「FRBの代弁者」：3回の利下げでも内部対立は鎮まらず、スタグフレーションのリスクには警戒する必要がある。
2025-12-10 19:13
連邦準備制度理事会（FRB）の内部情報伝達で著名なニック・ティミラオス氏の最近の記事によると、FRBは3会合連続で利下げを実施した。しかし、インフレと雇用市場のどちらをより大きな懸念材料とすべきかについてFRB内部に異例の分裂が生じており、当局者は利下げ継続への意欲が低いことを示唆している。FRB関係者による最近の公式コメントは、委員会内の深刻な分裂を示唆しており、最終決定はジェローム・パウエルFRB議長の今後の方針に左右される可能性がある。パウエル議長の任期は来年5月に満了するため、今後3回の金利決定会合の議長を務めるのみとなる。強い物価上昇圧力と冷え込む労働市場は、FRBにとって数十年ぶりの不快なトレードオフを突きつけている。当局者が同様のジレンマに直面した1970年代のいわゆる「スタグフレーション」の際には、FRBのストップ・アンド・ゴー方式が高インフレの定着を招いた。 UBSの米国チーフエコノミスト、ジョナサン・ピングル氏は、「金利が中立に近づくにつれて、利下げのたびに参加者からの支持が失われ、参加者が多数派の利下げに加わるよう動機付けるためのデータが必要になる」と述べた。（金氏）
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