2027年北米AIデータセンター需要は引き渡し可能供給の約2倍、電力を巡る制約が決定的に

Odaily星球日报讯 FUNDA は X プラットフォームへの投稿で、2027年の北米AIデータセンター需要はIT負荷ベースで約35GWであるのに対し、実際に引き渡し可能な供給は16.5〜23.4GWにとどまると述べた。2つの独立した供給試算結果の重複区間から、需要と引き渡し可能供給のギャップは1.8〜2.1倍となり、本レポートはこれを核心としている。

需要は2つの方法によるクロス検証で類似した結果が得られた。CoWoS生産能力の構築ベースの試算では、2027年の世界チップレベル電力需要は44〜49GW。プラットフォーム別部品表（BOM）ベースの試算では48.4GWとなった。市場で現在議論されている範囲は40〜60GWであり、レポートは世界需要を約50GWと予測し、そのうち北米が約3分の2を占めるとしている。

供給はほぼ確定しており、資本投入では状況を変えられない。系統連系経路で引き渡し可能なIT負荷は11〜14GWで、2025年半ばまでに連系申請の順番待ちリストに入るプロジェクト次第となる。本日提出された申請では2027年の供給は形成されない。メーター背後設備は重複分を差し引いた後、IT負荷を5.5〜9.4GW追加できるが、大型ガスタービン発電機の受注は2031年まで埋まっている。発注から商業運転開始まで通常4〜5年かかるため、現時点で発注した発電機が供給を形成するのは2030〜2032年となる。

電力供給が決定的な制約であり、プロジェクト側が資金投入で加速できるすべてのプロセスの上流に位置する。許認可手続きにより、保留中プロジェクト43GWのうち78%が進捗できない。過去12か月、電力側要因により、メガワット加重ベースでのプロジェクト遅延割合は60〜70%に達している。次いで有資格労働者の不足が挙げられる。熟練電気工には1万時間のトレーニングが必要で、現在プロジェクトの70%が集中する地域に、機電・配管・空調労働者の約30%しかいない。モジュール式建設は工期を短縮できるが、並び順を短縮することはできず、商業運転開始の遅延確率を10〜20%低下させるにとどまる。

希少性はすでに価格に反映されている。比較対象の4社の1GWあたり年間経常収益は83億〜500億ドルの範囲にあり、NBIS は18か月以内に締結した価格が既存設備の単価の3〜4倍に達している。第1四半期と第2四半期に行われた大幅な価格付けの見直しは終了し、レポートは2026年第4四半期以降、市場は安定し小幅な上昇に向かうと予測している。新規供給の追加に伴い、世代別の賃料（レント）は約20〜30%低下すると見込まれる一方、稼働率は高い水準を維持する。

4つの電力調達経路は、それぞれ異なるリスクに対応する。xAI は電力コストの倍増と許認可リスクと引き換えにスピードを獲得しており、4社の中で契約期間が最も短い。CRWV は電力供給リスクを借り換えリスクに転換する。NBIS は顧客からの前払い金で運営しており、価格変動の最も直接的な証拠となる。IREN は歴史的に継承された送電済みの生産能力を保有し、4社の中で最も低い資本コストを実現しているが、新規生産能力の並び順は他社と同じである。