Polymarket LP做市激勵背後的4重真相與費用陷阱

Wenser

Odaily资深作者

@wenser2010

2026-03-22 04:06

本文約5246字，閱讀全文需要約8分鐘

女巫手裡剩的解藥還是毒藥，坐等Polymarket明天的重大公告吧。

AI總結

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核心觀點：Polymarket近期推出的流動性提供者（LP）激勵計劃及新的收費結構，旨在解決預測市場的流動性核心痛點，並可能成為未來POLY代幣空投的關鍵反女巫指標，獎勵真正提升市場深度的用戶。
關鍵要素：
1. 平台對特定加密和體育市場的吃單方收取基於概率曲線的費用，並將部分費用（加密市場20%，體育事件25%）直接返還給LP作為激勵。
2. 推出兩套LP激勵：一是對成交的限價單進行獎勵；二是對掛單（即使未成交）提供流動性進行獎勵，獎勵算法優先獎勵中點附近的雙向報價。
3. 支持社區贊助激勵，允許任何人向特定市場注入USDC以吸引LP，增強市場深度。
4. 反面觀點認為LP激勵掩蓋了「磨損」虧損，且平台依賴高額補貼不可持續，內幕交易風險使專業做市商卻步。
5. 反對者建議平台應向套利機器人收費、構建POLY原生流動性池或在擴展產品（如串關）上收費，以保護核心的零手續費和優賠率優勢。

原文作者：shtanga0x&securezer0

編譯 | Odaily（@OdailyChina）

譯者 | Wenser（@wenser2010）

編者按：近期，X 平台時間線上，Polymarket 針對 NCAA「瘋狂三月」的 LP 激勵相關貼文幾乎洗版了。與此同時，Polymarket 官方成員透露將於下週一公布重大消息，社群猜測或為融資或發幣資訊。

在美 SEC 與 CFTC 通過五分法掃清加密平台空投障礙之後，POLY 成為無數人眼中「最後的擼毛希望」，而 LP 做市或將成為空投關鍵指標之一。

有鑑於此，Odaily將借 2 位分析師關於 LP 做市激勵的正反觀點，為 Polymarket 用戶提供更全面的視角。以下為編譯內容，部分資訊有刪改。

正面觀點：Polymarket LP 激勵計劃背後的 4 大分類

近期，Polymarket 激勵機制進行了低調升級，其重心轉向了流動性提供者（LP）。過去幾年，該平台一直實行「零交易費」策略，但自今年年初，其悄然引入特定押注事件的手續費，同時推出兩大做市商獎勵計劃。

表面上看，交易費收取好像對交易用戶不利，但實際上，這是在解決預測市場最核心的結構性痛點——流動性難題。

新的收費結構旨在資助激勵項目，獎勵提供限價單並保持訂單深度的用戶。因此，Polymarket 及其用戶都受益於：更窄的利差、更豐富的訂單簿以及更好的交易體驗——尤其是在高頻加密市場中。

而其推動路徑也極為清晰，呈現從單一到多元的趨勢：

2026 年 1 月：15 分鐘 Crypto 市場
2026 年 2 月：擴展至 5 分鐘 Crypto 市場 + NCAAB 大學籃球 + 義甲聯賽
2026 年 3 月 6 日：擴展到所有 Crypto 市場（涵蓋 1H、4H、日線、週線等事件）

基於以上資訊，本文將詳細說明新的費用和獎勵系統如何運作——以及為何支付的費用+賺取的獎勵可能會成為 POLY 空投中潛在的反女巫指標。這不是簡單的貨幣化操作，而是 Polymarket 在用行動告訴大家：它真正想要的是流動性，而非刷量機器人。

Part I. 新吃單費機制全解析

絕大部分 Polymarket 市場依然完全免費。存款、提現和交易（絕大多數事件市場）依然零平台費。

交易費用目前只針對吃單（taker order）一方，覆蓋三類市場：

所有 Crypto 漲跌市場（15min、5min、1H、4H、日、週等）
NCAAB（美國大學籃球聯賽）
Serie A（義甲足球）

重點在於，吃單費用只對費用啟動日期後創建的市場生效，此前的已有押注事件不受影響。

費用公式統一（其中，C=交易籌碼數量，p=籌碼價格/市場機率，費用四捨五入至小數點後 4 位，最低費用為0.0001 USDC）：

有效費率遵循對稱機率曲線：

機率接近 50%（結果不確定性最高）時，費用最高；
機率接近 0 或 1 時（結果確定性較高），費用接近 0。

舉例而言，以一筆 100 美元的 Crypto 市場交易來說，

p=0.50 → 交易費用（fee）約 0.44 美元；
p=0.10 或 0.90 → 交易費用（fee）約 0.02 美元。

體育事件的機率曲線類似，但中點（機率在 50%左右）費用略高，收費方向具體為：

買入：費用從籌碼份額裡扣除；
賣出：費用從 USDC 資金裡扣除；
做市激勵以 USDC 的形式支付。

值得一提的是，Polymarket 平台並不保留全部費用池，固定比例的手續費（Crypto 市場的 20%、體育押注事件的 25%）直接返還給 LP。（註：Polymarket 美國合規平台採用簡單的 0.01%固定收費。本分析僅討論全球 CLOB 平台，該平台引入了 2026 年新的收費體系。）

Part II. 做市商激勵計劃（限價單執行獎勵）

該部分的激勵僅覆蓋已收取吃單費的市場。這意味著，只有被交易者吃掉的限價單才能拿到對應獎勵，單純掛單不成交不算。

獎勵金額的計算方式與吃單者費用相同。每位參與者的獎勵與其交易量成比例，總獎金池由部分收取的費用組成（Crypto 市場的 20%、體育押注事件的 25%）。

競爭僅發生在特定押注事件，LP 掛單僅與同一流動性池的其他 LP 競爭。

每日激勵均以 USDC 直接發送至對應錢包地址。

Part III. 流動性激勵（閒置訂單激勵）

第二套激勵系統由 Polymarket 平台提供，適用於所有押注事件（包括不收取手續費的押注事件）。

核心區別在於：不需要訂單成交，只要掛在訂單簿上提供流動性就能賺錢。

每個押注事件都定義了若干決定資格的參數：

最大激勵價差（例如±4 美分）
最小掛單量
每日總獎勵池

平台對訂單簿進行每分鐘採樣，一週記錄 10080 次快照。

獎勵計算公式超級細節：

1.距離分數（二次方程）

其中，

V - 最大激勵利差

s - 距離中點的距離

接近中點的訂單得分呈指數級增高。

2.雙邊分數（YES/NO 互補結構）

買賣投標單（bid）和詢價單（ask）分別計算得分，考慮了 Yes/No 市場的互補結構。

3.Q 值最小化調整

在訂單簿兩端提供流動性的押注事件得分更高。

單邊報價會受到懲罰，除非市場機率接近 0 或 1。

4.最終得分

所有 LP 分數都會被歸一化並隨時間匯總，以確定每個參與者在市場獎勵池中的比例份額。

獎勵將在 UTC 時間午夜發放 USDC，最低 1 美元起付。

目前可在 polymarket.com/rewards 即時查看活躍獎勵押注事件和個人收益。激勵利差範圍在訂單簿介面以藍色高亮顯示，用戶也可以查看 Polymarket 官方文件。

目前，單向訂單仍能獲得積分（但大打折扣），而雙向報價則優先得到激勵積分。獎勵會根據每個單獨的押注事件單獨計算。沒有跨事件計算。實際上，該系統獎勵在市場中點附近保持緊密利差和平衡流動性的交易者，提升所有用戶的交易體驗。

Part IV. 贊助 LP 激勵

第三種機制，任何人都可以用 USDC 直接給特定市場加 LP 激勵，吸引 LP 進來做市。贊助者可隨時投入或撤出資金，未消耗的資金將自動退回。

該機制的規則和流動性激勵計劃完全一致——只需掛單即可，無需成交。

典型案例如「耶穌基督 2027 年前會回來嗎？」這一押注事件，某平台用戶 2 月砸了 7 萬美元作為 LP 激勵，現在每天還能得到 57 美元左右的流動性激勵，這也使得該事件直接成為平台深度最好的押注事件之一。這套機制讓社群自己就能深度促活任何押注事件的市場流動性，不用等 polymarket 官方出手。