最新の IMF 記事: ステーブルコインの台頭、弱い通貨は大きな脅威に直面する

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01 安定通貨の普及と応用

新しい形式の通貨が市場に登場するとき、その普及と応用は主に、それが強力な価値の保管手段および支払い手段となり得るかどうかにかかっています。

ステーブルコインのような新しい形式の「お金」は、ステーブルコインには「裏付け」がないため、現金や銀行預金とは大きく異なります。一部のステーブルコインは問題発生後に発行者に対して請求を行うことができ、一部のステーブルコイン発行者は額面に相当する償還保証も提供していますが、現在、ほとんどのステーブルコインには政府の承認がありません。

ステーブルコインの急速な上昇の主な理由の 1 つは、ステーブルコインが信頼できる支払い手段であると人々が信じていることです。さらに、ステーブルコインには、低コスト、世界的な適用範囲、より高い処理効率など、他にも多くの潜在的な利点があります。さらに、ステーブルコインは、銀行の従来の取引システムを経由することなく、支払いにブロックチェーンベースの資産をシームレスに使用し、そのオープンアーキテクチャを通じてデジタルアプリケーションに組み込むこともできます。

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02 安定した為替リスク

ステーブルコインには多くのリスクも存在するため、政策立案者は利益を最大化し、リスクを最小化する環境を構築する必要があるほか、各国の政策立案者がイノベーションを起こし、互いに連携してステーブルコインのリスクに共同で対処する必要がある。

まず、銀行がステーブルコイン発行者の預金を「失う」と、銀行はステーブルコイン市場における「仲介者」の地位を失います。しかし、銀行は金利の引き上げを通じて競争力を高めるなど、何らかの対応をすることは間違いない。さらに、ステーブルコイン発行者は、従来の銀行システムに資金を引き出したり、自ら預金を増やすことで融資ビジネスに従事したりすることもできます。つまり、ステーブルコイン市場における銀行の役割が消える可能性は低いのです。

第二に、新たな独占が出現する可能性がある。ステーブルコインの分野では、ハイテク大手が市場を独占する可能性がある。大企業は、その広大なネットワークのおかげで、競合他社が取引データなどの情報にアクセスすることを防ぎます。この問題を解決するには、データ保護、移植性、制御と所有権、相互運用性の観点から新しい標準を設定する必要があります。

第三に、弱い通貨は大きな脅威に直面することになる。景気が悪い国やインフレ率が高い国に強力な安定通貨が出現すると、国民が自国通貨を放棄する可能性が高く、新たな形の「ドル化」が現地で形成され、その国の金融政策が損なわれる可能性があります。金融の発展と経済成長。さらに深刻なことに、各国政府が金融・財政政策の調整を余儀なくされると仮定すると、外貨に固定されたステーブルコインを禁止するかどうか決定する必要がある。

第四に、ステーブルコインはより多くの違法行為を引き起こすでしょう。ステーブルコインの発行者は国際基準を実装する必要があり、規制当局はステーブルコインのネットワークがマネーロンダリングやテロ資金供与に利用されるのを防ぐ方法を実証する必要がある。一方で、規制当局は、ステーブルコインのバリューチェーンの細分化と地理的多様性の増大に適応する必要もあります。

第五に、「シニョレッジ」収入が影響を受ける。中央銀行は通貨の額面と製造コストの差額「シニョレッジ」から利益を得ています。ただし、ステーブルコインの発行者は、ステーブルコインのハードカレンシーをサポートすることで利益を獲得し、報酬を得ることができます。この問題を解決する 1 つの方法は、ステーブルコイン発行者が利息を支払うよう動機づける競争を促進することです。

第六に、政策立案者は消費者保護を強化し、金融の安定を維持する必要がある。政策立案者は、資金が取り付け取り付けの影響を受けないようにすると同時に、顧客の資金を安全に保つ必要があります。この目的を達成するために、法律はステーブルコインに代表される金融商品の種類を明確にする必要があり、またステーブルコインの発行者には常に十分な流動性と資本を維持することが求められています。

ステーブルコインには課題と可能性の両方があります。したがって、政策立案者は、この課題に対処し、先を見越した規制体制を構築する必要があります。