住宅ローン融資プラットフォーム間の金利を巡る争い

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、著者: Jorge S、Odaily が許可を得て転載。

画像の説明前の記事データソース: DeFiインサイト

MakerDAOの決定は、他の融資プラットフォームからユーザーを呼び込むためではなく、単に市場の流動性の緩みへの対応である可能性があるが、その結果、大量のユーザーの移行を引き起こした。市場競争の観点から見ると、住宅ローン事業において金利は依然として最も効果的な競争手段です。 DSR（DAI入金レート）の開始がMakerDAOに競争優位性をもたらすという話題について、

アルゴリズムによるモデレーションとガバナンスによるモデレーション

データソース:https://medium.com/hydro-protocol/

Compound や dYdX などのプラットフォームの場合、預金金利とローン金利は需要と供給の関係によって直接決定されます。金利は融資プール内の資金の利用率の関数であり、資金プール内の資金が大量に貸し出され、資金の利用率が上昇すると、それに応じて金利も上昇し、それによって融資需要が抑制され、資金プールを補充するためにユーザーを預金に誘導する; 逆に、資金の利用率が低下すると、需要を刺激してユーザーの借入を促すために、それに応じて金利も引き下げられます。金利調整のプロセスはアルゴリズムによって自動的に完了し、一部のパラメーターは手動で変更できますが、これらのプラットフォームの金利はアルゴリズムによって決定され、金利曲線の形状は非常に固定されていると考えることができます。人間の介入は容易ではありません。

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上図からわかるように、各社の金利曲線は同じではなく、同じ資本稼働率の下でも金利には多くの差異があり、これらの差異は必然的にユーザーの行動に影響を与え、金融システムの構造を変化させます。住宅ローン市場。ユーザーが他のプラットフォームに切り替えた場合、プロジェクト当事者自体が金利を人為的に調整して状況を逆転させることはできません。

DSRが稼働する前、MakerDAOはDAI預金収入を提供しておらず、ローン金利はガバナンス活動を通じてMKR保有者によって規制されていました。 DSR の立ち上げ後、MakerDAO は預金の吸収も開始し、他の住宅ローン融資プラットフォームとの競争力が高まりました。また、預金金利はガバナンスを通じて調整されており、金利調整の柔軟性が非常に高いです。言い換えれば、他の融資プラットフォームが金利調整を競争手段として利用することは困難ですが、MakerDAOはそれが可能です。市場状況が急速に変化する場合、この柔軟性は間違いなく大きな利点をもたらします。

預金金利の上限Compound などのプラットフォームが預金者に提供する収入は借り手が支払う利息から来ており、融資資金は預金から出ているため、融資総額が預金総額を超えることはできません。預金者にとって、預金金利は貸出金利を超えることは不可能です。MakerDAOでは全く逆で、ユーザーが預けたDAIの最終的な源泉は住宅ローンを通じて発行される必要があるため、MakerDAOでは融資の規模が預金の規模よりも大きくなければなりません。そして理論的には、MKR保有者が同意する限り、MakerDAOは預金ユーザーにローン金利よりも高い金利を支払うことができます。

もちろん、MakerDAO が金利を自由に調整することは不可能であり、そうでなければ DAI の価格安定に非常に大きなマイナスの影響を与えることになるため、DSR は DAI の価格安定メカニズムとして最初に提案されました。 MakerDAOのガバナンスプロセスが十分に分散化されているかどうかについては、私たちも同様です。

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