため、仮想通貨分野では特に困難です。新興ネットワークは難題に直面しています。小規模なネットワークでは潜在的なユーザーにとっての有用性が限られていますが、ネットワークのサイズと有用性を拡大するには、新しいユーザーを引き付けるかどうかにかかっています。

例として、典型的な新興暗号通貨取引所を想像してみましょう。一部の資金がマーケットメイクに投資されてきましたが、注文の深さは依然として既存の企業に比べてはるかに低いです。取引所は新しいトレーダーに売り込みをしようとしますが、マーケットメーカーは下値が少なく取引を実行できる、より流動性の高い取引所での取引を好みます。未決注文がなければ、より多くのマーケットメーカーを引き付けることは不可能です。他のマーケットメーカーは、新しい取引所での取引は得策ではないと考え、他の取引所で流動性を提供することを好みました。流動性のブートストラッピングは古典的な「鶏が先か、卵が先か」の問題です。

最近、いくつかの暗号プロジェクトがネットワーク効果をチャネリングするための新しいメカニズムを開拓しましたが、その中心となる概念は単純であるようです。

ネットワークの有用性を高める動作は、ネイティブトークンの報酬を通じて奨励されます。

私はこれを「トークンベースのネットワークコールドスタート」と呼んでいます。マルチプレイヤーゲームから金融市場、ソーシャルネットワークに至るまで、ネットワーク効果の恩恵を受けるあらゆるアプリケーションに適用できます。この概念が市場の流動性を促進するために特に適用される場合、それは「流動性マイニング」と呼ばれます。

副題

間違ったスタート

このモデルでは、取引所のトレーダーはプラットフォームトークンの形で取引手数料リベートを受け取ります。多くの場合、トレーダーは取引手数料の全額リベートに加えてボーナスも受け取ります。

言い換えれば、取引所はユーザーに取引手数料を支払いますが、これは生産コストのないトークンで支払われます。

取引高は爆発的に増加しました。 FCoin は 6 月初旬に取引手数料マイニングプログラムを開始しましたが、その直後の取引量と比較すると、取引量はほとんど無視できました。

データソース: CER

しかし、これらの計画は、実際には流動性が大幅に増加したという錯覚を与えるだけであり、そのインセンティブは主に注文帳の厚みや正当なテイカートラフィックを提供するものではなく、ブラッシングを促進することにあるからです。取引量のパターン、ユニーク訪問者、Web トラフィックに関する CER の調査では、取引量が人為的に水増しされていることが判明しました。これは取引所にとって好ましくないことです。なぜなら、取引所は実際の出来高と流動性を増やす代わりに、ブラシ取引にお金を無駄にしていることになるからです。

取引手数料マイニングモデルの失敗とその後のこれらの取引所の失敗により、トークンのコールドスタートについて多くの懐疑的な見方が生まれました。ただし、問題は、特定の行動に対してユーザーに報酬を与えることではなく、どの行動に報酬を与えるかを知ることです。

副題
より優れたコールドスタートモードを設計できるでしょうか?
これらの集中型交換機の場合、より良いモデルには次のものが含まれます。

真の注文ブックの深さを提供します - ブックの時間とボリュームを考慮して指値注文を補います。

本物のテイカートラフィックを引き付ける - これは、注文帳の深さを改善し、取引所トークンを介して取引手数料の一部をリベートすることで達成できます。

悪用を避けてください。注文をスワイプして「システムを騙す」ことでお金を稼ぐことはできません。

この改良されたモデルが集中型取引所に適用された例はまだありませんが、流動性マイニングのバリエーションが DeFi アプリケーションに適用されて成功しているのは確認されています。最も注目すべき例は、Uniswap 上の sETH/ETH 流動性プールを奨励する SNX です。

Synthetix エコシステムの重要なコンポーネントは、sBTC、sETH、sUSD などの Synthetix 合成資産を取引するための流動性取引市場です。Synthetix 財団は、SNX トークンのインフレの一部を sETH の流動性プロバイダーである ETH Uniswap プールに送信します。

この取り組みは大成功を収め、sETH/ETHプールは一時2,400万ドルにまで増加しました。この期間中、これは Uniswap 上で断然最大のプールであり、Uniswap 流動性全体の 1/3 を占めていました。市場を誘導する側（流動性供給）は、当然、市場の反対側、つまりこのプールで売買するトレーダーを引き寄せます。それ以来、財団とコミュニティはこのインセンティブプロジェクトに割り当てられた報酬を 95% 削減しましたが、sETH プールは依然として Uniswap V1 の最大のプールです (詐欺プロジェクト HEX を除く)。

ただし、重要な違いは、スタートアップが提供する商品やサービスに経済的価値を補助するのではなく、トークンベースのコールドスタートでは、ネットワークの価値に関連付けられた資産 (ある意味、疑似株式) が参加者に報酬として与えられることです。一部の参加者はこれらの特典を販売する場合がありますが、これらの特典を保有する参加者は基本的に「ネットワーク株主」に変換されます。