SpaceX chain-based IPO dream shattered: In the trillion-dollar IPO feast, I only got 4 shares
- Key Takeaway: On June 12, 2026, as SpaceX’s IPO landed on the Nasdaq, the first large-scale chain-based IPO event launched globally by multiple top crypto platforms (Bybit, Binance, Kraken, etc.) via the xStocks tokenization framework collectively "crashed." Due to severe upstream quota shortages, most ended in refunds or symbolic allocations, exposing the fundamental bottleneck of tokenized IPOs on the supply side, constrained by the traditional financial system.
- Key Elements:
- SpaceX’s IPO was issued at $135 per share, raising $75 billion, implying a valuation of $1.75 trillion. However, the aggregated demand from crypto platforms far exceeded the actual allocable quota.
- Bybit, Binance, and Bitget Wallet canceled their events and issued full refunds because xStocks could not deliver the underlying shares. Binance returned $557 million in subscription funds to 27,689 addresses.
- Kraken users, regardless of the amount they invested, ultimately received a fixed allocation of approximately 4.2786 shares (worth about $578-$606), with some users unable to trade due to regional restrictions.
- The xStocks token was designed to be a 1:1 representation of the underlying shares, held by a custodian brokerage firm. However, in practice, underwriter allocation rights resulted in crypto platform quotas being far lower than expected.
- A few platforms, such as BitMart and Gate.io, achieved actual share distribution by directly securing underwriter quotas, with an allocation rate of approximately 40%, serving as positive examples in this event.
原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜jk
2026 年 6 月 12 日，SpaceX 以 135 美元/股的发行价登陆纳斯达克，股票代码 SPCX，融资规模高达 750 亿美元，创下 IPO 史上融资纪录。开盘后，SPCX 股价一度涨破 170 美元，较发行价涨幅超过 25%，这场万亿美元级 IPO 盛宴瞬间点燃市场情绪。
然而，就在传统金融市场为 SpaceX 首秀欢呼的同一天，加密行业试图通过代币化框架为散户打通 IPO 通道的首次大规模实验，却以集体“翻车”收场：Bybit、Binance 和 Bitget Wallet 相继宣布取消活动、全额退款；此前被判断为最靠谱的 Kraken 用户则无论投入多少，大部分最终只拿到约 4.2786 股的象征性“丐版”配额。
代币化打新产品背后均为 xStocks
本次事件出问题的核心基础设施是 xStocks，由 Kraken 母公司 Payward Services 旗下 Backed Assets（JE）Limited 发行的代币化股权框架。
xStocks 代币以 1:1 对应底层真实股份为设计目标，由受监管的券商托管实股。
多方此前活动大热
Kraken 于 6 月 5 日率先上线SpaceX IPO Access，代币代码 SPCXx，面向 110 余个地区的认证用户开放认购。Bybit 随后于 6 月 7 日推出 IPO Express 产品，并将本次 SpaceX 打新定为首个上线标的，以 135 USDC 为指示价格，另加 5%承销费，单用户最低认购 100 USDC，最多 50 笔认购订单。
币安随后以“首个 IPO Campaign”的名义推出 SPCXx 认购活动，Bitget Wallet 也通过 Solana 上的 xStocks 框架上线了类似产品，初始额度 300 万美元，因需求旺盛迅速扩容至 1300 万美元，并在 30 分钟内超购 4 倍。
上市日一切崩塌：xStocks 无法交付底层股份
SpaceX 于 6 月 12 日正式登陆纳斯达克，募资 750 亿美元，隐含估值达 1.75 万亿美元。
然而同日，各加密平台纷纷发出公告：xStocks 从承销商处实际拿到的底层股份配额远低于预期，无法按需求向平台足额交付。
Bitget 官方在 X 上表示：“xStocks 团队竭尽全力争取配额，但最终未能如预期落实。”
Bybit 官方在 X 上也发文确认：由于 xStocks 无法交付底层资产，Bybit 未收到任何 SpaceX 股份分配，所有认购资金将 100%自动退还原账户，并向符合条件的参与用户提供约 10%年化利率的补偿奖励。
币安、Bitget 与 Bybit 随即宣布取消活动并全额退款，同时承诺向受影响用户提供额外补偿。
链上数据显示，币安的 SPCXx 认购活动在开启后 28 小时内，累计从 27,689 个钱包地址吸引了约 5.57 亿美元的 USDC 认购承诺，其中超过 81%的地址单笔认购不超过 2 万美元，但也有 114 个地址各自质押了至少 50 万美元。在宣布取消活动后，交易所官方宣布全额退还锁定的 USDC，并向所有参与用户空投总价值 100 万美元的 bStocks SpaceX 代币（SPCXB），预计在 6 月 18 日前到账。
Kraken，也就是 xStocks 的关联交易所，情况同样令人失望。社区反馈显示，Kraken 成功认购的用户无论投入金额大小，最终均只分到固定的 4.2786 枚 SPCXx 代币：按 135 美元发行价折算，约合 578-606 美元，剩余资金全部退还。Kraken 目前尚未官方确认这一数字。
同时，有收到份额的中国大陆用户反映，App 页面显示因为地区问题不可以交易 SpaceX 股票份额，也就是说，打新打的这 4 股实际上未必能卖出。
Kraken 在其支持页面中解释称，IPO 配额的分配权归承销商所有，可按比例、随机、分级或基于关系等方式进行，高需求环境下产生部分乃至零配额是正常结果。
用户吐槽遍布社交媒体：“打新玩了个寂寞”
事件发酵后，中文社区在 X（原 Twitter）上出现大量用户晒单和吐槽。
Kraken 用户@joeylu0627 详细记录了自己的经历：“以我来说，投入 20 万 U，最终拿到 4.2786 股的 SPCX（价值约 700 美金），剩余的金额都被退还。幸好没亏到钱，只是拿大钱赚个皮毛…”
用户@jijioulei33190 措辞更为激烈：“管你 1000 U 还是 10 万 U，通通给 4.2 股 SpaceX……中文区用户拿到了股票，我**不能交易，只能买不能卖？”
拿到 606 U 配额的海外用户
@MengLayer（陈小萌）则配图晒出在 Kraken Pro 将 SPCXx 闪兑回 USDC 的截图，配文：“100 万打新，挣 60 U，我真牛逼。”并引用另一用户的吐槽：“涨了就退款，跌了才发给你。”
有些用户也推测，甚至有可能是“看份额的钱涨了所以私下里把用户的份额吞了”。
少数打新成功的平台案例
并非所有加密平台都以退款收场。在这场普遍哑火的代币化打新浪潮中，少数平台的用户真正拿到了股份并实现了浮盈。
一个值得关注的正面案例是 BitMart：其 IPOPrime 产品成功从承销商处锁定了真实的 SpaceX IPO 配售额度，官方公告及多位用户在 X 上晒出分配结果，称平台预计中签率约达 40%；这一数据远高于同期其他平台的实际分配比例，且股票直接发放至用户账户，剩余资金自动退还，无锁定期限制。用户@DesiCryptoHub 称，BitMart 的分配率让参与者"比其他大多数竞争平台拥有更高的实际中签概率"，并将本次机会列为今年加密打新最值得关注的案例之一。
Gate.io 同样有实际配股。用户@px521com2 详细晒出了自己的打新账单："芝麻（Gate）认购 5786 刀→退回 5557 刀→卖出得 268 刀，盈利 39 刀；加上 Kraken 部分，今天合计净赚 127 美金。就今天币圈这'九成人都在骂娘'的行情，能捡到 127 刀，我已经很知足了。"相比 Kraken"人均 4.2 股"的固定配额，Gate 的按比例分配机制给了部分用户相对更灵活的实际收益空间。
首次大考失利，模式前景存疑
Kraken 方面强调，配额不足源于承销商的分配决策，而非平台技术或操作问题。
换言之，问题不在链上能不能发行、结算或展示这些代币化股票，而是加密平台并没有真正掌握 IPO 配售的上游资源。
SpaceX 本次以 135 美元/股发行约 5.556 亿股，募资规模约 750 亿美元，创下全球 IPO 融资纪录。在极高的零售认购热情下，加密平台聚合起来的需求，大大超过了其实际能从传统承销体系中争取到的额度。
这场 SpaceX IPO 盛宴里，加密行业的大部分散户最终没能上桌。所谓“链上 IPO”的第一次大规模试水，也暴露出一个更现实的问题：需求端或许已经准备好了，但供给侧仍然掌握在传统金融体系手中。只要配额来源、承销关系和资产交付能力没有打通，链上入口再丝滑，也很难改变普通散户在 IPO 分配链条中的位置。
