2019 年の概要: ステーブルコインの年間開発状況、傾向、オンチェーン ユーザー行動の性質
編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース (ID:chainnewscom)編集者注: この記事は以下から引用しました
チェーンニュース (ID:chainnewscom)
チェーンニュース (ID:chainnewscom)
、著者：ジョエル・ジョン、編纂者：ペリー・ワン、Odaily が許可を得て転載。
暗号通貨にとってのステーブルコインは、データにとってのクラウド サービスに相当します。これにより、小規模なチームがスマート コントラクト ベースのインタラクションで数百万のユーザーにサービスを提供できるようになります。 2019 年、ステーブルコインの世界における次のような発展と事実は注目に値します。
データは、ステーブルコインの世界では、分散化に向かっていると主張するエコシステムが、検証可能な監査のない集中通貨に依存していることを示しています。
2019年には合計2,370億ドル以上がステーブルコインを介してオンチェーン上に送金されました。これは主に取引所主導の需要によるものです。
DAI は、過去 1 年間で実際に取引量が増加した唯一のステーブルコインです。
残酷な事実は、USDT-ERC20が2019年に世界をリードする地位を確立し、MakerDAOがその「タオ」を模索する一方、他のプロジェクトは徐々に衰退しつつあるということです。
Paxos は、機関投資家によるチェーンへの資産移転に好まれるチェーンである可能性があります。
個人投資家は依然としてステーブルコインを取引層としてではなく「ボラティリティヘッジ」として見ている。
執筆者: Joel John 氏、Outlier Ventures のアナリストで、2012 年からベンチャー キャピタルとスタートアップを担当。主にDeFi、未来の働き方、顧客課題解決に注力し、多くの企業のシードラウンド投資家としても活動
2019 年のステーブルコイン開発の現状について議論する前に、次の注記を付ける必要があります。理想主義を主張する場合、このデータセットには DAI のみを含めます。しかし、市場は私の理想主義など気にしません。今日、USDT をめぐる議論がどれほど大きくても、USDT が依然としてステーブルコイン エコシステムの重要な要素であることは事実です。この記事をきっかけとした議論が「USDTは安定通貨なのか」ということに絡まなければ、私は満足です。この問題に対する私の明確な立場は、「USDT は検証可能な監査がないため、ステーブルコインではない」ということであることを明確にしておきます。
この説明を行った後、2019 年のステーブルコイン開発の全体像を見てみましょう。
ステーブルコインは、仮想通貨業界の「製品と市場の適合性」の追求から自然に生まれたものです。 2018年の長い冬の弱気相場は、世界中の銀行に対する監視の強化と相まって、安定したトークンの基盤を作り、それがひいてはより広範なDeFiエコシステムの発展につながりました。私がこの記事を書き始めたとき（11月初旬）、約2,500億ドルの資産がステーブルコインを介してすでにオンチェーンに移動されていました。しかし、誰がこのトレンドを推進しているのか、どの程度まで発展しているのか、チェーン上のユーザー行動の性質は何なのかを調査した記事はほとんどありません。
以下は私の試みです: 取引量とユーザー行動の観点から要約する価値のあるステーブルコインの特徴は何ですか?
USDT は 40,742 のアクティブなウォレットで第 1 位にランクされています (ビットコイン ウォレットの数は約 750,000)。 2 位のステーブルコインである DAI はわずか 2,752 でさらに遠く離れており、USDC と Paxos がそれに続きます。 USDT がリードし、DAI が追いつき、Circle や Gemini などの有名な機関が発行したステーブルコインは DAI に遅れをとっています。このランキングは、この記事の下のグラフに掲載されています。
2019年のオンチェーン取引量
2019年には、2,370億ドル以上がステーブルコイン経由でオンチェーンに送金されました。その多くは為替主導の需要によるものと考えられます。上の図から、USDT が 2 つのチェーン (ビットコインベースのオムニプロトコルとイーサリアムベースの ERC-20 プロトコル) の取引量の大部分を占めていることが容易にわかり、現在、USDT を使用するエコシステムは大きく広がっていると言えます。他のチェーンのエコロジーを利用するため。
ただし、DeFiツールの市場が急激に成長し、為替資金の需要を超える臨界点に達した場合、このパターンは変わる可能性があります。これを実現するには、決済ツールとしてステーブルコインを使用する製品ポートフォリオや、ユーザーがステーブルコインを管理しやすくするウォレットなど、よりアクセスしやすいツールが必要です。 Argent や Mosendo のようなプロジェクトは、これを実現するための道を切り開いています。ただし、USDC と DAI の取引量が増加する場合、融資市場 (Juno、Dharma、Compound など) と取引需要 (Uniswap など) の促進に依存する可能性があります。来年にかけて力関係がどのように変化するかを見るのは非常に興味深いでしょう。
文章
これに対処するために、USDT のない世界が市場シェアの観点からどのようなものになるかを計算することにしました。一元化（およびブランディング）は依然として大きな役割を果たしています。 USDCは45％を占め、市場の半分近くを占めます。 DAIとPaxosのシェアは非常に接近しており、どちらも約20％である。さらに奇妙なのは、GUSD は、そのブランドとインセンティブが今年初めに発表されたにもかかわらず、USDT 以外の市場の 2% しか占めていないことです。また、USDT を含めると、GUSD は市場全体の 0.4% にすぎません。この市場のべき乗則分布 (28 番目の法則) は非常に残酷です。
USDTを除くと、DAIは過去1年間で実際に取引量が増加した唯一のステーブルコインです。 2019 年 1 月以来、その取引量は約 300% 増加しました。複数資産担保型 DAI の開始により、この数字はさらに増加する可能性があります。 DAIの取引量はすでにGUSDのような集中型ステーブルコインと競合する可能性があります。
取引所の採用とイーサリアムによる速度の利点により、ERC20 USDT はオムニと他のすべての有名なステーブルコインを合わせたものを総合的に上回りました。 2019年に何らかの結論があるとすれば、それはUSDT-ERC20が世界をリードする地位を確立し、MakerDAOがその「タオ」を探求してきた一方、他のプロジェクトは（取引量の点で）死につつあるということだ。
Omni および Erc-20 製品の変換プロセス
画像の説明
USDT-Erc20の驚異的な成長は教科書に載る可能性がある
副題
オンチェーントランザクションの真実
ただし、取引高は物語の一部にすぎません。これらのプロジェクトで実際に何が起こっているのかを理解するには、各ブロックチェーンによって処理されるトランザクションの数と頻度を調査する必要もあります。これを行うために、次のデータを調べました。
チェーンごとのアクティブなウォレット数
各チェーンのトランザクション数
各チェーンの拠出額
このデータを理解する 1 つの方法は、ネットワーク内のトランザクションの数が増加するにつれて、各トランザクションの平均値が減少する可能性があるということです。
これは、普及が進むにつれて、人々はステーブルコインに多額の富を保管するのではなく、ツールとしてステーブルコインを「使用」する可能性があるという理解に基づいています。チェーンの作成者が資産を発行し、パートナーに譲渡しているため、チェーンの初期段階では取引量が多くなることがあります (Paxos など)。しかし、その普及率が芳しくなく、アドレス当たりの平均取引額が高いままであれば、それはブロックチェーンネットワークを操る「巨大なクジラ」がいることを意味します。
以下のグラフは、DAI とその競合他社との比較を示しています。規模に関しては、次のデータが参考になります。USDT が処理したオムニ プロトコル トークンと ERC-20 プロトコル トークン間のトランザクションは、2019 年 (11 月時点) で 2,000 万件のトランザクションがありました。
ユーザーあたりの平均金額に関して、私が話を聞いたアナリストから聞いた結論は通常 2 つあります。考え方の 1 つは、あるチェーンの一人当たりの金額が高ければ、ユーザーがそのチェーンに対して大きな信頼を持っていることを意味するということです。このロジックによれば、多額の資金がネットワークに送金されることが多いため、Paxos は機関投資家の資産をチェーンに送金するためのより人気のあるチェーンである可能性があります。もう 1 つの結論は、より実用性に関するものです。つまり、個人の導入率が増加するにつれて、ウォレットごとの平均取引額が大幅に減少することがわかります。これは DAI と USDT にも当てはまり、8 月と 9 月の数字は過去最高値から約 80% 大幅に減少しています。
しかし、これらのデータをどう見ても、私の個人的な結論は、DeFiとDApp（分散型アプリケーション）は実際には依然として巨大なクジラによって支配されているということです。仮想通貨市場が今日まだ小さいことを考えると、アプリやツールが成長サイクルの早い段階でこうした問題を捉えられなければ、大きな注目を集めることができない可能性があります。理想的には、このエコシステムが進化するにつれて、流入する流入が増加するにつれてアクティブなウォレットの数も増加するはずです。トランザクション量が停滞したままの場合 (またはユーザーの増加に比べて増加が遅い場合)、以下のグラフに示されている平均は大幅に低下するはずです。それが2020年の理想的な状況だ。
この結果には複数の要因が寄与している可能性があります。これには以下が含まれます
仮想通貨ウォレットにリンクされた銀行カードがますます一般的になってきています（crypto.com など）
モバイルウォレット (Samsung など)
ランプ数の増加 (例: Local Crypto、Ramp.network)
しかし、非常に興味深いデータを見つけました。任意の日を選択すると、アドレスごとの平均トランザクション数はほぼ 2 であることがわかります。 DAI の数が最も多く、その上限は 5 に達することがあります。
私の意見では、これは個人投資家が依然としてステーブルコインを取引層としてではなく「ボラティリティヘッジ」として見ていることを意味します。対照的に、DApp のウォレットあたりの平均トランザクション数は高く、イーサリアム エコロジーの基準によれば 4 に達する場合もあります。私の予感としては、EOS と Tron ベースのステーブルコインがこの数値ゲームに含まれていれば、その数値はさらに大きくなるだろうということです。しかし、それはまた別の日に。 DAI の平均月次トランザクションは確かに高くなっていますが、それは取引所以外にも DAI には他のユースケースがあるからです。
副題
交換を超えて
私が個人的に考えている質問は、DeFi と安定した通貨に基づいてユニコーン企業を構築したい場合、その基礎は何でしょうか?
規制が順守され、この分野の発展に安定した枠組みが提供されるとしても、Stripe、Paypal、Monzo の将来のバージョンはまだ形成されていません。この見通しが現実となるためには、個人ユーザーの急増を前提とする必要がある。
私が個人的に追跡している市場 (および関連するステーブルコインの使用状況) には、送金、ギグ エコノミー、デジタル資産保険、収益分配協定、DAO などがあります。取引所の人気にもかかわらず、ブロックチェーン製品に基づく B2C アプリケーションとラストワンマイル ソリューションを調査したところ、これらの分野にはまだ成長の余地があることがわかりました。 Bitpesa や Coins.ph のようなプロジェクトは、フロンティア市場を果敢に開拓するだけでなく、ブロックチェーンベースの新世代金融テクノロジー企業の最初のグループの舞台を整え、さらに注目を集めるものにしています。
David Perell
これのもう 1 つの非常に初期の例は LocalEthereum です。このプロジェクトは非常に少人数のチームで製品を世に送り出し、取引額は着実に増加しており、その機能のほとんどはブロックチェーン上で動作しています。理論的には、仮想通貨にとってのステーブルコインは、データにとってのクラウド サービスのようなものだと思います。これにより、小規模なチームがスマート コントラクト ベースのインタラクションで数百万のユーザーにサービスを提供できるようになります。
モバイル インターネット時代において、WhatsApp や Instagram は、多数のユーザーにサービスを提供する小規模チームの例です。私はまだ、ある種のサプライズを待っています。それは、銀行サービスの観点からステーブルコインと同様のことを行う消費者向けアプリです。
