2017年はデジタル通貨にとって激動の年であり、同年に56億ドル以上の資金を調達したと推定されている。このクレイジーな分野で ICO を開始する計画がある場合、所有するトークンの種類とその種類を取り巻く法的問題が最初から重要になります。マーケティング戦略、販売できる国、会社を登録する国などはすべて、所有するトークンの種類に影響されます。 SECの金融政策との矛盾を避けるため、2017年に新しくリリースされたデジタル通貨のほとんどは自らをユーティリティトークンと呼んでいますが、そのほとんどはセキュリティトークンです。

米国証券取引委員会 (SEC) は、仮想通貨をユーティリティ トークンとセキュリティ トークンの 2 つのカテゴリに分類しています。 SEC が開発した Howey テストは、トークンがユーティリティ トークンであるかセキュリティ トークンであるかを判断する基準となりました。

Howey テストは、米国証券法と証券取引法の欠点を補うために導入されました。米国証券法および証券取引法によれば、次の 3 つのカテゴリーの投資商品が有価証券に分類されます。

1. 自社株式、債券等、一般に有価証券とみなされる投資商品。

2. 「石油、天然ガス、その他の鉱物への投資から収入を得る権利」など、有価証券として指定されたその他の投資商品。

3. 政府省庁によって有価証券として特定されたその他すべての「投資契約」。

最初の 2 つのカテゴリは明確で明確ですが、3 番目のカテゴリの「投資契約」は一般的かつ広範ですが、1946 年に米国最高裁判所が SEC とハウイーの訴訟を審理するまで、正確な定義はありませんでした。

Howey Company はフロリダに広大な柑橘類農場を所有しています。農場の将来の開発のための資金を集めるために、Howey Company は、観光リゾートを通じて観光客を誘致するかなり革新的な投資を実行しました。

まず、観光客はハウイー社から一律の価格で土地を購入し、購入した土地をハウイー・イン・ザ・ヒルズという会社に契約し、その後、農園の運営、収穫、柑橘類の生産、販売は全てこの会社が行っており、経営は会社が行っており、観光客は年間配当金を自宅で待つだけで済みます。

SECの見解では、ハウイーの業務は本質的には社債を発行して一般から資金を調達することであるが、ハウイーは土地売買契約の後に「サービス契約」を付け加えているだけであり、これは社債発行とは全くみなされず、債券の発行には該当しないと考えている。いずれにしても、両当事者はそれを受け入れることを拒否し、訴訟は米国最高裁判所まで持ち込まれました。

最終的に、最高裁判所はSECの見解により同意し、学者の間でハウイー・テストと呼ばれ、今日でも使用されている「投資契約」を特定するための4つの条件を提示した。

Howey テストでは、「投資契約」が次の 4 つの条件を同時に満たす必要があります。

1. 投資家は現金または同等物に投資します。

2. すべてのインプットは同じプロジェクトまたは資金プールにプールされます。

3. 投資家は利益の期待を持っています。つまり、多くの投資家の投資の目的は利益を上げることです。

4. 利益は完全にプロモーターまたは第三者の努力または運営に依存します。

最初のレベルのタイトル

ユーティリティトークン

ユーティリティ トークンは主に企業がプロジェクトの開発に資金を提供するために発行し、ユーティリティ トークンの価値はトークンの将来の利用状況によって決まります。ユーティリティトークンは、製品やサービスで使用されるトークンと報酬トークンにさらに分類できます。

製品サービスで使用されるトークン

ユーティリティ トークンは特定の製品またはサービスに使用でき、トークン所有者はトークンを使用して製品またはサービスを購入し、価格の割引を享受できます。これは初期の携帯電話会社やネットワーク オペレーターが提供する割引クーポンに似ています。

報酬トークン

顧客はロイヤルティ ポイントを通じてトークンの報酬を受け取り、トークン所有者が一定期間内に会社と一定のやり取りを維持すると、新しい製品やサービスへの特別なアクセスを得ることができます。報酬トークンを保有すると、ユーザーは割引を享受したり、将来の消費で無料の製品やサービスを入手したりすることもできます。

ユーティリティトークンの長所と短所

利益：

1. 製品またはサービスの需要の増加により、トークンの価値が増加します。

2. これらのトークンは取引所で簡単に取引できます。

3. 会社の製品またはサービスを取得するためのトークンの使用を許可します。

4. ユーザーは議決権および参加権を取得することができます。

短所:

1. 法令の規制を受けないこと。

2. SEC はユーティリティ トークンに関するガイダンスを提供していません。

最初のレベルのタイトル

セキュリティトークン

セキュリティ トークンは通常、株式、リミテッド パートナーシップの株式、商品などの特定の資産によって裏付けられています。セキュリティ トークン所有者には、会社の所有権または株式を付与できます。セキュリティ トークンは従来の IPO を支援するためにも使用されており、規制に関しては、セキュリティ トークンは連邦規制の対象となります。

セキュリティ トークンは、配当の支払い、利益の分配、利息の支払い、または他のトークンや資産への投資に使用して、トークン所有者に利益をもたらすことができます。パブリックエクイティ、プライベートエクイティ、不動産、マネージドファンド、上場投資信託、債券などがセキュリティトークンの一般的な例です。これらのトークンはさらに、株式トークンと資産トークンの 2 つのタイプに分類できます。

株式トークン

株式トークンは、債券や株式などの資産の所有権を表すセキュリティ トークンの最も一般的なアプリケーションです。株式トークンを使用すると、スタートアップ企業は従来の IPO と同様にトークンを使って資金を調達できるようになります。これにより、一般投資家や新興企業が市場に参入する際の障壁が取り除かれます。

資産クラストークン

アセット トークンは、もう 1 つの典型的なセキュリティ トークンです。これらのトークンは通常、不動産や金などの現実世界の資産に関連付けられています。トークンに投資して現実世界の資産に投資することで、投資家は資産全体ではなく一部を投資できます。これにより、投資の柔軟性が高まります。

セキュリティトークンの長所と短所

利益：

1. 連邦法に準拠したセキュリティ トークンは IPO よりも安価です。

2. 従来の金融業界とブロックチェーンの間の架け橋。

3. 法的リスクを軽減します。

4. 金融市場への参入障壁がはるかに低くなります。

5. より良い利益が得られる可能性。

短所:

1. 連邦規制に従わない場合、罰則が科せられ、プロジェクトが頓挫する可能性があります。

2. 取引制限があります。

3. 特定の投資家に対する制限があります。

2018年はセキュリティトークンの春となるでしょうか?

多くのスタートアップ企業がトークンを通じて最初の資金を稼ごうとしていますが、業界の多くはセキュリティ トークンがそのための最も明確で安全な方法であると信じています。一般に、セキュリティ トークンは D、S、A+ および規制上のクラウドファンディング規制に基づいて発行されるため、セキュリティ トークンは ICO よりも速く、安価になります。さらに、これらの規制は投資家に一定の法的保護も提供します。

SEC に登録されたセキュリティ トークンは豊富な判例によって裏付けられており、発行者は連邦法に拘束されるため、購入者にとってトークンの提供内容とその価値の評価がより透明になります。投資家にとって、セキュリティ トークンを介して現在の株式市場や金融市場を暗号化された世界と組み合わせることが非常に重要であり、その結果、セキュリティ トークンが国際社会で販売および取引され、世界中でより多くの投資家を惹きつけることができます。

ユーティリティ トークンとセキュリティ トークンのマーケティング上の違い

トークンが実際に「ユーティリティ」である場合、マーケティング戦略は主に製品またはエンドユーザーを対象としています。あなたの目標は、大多数の購入者に最小限のコストで製品またはサービスを提供することです。

セキュリティ トークンのマーケティング戦略は、ユーティリティ トークンのマーケティング戦略とは大きく異なります。セキュリティ トークンを提供する場合は、過去 2 年間で年間収益が 200,000 ドルまたは 300,000 ドルの投資家をターゲットにする必要があります。純資産が100万ドルを超える（主な住居の価値を除く）。これらのグループは、ゲーム プラットフォームを使用するためにユーティリティ トークンを購入するユーザーとはまったく異なります。