民主黨拿下兩院後，誰將接棒輝達成為下一「受害者」？

原創｜Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

輝達（NVIDIA）5天內市值蒸發5000億美元，而這顯然不會是民主黨贏得國會多數後的最後一名「受害者」。

11月初，美國中期選舉結果出爐。不出意外，共和黨失去兩院控制權，民主黨大勝並拿下國會多數席位。

選舉結果公布後，除短暫小幅反彈外，科技股、AI股、能源股等板塊再度下跌。疊加美股財報季、Anthropic即將IPO、輝達創辦人黃仁勳婚外情風波等因素，美股、黃金、加密資產、石油等市場均未能獨善其身，普遍籠罩在下跌陰雲中。

一切只是開始，政治局勢變化向資本市場和加密市場的傳導仍在擴散，在可預見的範圍內，未來還將有更多資產面臨利空衝擊。Odaily星球日報將在本文嘗試推演民主黨掌控國會後潛在利空的板塊及標的，供讀者參考（註：以下內容不構成投資建議）。

民主黨成為國會兩院多數黨之後：如何影響資本市場？

首先需要說明的是，由民主黨作為多數黨把持的新一屆國會並未正式上台，距離其正式就職的2027年1月3日仍有約50天左右；當下，白宮方面仍然是作為總統的川普說了算，其第二任期截止時間為2029年1月20日。

但區別於以往共和黨掌握主動的多數黨地位，民主黨成為多數黨後，立法、任命、調查和監管方面的權力重心將逐漸轉移至後者手中；川普僅具備總統否決權、軍權、外交權以及赦免權等權力。

此外，民主黨此前還曾強調將對川普家族加密項目等發起調查；聽證會和傳票也是民主黨的有力工具，這也是近期黃仁勳面臨的主要挑戰之一。明白了民主黨的「工具」，我們就能大概推斷其後續產生影響的主要板塊及具體標的。

AI資料中心及雲端廠商：直面衝擊

根據此前中期選舉民調及投票結果等資訊，美國人對於AI資料中心及雲端廠商影響就業、生活等現狀極為不滿，這也是民主黨此次拉攏票倉的重要方向之一。

高盛此前預估，民主黨上台後，可能收緊資料中心建設規則的州約占美國規劃產能的45%，德州單獨就占大約四分之一。受此影響，輝達（NVDA）、博通（AVGO），以及所有把增長寫在2027、2028年新建資料中心上的公司如CoreWeave、Nebius以及IREN、Cipher Mining（CIFR）、MARA Holdings（MARA）、Galaxy Digital（GLXY）、Riot Platforms（RIOT）等加密礦企轉型公司將面臨專案延遲、造價上升等一系列問題。

有失必有得，高盛歐洲股票交易主管Rich Privorotsky 就認為，如果未來算力擴張受到限制，已經建成、投入運行的存量算力價值會隨之抬升。理論上利好Meta（META）、亞馬遜（AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Microsoft（MSFT）這類已經部署大量算力的超大規模雲端廠商；但也有可能受到嚴格監管及調查等限制。

當然，考慮到產業鏈上下游影響，AI資料中心及雲端廠商的利空也將進一步傳導至晶片、記憶體、冷卻、電力設備廠商以及能源服務商等標的。如AMD、SMCI（超微）、MRVL（邁威爾）、NVDA（輝達）、MU（美光）、SNDK（閃迪）、SKHY（海力士）、INTC（英特爾）、CBRS（Cerebras）等也在波及範圍內。

能源相關標的：持續承壓

除去資料中心及雲端廠商對於電力等能源需求的減少，民主黨執掌參眾兩院後，或將從立法、財政等方面影響川普對外戰爭的決策，大大緩和美伊衝突局勢。

受此影響，石油相關大宗商品（如CL、BRENTOIL、WIT）均有不同程度下跌，石油股如埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、康菲石油、西方石油等或將持續承壓。

此外，共和黨與民主黨歷來的爭議焦點之一，即清潔能源補貼及相關法案或許也將迎來退潮時刻，特斯拉（TSLA）等新能源車企或許也將被殃及池魚。上週川普稱支持《能源專案審批改革法案》，但面臨部分民主黨議員及環保組織反對。

加密概念股：立法推進舉步維艱

可以預料的是，作為非加密友善黨派，民主黨在國會兩院的得勢，勢必意味著加密概念股將面臨嚴峻考驗以及更加嚴厲的監管，此前被寄予厚望的CLARITY法案也極有可能面臨停擺甚至不排除確認無法通過的情況。

受此影響，Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）等加密概念股將迎來一系列重磅利空。除去調查以及立法層面的收緊以外，各大加密公司或許也將面臨民主黨人士的「聽證會大棒伺候」。

此外，包括Hut8、Bitdeer在內的加密礦企以及如川普家族加密項目WLFI財庫上市公司ALT5 Sigma（ALTS）等DAT財庫上市公司或許也將迎來一波集中出清淘汰。與川普關聯頗深的川普媒體集團（DJT）也處於民主黨調查人士的「射程範圍」之內。

此外，對於有志IPO上市的預測市場平台，如估值數百億美元的Kalshi而言，對加密奉行高壓監管政策的民主黨必然不會坐視其安然做大，其與美國各個地方州長期以來的監管糾紛及法律裁定或許也將面臨一定壓力。

當然，民主黨上台也並非一邊倒的壞事，其對於關稅管控、抑制物價、刺激消費等方面也存在一定利好刺激，相關標的有望迎來新一輪上漲。舉例而言，如：

• 消費股：沃爾瑪（WMT）、Costco（COST）、寶僑（PG）、可口可樂（KO）；
• 醫療股：默沙東（MRK）、禮來（LLY）、嬌生（JNJ）、聯合健康（UNH）；
• 國防安全股：Palantir（PLTR）等。