TD CowenがSTRCによるBTC利回り向上を評価、Strategyの目標株価を引き上げ

Odaily 星球日报 投資銀行TD Cowenは木曜日、Strategy（MSTR）の目標株価を385ドルから395ドルに引き上げ、同社によるSTRC永久優先株の発行強化により、ビットコイン蓄積戦略の資本効率が市場で過小評価されていると指摘した。アナリストのLance Vitanza氏とJonnathan Navarrete氏は、新たな目標株価はStrategyの水曜日終値186.82ドルから110％以上の上昇余地があると述べている。

分析によると、Strategyは普通株による資金調達を徐々に減らし、代わりに利回り11.5％のSTRC永久優先株に依存してビットコイン購入資金を調達している。STRCはまた、Michael Saylor氏の「42/42計画」の中核を成すもので、この計画は3年間で株式および債券商品を通じてそれぞれ420億ドルを調達することを目指している。

TD Cowenは、市場がSTRCの仕組みによる「BTC利回り」（BTC Yield）向上効果を過小評価していると見ている。この指標は、完全希薄化ベースでの1株当たりのビットコイン保有量の成長効率を測るものだ。リポートでは、Strategyの2026会計年度のBTC利回り予想を16.7％から18.2％に、2027年は5.4％から9.6％にそれぞれ引き上げた。さらに、アナリストはStrategyが「永久希薄化マシン」であるという懸念は誇張されていると指摘する。現在、同社の年間約15億ドルの優先株配当支払いは、保有する818,334 BTCの準備金価値の約2.2％に過ぎない。

TD Cowenの基本シナリオでは、ビットコインは2026年末に14万ドルに達すると予想。強気シナリオではBTCが17.5万ドルまで上昇し、同時にStrategyの四半期ビットコイン購入額は50億ドルを超える可能性があると見込んでいる。（The Block）