Fomo“榜四”大佬實戰分享：這輪Meme行情，靠認知賺500萬美元

原文作者：threadguy

編譯｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）；譯者｜Azuma（@azuma_eth）

編者按：本文為博客主持人 threadguy 對 Fomo 當前總盈利榜排名第四的 Meme 大神 AJC 的影片專訪。AJC 的另一個身份為 Blockworks Research 研究員，此前曾多次分享關於市場的深度研判。

本輪 Robinhood Chain 的行情爆發中，AJC 是少數有公開戰績，且樂於向市場分享真實策略的頂級交易員。在下文的專訪中，AJC 不但聊到了自己的實操經歷，還深度分析了「Robinhood Chain 的崛起」、「PONS vs PUMP」、「股票 & Meme 配對」的話題。

以下為專訪影片內容，由 Odaily 星球日報整理編譯。

交易生涯的高光時刻

（略過開場的口水話寒暄）

主持人（threadguy）：首先，恭喜你 —— 現在絕對是你的高光時刻。我們剛才圍觀你的 FOMO 帳戶，資產已經漲到接近 300 萬美元了（截至發文已接近 500 萬美元），雖然其中絕大部分還是未實現收益。

AJC：哈哈，其實我也有在套現。我會慢慢賣，但我不是那種會把倉位一次性全部砸在最高點的人。

所以基本上，每次我打開 Fomo 應用，我可能就會賣掉 1000 美元的 PONS。

主持人：好吧，我得承認，你比我厲害。你現在已經是排行榜前十了。能不能跟我們講講，過去一個月你到底經歷了什麼？

我一直覺得你是一個非常敏銳、判斷很準、交易能力很強的人，但你這次真的有點像是趕上了一輪世代級行情。

AJC: 好的。說實話，這全得歸功於 Robinhood Chain。

我必須坦白，Robinhood Chain 剛上線的第一波行情其實我錯過了。那陣子正好趕上 Messari 被 Blockworks 收購，我正在那邊安頓適應，沒怎麼頻繁交易。

我當時知道 Robinhood Chain 肯定會起飛，但心裡想的是「還有時間，這玩意兒不會漲得那麼快」。結果 Vlad（Robinhood 聯合創辦人兼 CEO）轉頭就關注了 Cash Cat，整個局勢瞬間就變了。

幸運的是，後面機會又來了 —— NOXA 平台莫名其妙地關停了，相當於他們親手丟掉了手裡的「搖錢樹」。那個時間點我觀察了一下，心想，Robinhood 是真真正正重視這條鏈的，這一點從 Vlad 的社交媒體就能看出，這絕非曇花一現。

很多人在這裡被固有思維絆倒了，因為加密貨幣行業見過太多無疾而終的公鏈項目，但 Robinhood 是個完全不同維度的巨獸。

於是我就去扒鏈上的 Launchpad，發現除了 NOXA 之外，數據和勢頭最好的就是 Pons。當時我完全是空倉在觀望，看著它一路猛拉到 1800 萬美元左右市值。

然後，Brian 把頭像換成了那個經典的 Meme 頭像……

主持人（插話）：哈哈我記得，直接把所有的 Meme 代幣都帶崩了。

AJC：對！太瘋狂了，我當時也在盯盤，PONS 跟著一天跌了 80%。然後我就想，好吧，就是現在！

我決定賭一把。因為我當時已經認定，Robinhood Chain 上最頂級的 Launchpad，應該值 9 位數的市值，而它現在跌到了 400 萬美元，且它還是當前的絕對龍頭。最壞的情況無非是我虧掉 2.5 萬美元，但這個盈虧比實在太好了，絕對不能錯過。

後來的過程也是波折重重，PONS 一路漲到 6000 萬美元市值，然後又一路跌回 1000 萬。在那個過程中我一枚代幣都沒賣。當時 Robinhood Chain 上各個 Launchpad 之間卷的很厲害，但最終 Pons 殺了出來。我覺得 Pons 最終勝出的一大關鍵原因，就是它確實有自己的代幣，這個我們之後還可以再詳細聊。

而到了最近兩週，市場開始重新為它定價。我基本上就是一直盯著它，看著圖表，然後觀察我的預期一步一步兌現。

所以這段時間確實非常混亂，但另一方面，真正困難的事情其實已經完成了。現在的情況基本就是，坐在那裡，看著自己的「存錢罐」不斷變大。

Robinchain Chain 的成功路徑

主持人：我早前在 Telegram 群裡就打過一段話 —— 在加密貨幣領域，很多時候「先發優勢」反而是一種變相的懲罰。比如早期的 NFT Launchpad、還有 Vector 等等，有太多這種例子了 —— 你起步太早，後來者不僅能吸取你的失敗教訓，還往往更敢下重注、更願意承擔風險。

說實話，Robinhood Chain 剛上線的時候，我完全是「哦，隨便吧」的心態 —— 現在回頭看，這個想法簡直離譜。因為 Robinhood 的做法真的很有意思。如果其他中心化交易所的鏈晚一點推出，可能也會採取類似的策略。

Robinhood 一上來就帶著極其周密的計畫，極度擁抱鏈上文化，把 Meme 代幣機制吃得透透的，每一步都像軍隊推進一樣精準，沒有失誤、沒有噁心的過度行銷（Triple shill）、沒有奇怪的部署問題……所有我們在傳統 Web2 大廠搞鏈上產品時見過一次又一次的低級失誤，他們通通避開了。甚至在財報電話會上對 Cash Cat 的那種「軟奶」，尺度都拿捏得極其到位。這一整套打法有驚豔到你嗎？還是說你覺得在情理之中？

AJC：一半一半吧。首先，Robinhood 是一個體量極其龐大的上市巨頭。如果他們下定決心要讓自己的鏈跑出來，他們手裡擁有一切必要的資源和王牌去搞定這件事。

不過，他們對鏈上原生的「土狗/投機」（Degen）文化擁抱得如此徹底，一開始確實讓我有點意外。但仔細想想，這又完全合理，對吧？回想 2021 年，DOGE 和 SHIB 為什麼能徹底引爆出圈？核心推手就是 Robinhood。他們的用戶群體天然就對這種高波動資產極具親和力。

所以我認為，從這個角度看，他們深度啟動這層屬性是順理成章的。我們或許真得給 Robinhood 的團隊記上一功 —— 他們敏銳地捕捉到了市場的情緒真空。那陣子鏈上玩家其實普遍被各大主流交易所和新公鏈傷透了心，大家覺得自己被忽視了、被拋棄了，根本沒人真正在乎散戶。

結果這時候，全美針對年輕一代最具影響力的散戶交易平台帶著自己的鏈殺了進來，張開雙臂熱烈擁抱這幫鏈上原住民。那一瞬間，所有人心裡都是一句「臥槽」。所以，他們選擇這條切入路徑確實有點出人意料，但 Robinhood Chain 能跑出來，從邏輯上講一點都不意外。

這輪 Meme 週期走到哪了？

主持人：你現在是怎麼管理自己投資組合中的主動倉位的？你覺得過去這兩週 Robinhood 生態的爆發，在整個敘事演進中處於什麼階段？我們現在到底走到了週期的哪一步？

AJC：這很難精準預測。我個人的特長在於敏銳地察覺到「一件事即將啟動的拐點」，但一旦行情真正跑起來了，我通常也就是順水推舟跟著坐雲霄飛車，最後經常把利潤吐回去（Round-tripping），我一向如此。

所以我可能不是回答「逃頂」最權威的人，但我認為你完全可以把這一波類比為 2023 年第四季度的 Solana，或者是 2024 年第一季度的 Base —— 這是一個全新的生態剛剛拔地而起，接下來很可能會是一場漫長而持續的上漲主升浪，絕非短命的脈衝行情，現在大概率只是前戲。

當然，我的持倉重倉了這裡，我天然希望這個劇本成真，但我確實也無法相信，如果 Robinhood 是真心實意要把他們平台上的所有美股資產全搬上鏈、徹底打開真實世界的 DeFi 大門，這條鏈怎麼可能只是曇花一現？

我看過 Vlad 的一個播客，他的目標是把美股、收藏品、乃至你投資組合裡的所有資產類別全部代幣化上鏈。而這些重磅動作目前可都還沒有真正落地呢！既然大招都還沒放出來，我很難相信 Robinhood Chain 現在就已經見頂了。

誠然，最近幾天的 Meme 代幣和相關股票確實有點瘋。我記得昨天 Robinhood Chain 單日網路捕獲的收入就高達 300 萬美元左右，直接壓倒了一眾主流以太坊 L2。

所以短期內，由於此前漲勢過猛，局部出現一個階段性頂部是完全可能的，但我堅信，如果加密市場整體重新步入牛市，行情不再是一潭死水，那麼真正的 Alpha 和絕對主戰場一定在 Robinhood Chain 上。

它的散戶分發護城河實在太寬了。那些對加密圈深奧機制一竅不通的普通人，天然信任 Robinhood 的背書。他們看到鏈上有美股代幣，會覺得非常安心、願意去嘗試；而搭建在這些資產之上的借貸、交易、以及 Meme 衍生品生態，他們自然也會順滑地融入進去。

所以我的結論是，短期漲太急可能會有震盪洗盤或局部小頂，但絕對不會出現「見頂之後資金作鳥獸散、大家又各回各家老鏈」的情況。如果你堅定看好未來 6 到 12 個月的加密貨幣大盤，你就必須重倉配置 Robinhood Chain，這是享受這一輪紅利的最優解。

PONS vs PUMP

主持人：這裡我插一句完全不重要的題外話，然後我們繼續。我看到以太坊主網現在一天通過 Robinhood Chain 獲取的收入好像只有大約 4000 美元。這真的說明 L2 那套東西有多麼災難。不過這個不重要。

聊回倉位，你手裡握著巨額的 PONS 倉位。其實就在幾個月前，我也重新對鏈上生態產生了濃厚興趣，尤其是 Pump.fun，當時 Anon 和 Cash 這兩個平台幣相繼跑出了九位數市值的狂暴走勢，我第一反應就是「鏈上即將徹底瘋狂，Pump 的吸金能力太誇張了」。Solana 是顯而易見的受益方，但我不太喜歡持有 SOL 現貨，所以我買了 Pump 和 Anon。

隨著比特幣突破，整個生態迅速爆發。結果加密世界風向轉換比任何傳統市場都快，短短十來天，整個輿論場被 Robinhood Chain 徹底統治，現在在直播裡提一嘴 Solana 甚至都顯得不合時宜、成了某種禁忌，這種轉變速度太不可思議了。

那麼站在當下的交易視角，你是怎麼看待 PONS 和 PUMP、以及 Solana 生態對比 Robinhood 生態的相對博弈？

AJC：如果讓我選，我希望同時做多兩者。我不覺得它們是水火不容的零和對立。

主持人：你現在持有 PUMP 嗎？

AJC：我現在手裡沒有 PUMP，但我在精神上絕對是多頭，我由衷希望它繼續漲，我絕對不是 PUMP 的黑粉。

如果站在 PvP 的悲觀視角，是的，PONS 和 PUMP 確實在爭搶同一批鏈上用戶、同一種投機流動性，但我更傾向於採取一種樂觀的「做大蛋糕」視角 —— Robinhood Chain 會把更多圈外的全新增量用戶帶進鏈上，而這些溢出的資金和注意力最終也會反哺到 Solana 等其他鏈。大家完全可以共存共榮。

回想一下 2024 年第四季度，Pump.fun 的收入呈拋物線暴增的同時，Virtuals 也一樣在狂飆突進，兩者在同一個大環境下雙雙暴漲。所以我絕不會把它們看作你死我活的對手盤，也不認為投資者必須做二選一的單選題。如果接下來 PUMP 從現在的位置再漲 5 倍、重回歷史新高，這對 PONS 來說絕對是天大的利好，因為它直接拔高了整個加密 Launchpad 賽道的估值天花板。

至於你說的公鏈代幣，我完全同意。我手裡也沒有任何 SOL。如果必須在 PUMP 和 SOL 之間押注一隻狗，我毫不猶豫選 PUMP。因為 Launchpad 這類產品極其獨特——它們是整個加密行業裡為數不多、擁有最堅固「產品與市場契合度」（PMF）的殺手級應用。就像你之前多次強調的，哪怕在市場極度低迷的深熊期，它們單日依然能狂攬上百萬美元的真金白銀收入。

你可以嘲笑這個用戶群體是一群賭徒，但這幫人每天雷打不動地跑來平台上下注。你可以有道德潔癖，但現實就是如此。

然而，整個加密資本圈過去幾年走火入魔地倒向了所謂的「機構敘事」——機構喜歡什麼？我們怎麼給機構講故事？這就導致 Launchpad 類協議的估值被長期且嚴重地低估。大家總覺得「正規機構不會碰這種東西」，但你看看 Pump.fun 的真實捕獲收入，把多少所謂頂級機構背書的明星項目秒得渣都不剩？

主持人：確實，數據面太殘暴了。

AJC：所以對我來說，這簡直是熊市裡可遇不可求的完美標的：它具備經過檢驗的強悍 PMF；因為主流資本的偏見與旁觀，它享有極低的歷史估值倍數；協議現金流足夠充沛。

PUMP 是這一邏輯的優秀表達，而 PONS 同樣是絕佳的載體。我之前瘋狂奶 PONS 的邏輯非常簡單粗暴 —— 你對比一下 Pump.fun 的收入和 Pons 的收入，算一算它們的全稀釋估值（FDV）對比回購規模的倍數。

當時 PUMP 的 FDV / 回購倍數大概在 10 到 15 倍左右；而我建倉 PONS 時，它的這個倍數只有大概 2 倍，甚至後來一直在 1 到 2 倍之間徘徊。

如果你相信鏈上整體正在迎來牛市，那邏輯順理成章，PUMP 和 PONS 都被嚴重低估了。完全沒必要去搞什麼多空配對交易（Pair trade）；如果要配對，策略也應該是「同時做多兩者」。

主持人：但你有没有想過一個問題：當你在計算 Pons 的平台收入時，Robinhood Chain 上目前最火、最頭部的那些代幣，其實並不是從 Pons 上發射出來的，這難道不是個隱患嗎？

AJC：我完全不覺得這是個問題。

主持人：那如果其他競爭對手（比如 Long）突然發幣呢？

AJC：我不確定他們會不會發。我現在越來越傾向於一種代幣發行的「馬蹄鐵理論」 —— 要麼你在產品上線的第一天就同步推出代幣，要麼你就永遠別發幣。

我認為這恰恰是 PONS 能夠殺出重圍的核心原因。以前行業裡有一套老掉牙的認知，覺得「Launchpad 平台不能過早發平台幣，否則代幣價格會給平台的生態設下一個無形的天花板」，但經歷