クリプトドル：仮想通貨世界のトロイの木馬？
編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。
ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)
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、許可を得てOdailyによって転載されました。
ここ数カ月間、ステーブルコインの市場価値はますます急速に成長しています。暗号化されたドル（主に集中管理されたステーブルコイン）の全体的な市場価値は90億米ドルを超え、わずか1か月強で30億米ドルの増加が加えられました。
画像の説明
皮肉なことに、今日最も急速に成長している仮想通貨スペースは、DeFiでもビットコインでもなく、仮想通貨ドルです。現時点でイーサリアムの最大の応用シナリオは2017年のICOでも2019年のDeFiでもなく、米ドルのステーブルコインの発行である。これが続けば、少なくとも短期的には、イーサリアムはオープンな金融パブリックチェーンではなく、最大の暗号化ドルパブリックチェーンになるだろう。
暗号世界の人々が好むと好まざるにかかわらず、暗号空間は当初期待されていた暗号世界ではありません。長期的には、おそらく暗号化分野は新しい外観を発展させるでしょうが、短期的には、暗号化分野の現在の製品と市場に最も適したシナリオは、暗号化されたドルです。つまり、ドルがチェーン上にあり、ドルはトークン化されます。
ビットコインの本来の目的は法定通貨システムに代わることでしたが、現在の進化では法定通貨は弱体化しておらず、より強い成長傾向にあります。もちろん、すべての法定通貨がそれほど幸運であるわけではありません。ブロックチェーンの文脈では、米ドルなどの強い国民経済の法定通貨のように、強いものほど強いものになります。ベネズエラやアルゼンチンなどの弱い国の通貨は、完全に置き換えられるまで、どんどん安くなるだろう。一部のアプリケーション シナリオでは、ブロックチェーンの分散テクノロジーがもたらすものは分散の現実ではなく、より集中化される傾向があります。仮想通貨ドルはその最大の縮図だ。
米ドルが暗号化世界に参入し、法定通貨の影響力を急速に拡大するにつれ、暗号化世界のトロイの木馬が、やがて暗号化世界を飲み込んでいくのでしょうか?副題》）
ビットコインの当初の物語は、法定通貨システムに代わるピアツーピアの電子現金および暗号化された支払いとなることでした。ただし、ビットコイン自体のスケーラビリティにより、ピアツーピア支払いの現実をサポートすることはできません。それでも、ビットコインは世界的な通貨システムの一部となり、現在の市場価値は1,300億米ドルを超えています（Blue Fox Notes：2020年4月24日執筆時点）。しかし、この規模は株式市場、不動産市場、デリバティブ市場などの世界の資本市場と比較すると同規模ではありません。金ですら時価総額は8兆ドル近い。
しかし、ビットコインの通貨発行の不変の特性と、価値の保存と価値の流通における利点により、ビットコインは将来のデジタル時代において金の最良の代替品となる大きな可能性を秘めています。 (記事「」を参照してください。
ビットコインの価値を支えているものは何でしょうか？
現在、ビットコインの発展の過程で、その価値の保存と価値の流通は、暗号化されたドルとの激しい競争に直面しています。これは、ビットコインが次に解決しなければならない問題でもあり、その利用シーンをどのように拡大し、将来の競争力を確保する方法を見つけるかです。
副題
暗号化されたドルには従来のドルの価値基盤がある
ビットコインは暗号化の世界では当然の兄貴分ですが、現実世界の米ドルと比較すると、その需要の規模は明らかに比較できません。暗号化されたドル自体は米ドルのトークン化であり、その基礎は従来の米ドルに対する独自の需要にあります。暗号ペソ（アルゼンチンペソのトークン化）の需要はそれほど強くないでしょう。
国際貿易需要
米ドルは石油取引に米ドルが使用されるなど、世界貿易における主要通貨の1つです。
米ドルの債務需要
投資ニーズ
米国のテクノロジー企業などの米国企業に投資するには米ドルが必要です。米国債への投資にもドルが必要です。
上記の理由により、世界的に米ドルに対する強い需要があります。もちろん、米ドルの強さは経済力の弱い国の通貨にとっても困難となるだろう。一方では米ドルの需要がデフレにつながり、他方では現地通貨のインフレによってその使用シナリオが継続的に圧縮されます。
米ドルの強さにより、世界中の多くの場所で米ドルが規制されるようになりました。これが管理されない場合、多くの場所で現地の法定通貨システムが持続不可能になる可能性があります。ただし、制御されているため、その循環は完全にスムーズではありません。世の中にはたくさんの需要が眠っています。鬱積した需要が解放の経路を見つけると、すぐに爆発的な力を発揮します。副題》）。
クリプトドルは暗号通貨の世界で利点を持っています
暗号化ドルが人気がある理由は、現実世界でのドルの需要基盤と、暗号化世界の流通の速さの両方の特性を備えているためです。暗号化技術により、暗号化ドルの発行は比較的容易であり、低コストで流通させることができる。米ドルをトークン化して、USDT、USDC、BUSD などのさまざまなステーブルコインを生成します。これらのステーブルコインは、さまざまなパブリックチェーン、特にイーサリアムを通じて迅速に転送できます。従来の銀行口座 (Dharma などの暗号化された銀行など) を設定するよりも、暗号化されたウォレットを使用して支払いを送受信する方が簡単になりました。または、ユーザーはイーサリアムまたはビットコインのアドレスを持っているだけで済みます。これは、イーサリアムまたはビットコインのアドレスを持っていることと同じです。許可のない銀行口座。
さらに、暗号化ドルの取引ネットワークは比較的完全であり、迅速な流通のための技術的基盤があるだけでなく、急速な流通のための社会的基盤も備えています。暗号化資産の購入に加えて、暗号化ドルは融資、送金、デリバティブなどにも使用できます。現在の観点からすると、暗号化ドルの収入は伝統的な銀行の収入よりも高く、伝統的な銀行業務を吸収することが可能になります。一部の仮想通貨銀行は、単純なモデルを使って現実世界から仮想通貨の世界にドルを吸い上げようとしている。 （例えば、「ダルマ」
全体として、暗号化ドルは前例のない種類であり、伝統的な米ドルと暗号化技術の組み合わせの産物であり、現実世界における価値の保管と価格設定の属性を持ち、価値の流通の属性も備えています。暗号化された世界で。これにより、お金の完全な特性が得られます。この観点から見ると、従来の暗号化された世界の次元においてビットコインと競合します。ただし、仮想通貨ドルには弱点もあります。それは、従来の銀行システムが 1 対 1 のドルアンカーを達成する必要があるため、検閲に対する耐性が低くなっているということです。
クリプトドルは他のモデルも開発しました。たとえば、過剰担保によって生成される DAI などの分散型ステーブルコイン。 DAIのようなステーブルコインは主にDeFiのdAppで使用されており、DeFiの気質にも合致しています。デリバティブの裏付けを通じて得られる米ドルへのエクスポージャーもあります。たとえば、ドルのエクスポージャーは、暗号通貨の世界のパーミッションレストークンであるビットコインやイーサリアム（暗号ドルのより複雑な形式）を使用して実現できます。
たとえば、ユーザーがBTC/USDの取引をサポートするビットコイン永久契約を通じて、ユーザーが暗号化されたドルの安定性を獲得したいが、ビットコインの変動リスクを負担したくない場合は、同様の先物モーゲージBTCを取得できます。仮想通貨ドルの安定性。ベネズエラのユーザーが法定通貨または暗号通貨で 1 BTC を購入するとします。ユーザーの目標は、現地のインフレに抵抗するために 8000 ドルのエクスポージャーを保持することです (1 BTC の価格が 8000 ドルであると仮定します)。しかし、ユーザーはビットコインの変動による市場リスクを負いたくないので、単に 8,000 ドルのエクスポージャーを保持したいだけであり、それを他のステーブル コイン (USDT) に交換したくありません。
現時点では、ユーザーは 8,000 ドルを得るために 1 BTC を売る必要はありません (規制リスク)。ユーザーは永久契約を通じて BTC を空売りするだけで済みます。 BTC が 8,000 ドルを下回った場合でも、ユーザーは BTC を獲得しているため、ショート ポジションは依然として 8,000 ドルの価値がありますが、BTC が 8,000 ドルを超えて上昇した場合でも、ユーザーは BTC を失っているため、ポジションは依然として 8,000 ドルの価値があります。つまり、合成米ドルエクスポージャーのために BTC をステークすることで、ユーザーは BTC 市場のボラティリティに関係なく、米ドルエクスポージャーを固定することができます。
副題
仮想通貨ドルは仮想通貨世界のトロイの木馬となるのでしょうか?
仮想通貨ドルは現在好調です。暗号化されたドルは、暗号化された世界でより高い利息を得るために使用でき、ステーブルコインの収入は従来の銀行システムの米ドル収入よりもはるかに高くなります。ステーブルコインは、暗号通貨市場のボラティリティに対するヘッジとして使用できます。ステーブルコインは融資や住宅ローンなどにも使用できます。 OTC は法定通貨と USDT 取引もサポートしています。
クリプトドルは送金に使用でき、価値の移転が可能になります。送金市場は 6,000 億ドルを超える市場であり、仲介業者は数百億ドルの手数料を得ることができます。仮想通貨ドルはその低コストとスピードにより、従来の送金市場の大部分を獲得する機会があります。
暗号化されたドルは、ベネズエラやアルゼンチンなど、一般の人々が米ドルの引き出しと購入を厳格に規制している経済の弱い国でインフレと戦うために使用できます。クリプトドルは、これらの経済圏の一般の人々が、自国通貨のインフレが高いときにインフレと戦うために代替通貨にアクセスできるようにするのに役立ちます。
最も重要なことは、米ドル債務への需要が非常に強く、その規模が巨大であるということですが、より多くの米ドル流動性を得るために仮想通貨ドルが使用されるのでしょうか?この可能性は不可能ではありません。
これらの観点から、暗号化ドルは暗号化市場の投機的で安全な避難先のニーズを完全に超えており、従来のシステムのドル需要をチェーンに移す機会を持っています。この規模は、暗号化市場の投機的需要よりもはるかに大きいです。
では、これはビットコインやイーサリアムの金銭的性質を損なうことはないのでしょうか？これらの仮想通貨は疎外されてしまうのでしょうか？
暗号通貨の世界のビジョンは、2008 年の経済危機の継続を防ぐためにオープンな金融システムを構築することです。信用経済システムのインフレモデルを変更し、真のハードカレンシーシステムを実現しようとし、伝統的な金融システムをブロックチェーンに移行しようとしています。
ビットコインとイーサリアムは暗号化の世界を代表する 2 つです。現在の見方では、主流派は法定通貨を手放す気はなく、仮想通貨を代替通貨とも考えていませんが、現時点では投機と投資の需要の方が大きいです。それどころか、ブロックチェーン技術の助けにより、強い法定通貨（米ドルなど）には成長の余地がさらに広がりました。これらすべてを考慮すると、暗号化された世界は、仮想通貨を代替通貨にするのではなく、従来の法定通貨の台頭を許可しているようです。
では、仮想通貨ドルは本当に仮想通貨世界にとってのトロイの木馬なのでしょうか?
いいえ。
まず第一に、暗号化ドルの台頭により、価値の保管と価値の流通におけるビットコインの物語空間がある程度圧迫されたことを認めなければなりません。ビットコインはそのスケーラビリティにより、ピアツーピアの電子現金のような重い責任を負うことができず、また、その不安定性のために現在のユーザーを価値の保存手段として納得させることもできません。もちろん、現時点では会計単位の重責を担うことはさらに不可能だ。
ビットコインがその利点を十分に発揮する前に、暗号化されたドルの存在がビットコインのバリューストアの物語を大きく圧迫すると言えるでしょう。したがって、危機や市場の変動が発生した場合、人々はビットコインの代わりに暗号化されたドルを保持することを好むかもしれません。
しかし、それは仮想通貨ドルの上昇がビットコインとイーサリアムにとって大きな打撃となることを意味するものではありません。それどころか、暗号化ドルの上昇は長期的にはビットコインとイーサリアムにとって有益です。
まず第一に、暗号化ドルの台頭により、従来の銀行システムが圧迫されます。これは新時代の「ユーロドル」であり、世界に新しい流動性チャネルを提供し、世界送金のより良い代替手段を提供します。暗号化ドルの台頭は、ドルの信用、保管、融資、送金といった従来の銀行のビジネスモデルを再構築するだろう。
第二に、暗号化ドルの上昇により経済力の弱い国の通貨が圧迫される。アルゼンチンやベネズエラのような経済が弱い国では、高度なデフレにより通貨の魅力がなくなり、人々はインフレに対抗するためにドルを手に入れようとします。しかし、本物のドルを入手するのは難しく、暗号化されたドルによってこの移転が加速され、インフレ通貨の余地がさらに圧縮されることになる。
暗号化されたドルは、ドルに対する鬱積した需要を解放するだけであり、暗号化技術はこの需要を解放するプロセスを加速しました。
弱小国の通貨と比較すると、イーサリアムとビットコインには超えられない堀があります。ビットコインは根本的に異なり、プログラム可能な通貨であり、透明性があり、明確な発行計画があり、許可が不要で自由に流通し、世界的な合意に基づいて誕生した暗号化されたネイティブ通貨であり、帳簿の改ざんが不可能であるためです。と。比較的気軽に発行できる米ドルとは異なります。本質的には、ドルとはまったく別の種類です。たとえ暗号化されたドルが急速に発展したとしても, それは米ドルの延長であり, ビットコインは暗号化された世界での類似種です. 最終的には, 特にプライバシー問題を解決する場合には, 独自の使用シナリオがあります. 法定通貨と暗号化、米ドルのかけがえのない需要シナリオ。
