USDTを通常価格で購入できないのはなぜですか?

プロデュース | Odaily (ID:o-daily)

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仮想通貨市場が「ブラックウィーク」に見舞われたとき、入出金としてのステーブルコインが話題の焦点となった。

3 月 12 日、BTC は 1 日以内に 40% 以上下落し、3 月 13 日にはビットコインは引き続き底を打ち、3,800 ドルまで下落しました。

ビットコインの急落は市場パニックの拡大につながり、一部の投資家は保有する仮想通貨を売却してヘッジとしてUSDTと交換しようとしているが、他の市場外の投資家は底値を買うために市場に参入しようとしている。この 2 つの資本力により、USDT プレミアムは 14.29% に達し、過去最高を記録しました。 3月12日、Huobi OTC取引エリアでは、USDTのオフサイト相場が一時8元を超えた。

過去 1 週間で、BTC はいくつかのショックの後、6,000 USDT を超えて回復しました。テザーは 7 日間で合計 1 億 7,300 万 USDT を発行しましたが、USDT は依然としてプレミアムです。1 USD = 7.0517 RMB)。

USDTの雷雨に対する懸念が依然として業界内に広がっている一方で、極端な市場はステーブルコイン市場に短期的な急成長をもたらしています。

DAppTotal のデータによると、ステーブルコイン市場の総額は現在 67 億 5,000 万米ドルに達しており、過去 7 日間で 11.46% 増加しました。 CoinMarketCap時価総額上位50位内に合計5つのステーブルコインがランクインし、USDT時価総額もトップ5に突入、USDC時価総額ランキングは30位から18位に上昇しETCの時価総額を上回り、BUSDも243位から36位に急上昇し、時価総額は 900% 以上増加しました。

副題

USDTは高いプレミアムを維持しているか、大手プレーヤーの出荷に関連しています

継続的な発行にもかかわらず、ステーブルコインは依然としてプレミアムが付いています。

Whale Alertの監視データによると、過去7日間で、テザーは合計1億7,300万USDTを発行しました（承認されているが発行されていないものも含む）。

Huobi OTC 市場によると、本記事の執筆時点で、Huobi OTC の USDT 購入の最低価格は 7.25 元で、プレミアムは過去 2 日間で 2% から 3% の間で推移しています。

多くの人がUSDTプレミアムについて意見を表明しています。

ViaBTCマイニングプールのCEOであるYang Haipo氏はWeiboで、「USDTを販売する人が多すぎることが原因であり、市場で流通するUSDTの数によって引き起こされる高いプレミアムを削減している」と述べた。

メディアから、ビおじいちゃんは、USDTが高いプレミアムを維持している理由は、以前の大規模な出荷に関連していると考えています。出荷の理由は、現在の主流の声は、大規模な投資家がウイルスの発生を懸念しているためです。金融危機のため、彼らはリスクに耐えるためにBTCを売って現金を手に入れることを選択します。 BTC取引市場ではUSDTの取引量が最大であり、出荷後、大手プレーヤーは大量のUSDTを貯め込んでいますが、流動性リスクを防ぐため、これらの大手プレーヤーは緊急事態に備えてUSDTを先に保有するか、あるいはUSDTを保有するかを選択できます。法定通貨に交換できます。

主要な交換チャネルは 2 つあります。1 つはテザーに戻って米ドルに交換する方法（大口注文に適しており、時間がかかります。もう 1 つは、一度に大量の資金を法定通貨に交換することを選択しないため安全です） 。最終的な結果は、大量の USDT が市場で占有され、市場の需要と供給の不均衡が生じることです。

OK Researchの上級研究員であるLi Lianxuan氏はOdailyに対し、USDTプレミアムが撤廃されない理由は、市場パニックが依然として深刻で、市場の流動性がまだ不十分であるためだと分析し、人々はより安全で最も流動性の高い資産を求めていると述べた。 -「ドル」 。

ほとんどのステーブルコインは米ドルにペッグされており、デジタル通貨市場におけるステーブルコインの地位は実際には米ドルと同等です。多くの人は単に流動性の欠如を金融資産の不足のせいだと考えています。

実際、流動性の不足は人々のリスク選好度や期待リターンにも関係しています。これが、FRBが10年近く量的緩和政策を実施した後に今回の危機が勃発し、世界が急速に過剰流動性から流動性不足に転じた理由である。

米国株は今月4回サーキットブレーカーを経験しているが、安全通貨としての米ドルは依然として強いため、市場のパニックに刺激されて3月10日以降、米ドル指数は急騰している。 3月19日、USD/CNYは7.07の水準に達し、最後は7.07でした。人民元に対する米ドルの為替レートの上昇により、人民元建て USDT はプラスの「プレミアム」ステータスを示すようになります。

副題

急落がステーブルコイン市場の成長を促す

仮想通貨は市場の暴落で数百億ドルを失い、ビットコインは1日で3,600ドルも下落し、1日としては2013年以来最大の下落となった。

この急落はステーブルコインの需要も刺激した。市場が急落すると、ステーブルコイン市場全体は急速に成長しました。

他のデジタル通貨の市場価値が縮小し続ける一方で、ステーブルコインのランキングは上昇し続けています。本稿執筆時点で、CoinMarketCap時価総額ランキングのトップ50には5つのステーブルコインが入っている。 USDT（時価総額で4位）、USDC（時価総額で18位）、PAX（時価総額で32位）、BUSD（時価総額で36位）、TUSD（時価総額で39位）が含まれます。

DAppTotal のデータによると、ステーブルコイン市場の総額は現在 69 億 7,000 万米ドルに達しており、過去 7 日間で 13.24% 増加しました。その中で、USDTは市場シェア79.95%でステーブルコイン市場で首位の地位を占めており、USDCは市場シェア9.22%で2位、PAXとBUSDは市場シェア3.32%と2.28%でそれぞれ3位と4位となっている。 。

ステーブルコインの市場シェアもわずかに変化しており、USDC と BUSD が大幅に増加しています。

新興安定通貨市場の総額も大幅に増加し、過去 7 日間で 24.48% 増加し、これは過去 7 日間の安定通貨市場全体の成長率の約 2 倍であり、USDC はトップの地位を占めています。新興安定通貨市場のシェアは 45.81%、PAX と BUSD はそれぞれ 16.48% と 11.35% の市場シェアが 2 位と 3 位を占めています。

個々のステーブルコインのパフォーマンスを見てみましょう。

• USDT：

「キング・オブ・ステーブルコイン」USDTは常に安定した優位性を維持しており、現在の市場価値は46億5,600万米ドルです。 2月15日以来、USDTのランキングは上昇傾向を維持しています。

テザーはUSDT配信ネットワークも拡大している。 Bitcoin.com の報道によると、テザーは本日、Simple Ledger Protocol (SLP) を介して BCH ネットワーク上でトークンを開始すると発表しました。現時点では、ほとんどのトークンはイーサリアム上で実行されており、Tether はすでに Algorand、EOS、Liquid Network、Omni、Tron などのネットワーク上での USDT の発行をサポートしています。

チップ流通の観点から見ると、現在USDTは主にHuobi、Binance、Bitfinexの3大取引所に流通しており、それぞれ61.07％、31.58％、7.35％を占めており、チップは比較的集中している。

現在、USDTの主要チップはHuobiに集中しているため、Huobi取引所ではUSDTのプレミアムが最も低く、本稿執筆時点でUSDTはHuobi OTCでは7.25元、OK、Binance、OTCでは7.26元となっている。

• USDC：

Circle社が発行するUSDCはここ1週間で大幅に発行されており、DAppTotalの統計によると、3月12日の市場暴落以来、合計1億8,600万USDCが発行され、USDC時価ランキングも30位から17位に上昇しました。 6億2,900万ドルに達しました。

さらに、最近USDCの注目を集めているもう1つの良いニュースがあります。それは、最大のDeFi融資プラットフォームであるMakerDAOが、DAIの流動性リスクを軽減するための新しい住宅ローン資産としてUSDCを追加したと3月17日に発表しました。ユーザーはUSDCを使用してMaker Vaultを開いてDAIを生成できます。DAIは、ETHとBATに次いでMakerガバナンスによって承認された3番目の担保です。これも先週USDCの追加発行が行われた理由の一つだ。

MakerDAOの流出により、今後のUSDCの追加発行規模はさらに拡大する可能性があり、それが市場価値と市場シェアの成長を促すことになるだろう。

しかし、チップの分布から判断すると、USDC の分布は Binance に非常に集中しており、84.59% という高いシェアを持ち、Huobi と Bitfinex はそれぞれ 11.91% と 3.5% を占めています。チップが特定の取引所に集中することは市場や投資家にとって良いことではありません。チップが集中しすぎると通貨価格が操作される危険があり、ステーブルコインも例外ではありません。

USDCの市場シェアと市場価値ランキングの向上について、サークルCEOのジェレミー・アレール氏は3月14日、ツイッターで興奮気味に「ここ数日でUSDCに対する市場の需要が急増し、ステーブルコインが世界市場で上昇しているのを目にした」と興奮気味に述べた。 「暗号化された世界。市場は流動性の高いステーブルコインを緊急に必要としていることがわかりました。市場が急落するのは望んでいませんが、市場暴落時のステーブルコインの安全逃避効果を見ると、それでもとても幸せに感じます。うれしいです。」 」

• PAX：

3番目に大きいステーブルコインであるパクソス・スタンダード（PAX）の時価総額は、最近PAXの準備金から760万トークンが注入されたこともあり、ほぼ1カ月で2億800万ドルから2億1800万ドルまで5％近く増加した。

時価総額の増加は比較的小さいにもかかわらず、PAX は第 42 位から上昇し、現在時価総額で第 32 位の暗号資産にランクされています。

チップの分布から判断すると、Binance の PAX の分布は 64.97% と比較的集中しており、Huobi と Bitfinex の分布はそれぞれ 34.91% と 0.13% です。

• BUSD：

半年前にBinanceとPaxosによって開始されたBinance USD（BUSD）は、過去1か月間で市場シェアが非常に大幅に増加しました。 2 月 16 日から 3 月 15 日までに、BUSD のランキングは 243 位から 36 位に急上昇し、その総時価総額は 1,750 万ドルから現在の 1 億 5,900 万ドルまで 900% 以上増加しました。

• TUSD：

過去 1 か月間、他の仮想通貨が時価総額を落とす中、TrueUSD (TUSD) もトップ 50 に食い込むことに成功し、60 位から現在は 39 位に上昇しました。

副題

流動性の問題がステーブルコインのストレステストになる

この市場の低迷はステーブルコインにチャンスをもたらしましたが、市場の低迷でステーブルコインの流動性が枯渇するという問題も熟考する価値があります。

極端な市場状況では、リスク回避のためにデジタル資産を売却する必要がある人、底値を購入するためにこの機会を利用したい人、契約で投機を行いマージンを補うために緊急にステーブルコインを必要とする人、そしてステーブルコインを使用する必要がある人もいます。 DeFiプラットフォーム上のローンを期限内に返済する必要があります。そうしないと、DeFi契約上の多数のデフォルトしたローンが実行され、清算されることになります...上記のすべてが、ステーブルコインに対する人々の需要の急増につながります。

3月12日の市場暴落の日、USDTに対する投資家の需要が急増したため、取引所は一時凍結やダウンタイムを引き起こし、一部のユーザーはコインを購入したり現金を引き出すことができなくなった。

さらに、3 月 12 日には、ほぼすべての分散型取引所のステーブルコインの流動性が枯渇し、一時は DAI/USDT のプレミアムが 6% に達しましたが、現在は 3% に戻っています。ステーブルコインのKラインがこれほど不安定になるのは久しぶりだ、と多くの人が冗談を言いました。

DAIの流動性枯渇の問題を軽減するために、MakerDAOは2つのソリューションを正式に導入しました。それは、預金者がゼロ金利を通じて流動性を解放することを促進し、借り手の性的流動性を高めるために担保を拡大することを目的とした、ゼロ金利とMakerDAOの担保としてのUSDCの拡大です。

3月16日、「DAI預金金利ゼロ化」事件を受けて、MakerDAO中国コミュニティ責任者のパン・チャオ氏は「DAIはゼロ金利時代に突入しようとしている。これまでの融資は行われない」と述べた。金利が段階的に計算される特別期間、預金金利が0になることで市場に流動性が放出される将来的にはQE（量的緩和）に似た政策が行われるが、水を放出する代わりにETH以外にも新たな担保が増えることになるが、その中で安定通貨USDCが第一の選択肢となるだろう。」

3月17日、管理投票の後、MKR保有者は新しい担保資産としてステーブルコインUSDCの追加を受け入れ、ユーザーはUSDCを使用してMaker Vaultを開いてDAIを生成できるようになりました。DAIは、ETHとETHに次いでMakerガバナンスによって承認された3番目の担保です。バット味。

MakerDAO の新しい住宅ローン資産としての USDC の拡大はすぐに MakerDAO コミュニティで議論を呼び起こしました。分散型 DAI には最終的には流動性を活性化するために集中型の USDC が必要になるだろうと考える人もいます。集中化には流動性はありません。集中化か分散化かは関係ありません。実用的である限り。」

MKRコミュニティのメンバーであるアエノ氏は、USDCを新たな住宅ローン資産として拡大することはDAIの流動性問題に対する一時的な解決策のように聞こえるが、USDCの提案自体には新たな経済的リスクがあり、慎重に検討する必要があると考えている。コミュニティはこのソリューションを採用できますが、USDC は分散システムと混合する必要があります。 MakerDAOの分散型の性質を考慮して、Aeno氏はDAIとUSDCが混在するのは望まないと述べた。

dForce & Blockpower の創設者、Yang Mindao 氏は、「DAI の最初のステップは、住宅ローン金利を 120% に調整することです。この政策の効果は、USDC の導入よりも優れています。重要なのは、このシステムが自己管理型であることです。」 USDC の導入ではなく、一貫した自己排除措置を講じること。」

従来の金融界では「金融危機時には現金が王様だ」とよく言われますが、仮想通貨市場が急落すると、米ドルにペッグされたステーブルコインは暗号化された世界では当然「現金」となり、大きなヘッジ効果が得られます。

従来の金融界では「金融危機時には現金が王様だ」とよく言われますが、仮想通貨市場が急落すると、米ドルにペッグされたステーブルコインは暗号化された世界では当然「現金」となり、大きなヘッジ効果が得られます。

BTCに代表される主流デジタル通貨の価格が下落し続ければ、ステーブルコインに対する需要とテストがさらに増えるだろう。