イーサリアムDeFiの「9人の死」

LongHash区块链资讯

特邀专栏作者

2020-03-20 09:30 (UTC+8)

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現在の DeFi はどうですか?

AI要約

現在の DeFi はどうですか?

編集者注: この記事は以下から引用しましたLongHash ブロックチェーン情報 (ID: Kyle Torpey)、著者: LongHash Nick Chong、Odaily の許可を得て転載。

編集者注: この記事は以下から引用しました

LongHash ブロックチェーン情報 (ID: Kyle Torpey)

DeFiアプリケーションにロックされた資産の価値は今年初めに10億ドルを超え、イーサリアムベースの金融エコシステムを促進するスマートコントラクト活動も大幅に増加している。この成長の多くは、これらのプロトコルが提供する魅力的な高い金利に関係しています。

MakerDAOについて

CompoundプロトコルとdYdXプロトコルに200万ドルの流動性を注入した後、CoinbaseはDeFiを「規制に反し、公平で、プログラム可能であり、スマートフォンを持っている人なら誰でもDeFiアプリケーションを使用できるため、オープンな金融システムの基盤である」と称賛した。

しかし、先週の市場暴落はこの物語を打ち砕いたようだ - イーサリアムの50％の急落により、DeFiエコシステムは混乱に陥った。トップの DeFi プロトコルである MakerDAO は間違いなく現在の状況を最もよく表しており、ETH の急落による混乱への対応に苦慮していた際、MakerDAO は緊急停止の可能性についてさえ議論しました。

MakerDAOについて

MakerDAO について語らずに DeFi について語ることは困難です。MakerDAO は、ユーザーが DAI の形でアルゴリズム金利でローンを組むことを可能にする DeFi プロトコルです。DAI は、価値が 1 ドルに固定されているステーブルコインです。担保として、貸し手は融資額の少なくとも150％以上に相当するETHまたはBATを預ける必要があります。 Maker ローン (これらのローンは CDP とも呼ばれます) の担保価値が 150% の基準を下回る場合、システムの安定性を維持するためにそのローンは清算され、担保資産は競売にかけられます。

このプロトコルは非常に有名で、伝説的なベンチャーキャピタル会社アンドリーセン・ホロウィッツの暗号部門が2018年にプロトコルのガバナンストークンであるMKRに1500万ドルを投資しました。これは、同社が当時の総トークン供給量の 6% を購読したことを表します。

しかし、DAIベースのMakerローンには少なくとも150％の超過担保が義務付けられているにもかかわらず、先週の市場危機によりMakerDAOの脆弱性、つまり一部のアナリストはDeFiの存続可能性を脅かす可能性があると指摘する脆弱性が明らかになった。

副題

過去 1 週間で DeFi に何が起こったのか

3 月 7 日にビットコインの価格が 9,200 ドルに達した後、ビットコインの価格は急変し、S&P 500 指数およびその他のほとんどの指数と資産が急落し始め、最終的には先物取引所の高いレバレッジの影響を受け、ビットコインは一時下落しました。底値は3,800ドル。

当然のことながら、アルトコインはビットコインの下降トレンドに関係しており、ETHも免れません。 TradingViewのデータによると、ETHは一時90ドルで取引の底を打ったが、下落の前週の高値から64％下落した。

CoinMetricsのニック・カーター氏によれば、この不況（ETHの1日の下落としては史上最悪）の結果、MakerDAOも危機に巻き込まれた。

上のチャートに示されているように、ETHの価格が極端な変動を経験し始めると、Makerローンはすぐに清算を引き起こします。 (注: 上の図は、ステーブルコイン DAI の比較的小規模なバリエーションである単一担保 Dai (SCD、単一担保) ローンの清算を示しています。) 数百万ドル相当の複数担保 Dai (MCD) もあります。）DAIの主なバリエーションであるローンも清算された。 )

ローンが清算されるのは通常のことですが、問題があります。これらのローンが清算される方法は、MakerDAO ホワイトペーパーの説明と一致しません。" Keeper "より具体的には、MakerDAOのRedditサブアカウントに投稿された直接の報告によると、理論上の清算手数料は13％に上昇したと言われているにもかかわらず、清算されたローンの所有者は賭けていたETHをまったく受け取っていなかった。

分散型金融データプロバイダーであるDeFiPulseは、ETHの崩壊と同期した大規模取引の流入により、DeFiエコシステムにデータを提供していた価格オラクルが崩壊したと分析した。この見解は、イーサリアムの開発者でサポーターのマーク・ゼラー氏も同様です。 DeFiPulse は次のように書きました。

ゼラー氏は、1) オラクルによって与えられた ETH 価格と実際の市場価格との乖離、2) ネットワークの混雑という 2 つの要因が重なって、ローン清算人 (すなわち、

）抵当資産を適切に売却できなかった。

たとえば、ネットワークの混雑により、キーパーは 0 DAI で 450 万ドル相当の清算 ETH を落札したとされています。 0 DAI での入札は、他のキーパーがブロックチェーンに入札を登録できなかったため、通常は 10 分間のオークションカウントダウン中に、より高い入札によって押しつぶされることになりますが、成功しました。"このキーパーはオークションに勝利し、数百万ドル相当のETHを無料で入手することができましたが、同時にDAIトークンの担保資産に数百万ドルのギャップが生じました。"副題

生き残る

大量清算の発生以来、MakerDAOの将来も不透明になっています。このプロトコルがこれほど大きな損失を出したことはなく、暗号市場もこれほど短期間でこれほど大きな損失を経験したことがありません（少なくとも現在の状況では）

成熟した

状態）。さらに、理論的には1ドルに近いはずのDAIの価格は大きく乖離し始めており、一部の取引所では1.2ドルに達していることもある。

3月12日、MakerDAO財団とMKR保有者はさらなるリスクを軽減するために、短期間でそのプロトコルを完全に閉鎖することを検討した。この議定書の閉鎖により、新規融資の凍結、債務競売の終了、固定価格でのDAIの償還が行われることになる。

DAI保有者にとって幸いなことに、このプロトコルは今のところ閉鎖されていません。代わりに、Maker は別の方法で DAI 担保の不足に対処しようとします。

これまでのところ、システム全体を再安定化するために一連の措置を講じています。

DAIの担保資産ギャップに対処するために、MakerDAOは3月18日に新たに鋳造されたMKRをオークションに掛け（現在は3月19日に延期）、トークンの流通量を増やす計画だ。この売却は債務を完済するには十分なはずだが、MKR保有者にとっては保有資産の価値が下がるため損害を被るだろう。オークションの詳細については、暗号化データ会社Messari社の説明をご覧ください。

Daistats によると、担保された DAI 資産には現在 530 万ドルの不足があり、MKR の時価総額を約 2 億 500 万ドルと仮定すると、今後の MKR オークションにより資産の供給が約 2.6% 増加することを意味します。

法定通貨からDeFiへのプラットフォームであるDharmaや暗号資産ファンドのParadigmなどの業界関係者は、オークションへの参加に強い意欲を表明しており、MKRやその他のMakerエコシステムの価値を高めるとみられる。

前述したように、ローン所有者が抵当資産を完全に失うという問題もあります。これが一部の借り手の利益を維持するために行われたかどうかは明らかではありませんが、清算されたローン所有者がETHを取り戻さないのはMakerガバナンスの問題ではなく、自由市場行動の結果であるという認識があります。

この記事の執筆時点では、Maker コミュニティのメンバーは、現在の不安定性をうまく修正できるオプションについて議論を続けています。プロジェクトのフォーラムには、プロトコルが「DAIの流動性を構築し、DAIの為替レートを再トレンドさせるのに役立つ」担保資産タイプとして集中型のUSDステーブルコインであるUSDコインをサポートすべきかどうかを議論するスレッドが出現した。ほぼ1ドルに固定されている。

これまでのところ、コミュニティのほとんどのメンバーは、計画はまだ最終決定されていませんが、USDC を緊急に導入する傾向にあります。これについてコミュニティが合意に達した場合、計画の円滑な実施を確保するために技術的なアップグレードを実行する必要があるためです。

CoinMarketCapによると、この記事の執筆時点では、DAIが依然として1ドルに対して5％のプレミアムで取引されていることを考慮すると、未解決の債務のためMakerの安定性には依然として疑問が残っています。財団とMKR保有者がさらなるリスクを軽減しながら、現在の状況を修正するための新たな方法を模索し続けることは十分に可能です。

副題

主流に向けた準備ができていない