SpaceX領銜，2026 IPO大年啟幕
- 核心觀點：文章預測2026年將成為全球科技與加密領域IPO大年，美股市場將由SpaceX、OpenAI等超級獨角獸領銜，而中國科技公司則聚焦於商業航天、機器人等硬科技賽道，在科創板和港股尋求上市。
- 關鍵要素：
- 美股超級獨角獸集中上市：SpaceX計劃以約1.5兆美元估值IPO，核心收入來自Starlink；OpenAI與Anthropic為AI軍備競賽尋求巨額資本，估值分別瞄準兆與超3000億美元級別。
- 中國商業航天衝刺科創板：藍箭航天（估值約220億元）與中科宇航已啟動IPO進程，利用科創板新標準爭奪「商業火箭第一股」。
- 機器人公司尋求資本市場突破：宇樹科技作為人形機器人頭部企業，已進入IPO輔導，計劃登陸科創板，估值超120億元。
- 港股18C通道吸引特專科技公司：該規則為未盈利科技公司提供上市路徑，除已上市的智譜、MiniMax外，半導體、新能源等領域多家公司正在排隊。
- 成熟公司上市動力與壓力並存：如Stripe雖盈利且不急於上市，但面臨投資機構與員工的流動性壓力；巨額資本需求（如AI晶片採購、資料中心建設）是推動本輪IPO潮的核心動力之一。
原文作者：David，深潮 TechFlow
2026 年會是 IPO 大年。這個判斷在 1 月就得到了驗證。
1 月還沒過完，加密託管商 BitGo 在紐交所敲鐘，中國 AI 公司智譜和 MiniMax 先後登陸港交所。三家公司，不同賽道，都選在 1 月。
智譜公開發售超額認購 1164 倍，MiniMax 首日漲 109%。錢是真的在往裡衝。
但 1 月的這幾家只是開始，預期今年進行 IPO 的排隊名單要長得多。國外的超級獨角獸越做越大，港股和 A 股還有一批中國科技公司在走流程...
哪些可能在今年落地，估值多少，什麼時候有機會參與？
我們盤點了 2026 年那些值得關注的 IPO，按賽道拆開來看。
美股的千億美元俱樂部
數據來源：BloomBerg，AI 整理
如果 2025 年是加密公司集體上市的一年，2026 年可能是科技巨頭重新打開 IPO 大門的一年。
這一輪最受關注的不是初創公司，是那批私募市場養了很多年的超級獨角獸。
它們的共同點是估值已經到了私募市場的極限，能接盤的機構就那麼幾家，繼續融下去意義不大。
其中，有些是因為之前市場環境不好錯過了窗口，有些是因為創始人刻意保持私有化。
2026 年，這些條件正在同時成熟。
1. SpaceX，給星辰大海估值
預估市值：1.5 兆美金
預估時間：2026 年 Q3/Q4
12 月 10 日，馬斯克在推特上確認：
SpaceX 計劃 2026 年 IPO。
根據彭博社報導，目標融資超過 300 億美元，估值約 1.5 兆美元。如果成真，這將超越沙烏地阿美 2019 年的 290 億美元紀錄，成為人類歷史上最大的 IPO。
SpaceX 目前有兩塊核心業務。第一塊是火箭發射，2025 年 Falcon 9 發射超過 160 次，佔全球發射總量的一半以上。第二塊是 Starlink 衛星互聯網，2025 年在軌衛星超過 10000 顆，用戶超過 800 萬，預計年收入 155 億美元。
按照 SpaceX 內部文件推算，當 Starlink 用戶達到規模後，公司年收入可達 360 億美元，營運利潤率 60%。
如果能實現，1.5 兆的估值意味著約 70 倍市銷率。這個比率已經很高了，但對於 50%以上增速的公司，市場可能願意買單。
另外，你可能忽略的一個小數據是，SpaceX 看起來是一家太空公司，實際上 70%的收入來自 Starlink。
投資者買的不是「火星殖民」的夢想，而是一家全球最大的衛星互聯網服務商，一家披著太空外衣的網路服務提供商。
馬斯克為什麼現在願意上市？
據 Ars Technica 報導，主要是為了融資建設太空資料中心，比如用改造版 Starlink 衛星作為軌道 AI 算力節點。
聽起來像科幻小說，但 SpaceX 過去 20 年幹的事情，哪一件不像科幻小說？
給星辰大海估值，足夠性感。
2. OpenAI vs Anthropic，AI 雙雄上市比賽
預估市值：8300 億 -1 兆美元（OpenAI） ，2300 億 -3000 億美元 （Anthropic）
預估時間：2026 年底 -2027 年初（OpenAI） ，2026 年下半年 （Anthropic）
這兩放在一起寫，ChatGPT 和 Claude 往往大家也在一起用。
OpenAI 目前估值約 5000 億美元，年化收入超過 130 億美元（Sam Altman 甚至曾說過收入遠超這個數字），目標是以 1 兆美元估值上市。
公司的 CFO Sarah Friar 表態上市瞄準 2027 年，但部分顧問認為可能提前到 2026 年下半年。
Sam Altman 在播客中說得很坦白：「我對當上市公司 CEO 這件事的興奮程度是 0%。」
但他也承認，「我們需要大量資本，遲早會突破股東人數限制。」OpenAI 剛完成從非營利到營利的架構重組，微軟持股降至 27%，為上市掃清了障礙。
Anthropic 動作更快。
據金融時報報導，公司已聘請 Wilson Sonsini（曾幫谷歌、LinkedIn 完成 IPO 的律所）準備上市，最早可能在 2026 年。
目前估值 1830 億美元，正在進行新一輪融資，目標估值超過 3000 億美元；同時微軟和輝達可能聯合投資 150 億美元。
收入數據上，Anthropic 看著更有盼頭：
年化收入約 90 億美元，預計 2026 年達到 200-260 億美元，2028 年可能觸及 700 億美元。Claude 的訂閱收入增速是 ChatGPT 的 7 倍，雖然基數更小。
兩家公司的競爭很難說誰勝誰負。
OpenAI 在 C 端佔據主導，ChatGPT 週活躍用戶 8 億；但 Anthropic 在企業市場增長更快。
誰先上市？目前看 Anthropic 準備得更充分。但 OpenAI 的體量更大，一旦決定行動，市場關注度會完全不同。
3. 字節跳動不上，TikTok 可以上？
預估市值：4800 億 -5000 億美元
預估時間：考慮中，不確定
字節跳動是全球估值第二高的未上市公司，僅次於 OpenAI。
2025 年 11 月的老股交易中，今日資本以近 3 億美元競得股份，對應估值 4800 億美元。
公司 2024 年全球營收 1100 億美元，同比增長 30%。抖音在中國市場的統治地位無需多言，豆包聊天機器人月活超過 DeepSeek 成為國內第一。
2026 年計劃資本支出 1600 億元人民幣，其中 850 億元用於 AI 晶片採購。
但字節跳動之前明確表示：沒有 IPO 計劃。
不過，變數可能在於 TikTok。如果美國分拆最終落地，市場傳聞 TikTok 美國單獨估值可能從目前的 4000 億美元升至 5000 億美元。
分拆後的 TikTok 美國，反而可能成為 2026 年最大的科技 IPO 之一。
4. Databricks，你沒聽過，但都在用
預估市值：1340 億 -1600 億美元
預估時間：2026 年 Q1-Q2
Databricks 是一家大多數普通人沒聽過、但幾乎所有大公司都在用的公司。
它提供資料湖+資料倉儲的統一平台，讓企業儲存、處理、分析海量資料，並在上面訓練 AI 模型。
2025 年 12 月，Databricks 完成 40 億美元 L 輪融資，估值 1340 億美元。
作為對比，其估值三個月前還是 1000 億，一年前是 620 億。這種增速在私募市場極其罕見。
財務數據上，公司年化收入超過 48 億美元，同比增長 55%；
其中 AI 產品收入超過 10 億美元。2 萬多家客戶包括 OpenAI、Block、西門子、豐田、殼牌。最關鍵的是，公司已經實現正向現金流。
分析師普遍預期 Databricks 將在 2026 年初上市。
如果真 IPO 了，它將和 Snowflake 形成直接競爭。Snowflake2020 年 IPO 時估值 700 億美元，首日股價翻倍。
Databricks 的規模更大、增速更快，市場預期只會更高。
5. Stripe，最不著急的那個
預估市值：915 億 -1200 億美元
預估時間：2026 上半年有信號，但可能拖
Stripe 可能是這批裡面最特殊的一家：最有資格上市，但最不想上。
估值 915 億美元，收入超過 180 億，已經獲利。處理了全球 1.4 兆美元的支付，OpenAI、Anthropic、Shopify、亞馬遜都是客戶。財務上，這是這批公司裡最乾淨的。
但創始人 Collison 兄弟一直在迴避 IPO 的問題。2025 年 2 月他們在 All In 播客上解釋：
Stripe 是獲利的，不需要通過上市融資；很多金融服務公司比如 Fidelity 幾十年都沒上市；股東可以通過定期的員工股票回購獲得流動性，不一定需要公開市場。
這套邏輯能撐多久？
Sequoia 已經開始想辦法給 LP 分配 Stripe 股份了，這通常是 VC 催公司上市的信號。員工的 10 年選擇權也陸續到期，套現壓力越來越大。
如果 2026 年 IPO 市場持續火熱，Stripe 順勢上的機率不小。但如果市場轉冷，Collison 兄弟完全有資本繼續等。他們和這批其他公司不一樣的地方在於，選擇權在自己手裡。
6. Canva，可能是這批裡風險最小的
預估市值：500 億 -560 億美元
預估時間：2026 年下半年
Source：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics
和前面那些千億美元的巨獸比，Canva 顯得安靜很多。澳洲設計工具公司，估值 42 億美元，收入超過 30 億，獲利。
沒有地緣政治風險，沒有 AI 軍備競賽的燒錢壓力，業務模式也簡單：賣訂閱，做設計工具。
Blackbird Ventures 去年 11 月告訴投資人，Canva 會在 2026 年下半年準備好。CEO Melanie Perkins 之前一直牴觸上市，但員工流動性需求可能推動她改變想法。
如果你在這批 IPO 裡面找一個「穩」的選項，Canva 可能是最接近的。沒有 SpaceX 那麼性感，但也沒有那麼多變數。
總結來看，這批公司扎堆在 2026 年準備上市不是巧合。
比如 AI 軍備競賽需要彈藥。OpenAI 計劃未來 5 年投入 1.4 兆美元，Anthropic 承諾 500 億建資料中心，字節每年砸重金購買晶片。這些錢私募市場填不滿。
不過對普通投資者來說，這批 IPO 的意義可能和之前不太一樣。
這些公司在私募市場已經長到足夠大、足夠成熟，能買到的時候已經不是「早期」了。最肥的那段增長，被私募市場吃掉了。
中國科技 IPO，港股和 A 股兩條線
智譜和 MiniMax 在 1 月搶跑港股，但中國科技公司的 IPO 大戲才剛開始。
2026 年，商業航天和機器人是兩條最熱的主線，目標市場分別是 A 股科創板和港股。
