BitMart Insights：1月加密市場回顧與熱點剖析

TL，DR

• 本月聯準會維持利率不變、堅持政策獨立性，通膨雖緩和但仍高於目標，就業表現韌性但新增職位放緩，整體政策基調偏謹慎穩健。美股在 AI 與盈利預期推動下高位震盪上行，但政治不確定性、財政擴張及外部風險持續對市場構成擾動。展望 2 月，若通膨繼續回落，美股有望震盪上行，但仍需警惕政策分歧與地緣風險帶來的波動。
• 1 月加密市場交易量與總市值均呈現區間震盪特徵，放量缺乏持續性，反映市場活躍度修復但多空分歧仍存，短期難以形成明確趨勢。新上線熱門代幣仍以 VC 背景項目為主，Brevis、Sentient、Fogo 等表現相對活躍，而 meme 類項目熱度持續性不足。
• 1 月 BTC 與 ETH 現貨 ETF 分別淨流入 22.3 億美元和 5 億美元，顯示機構風險偏好修復，對主流資產的配置需求回升。與此同時，穩定幣總流通量小幅下降，但 USDT 保持穩定，部分新興穩定幣如 USD1、USDE 逆勢增長，反映資金在存量環境下出現結構性遷移。
• BTC 與 ETH 均出現關鍵技術位下破，短期動能轉弱，反彈更可能是技術性修復，下方分別關注 $84,000 與 $2,623 一線支撐。SOL 雖在 $117 附近獲得支撐並反彈，但仍受均線壓制，整體仍偏震盪偏弱格局，需警惕支撐失守後的加速下行風險。
• 本月，穩定幣與監管議題成為市場核心焦點，World Liberty Financial 推進國家級信託銀行牌照申請，而《CLARITY 法案》在參議院取得程序性進展但黨派分歧明顯。與此同時，X 對 InfoFi 項目的封禁引發板塊回調，平台激勵與流量治理邏輯正在發生結構性變化。技術層面，ERC-8004 正式上線以太坊主網，並與 x402 微支付協議協同，為去中心化 AI 代理經濟的落地奠定基礎。

1、宏觀視角

政策方向

聯準會在 1 月會議中決定維持利率不變（保持 3.50%–3.75%區間），顯示對當前經濟的信心，同時強調將繼續根據數據調整政策。儘管市場對未來是否降息存在高度博弈（部分觀點預計 M6–M9 可能降息），但短期內政策偏謹慎穩健，並無明顯向大幅降息傾斜。聯準會官員多次表態堅持貨幣政策獨立性，建議未來主席保持這一原則，以防政治干擾通膨與就業決策。

美股走勢

美股在 1 月總體呈現高位震盪上行態勢。標普 500 指數歷史性突破 7000 點大關，主要受 AI 板塊、強勁企業盈利預期與寬鬆政策預期提振。科技股領漲，Nvidia、微軟等權重成為驅動力。然而市場仍存在短期震盪與情緒分歧，尤其在地緣與債市波動消息出現時出現回調風險，但總體趨勢仍偏多頭結構。

通膨數據

最新數據顯示美國通膨有所溫和但高於目標：CPI 年增率約在 2.6%–2.8%區間，核心 CPI 也維持溫和水平。短期基數效應與租金因素可能導致月增率反彈，但總體通膨下行趨勢未顯著改變。結構性來看，關稅與供應鏈擾動對消費價格仍有影響，而通膨預期可能在中期維持在 2.5%–3%的「新常態」。

就業數據

近期就業數據呈現「矛盾性強」格局：新增非農就業增長顯著低於預期，同時失業率保持相對穩定甚至略降；工資增長仍高於通膨，顯示企業在勞動力需求邊際收縮下提高效率。整體就業市場維持韌性，但新增職位增長有所放緩，未來勞動力市場是否繼續維持強勁仍是聯準會政策考慮的核心變數。

政治因素

政治不確定性持續對市場形成擾動。一方面，聯準會主席人選博弈、以及圍繞貨幣政策獨立性的討論引發市場關注；另一方面，川普政府在關稅與貿易政策上的激進策略短期加劇市場波動，但長期看可能轉向談判妥協以緩和市場情緒。政府關門風險也被視為潛在對市場的短期壓制因素。

財政與外部風險

美國財政擴張及寬鬆措施（如 MBS 購買計劃）對降低實際融資成本與推動支撐房地產市場具有積極效果，同時也可能對通膨中樞形成邊際上行壓力。外部風險方面，美歐貿易摩擦、地緣政治事件（如格陵蘭購地話題）與全球債市震盪是短期潛在風險點；日本債市與日圓異常波動也在全球資產價格傳導機制中增加不確定性。

下月展望

進入 2 月，市場將密切關注貿易談判進展、政府關門談判結果、聯準會主席人選，以及即將發布的 PCE 與勞動力數據。在基本面表現偏穩健的背景下，美股有望繼續震盪上行，但政策分歧與外部風險可能加劇波動。通膨若繼續在 2.5%–3%區間徘徊，將為年中降息打開窗口，但短期內政策仍偏「數據驅動、觀望優先」。整體策略上建議關注科技板塊盈利與 AI 增長邏輯、貴金屬避險屬性，以及宏觀事件驅動下的資產輪動機會。

2、加密市場概覽

幣種數據分析

交易量&日增長率

據 CoinGecko 數據，截至 1 月 28 日，加密市場整體交易量波動顯著，月內日均成交量大致集中在 1100 億至 1600 億美元區間，期間多次出現短期放量高點，但放量持續性不足，往往在短時間內快速回落，反映出市場尚未形成明確趨勢。從交易結構看，成交活躍更多由短線資金與事件驅動因素推動，而非中長期資金持續入場。整體來看，1 月交易量體現出活躍度修復但多空分歧仍存，市場更可能維持區間震盪格局。

全市場市值&日增長量

據 CoinGecko 數據，截至 1 月 28 日，加密市場整體市值呈現震盪特徵。月內總市值主要運行於 3.00 兆至 3.37 兆美元區間，整體振幅相對可控，多數交易日漲跌幅維持在「±1%」左右，僅在個別時點出現階段性回調或反彈。月中一度觸及階段高點後未能形成有效突破，隨後回落並進入橫盤整理。整體來看，1 月總市值表現反映出市場已進入相對成熟的震盪階段，多空力量均衡，短期內更可能維持區間波動格局。

1 月新上熱門代幣

1 月新上線的熱門代幣依舊以 VC 背景項目為主，meme 活躍持續性不足。其中，Brevis、 Sentient 、 Fogo 等項目表現突出，上線後交易量較為活躍。

3、鏈上數據分析

BTC、ETH ETF 流入流出情況分析

1 月 BTC 現貨 ETF 淨流入 22.3 億美元

本月 BTC 現貨 ETF 出現明顯資金回流，單月淨流入規模達 22.3 億美元，顯示機構資金情緒邊際改善。BTC 價格小幅上漲，月內開盤價由 87,835 美元升至 89,104 美元，漲幅約 1.4%，帶動 ETF 總資產規模同步上升，總淨資產由 1130.7 億美元增至 1153 億美元，季增 1.9%。在經歷此前市場波動後，1 月整體風險偏好有所修復，資金重新回流至比特幣相關配置工具，反映出機構對 BTC 中長期價值的認可度有所回暖。

1 月 ETH 現貨 ETF 淨流入 5 億美元

本月 ETH 現貨 ETF 錄得溫和淨流入，單月流入規模約 5 億美元，表明市場對以太坊資產的配置需求穩步回升。ETH 價格由 2,947 美元上漲至 3,022 美元，月內漲幅約 2.5%，帶動 ETF 總資產由 177.2 億美元增至 182.2 億美元，季增 2.8%。相較於此前的資金流出階段，1 月 ETH ETF 呈現出企穩回升態勢，顯示機構投資者對以太坊生態及中長期應用前景的信心正在逐步恢復。

穩定幣流入流出情況分析

1 月穩定幣總流通量減少 18.2 億美元

受整體加密市場結構性調整影響，場外增量資金繼續趨緩，穩定幣整體流通量小幅下滑，總規模由約 2813 億美元降至 2795 億美元，季減 0.64%。其中 USDT 保持相對穩定，僅小幅流出 0.24%，顯示其作為核心結算與儲值工具的市場地位依舊穩固。USDC 則錄得較為明顯的流出，單月下降約 4.71%，反映出部分資金從合規穩定幣向其他資產或鏈上場景遷移。

與此同時，部分非主流或新興穩定幣出現逆勢增長。USDE 與 DAI 分別實現 4.25%與 1.82%的小幅擴張，顯示市場對特定機制型穩定幣的需求有所回升。PYUSD 繼續保持溫和增長，季增 2.7%。值得關注的是 USD1 單月流通量大幅增長 63.05%，成為本月增速最快的穩定幣品種，反映出市場資金在存量博弈背景下，正在向新型穩定幣產品進行結構性遷移。

4、主流貨幣的價格分析

比特幣（BTC）價格分析

比特幣價格在 20 日指數移動平均線（EMA，約 $90,521）附近承壓回落，並有效跌破此前的上升趨勢線，短期結構由強轉弱。

從趨勢和動能指標來看，20 日 EMA 已開始走平並出現下拐跡象，RSI 運行於零軸下方，表明市場動能偏空，空頭在短線交易中佔據主動。當前階段，任何反彈更可能被視為技術性修復，價格在均線區域預計將遭遇持續拋壓。

在偏空情景下，若 BTC 無法快速收復均線並再度回落，下方首先關注 $84,000 一線的階段性支撐，若該位置失守，價格可能進一步下探至 $80,600，市場情緒或隨之明顯轉弱。從反向情景來看，若比特幣價格重新站上短中期均線並形成有效突破，則意味著空頭動能減弱，行情有望重新轉強，並向上測試 $97,924 的關鍵阻力區域。

以太坊（ETH）價格分析

以太坊此前運行於對稱三角形整理結構中，但價格向下跌破支撐線，打破了原有的平衡狀態，短期走勢偏空。

技術形態上，三角形下破通常意味著方向性選擇完成，當前價格位於均線下方運行，顯示反彈動能有限。多頭短線或嘗試推動價格回抽至三角形內部，但在均線與前支撐轉化的阻力區域，預計將遭遇空頭的明顯壓制。

若 ETH 在反彈過程中再度轉弱，ETH/USDT 下行目標將指向 $2,623 一線，該位置將成為多空博弈的關鍵節點。另一方面，若價格能夠快速收復均線並重新回到三角形區間內運行，則需警惕「假跌破」情形，屆時 ETH 或出現加速反彈，並上探三角形上沿阻力區域。

Solana（SOL）價格分析

Solana 在 $117 附近獲得明顯支撐並展開反彈，顯示該區域存在一定的中期買盤承接，短線結構尚未完全走壞。

不過，從趨勢角度來看，SOL 仍運行於主要均線下方，當前反彈更偏向於技術性修復。上方 20 日 EMA（約 $131）將構成首要阻力，若價格在該區域遇阻回落，則需警惕下行趨勢延續的風險。

在偏空情景下，一旦 $117 支撐被有效跌破，SOL/USDT 可能加速下探至 $95 附近的強支撐區域，屆時市場波動性或明顯放大。若多頭能夠推動價格突破並站穩均線之上，則意味著下行動能顯著減弱，SOL 或重新進入區間震盪格局，短期運行區間可關注 $117 至 $147。

5、本月熱點事件

1.World Liberty Trust 向 OCC 申請美國國家級信託銀行牌照

本月，World Liberty Financial 透過其子公司 World Liberty Trust 向美國貨幣監理署（OCC）提交 de novo 申請，擬設立國家級信託銀行，用於直接開展 USD1 穩定幣的發行、贖回與數位資產託管業務。目前 USD1 流通量已超過 33 億美元，並計劃在上線時提供 USD 與 USD1 之間的免費提現轉換，顯示其試圖以極低摩擦擴大穩定幣流通與使用場景。這一舉措標誌著穩定幣發行方正進一步向銀行監管框架靠攏，產品敘事也從「加密資產工具」轉向「可受監管的數位美元通道」。

同時，World Liberty Financial 相關實體已與巴基斯坦方面達成合作意向，擬將 USD1 納入受監管的數位支付體系，用於跨境支付與結算。這一安排體現出新興市場在外匯壓力與地緣融資約束下，優先引入美元穩定幣以提升跨境結算效率、降低對傳統清算體系依賴的現實選擇。整體來看，若牌照申請獲批，USD1 將在合規框架、機構接入與跨境支付場景上獲得實質性擴展，其風控與合規穿透能力能否匹配流通規模增長，將成為後續關注重點。

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