ステーブルコインの聖杯: 新たな道の探求

蓝狐笔记

特邀专栏作者

2019-05-14 15:25 (UTC+8)

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安定通貨探索ロード。

AI要約

安定通貨探索ロード。

画像の説明

(バラ、ゴッホ)

仮想通貨は非常に不安定であり、開発段階に関する限り、仮想通貨は非常に初期段階にあり、投機が主なテーマであり、高いボラティリティは避けられません。人類の歴史における他の影響力のある新しいものと同様に、株式市場の誕生であれ、インターネットの誕生であれ、初期の頃は投機が主な特徴でした。

暗号通貨またはブロックチェーンが主流になる過程で、重要な役割を果たす暗号通貨が 1 つあります。それは暗号通貨の聖杯です。

副題

安定した通貨は、暗号化された世界が主流に到達するために必要な道です

まずはお金の性質から見ていきましょう。通貨の本質は価値交換媒体であり、価値の保存場所および会計単位としても機能します。お金の背後にある経済的価値自体が常に変化しているため、お金は本質的に不安定です。いわゆる安定性は相対的なものであり、一定の範囲内で変動するものでもあります。それは価値交換の計算単位であるため、安定していると感じます。

ステーブルコインの本質は、その会計単位であることです。暗号通貨も例外ではありません。しかし、暗号通貨の大部分は非常に不安定です。それが現実のシナリオに密接に関連している場合、過度の変動は一般ユーザーを不快にさせるでしょう。たとえば、昨日の朝は30元のコーヒーを買ったのに、次の日には60元になるなんてことは考えられません。現実には依然として法定通貨建てであるため、変動性の高い仮想通貨は投資商品として利用することはできますが、日々の決済通貨として利用することはできません。これは消費者だけでなく販売者にも当てはまり、仮想通貨で支払いを受け取った場合、販売者はそれを迅速に比較的安定した法定通貨に変換したいと考えます。

実際のシナリオだけでなく、分散型予測市場での予測への参加、分散型融資市場での融資など、安定した通貨を必要とする多くの分散型使用シナリオでも、不安定な暗号通貨は適していません。安定した暗号通貨は、ユーザーのニーズに沿っています。心理的な期待。

もちろん、すべての法定通貨が安定しているわけではありません。一部の国では、法定通貨の年間インフレ率が非常に大きく、仮想通貨のインフレ率を超える国もあります。一部の国では法定通貨が比較的安定していますが、それは誰にとっても明らかではありません。そして多くの国のインフレ率は想像をはるかに超えており、例えば2018年のベネズエラの法定通貨インフレ率は、特殊なケースではあるものの100万％を超えています。年間インフレ率が20％を超える国には、南スーダン、スーダン、イエメン、アルゼンチン、イラン、リビア、コンゴ、エジプト、アンゴラなども含まれます。法定通貨の不安定性は誰もが想像を超えています。

結局、暗号世界にせよ現実世界にせよ、安定性がなければ価値交換媒体として適さず、一般の人には採用されないのです。安定性の問題が解決されて初めて、主流の人々は支払いにdAppや暗号通貨を使用できるようになります。言い換えれば、ステーブルコインは、暗号通貨が主流に到達するための避けられない道です。

副題

ステーブルコインは注目の領域です

Blue Fox Notes はずっと前に、ブロックチェーンプロジェクトはデュアルトークンメカニズムを検討すべきだと述べましたが、その本質的な理由は、ブロックチェーンが主流になり、より多くの人がブロックチェーンを使用できるようにしたいのであれば、デュアルトークンは必須であるということです。 1 つのトークンは、従来の企業の評価総額と同様、ブロックチェーンまたは dApp の経済の合計価値を表し、そのトークンは株式に似ており、もう 1 つのトークンは安定通貨であり、経済における一般ユーザーの価値を表しています。具体的な使い方。つまり、1 つのトークンは投資家の利益を表し、1 つのトークンはユーザーの使用を表します。そして、この安定通貨は、内部安定通貨または外部安定通貨の場合があります。現在の観点から見ると、多くのイーサリアムベースのプロジェクトは、プロジェクトの安定通貨として DAI を使用し始めています。 CryptoKitties をプレイするときと同じように、ETH ではなく DAI でのデノミネーションを好む場合があります。Blue Fox Notes はこれまでにステーブルコインに関する多くの記事を公開しています。》《ステーブルコイン: 暗号世界の聖杯安定した通貨を見つける

」と他の 10 の記事を中心に、前に 3 つの代表的なモデルがあり、1 つは米ドルを固定するモデルなどの法定通貨を固定するモデルで、代表的なものは USDT、TUSD、USDC などです。コインは 1 ドルで引き換えられます。。米ドルだけでなく、他の法定通貨もアンカーとして使用できます。これらのステーブルコインの本質は、既存の法定通貨のトークン化です。ブロックチェーンを使用して、既存の法定通貨のデジタル発行を記録します。その利点は、1対1の住宅ローンサポートであり、米ドルなどの法定通貨と連動しているため、法定通貨の利点も最大限に活用され、人々に安定感を与え、世界の重要な安全資産となっています。暗号化された世界。しかし、集中化の問題という欠点もあります。発行者が呼び出し可能性を保証できる必要があります。以前、USDTは資金差し押さえにより100％現金でサポートできないという問題がありました。他のステーブルコインも第三者監査が必要ですが、第三者監査などの仲介機関が関与している限り、暗号通貨のようなトラストレスな中抜きはここでは実現できません。

2 番目のモデルは、MakerDAO の ETH とのオーバープレッジの安定通貨モデルなど、デジタル通貨をプレッジ超過で使用するモデルです。もちろん、MakerDAO は、安定性という目標をより良く達成するために、将来的に約束される資産の種類を増やすことも検討します。現在、DAIは8,000万以上あり、分散型の安定通貨として、数ある中央集権型の安定通貨の中でも地位を占めています。もちろん、まだ初期段階にあり、成功には程遠いです。

最後のモードは、アルゴリズムに基づいて循環を調整するモードで、以前の Basis モードです。これは、連邦準備制度を利用して通貨を発行し、アルゴリズムを使用して供給を調整して安定を達成するのと似ています。ただし、チームがプロジェクトを放棄したため、このモデルはまだ実際には実装されていません。その後、参加者が増えてきたら、このモデルを使ったハイブリッドモデルも登場するかもしれません。

Blue Fox Notes が今日説明しているのは、準備金プールの資産担保に基づいたステーブルコインモデルです。リザーブプロトコルは、安定性を達成するためのリザーブプールの資産保証に基づく安定した通貨ソリューションです。段階的かつ漸進的なルートを持ち、他のステーブルコインとは異なる仕組みを持っており注目に値します。

リザーブステーブルコイン: リザーブプール資産の 1 対 1 の誓約に基づくステーブルコイン

リザーブステーブルコインは、リザーブプロトコルに基づくトークンであり、償還可能な価値のボールトと呼ばれる資産のリザーブプールによって裏付けられた ERC20 トークンでもあります。リザーブステーブルコインを理解するには、まずリザーブプロトコルネットワークに、リザーブステーブルコイン、リザーブエクイティトークン (RSR)、および誓約トークンという 3 種類のトークンがあることを理解する必要があります。

その中で、リザーブトークンは、現実の米ドル、または米ドルに固定されたUSDTに似た安定した通貨です。残りの 2 つのトークン、リザーブエクイティトークン (RSR) とプレッジトークンは、主にリザーブを安定させるために使用されます。リザーブエクイティトークン（RSR）は、リザーブプロトコルの価値を獲得するトークンであり、後述するように、リザーブステーブルコインのボールト資産の価値が下落した場合のサポートトークンでもあります。

プレッジトークンは主にリザーブプロトコルネットワークのリザーブプール資産であり、リザーブプロトコルのネイティブトークンではなく、さまざまなトークン化された資産で構成されています。プレッジトークンは、リザーブステーブルコインを裏付けるために使用される資産であり、スマートコントラクトに保存されます。デカップリング前の米ドルと金の関係によれば、リザーブのステーブルコインは米ドルに似ており、プレッジトークンは金に似ています。

当初、リザーブステーブルコインは米ドルにペッグされるものとして定義されました。適切な時期が来れば、暗号化された世界での会計単位としての安定を達成するために米ドルから切り離されるでしょう。

副題

Reserve ステーブルコインはどのようにして安定性を実現するのでしょうか?

USDTの安定は、米ドルをアンカーする米ドルキャッシュによって支えられています。もちろん、最近では 74% の現金と一部の株式担保によってサポートされています。 Daiの安定性はETHのオーバーステーキングによって支えられています。それでは、リザーブステーブルコインは何によってサポートされているのでしょうか?

リザーブステーブルコインは、その保管資産であるリザーブプールの担保資産によって 1:1 でサポートされます。ただし、他のすべてのステーブルコインの安定性調整メカニズムと同様、ステーブルコインは 1 ドルに絶対的に固定されているわけではありません。 USDT が時には 0.98 ドル、時には 1.02 ドルになることがよくあるのと同様に、DAI についても同様で、1 ドル付近でわずかに変動します。 Reserveステーブルコインにも同様の変動がありますが、基本的には1ドル前後です。

一般に、すべてのステーブルコインには同じ原理があり、その 1 つはステーブルコインの背後にある基本的な価値です。 2つ目は裁定取引調整による安定性の維持です。

まず、安定した通貨の背後にある基本的な価値を見てみましょう。ステーブルコインの本質は、その会計単位であることです。現在、人類の価値計算単位は米ドルなどの法定通貨です。法定通貨を支えているのは税金に反映される経済価値です。この現在の状態では、法定通貨が絶対的に支配的です。なぜなら、その背後にあるサポートが他のどの通貨よりも強力であり、また仮想通貨の現段階よりも強いからです。理由は簡単で、法定通貨は国家主体だけでなく、税金や人々が利用するネットワーク効果によっても支えられており、仮想通貨に関しては現状では法定通貨が圧倒的に有利です。

では、仮想通貨ステーブルコインの基本はどこにあるのでしょうか? USDT の基本は、米ドルにペッグされており、米ドルと 1 対 1 で償還できることです。これは、本質的には法定通貨のトークン化であり、既存の法定通貨の利点を最大限に活かしながら、同時にブロックチェーンによる迅速な流通を実現します。 DAIの基礎はどこにあるのでしょうか? DAIの基本はETHにあり、DAIはETHのオーバーステーキングによってサポートされています。ブラックスワンイベントが発生し、ETHの価値が短期間に急落した場合、DAIの安定性が大きく問われることになります。

リザーブステーブルコインの基礎はその保管庫にあります。ボールトは、トークン化された資産のコレクションで構成されます。これらのトークン化された資産は担保資産であり、リザーブステーブルコインをサポートするために使用され、リザーブステーブルコインと 1:1 で引き換えることができます。言い換えれば、リザーブは他のステーブルコインと同様に、独自の基本的価値に裏付けられています。その基本は、担保された資産の適切な管理にかかっています。

価値のファンダメンタルズのサポートに加えて、ステーブルコインの安定性は、需要と供給の関係に基づいて裁定取引者による裁定取引を通じて調整する必要もあります。同じことがUSDTとDAIにも当てはまり、どちらも裁定取引者が安定通貨の価格を1ドルに近づける必要があります。

では、Reserve ステーブルコインはどのようにして需要と供給の調整を通じて安定性を実現するのでしょうか?

Reserve ステーブルコインの需要が減少すると、価格は下落します。リザーブステーブルコインの償還可能価格が 1 ドルであると仮定すると、その価格が 0.97 ドルに下落すると、裁定取引者は利益を得るためにリザーブステーブルコインを購入し、1 ドルと交換するインセンティブが得られます。これは、スマートコントラクトにトークンを賭ける 1 ドル相当の資産と交換されます。現時点では、裁定取引者の購入により、リザーブステーブルコインの需要が増加し、価格が 1 ドルに戻りました。

リザーブプロトコルに基づくリザーブステーブルコインは、表面的には非常にシンプルですが、実際には安定性を維持するために一連のメカニズムが必要です。以下にその動作メカニズムの一部を簡単に紹介します。

副題

リザーブステーブルコインの具体的な運用メカニズム

Reserve ステーブルコインを理解するには、Reserve プロトコルを理解する必要があります。リザーブプロトコルにはいくつかの主要なプレーヤーがいます。この重要な役割には、リザーブステーブルコインマネージャー、ボールトマネージャー、市場情報記者、競売人が含まれます。

まず、リザーブのステーブルコインマネージャーを見てみましょう。リザーブステーブルコインマネージャーは、価格を 1 ドルで安定させるためにリザーブステーブルコインの供給を管理する責任があります。連邦準備制度の役割に相当し、通貨供給の管理者です。次は金庫室管理者です。保管庫の中には、リザーブステーブルコインをサポートする他の資産ポートフォリオである一連の担保資産が保管されています。ボールトはリザーブプールの資産と似ており、他のドルアンカーステーブルコインのボールトが米ドルの現金で満たされている場合、リザーブステーブルコインのボールトは暗号通貨を除く一連のトークン化された資産で満たされます。コモディティまたは株式資産も含まれる場合があります。

マーケット情報の記者をもう一度見てみましょう。市場情報のレポーターは主に、価格、取引量、ボラティリティなど、リザーブステーブルコインとボールト資産の市場状況をリザーブプロトコルに送信します。この情報は、リザーブステーブルコインマネージャーとボールトマネージャーのアクションをトリガーするための鍵となります。最後に競売人です。競売人は主に資産取引の実行を担当します。リザーブステーブルコインの管理者とボールトマネージャーは、リザーブステーブルコインの安定性を維持するために頻繁に資産取引を行う必要があります。これらの資産取引は、公的注文簿を管理する競売人によって実行されます。

具体的にはどのように機能するのでしょうか？

Reserve Protocol は、価値資産の 2 つのプールを管理します。 1 つはリザーブステーブルコインで、その価値は初期には 1 ドルで安定していました。もう一つは金庫です。リザーブステーブルコインの需要が減少すると、保管庫内の資産を使用してリザーブステーブルコインを購入します。リザーブプロトコルは、発行されたリザーブ安定通貨に対して少なくとも 100% の質権資産サポートを維持する必要があります。

Reserve Protocol は一連のスマートコントラクトを実行します。リザーブステーブルコインとリザーブステークトークン (RSR) は両方とも ERC20 トークンです。リザーブエクイティトークン（RSR）は、リザーブステーブルコインの安定性を維持し、ガバナンス提案の投票に参加するために使用されます。

リザーブステーブルコインの目標は、初期段階で 1 ドルに固定することであったため、その安定性の定義は 1 ドルの価値です。 Reserve ステーブルコインが 1 ドルを下回るか上回ると、リザーブステーブルコインのマネージャー、ボールトマネージャー、競売人はすべて、リザーブステーブルコインを 1 ドルに維持するために行動を起こします。

1. リザーブステーブルコインが 1 ドル未満の場合

リザーブステーブルコインの市場価格が 1 ドルを下回ると、リザーブステーブルコインマネージャーはボールト資産を使用してリザーブステーブルコインを市場価格で購入し、破棄します。これらの取引は競売人によって実行され、競売人には取引の最大許容価格と最大購入数量が設定されています。許容可能な最大購入価格は 1 ドルで、最大購入数量は次のとおりです。

ここで、r は短期的な過剰反応とその結果として生じる価格変動を防ぐために使用される減衰係数です。

2. リザーブステーブルコインが 1 USD より高い場合

準備金安定通貨の市場価格が 1 ドルより高い場合、準備金安定通貨の管理者は、供給を増やして価格を下げるために、準備金安定通貨の一部をオークションに掛けます。

ここには 2 つの状況があり、1 つは通常のオークション、もう 1 つは優先販売です。追加のステーブルコインプールがある場合、リザーブステーブルコインマネージャーは、リザーブステーブルコインをリザーブエクイティトークン (RSR) の所有者に 1 ドルの価格で販売します (リザーブエクイティトークン (RSR) で購入)。株式トークン (RSR) 保有者には裁定取引の余地があり、それによって価格が 1 ドルに戻ります。

追加のリザーブステーブルコインプールがない場合、リザーブステーブルコインマネージャーは新しいリザーブステーブルコインを発行し、リザーブステーブルコインをサポートするボールト資産と引き換えにそれらを販売します。

これらの操作は競売人によって実行され、スマートコントラクトは許容可能な最低価格と最大数量を指定します。販売可能な最大数量は次のとおりです。

3. ボールトは、リザーブステーブルコインの裏付け価値を維持します。

リザーブステーブルコインの安定性を確保するには、強固なファンダメンタルズ価値のサポートが必要です。このサポートはドルの現金ではなく、金庫の資産ポートフォリオ、つまりトークン化された資産ポートフォリオです。このトークン化された資産のポートフォリオを管理するのはボールト管理者の責任です。

ボールト管理者は、予期せぬ事態に耐えられるようにボールトの資産レベルを十分に高く維持します。ボールト管理者は、ボールトの目標に従ってボールトの資産レベルを維持します。ボールト目標は: 1 USD * 目標比率 * リザーブステーブルコインの数です。

ボールトマネージャーは現在のボールトレベルを決定します。各資産の価値は、保管庫内の資産の金額 * 市場情報フローによって提供される資産のリアルタイムの平均市場価格に等しくなります。

リザーブ・プロトコルでは、ボールトは主にリスクの軽減と安定性の維持を目的として、トークン化された商品、トークン化された有価証券、暗号通貨などの複数の資産で構成されます。金庫資産の突然の下落により金庫水準が金庫目標を下回るリスクを軽減するために、リザーブ・プロトコルでは、資産クラス間の分散、発行体間の分散、および管轄区域間の分散を含む、これら 3 つの方法による分散管理が必要です。金庫資産の下振れリスクに抵抗するため。

では、Vault 資産はどのようにして生まれたのでしょうか?保管庫の資産は主に新しく発行されたリザーブステーブルコインの販売から得られ、マイニングされたすべてのリザーブステーブルコインは販売後 100% 保管庫に保管されます。

初期の頃、リザーブのステーブルコイン保管庫は追加のセキュリティを提供するために過剰に担保されていました。良質な資産が増えて定常状態に達すると、金庫比率は徐々に1：1まで低下していきます。リザーブステーブルコインプロジェクトにおける資産の安全性と着陸を確保するために、ボールトレートとボールト資産ポートフォリオの変更は開始時に一元的に管理され、プロジェクトチームは資産の追加または削除を含む資産ポートフォリオのアップグレードを提案します。システムの成熟度に応じて資産分配の目標変更や金庫率の引き上げなどは、将来的には段階的に分散化されていく予定です。

保管庫の管理者は、資産のポートフォリオを管理します。資産の変動性のため、定期的な再編成が必要です。再グループ化は、リザーブステーブルコインマネージャーによるものと、ガバナンス決議による四半期ごとの資産の再グループ化という 2 つのメカニズムによって行われます。

まず第一に、リザーブステーブルコインマネージャーは、流通からリザーブステーブルコインを追加または削除できます。その目的は、安定した価格を維持することです。つまり、リザーブステーブルコインマネージャーは、新しいステーブルコインを発行することで質入されたボールト資産を取得できます。また、リザーブステーブルコインは市場から買い戻すこともできますボールトアセットを使用します。

Vault アセットにも不安定性の問題があります。ボールト資産の価値レベルを維持することは、ボールト管理者の中心的な責任です。たとえば、Vault 資産の価値レベルが下がった場合は、上げる必要があります。ボールト資産の価値レベルが高すぎる場合、それを減らすためにリザーブステーブルコインの供給を増やす必要があります。

ボールト資産価値レベルが低下すると、ボールト資産価値レベルはボールト目標レベルを下回る可能性があります。 Vault 資産価値レベルが Vault ターゲットを大幅に下回っており、リザーブステーキングトークン (RSR) 価格が 10 ドルを超えている場合、Vault マネージャーは Vault ターゲットレベルを維持するために Vault 資産価値レベルを引き上げる必要があります。この時点で、ボールト管理者は新しいリザーブトークン (RSR) を発行 (採掘) し、それらをオークションで競ってより多くのボールト資産を取得できます。発行されたトークンの量は次のとおりです: r*(Vault 資産価値ターゲット - Vault 資産価値レベル)。ここで、r は減衰係数です。

ボールト資産価値が上昇すると、ボールト資産価値レベルはボールト目標を上回ります。この時点で、リザーブステーブルコインマネージャーは新しいリザーブステーブルコインを発行し、それによってボールト資産の価値レベルが低下し、ボールトのターゲットが低下する傾向があります。

情報はオフチェーンの主要な取引所から取得され、この情報はオンチェーンに記録され、30 分ごとに更新されます。オラクルシステムに似ています。チェーン傘下の信頼できる情報提供者が情報を収集してチェーン上の記録簿に提出し、記録簿はデータの信頼性などをチェックします。初期段階では独自の送信者に依存し、後の段階では ChainLink などの分散型集約オラクルソリューションを使用します。

副題

リザーブステーブルコインが「バンクラン」問題をどのように解決できるか

ステーブルコインは米ドルまたはその他の資産によって裏付けられているため、通貨の暴落のリスクに直面しています。 Reserve ステーブルコインはこの問題をどのように解決するのでしょうか?

まず、プロトコルトークンであるリザーブエクイティトークンによる防御線があります。リザーブエクイティトークンには裁定取引スペースがあるため、価値と需要があります。リザーブエクイティトークンの価値が 10 ドルを超える場合、ボールト資産の価値が目標レベルを下回ると、リザーブプロトコルはまず新しいリザーブエクイティトークンの発行を検討します。 . 、販売から得た資産は、金庫の質入れ資産をサポートするために使用されます。

第二に、保管庫内の担保トークン資産が縮小し、同時に誰もリザーブエクイティトークン（RSR）を購入しようとしない場合、これはリザーブステーブルコインの質権比率が1:1より低くなるということを意味します。

この時、私たちは何をすべきでしょうか？リザーブプロトコルは安定した価格を実現し、償還可能な価格の制限を広げることで取り付けを防ぎます。たとえば、担保されたトークン資産の価値が 5% 下落し、誰もリザーブ株式トークン (RSR) を購入しようとしないなど、上記の状況が発生した場合、リザーブステーブルコインの一時償還価格は 1 ドルではなくなります。、ただし0.95ドル、購入価格は1.05ドルに上昇します。

担保されたトークンプール内の資産は最初と後で交換されるため、比率は同じで金額も比例するため、取り付け騒ぎの発生を防ぐことができます。同時に、リザーブステーブルコインは、すべてのプレッジされたトークンが交換される前にプレッジされたトークンによって裏付けられているため、これは投機的攻撃にとってはあまり魅力的ではありません。通貨が上昇し、損失が発生します。

誓約されたトークンの価値が回復するにつれて、トークンの償還価格と販売価格は約 1 ドルに縮小します。

リザーブプロトコルはどのように価値を捉えますか?

リザーブステーブルコインは、裁定取引者を除いて、それ自体に投資価値がないステーブルコインです。投資家にとって大きな関心事は、リザーブプロトコルがどのように価値を獲得するかということです。

リザーブプロトコルの価値の獲得は、リザーブエクイティトークン (RSR) を通じて実現されます。 Reserve Equity Token (RSR) は、Reserve ステーブルコインの安定性を維持し、ガバナンス提案の投票に参加するために使用される ERC20 トークンです。

Reserve Protocol は、Reserve ステーブルコインを裏付けるスマートコントラクトに誓約されたトークンを保持します。新しいリザーブステーブルコインが販売されると、これらのリザーブステーブルコイン用に購入された資産は担保としてスマートコントラクトに保管されます。つまり、リザーブステーブルコインの量が増加した場合でも、リザーブプレッジの比率は1:1を保証できます。

リザーブ・プロトコルが 1:1 よりも高いプレッジ比率を求め、同時にリザーブ・ステーブルコインの供給量を増やす場合、これはプレッジに追加の資産が必要であることを意味します。この時、私たちは何をすべきでしょうか？ Reserve Protocol のアプローチは、プロトコルトークンである Reserve Equity Token (RSR) を発行して販売し、追加の担保資産を取得することです。

リザーブステーブルコインの安定性は担保されたトークンによって支えられているため、担保されたトークンの価値が下落した場合はどうなるでしょうか?一部のプロジェクトは価値の安定性を維持するためにオーバーステーキングを使用しますが、リザーブプロトコルは追加の誓約トークンを取得するためにリザーブエクイティトークン（RSR）を販売するモデルを使用します。

なぜ人々はリザーブ株式トークンを喜んで購入するのでしょうか?リザーブ株式トークンを保持するための裁定スペースがあるためです。

ボールト資産価値が上昇すると、ボールト資産価値レベルはボールト目標を上回ります。この時点で、リザーブステーブルコインマネージャーは新しいリザーブステーブルコインを発行します。これらの新しく鋳造されたリザーブステーブルコインは、リザーブエクイティトークン (RSR) の所有者によって 1 ドルで購入されます。リザーブステーブルコインの市場価格はすでに 1 ドルを超えているため、ここには裁定取引の余地があります。

したがって、一般に、株式準備トークン (RSR) の価値は、その裁定取引スペースのサイズに依存します。裁定空間が大きいほど需要も大きくなり、その価値は最終的にはこの裁定空間の規模に依存します。