MSX美股每日觀察：Meta 2026 Q2營收創新高，EPS卻大幅不如預期
- 核心觀點：Meta本季營收與廣告業務超乎預期，但因24億美元法律訴訟費用及AI基建投入導致成本年增55%，EPS大幅不如預期，疊加疲弱的下一季營收指引，三重利空拖累股價重挫。
- 關鍵要素：
- 營收608.01億美元年增28%，超乎預期；但EPS僅6.18美元年減13%，大幅不如預期的7.15-7.17美元。
- 24億美元法律訴訟費用及總成本年增55%，導致營業利潤率從43%驟降至30.9%，自由現金流從85.5億驟降至7.84億美元。
- 下一季Q3營收指引中位數625億美元，略低於市場預期約631億；全年資本支出指引維持1300-1450億高位。
- 核心廣告業務（Family of Apps）收入603.70億表現穩健，而Reality Labs收入4.31億，營業虧損超過46億。
- 市場核心關注點在於AI投入強度能否收斂，這將決定營業槓桿故事的持續性及股價是否會被錯殺。
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今日觀察
Meta 本季營收、廣告業務超預期，但 EPS 大幅不及預期。營收 608.01 億美元年增 28%，超預期約 602 億；但 24 億美元法律訴訟費用疊加成本年增暴增 55%，把 EPS 拖到 6.18 美元（年減 13%），大幅不及預期約 7.15-7.17 美元，營業利潤率也從去年同期 43% 驟降至 30.9%，自由現金流從 85.5 億美元驟降至 7.84 億美元。下季指引同樣偏弱：Q3 營收指引中值 625 億，略低於一致預期約 631 億，疊加全年資本開支指引維持 1300-1450 億高位，三重利空共同拖累股價。
數據一分鐘
• 營收 608.01 億，年增 +28%，超預期約 602 億
• EPS $6.18，年減 -13%，不及預期約 7.15-7.17
• 法律訴訟費用 24 億美元；總成本年增 +55%
• 營業利潤率 30.9%，去年同期為 43%
• 自由現金流 7.84 億，去年同期 85.5 億
• Family of Apps 收入 603.70 億；Reality Labs 收入 4.31 億，經營虧損 46.19 億
• 下季指引：Q3 營收 625 億（中值），低於一致預期約 631 億；全年資本開支指引 1300-1450 億
MSX View
反差比微軟更明顯：廣告主營其實沒問題，營收和 Family of Apps 都穩穩超預期，真正拖累股價的是成本端：法律訴訟一次性拖累 24 億美元，疊加 AI 基建投入讓總成本年增暴增 55%，把營業利潤率從 43% 打到 30.9%，自由現金流幾乎「清零」。再加上 Q3 指引中值略低於市場預期，三重利空疊加，股價重挫不意外。往前看，廣告需求本身沒有走弱跡象，真正的看點是 AI 投入的強度和節奏能不能收斂。收不住，營業槓桿的故事會持續承壓；收得住，這輪下跌可能是錯殺。
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