AVGO決算後の強気・弱気論争：強気派は需要爆発と買い場を主張、弱気派は収益性の持続可能性に疑問

Odaily 星球日报 ブロードコム（AVGO）の最新決算を受け、投資家コミュニティでは今後の業績見通しを巡り意見が明確に分かれている。強気派の多くは、同社のAI事業、特にネットワークインフラ関連の需要は依然として急速な拡大段階にあると指摘。一方、弱気派の一部は、現在の利益率が長期維持は困難であり、短期的に新たな株価上昇の触媒に欠けると懸念している。

強気派の投資家やアナリストは総じて、ブロードコムがAIインフラ（特にネットワークチップとカスタムチップ）分野で依然として強固な支配力を持っており、短期的な株価調整は市場による「重箱の隅をつつく」ようなものに過ぎないと考えている。

1. 受注の可視性が異例の2028年まで及ぶ：

@aleabitoreddit 氏は、経営陣が決算電話会見で述べたとして、AIネットワーク事業の需要は「ほとんど満たせない」ほどであり、顧客からの受注規模は膨大で、受注の可視性は2028年まで及んでいると指摘。この情報に基づき、ブロードコムは拡大を続けるAIネットワークインフラ建設サイクル、特にAIネットワーキング分野において恩恵を受けており、今後数年の成長見通しは依然として楽観的だと同氏は見ている。

2. ハードなデータが裏付け、高速成長のロジックは変わらず：

市場の懸念に対して、qinbafrank 氏は核心的なデータを用いて反論。ブロードコムが予想する第3四半期の総収益は約294億ドルで、市場が事前に予想していた286.1億ドルを明らかに上回っていると述べた。同氏は、AI半導体事業も総収益も、絶対的な高速成長の中にあり、今回の調整は一部資金の極端な予想よりも収益認識のペースが遅かったに過ぎず、事業の主要なロジックは全く損なわれていないと主張する。

3. バリュエーション調整で「ゴールデンピット」出現、資金はレバレッジを活用した底値買いに：

運用戦略としては、強気派は一貫して「押し目買い（Buy the Dip）」の姿勢を示している。川沐氏の分析によれば、株価下落に伴い、ブロードコムの予想株価収益率（PER）は既に約20倍まで低下している。第4四半期の利益を年率換算し、50％の成長率を加味すれば、フォワードPERは約10倍まで圧縮され、バリュエーションは非常に魅力的だと同氏は指摘。自身は既に60ドル近辺で底値買いを実行し、2倍のブル型商品を活用したと明かした。投資家のnft_hu氏も、今回の調整を大いに歓迎しており、「調整がもう少し大きくなることを望み、タイミングを見計らってさらに買い増しする」と明確に述べている。

弱気派：60％の利益率は天井か、短期的な大きな好材料に欠ける

1. カスタム設計の参入障壁に疑問、超高利益率の持続性に懸念：

業界アナリストのjukan05氏は、ブロードコムの現在の約60％という利益率はNVIDIAなどの業界トップ企業の水準に近いものの、同社の設計能力が必ずしも代替不可能な競争上の優位性を構成しているわけではないと指摘。GoogleのTPUプロジェクトを例に挙げ、カスタムAIチップは実際に製品化に成功していることから、将来的に大手ハイテク顧客は徐々に自主設計能力を強化し、ブロードコムの価格交渉力を弱める可能性があると述べる。このロジックに基づき、同社の超高水準の利益率が長期維持可能か疑問視し、現在のバリュエーションに対して慎重な姿勢を示している。

2. 短期的な触媒が不在、テクニカル面で戻り売り圧力に直面：

短期的な値動きの見通しについて、トレーダーのlabubu_trader氏は資金需給とテクニカル面から具体的な修正予想を示した。同氏はAVGOの短期的な見通しに対して弱気な見方を明確に表明。市場が決算を消化し、次の大きな好材料（次の主要触媒）が現れるまでの空白期間において、株価に上昇の勢いは欠け、おそらく一貫して385ドルから400ドルの価格帯まで押し戻されるだろうと予想している。