比特币市场に構造的な圧力が発生：BTCが取引所に流入、ステーブルコインの流出が反発の勢いを弱める

Odaily 星球日报讯 CryptoQuant のアナリスト Axel Adler 氏は、オンチェーンデータによるとビットコイン（BTC）が取引所に大量に流入している一方、ステーブルコインの流動性が継続的に流出しており、市場の需給両面が同時に悪化していると指摘。これがビットコインが5月の高値から約22%下落した重要な原因と考えられると述べています。

さらに、ビットコインの30日ネット取引所フロー指標は明確なプラスに転じており、現在は約+11.4万BTCとなっています。5月初旬の約-8.5万～-11.5万BTCのネットアウトフロー状態と比較すると、市場は蓄積段階から配分段階へと移行しています。この指標は6月初旬には一時約+16.7万BTCまで上昇し、より多くの保有者がBTCを取引所に移し、潜在的な売り圧力を高めていることを示しています。

一方、ステーブルコインの30日移動平均ネットフローは継続的にマイナス圏にあり、現在は約-1.05億ドルとなっています。5月初旬にはこの指標は依然として+4000万～+9000万ドルの範囲にあり、市場に強い買い流動性が存在していたことを示していました。しかし5月中旬以降にマイナスに転じ、6月初旬には約-1.5億～-1.7億ドルに拡大。ステーブルコインの資金が取引所から流出し、市場の「弾薬」が減少していることを示しています。

Axel Adler氏は分析で、現在の市場では「BTCの供給増加」と「ステーブルコイン需要の減少」という組み合わせが同時に発生していると指摘。一方で売り圧力が上昇し、他方で新たな買い注文が不足しているため、ビットコインは5月の高値から下落し、リスク選好度が低下する局面に陥ったと述べています。

市場がトレンド反転を期待するには、二つの指標が同時に改善する必要があります。BTCが再び取引所からネットアウトフローに転じ、投資家が再び蓄積を開始すること。そして同時に、ステーブルコインが再び取引所に流入し、買い資金が回復することです。これらの指標がプラス圏に戻るまでは、短期的な反発は技術的な修正と見なされる可能性が高いとしています。