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市場が米国の経済データに注目する中、米国債利回りが上昇したため、金価格は下落した。

2025-12-02 09:58

金価格は火曜日、6カ月超ぶりの高値から下落し、スポット金は1オンスあたり4,200ドルを下回りました。これは、投資家が連邦準備制度理事会(FRB)の政策方針を見極めるための米国経済指標の発表を待つ中で、米国債利回りの上昇と利益確定売りが一因となっています。指標となる10年国債利回りは2週間ぶりの高値付近で推移し、無利子資産としての金の魅力は低下しています。KCM Tradeのチーフ市場アナリスト、ティム・ウォット氏は、「金は本日弱含みで推移しましたが、FRBによる利下げ予想など、ファンダメンタルズは変わらず、利回りの観点から価格を支えるはずです」と指摘しました。市場センチメントは慎重で、FRBが重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は金曜日に発表される予定で、緩やかな伸びにとどまると予想されています。さらに、今週の主要米国指標には、水曜日に発表される11月のADP雇用統計が含まれます。(Golden Ten)

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ウォルシュ、初登板で着地:ドットチャートはまだあるが、FRBはすでに変わった可能性がある未来を説明するのではなく、現在の判断のみを行う。核心となる見解:新たにFRB議長に就任したウォルシュ氏は、初のFOMC会合において、自身がドットチャートを提出せず、曖昧な政策指針を示したことで、将来の見通しを示すガイダンスを弱め、「データ重視」の意思決定へと移行するシグナルを発した。これにより、市場は利上げ経路を再評価し、リスク選好度が低下した。重要要素:今回の金利決定は据え置かれたが、焦点はウォルシュ氏による初の政策コミュニケーションにあり、市場はこれを事前に十分織り込んでいた。19名のFRB理事のうち、ドットチャートを提出したのは18名のみ。ウォルシュ氏自身は意図的に提出を見送り、同メカニズムのガイダンスとしての重要性を弱める意図があった。ウォルシュ氏はデータへの依存と会合ごとの決定を強調し、将来の政策シグナルを頻繁に発することを否定。パウエル氏時代の透明性重視のコミュニケーションモデルから転換した。決定後、市場は政策反応関数を再評価。一部の金利先物は、早ければ2026年10月頃にも再利上げのシナリオを議論し始めた。米国の主要3株式指数は揃って下落。S&P500(-1.2%)とナスダック(-1.3%)は1%を超える下落率となり、リスク選好度は著しく冷え込んだ。