暗号通貨の暗黒の木曜日: 良いもの、悪いもの、そして醜いもの

編集者注: この記事は以下から引用しました第一種倉庫ブロックチェーン研究所（ID：first_vip1）編集者注: この記事は以下から引用しました

第一種倉庫ブロックチェーン研究所（ID：first_vip1）

、著者：エミリオ・フランジェラ、翻訳：Tracey_First Class Warehouse、許可を得てOdailyによって複製されました。

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3月12日から13日にかけてETHの価格は下落しました、出典: glassnode

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3月13日、燃料価格は400グウェイに上昇、出典：glassnode

DeFiはこれほど大きなシーンを経験したことがなく、DeFiの組み合わせは予期せぬ試練にさらされている。特に Aave にとって、非常に重要なテストが展開されます。 Aave は運用されてからまだ 2 か月しか経っていませんが、この短期間での爆発的な成長により、緊急手順にかかる負担は想像するしかありません。ストレステストの結果はどうでしたか？どのような教訓が得られるでしょうか?

副題

良い

DeFiが生き残ったことは大きな奇跡です。全体像を見ると、ブロックスペースに対する元々の需要によって引き起こされた決済層の極端な条件に適応し、一連のイベントに対するプロトコルの迅速な反応を目撃しました。実際、ユーザーはトランザクションを送信するために最大 400 グウェイ以上のガス料金を喜んで支払います。これは良いことです。言い換えれば、たとえ高い手数料を支払ったとしても、取引には依然としてプラスの利益が得られます。つまり、DeFiは大きな需要があり、今後も存在し続けるエコシステムなのです。

Aaveアスペクト

Aaveはこの通貨価格危機の中で浮上した。フラッシュ ローンは、Maker Vault 所有者がポジションを自己清算または自動的にレバレッジ解消できる DefiSaver とのタイムリーな統合により爆発的に増加しました。ユーザーがCDPのレバレッジを解消するためにDefiSaver機能を使用したため、ETHのフラッシュローンの総額はわずか数時間で270ETHから12,500ETHに急増しました。

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フラッシュ ローンの急速な成長は良い結果をもたらし、24 時間以内に預金者の収益は 8.5 倍に増加しました。言い換えれば、預金者は年率12％の収益率を得るためにETHをAaveに保管します。この極端なフラッシュローンの取引量は市場によって決定され、継続するのは困難ですが、Aaveは依然としてDeFi分野全体でETH預金者に最高の収益率をもたらしています。

フラッシュ ローンの出現により、Aave は現在 ETH 市場で最高の預金者利回り (0.2%) を誇っています。

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もう 1 つの前向きな結果は、このプロトコルがわずか 24 時間でこれまでの最高料金である 114 ETH (14,500 ドルに相当) に達したことです。これは一部はフラッシュローンによるもので、一部はユーザーが清算を避けるためにポジションを返済しているためです。ユーザーが急いでローンを返済したにもかかわらず、契約上のローン総額は増加し続けた。

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今日のAaveの借入と返済

短所

DeFiの側面

この通貨価格危機は、現在のDeFiエコシステムが現在の決済層にとって大きすぎることを反映しています。イーサリアムの拡張が必要な​​のは、最下層がブロックされるとDeFiプロトコルが適切に機能することが難しくなり、DeFiが成長するにつれてプロトコルがますます複雑になるためです。たとえば、Oracle の問題を分析します。 DeFi (特に融資プロトコル) にとって最も重要なことは、最新の正しい価格を見積もることです。このようにして、ユーザーは資金の損失を避けるために適時に清算をトリガーできます。燃料価格の突然の高騰により、オラクル事業者が最新の価格を維持することが困難になっています。特に、MakerDAO オラクルは数時間にわたって無効な ETH/USD 価格を報告していましたが、オラクル オペレーターはネットワーク需要の突然の増加によりトランザクションが混乱する状況に対処していました。これにより、システムの複数の参加者 (ユーザー、管理者、借り換えアプリ) に多大な混乱が生じ、最終的に Maker はゼロ入札オークションで 400 万ドル以上の担保を失うことになりました。

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2 番目のマイナス点は、多くのユーザーが混雑のためにポジションを調整できず、CDP の管理が難しいことで知られており、最も慎重なユーザーでも突然の価格下落に不意を突かれる可能性があることです。その結果、理論的にはポジションを維持できるユーザーも最終的には清算されることになり、この状況を永久に終わらせるのが最善です。したがって、ネットワークの混雑を回避し、ユーザーが安心して自分の担保で取引できるようにするために、より洗練されたツールを設計する必要があります。

Aaveアスペクト

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3 月 13 日木曜日の Black Swan イベント、清算資金 550,000 ドル

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ブラックスワンイベントでChainlinkノードが支払ったガス料金

これはChainlinkのせいではなく、イーサリアムネットワークの内部メカニズムが原因であり、これも早急に解決する必要がある問題です。いつものように、専門性の高いChainlinkチームが徹夜で作業し、システムは徐々に正常な状態に戻りました。要約すると、Chainlink のオラクル インフラストラクチャは、DeFi プロトコルを使用したオラクル ネットワークでより優れたパフォーマンスを発揮します。しかし、これだけでは十分ではありません。極端な状況でも安定性の高いオラクル ネットワークを構築するために懸命に取り組む必要があります。私たちはまだそこまで到達していませんが、Chainlink が市場で最高のオラクル体験を提供することは確かです。

スキャンダル

DeFiの側面

この暗号化危機では、多くの「スキャンダル」が勃発した。最初のスキャンダルでは、Maker オークション システムの設計上の欠陥により、Maker は 400 万以上の担保を失いました。さまざまな要因 (システムを維持するのに十分な管理者がいない、ネットワークの混雑、流動性の欠如) に加えて、管理者が担保のオークションを 0 から開始できるため、管理者は特定の保管庫を清算するために 0 を見積もることができ、最終的に無償担保と多額のシステム損失が発生します。

MakerDAOの0プライスオークション

これは MakerDAO からの一連の反応を引き起こし、まず、合意の負債を補うためにマイニングされた MKR をオークションに掛けました。緊急時対応計画を作成するために、Maker システムは MKR を採掘し、それを公開市場で販売して不良債権をカバーします。また、多くの Vault 所有者が市場に殺到し、DAI を掴んでポジションを閉じる原因にもなりました。その結果、DAIの価格は急騰し、一時は1.1ドルに迫った。この目的を達成するために、Maker は直ちに DSR を 4% から 0% に、安定化手数料を 4% から 0.5% に引き下げ、DAI の鋳造を刺激しました。しかし、これでは十分ではありません。 Maker の不確実性により、ユーザーには新しい保管庫を開いて DAI を作成する十分な動機がありません。その結果、Makerは集中管理された許可型ステーブルコインであるUSDCを担保として緊急にステークすることを余儀なくされた。これはMakerがトークンの為替レートを安定させるための緊急計画でしたが、集中化のリスクが高まったため、DeFiコミュニティで大きな注目を集めました。

2番目のスキャンダルは、複数のDeFi契約によって引き起こされた狂気の清算です。

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3月13日、1000万ドル以上の負債がCompoundとDyDxの形で清算された。

これはDeFiのせいではありませんが、構築者として私たちはシステムを改善し、ユーザーが損失を回避できるようにする必要があります。

損失を被っているプラ​​ットフォームはMakerだけではない。価格の突然の下落により、DDEX と Nuo の両方が少額の損失を被りましたが、これはそれぞれの保険基金が負担しました。

• DeFiプラットフォームではないものの、集中型取引所ビットメックスも損失を計上した。

• Aaveアスペクト

• Aave側の状況はどうですか？ Aave プロトコルもいくつかの（小規模な）損失を被りました。具体的には、現在 3 つの無担保債務ポジションがあり、合計は 7,001 ドルです。損失は​​次のとおりです。

0x47c25e17ad64ddc7900013cd4a6d94a90eecc94e: 4071 USDC を失いました。

0xa6cf7545af8caaea4ad27ed90e3017b3f6ac93ce: 500 USDC を失いました。

損失は​​どのようにして生じたのでしょうか?その理由は、3月12日から13日にかけての二度目の突然の価格下落の際に、清算人に十分な流動性がなかったためである。 ETH価格が95ドルに達したとき、プラットフォームにはすべてのポジションを清算するのに十分なアクティブな清算人がいませんでした。したがって、これら 3 つのポジションは、担保不足のしきい値を下回る健全性値 (ローンがどの程度「健全」であるかを表す Aave の値) のまま残され、担保の価値が借入額と清算ボーナスをカバーするのに十分ではありません。 、したがって、清算人には清算をするインセンティブがありません。私たちは手動で清算を開始しましたが、清算システムの仕組みにより、カバーされない清算ボーナスはプラットフォームに対する負債として扱われます。

当社（Aave）は担保不足のローンを清算しているため、清算された担保と残りの清算インセンティブを不良債権の補てんに充てることができるため、実際の損失は発生しません。さらに、清算システム自体は設計どおりに正確に機能します。名目上の損失の理由は、清算人が不足していること、より具体的には、「清算人」のエコシステムがこの危機を完全に克服できるほど大きくないことです。

• 副題

このようなことが再び起こらないようにするにはどうすればよいでしょうか?

• この仮想通貨危機は私たちに良い教訓を与えてくれました。全体として、私たちは DeFi プロトコルの実行に非常に満足していますが、このような極端な出来事を緩和する上で改善の余地があります。今後数週間にわたって、次の方法で清算人のエコシステムを改善していきます。

• 清算UIをリリースします。通常、ユーザーは UI を介して清算することはできませんが (ほとんどの場合、ボットは手動よりも高速であるため)、ネットワークが極度に輻輳している場合、UI は技術者以外のユーザーを清算人のネットワークに引き込むことができます。