新しいクラウンウイルスの下で、世界市場のショックの中でイーサリアムはどのように機能しますか?

拔丝地瓜

特邀专栏作者

2020-04-09 18:58 (UTC+8)

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先月の激しい取引活動から得られたデータに基づく 6 つの結論。

AI要約

先月の激しい取引活動から得られたデータに基づく 6 つの結論。

編集者注: この記事は以下から引用しましたクリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)、著者: ConsenSys、翻訳: Ziming、Odaily が許可を得て転載。

編集者注: この記事は以下から引用しました

クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)

過去数週間にわたり、分散型金融プロトコルは、多くの人がデジタル通貨のライフサイクルにおける唯一のテストと考えるものを経験しました。世界が新型コロナウイルス感染症のパンデミックに動揺し、そこから回復しつつある中、（DeFiと従来の金融の両方で）試練は続いている。

2月12日、ダウ、ナスダック、S&P500はいずれも過去最高値で取引を終えた。 1か月後、パニック売りを抑制するために世界中で株式市場のサーキットブレーカーが発動され、米国市場は1987年の暴落以来最大の1日の下落率に見舞われた。 3月12日は、伝統的な金融と分散型金融が依然として密接な関係があることを証明しました。暗黒木曜日に従来の市場が縮小したのと同様にデジタル通貨市場も縮小し、ETHとBTCの価格は24時間以内に40％以上下落した。

ここでは、先月の激しい取引活動からデータに基づいて得られた 6 つのポイントを紹介します。これらのビューは、ConsenSys の分析プラットフォームである Alethio、具体的には Alethio の API およびカスタムレポートツールと連携して得られます。

副題

ハッシュレート（ハッシュレート）とは、イーサリアムマイニングマシンの動作速度を指し、具体的には、ブロックトランザクションの乱数（ノンス）を解くために使用される、1秒あたりに推測されるハッシュの数を指します。最も不安定な日である 3 月 12 日の間、イーサリアムメインネットのハッシュレートは約 170TH/s で安定しました。 3月12日から18日までの1週間の1日平均ハッシュ値は約165TH/sで、3月の1日平均ハッシュ値約167TH/sとほぼ同じ水準となった。イーサリアムのハッシュレートは、マイニングハッシュレートが 20% 低下したビットコインなどの他のブロックチェーンと比較して安定しています。全体として、これは、価格変動の期間中、マイナーの大部分がネットワーク上に留まるということを意味します。

副題

ガス価格は急騰したがすぐに通常の水準に戻り、イーサリアムのインセンティブメカニズムが機能した

副題

分散型取引所 (DEX) は、この歴史的なボリュームをダウンタイムなしで処理します

3 月 12 日の市場下落中、DEX は大きな問題、攻撃、停止もなく、信じられないほどの量を処理しました。 DEX は 550,000 ETH の取引高 (前日比 5 倍以上の増加) を記録し、6,639 人のユニークなトレーダーによる取引 (前日比 50% 近くの増加) を記録しました。 Alethio の dex.watch によって検出された 17 のアクティブな DEX のうち、3 月 12 日だけで約 7,000 万ドルが取引され、そのうち Uniswap の取引高は 4,200 万ドルで、3 月の 1 日あたりの平均取引高のほぼ 6 倍でした。 3月17日までに、ETHの毎日の取引量とDEX全体のユニークトレーダーの数は暴落前のレベルに戻った。これは、パニックは本物ではあるが、それも短期間であることを示しています。

対照的に、米国の証券取引所は3月中旬に4回取引を停止した。市場サーキットブレーカーは、1987 年の最初のブラックマンデーの後、最新の正確な情報が市場に流入できるようにするために設けられました。サーキットブレーカーは、高頻度取引によるフラッシュクラッシュを防ぐために 2013 年に最後に更新されました。しかし、この阻害要因の意図せぬ結果として、効率的な価格設定が妨げられ、阻害要因を打ち破ろうとするトレーダーによるパニック売りが悪化する可能性があります。もう 1 つの興味深いデータポイントです。手数料無料の取引プラットフォームである Robinhood は、3 月初旬に技術的な不具合に見舞われました。この機能停止はサーキットブレーカーとは関係なく、むしろロビンフッドのインフラへのストレスが原因でした。

相互運用可能な (Interoperable) DeFi プロトコルにより、ユーザーは資産を迅速に移動し、プラットフォーム間で対話できるようになります

3月13日、DeFiプロトコルのアクティブユーザー数は24時間以内に9,267人に達し、第1四半期のユニークユーザー合計8万人の11.5％を占め、ピークに達した。

ただし、DeFi ユーザーの総数よりも興味深いのは、複数の DeFi プロトコルを使用しているユーザーの数です。これにより、人々はネットワークの将来の傾向や異なるプラットフォーム間の相互運用性を垣間見ることができるからです。 1 月、2 月、3 月のユーザー行動を比較すると、3 月中旬の市場混乱中に、ユーザーが長期的な貸し借りゲームから移行し、Uniswap や Kyber などの DEX に集まり、ステーブルコインやその他の安全な資産。

暗黒木曜日によるこのユーザーの重複の増加は、上記の Uniswap と Kyber と対話するユーザーの濃い黄色の雲であり、DeFi ユーザーが資産を交換したり取引所間を移動したりすることが容易であることを反映しています。 Kyber などの DeFi プロトコルは、Uniswap やその他の DEX などのオンチェーン流動性ソースも集約し、ユーザーが単一のスマートコントラクト機能を呼び出して、より効率的な価格発見を可能にします。

副題

ステーブルコインは、乱高下を防ぐためにその価値が法定通貨または資産のバスケットに固定されているデジタル通貨資産です。 Dai のようなデジタル通貨ステーブルコインは、担保資産としてイーサ (イーサリアムネットワークのネイティブトークン) を必要とし、スマートコントラクトエスクローで保持する必要があります。デジタル通貨保有者が流動性を維持しながら資産のリスクを回避しようとする中、ステーブルコインの時価総額は上昇傾向が続いている。以下のグラフは、Uniswap 取引所がこの四半期の各月で最大の取引量を処理した日を示しています。 3月13日には、DaiとUSDCだけでUniswap取引高の80％以上を占めた。

多くの人が分析しているように、Dai ステーブルコインは先月、独自のストレステストを受けました。 3月12日、CodefiのDefiスコア（スマートコントラクトのリスク、担保、流動性、集中化リスクなどの要素に基づいてDeFi融資プラットフォームをスコア化するスコア）を通じて、DaiコインプールのDeFiスコアの急激な低下を確認しました。市場の混乱中、ユーザーは債務担保ポジション（CDP）の清算を避けるために、CompoundやdYdXなどのプラットフォームでDaiを急いで借り入れた。人々が Dai を借りるにつれて、個人の資産プールはより活用され、流動性が低下します。流動性が限られているため、プールのDeFiスコアは低下します（貸し手はポジションを手仕舞うリスクの増加に直面するため）。 3月中旬の価格下落により、Maker Vaultsは瞬時に担保150％を下回って清算され、ステーブルコインは1.00ドルペッグを超えたまま400万ドル相当のDaiが担保不足のまま残された。

ネットワークガス料金の値上げは、Maker プロトコルにいくつかの影響を与えました。 MCD-Medianizer、Maker のオンチェーントランザクションフロー (価格フィード) がトランザクションキューでスタックし、正確な価格更新が滞りました。これにより、一部の Vault 所有者は CDP を回収できるようになりますが、他の所有者にとっては、価値仲介者が更新されると即座に完全な清算に直面する可能性があることを意味します。さらに、一部の清算人は取引手数料を引き上げることで債券オークションのフロントラン入札への取引フローの停滞を利用し、0Dai入札で総額800万ドル以上のETHを受け取った。

これらの異常は、従来の市場と同様のサーキットブレーカーの必要性、そしてこれらが実際に異常なのか、それともシステムが設計通りに機能しているのかについて、DeFiコミュニティ全体で議論を引き起こしました。市場混乱後の数日間、MakerDAOは法定通貨に裏付けされ、より集中化されたUSDCステーブルコインをプラットフォーム上の担保として追加し、最近では損失をカバーするために500万ドルのMKRトークンをオークションにかけ、Daiの価格をより安定させた。"副題"デジタル資産は従来の金融市場の資産とより相関性がありますが、デジタルの透明性によりそれらは異なります