今年下半期にデジタル通貨の開発を加速するにはどうすればよいでしょうか?

8月初め、中央銀行は2019年下半期の作業ビデオ会議を開催した。この会議では、我が国の法定デジタル通貨の研究開発のペースを加速することが求められた。同時に、一部のメディアが国家知識産権局の特許調査システムについて質問し、統計によると、2019年8月4日現在、中央銀行デジタル通貨研究院は関連特許を合計74件出願している。デジタル通貨。

我が国の中央銀行のデジタル通貨は絶えず開発を推進しており、その研究開発の枠組みは徐々に明らかになってきています。

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副題

中央銀行デジタル通貨とは何ですか?

現時点では、各国は中央銀行デジタル通貨の定義について統一合意に達していません。

しかし、中国人民銀行デジタル通貨研究所の元所長で中国証券監督管理委員会のゼネラルマネージャーでもある姚謙氏は、今年初めに出版された記事「デジタル通貨の過去と現在」の中で関連する議論を行っている。

記事の中で、Yao Qian氏は、2018年の国際決済銀行（BIS）の報告書では、より興味深い定義が示されていると述べました。この定義では、定義に除外法が使用されています。これは、現在存在するさまざまな決済手段を要約し、次に決定するものです。中央銀行デジタル通貨ではないものを一つずつ除外して、残りが中央銀行デジタル通貨となります。

BISは、除外後は2つの可能性があると考えており、中央銀行デジタル通貨の可能性の1つは、中央銀行の口座が公開されており、国民が商業銀行と同様に中央銀行に口座を開設できるというものだ。中央銀行によるスーパー Alipay の開発、すべての C エンド顧客にサービスを提供します。 BISは、このようにして形成された中央銀行通貨が中央銀行デジタル通貨であると考えており、これを口座ベースの中央銀行デジタル通貨（CBDA）と呼んでいます。

もう 1 つの考えられる中央銀行デジタル通貨は、ビットコイン技術を使用して中央銀行によって発行されたトークンであり、これはトークンベースの中央銀行デジタル通貨 (CBCC) と呼ぶことができます。

Yao Qian氏は、アカウントベースとトークンベースは2つの異なる技術的ルートを表しており、どちらのアイデアが将来的に主流を占めるかはまだ分からないと述べた。

副題

主題とシーン: 主に小売業で使用され、マイクロペイメントは M0 の代替品です

中央銀行のデジタル通貨の関連情報を要約すると、我が国の中央銀行のデジタル通貨は商業銀行、ノンバンク金融機関、家計、企業がアクセスできること、またその適用分野は小売りやマイクロペイメントであることがわかります。 M1 の代わりに M0 を、M2 を代わりに使用します。

特に、M0、M1、またはM2の問題に関しては、中央銀行の複数の関連指導者が記事や講演で繰り返し指摘している。まずその概念をご紹介しますと、M0は流通現金、M1はM0＋法人当座預金、M2はM1＋準通貨（定期預金＋居住者普通預金＋その他預金）です。簡単に説明すると、M0 は手持ちの現金、M1 は現金に銀行の普通預金を加えたもの、M2 は前者の 2 つに定期預金やその他の購買力のある通貨を加えたものに相当します。

インターチェーンパルス観測、この点を最初に詳しく議論したのは中央銀行副総裁の樊逸飛氏であった。 2018年1月、范亦飛氏は「中央銀行のデジタル通貨に関するいくつかの考慮事項」という署名記事を発表し、その中で現段階の中国中央銀行のデジタル通貨設計はM1やM2ではなくM0に焦点を当てるべきだと提案した。

一方で、M1とM2は、既にデジタル化またはデジタル化されている商業銀行口座をベースにしており、デジタル通貨で再度デジタル化する必要はありませんが、既存の紙幣や硬貨のデジタル化の必要性はますます高まっています。一方、非現金決済ツールはすべて密結合アカウントモデルに基づいており、使いやすく匿名の決済サービスに対する国民のニーズを完全には満たすことができず、M0 を完全に置き換えることはできません。

范亦飛氏の投稿から 2 か月後、中央銀行デジタル通貨研究所の元所長である姚謙氏は「中央銀行のデジタル通貨に関する技術的考慮事項」と題する記事を発表し、「中央銀行のデジタル通貨に関するいくつかの考察」で范亦飛氏のこれまでの考えをさらに説明しました。中央銀行のデジタル通貨」。また、現段階における我が国の中央銀行デジタル通貨の研究開発の主な出発点は、伝統的な物理通貨を補完し、置き換えることであり、その定義は現金（M0）のカテゴリーに属することも指摘されている。

その後、2018年7月、中央銀行調査局および通貨・金銀局の局長であるWang Xin氏は、中国では小売決済にCBDCを使用することがより合理的である可能性があると講演で述べた。王新氏は、中央銀行のデジタル通貨は物理的な現金に取って代わるものであり、これは主に中央銀行のデジタル通貨が主に小売りや少額決済に使用され、M1やM2ではなくM0の代替となることを意味すると述べた。しかし、物理的な現金がすぐになくなるというわけではありません。

副題

配送方法: 商業銀行の 2 層配送システムによる

目標とシナリオが明確になったら、中央銀行のデジタル通貨がどのようにして対象者に到達するかが次の問題となる。すなわち、中央銀行のデジタル通貨の配送形態とチェーン間のパルス観測であり、この点については、中央銀行の関係者らも基本的に同様の見解を持っている。

1 つ目は、2 層配信システムのモデル的な側面です。

また、中央銀行副総裁の樊逸飛氏の記事「中央銀行のデジタル通貨に関するいくつかの考慮事項」では、中央銀行のデジタル通貨は二層配信システムを採用すべきであると最初に指摘した（中央銀行の二層配信モデル） 「中央銀行・代理店配送業務組織」）。中央銀行や商業銀行などの機関は、技術的なルートを前提とせずに緊密に協力し、市場の力を最大限に動員し、競争、共同開発、共同運営を通じてシステムの最適化を達成することができます。

姚謙氏は記事の解釈の中で、伝統的な「中央銀行と商業銀行」のデュアルモデルであろうと、二層の配送システムの構築であろうと、中央銀行のデジタル通貨の発行は、次のようなモデルを選択する必要があるとも述べた。既存の通貨システムやビジネス構造と互換性があり、インフラストラクチャへの影響が最小限に抑えられる方法です。

そしてつい先月、元中央銀行総裁の周小川氏もセミナーで、中国は商業団体にデジタル通貨の発行を委託する可能性があると述べた。これも「二層配送システム」に似た概念です。

2 番目は、2 層配信モデルの主要な側面です。

范亦飛氏が記事の中で言及した二層配送モデルは商業銀行をベースにしたもので、周小川氏が提案したのは営利団体だ。同氏は会合で、「商業団体」が個人資産を裏付けとした紙幣の発行を認めている香港の通貨制度から中国は学ぶことができると述べた。中国銀行（香港）、HSBC、スタンダード・チャータードは香港の紙幣発行機関として知られており、保有するドル準備を裏付けとしている。この通貨ペッグモデルに従うことで、中国は仮想通貨を初期に悩ませた「巨大なボラティリティ」を回避できると周氏は述べた。

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監修フォーム：フロント任意経歴実名

監督の観点から見ると、金融政策とマクロプルーデンス管理の目標を達成するために、我が国の中央銀行のデジタル通貨がさまざまなトークンの分散型発行モデルとは異なることは明らかです。

7月に開催された2019年上半期の金融統計に関する最近の記者会見で、中央銀行総弁公室の周学東主任は、リブラについて語るとき、それが法定通貨であろうと仮想通貨であろうと、マネーロンダリング対策、テロ資金供与対策、情報保護、その他の監督面での監督を受け入れなければならないということで、全員が合意に達しているという点が1点あります。

范亦飛氏はまた、前回の記事「中央銀行のデジタル通貨に関するいくつかの考察」の中で、立ち上げプロセスにおいて中央銀行の中心的地位を確保すること、中央銀行のマクロプルーデンスと金融政策の規制を確保し強化することが必要であると述べた。機能; 中央銀行のデジタル通貨発行の追跡と監視を実現します。私の国の中央銀行のデジタル通貨は、アカウントと疎結合した方法で開始されるべきであり、配信の過程で中央銀行の中心的な位置を確保するため、制御可能な匿名性を達成するため、そして取引データのみを開示するための集中管理モデルを遵守する必要があります。第三者である中央銀行に。

Yao Qian氏はさらに、デジタル通貨と銀行口座を疎結合するというアイデアを解釈し、指摘しました。商業銀行の従来の口座システムにデジタル通貨ウォレットの属性を導入して、1つの口座で既存の電子通貨と銀行口座の両方を管理できるようにすることが考えられます。デジタル通貨、通貨。

副題

中央銀行デジタル通貨が決済と金融政策に与える影響

我が国の中央銀行のデジタル通貨の継続的な進歩の影響については、今年、ますます多くの学者や関係者によって議論されています。 3月にYao Qianが出版した2つの記事「法定デジタル通貨が金融政策と金融安定に及ぼす影響」と「中央銀行デジタル通貨：通貨システムの最適化とその発行設計」の中で、王新氏はセミナーで講演した。 in July. 関連する表現があります。 Interchain Pulse は、その影響を次の側面に整理します。

1. 決済システムの最適化

姚謙氏は、決済の面では、中​​央銀行のデジタル通貨が銀行間決済の新たなモデルを生み出したと指摘した。中央銀行のデジタル通貨の導入後、中央銀行は従来のモデル、つまり民間部門が決済サービスを提供し、中央銀行が価値保証を提供するというモデルに従う必要がなくなりました。中央銀行のデジタル通貨に基づいて、支払いをサードパーティのサービスに依存する必要がないため、既存の法定通貨支払いネットワークが拡大します。中央銀行のデジタル通貨は、管理手数料を徴収することで、非伝統的金融政策のマイナス金利目標を達成できる、トレーサビリティに基づいてマネーロンダリング防止や脱税防止を実現できる、発行コストが低いといった紙幣の欠点を克服している。 、トランザクション、ストレージが大幅に削減されます。

中央銀行デジタル通貨研究院副所長のディ・ガン氏は、「デジタル通貨の分析」という論文の中で、「支払いは決済である」ことが法定デジタル通貨の顕著な特徴であると述べ、法定デジタル通貨は制御可能かつ匿名のピアを実現できると述べた。ツーピア取引効率的で便利な現金と支払いの即時清算という利点により、バックグラウンドでの非同期清算、決済、照合、ポイントツーポイントの価値移転とプライバシー保護を必要とせずに、情報の流れと資本の流れが自然に統合されます。フォアグラウンドでの処理は、暗号化された署名の変換によって実現できます。

2. 金融政策の実効性の向上

王新氏は、中央銀行通貨のデジタル化は中央銀行の通貨決済機能の最適化、中央銀行の通貨ステータスの向上、金融政策の有効性の向上につながると述べた。中央銀行のデジタル通貨は、保有者の安全資産に対する準備需要を満たす有利子資産となる可能性があり、銀行預金金利の下限値となる可能性もあり、新たな金融政策ツールになる可能性もあります。

姚謙氏はまた、合理的なメカニズム設計に基づいて、中央銀行のデジタル通貨は金融政策とマクロ経済に「中立」な影響を与えるだけでなく、新たな金融政策ツールにもなり得ると指摘した。中央銀行のデジタル通貨には、時間依存性、セクター依存性、融資金利依存性、経済状態依存性の4つの特徴があります。したがって、中央銀行は、金融政策の伝達のタイムラグを短縮し、実体経済外での通貨の流通を防ぎ、指標金利が貸出金利に与える影響の有効性と適時性を高め、カウンターシクリカルな規制を実施することができます。

3. 財務の安定を維持する

姚謙氏は記事「中央銀行デジタル通貨：通貨システムとその発行設計の最適化」の中で、金融安定の観点から、中央銀行のデジタル通貨は銀行転換の摩擦とコストを増大させることで「ナローバンキング」を回避できると指摘した。中央銀行のデジタル通貨への預金。

中央銀行デジタル通貨の開発の歴史

中央銀行デジタル通貨の枠組みを理解し、その発展の歴史を振り返ると、我が国の中央銀行デジタル通貨がその発展段階にふさわしいペースで進歩していることがわかります。 2014年以来、当時の周小川総裁の提唱のもと、中国人民銀行はデジタル通貨と中央銀行デジタル通貨の研究開発を開始した。開発には5年を要し、現在、中央銀行デジタル通貨研究所はデジタル通貨関連の特許を合計74件申請している。

（集計：株式会社相互チェーンパルス研究所）

（集計：株式会社相互チェーンパルス研究所）