RWA週報｜RWA市值持續攀升；美參議員圍繞穩定幣收益和DeFi提交逾130項修正案（1.14-1.20）
- 核心觀點：RWA（現實世界資產）市場在近期呈現結構性擴張，鏈上總價值與用戶活躍度顯著提升，同時美國加密立法進程進入關鍵階段，全球監管與機構參與正加速推動資產代幣化進程。
- 關鍵要素：
- 截至1月20日，RWA鏈上總價值達216.6億美元，單週增長4.09%；廣義RWA市場反彈至3500.8億美元，漲幅達23.84%。
- 美國參議院就加密市場結構法案提交超130項修正案，焦點集中於穩定幣收益與DeFi監管，法案審議進入關鍵投票階段。
- 紐約證券交易所計劃推出代幣化證券交易與鏈上結算平台，支持美股與ETF的7×24小時交易及穩定幣結算。
- 行業高管預計代幣化資產市場規模有望在2026年增至約4000億美元，傳統金融機構如貝萊德、摩根大通正深度參與。
- 香港表示已完成虛擬資產初步監管基建，下一步重心轉向商業化應用落地，以對接國家金融開放戰略。
原創 | Odaily（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板塊市場表現
根據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 1 月 20 日，RWA 鏈上總價值（Distributed Asset Value）延續上漲態勢，由 1 月 13 日的 208.1 億美元增長至 216.6 億美元，單週淨增 8.5 億美元，環比增長約 4.09%。廣義 RWA 市場則在本期錄得反彈，從上週的 2826.8 億美元上升至 3500.8 億美元，增長 674 億美元，漲幅達 23.84%。資產端用戶活躍度亦大幅攀升，資產持有者總數從 620,073 人增至 637,807 人，單週淨增超 1.77 萬人，增幅為 2.86%。穩定幣方面，持有者數量自 2.2012 億人上漲至 2.2334 億人，增長 323 萬人，漲幅 1.47%；市值則從 2976.8 億美元小幅上漲至 2996.4 億美元，增加 19.6 億美元，漲幅為 0.66%。
資產結構上，美國國債板塊維持絕對主導地位，本期由 89 億美元上漲至 91 億美元，漲幅 2.25%。商品類資產亦延續上升趨勢，從 37 億美元上漲至 40 億美元，錄得 3 億美元的增量。私人信貸在連續回調後本週回升至 25 億美元，為反彈信號的一個體現；而機構另類基金則略有收縮，從 25 億美元降至 23 億美元，回落 2 億美元。非美政府債務同步小幅上揚，由 80.98 億美元升至 83.19 億美元，漲幅為 2.73%。公開股權繼續走強，從 80.77 億美元增至 86.31 億美元，漲幅達 6.87%。私募股權也由 4.205 億美元小幅抬升至 4.255 億美元，回升勢頭延續。
趨勢分析（對比 上週）
本週期，RWA 市場延續結構性擴張態勢，用戶活躍度與市場整體規模雙雙回暖，表現較上週明顯走強。從資金流向看，此前扎堆低風險美債資產的資本正加速分流，逐步向商品、股權及非美債務等中風險品類傾斜，這一配置轉向，直觀釋放出市場風險偏好溫和抬升的信號。與此同時，穩定幣市值與用戶基數持續穩健增長，為後續市場的資本流動與資產注入打下扎實基礎。
市場關鍵詞：鏈上擴容、多元配置、結構進化。
重點事件回顧
美參議員提交逾 130 項修正案，穩定幣收益與 DeFi 成焦點
美國參議員已就本週即將舉行的加密市場結構法案審議提交超過 130 項修正案，內容涵蓋穩定幣收益規則、DeFi 條款、公職人員涉加密利益限制，以及對數位資產混幣器、攪拌器定義的調整等，修正案由民主、共和兩黨參議員共同提出。
參議院銀行委員會將於本週四舉行審議會議，對相關修正案進行討論並投票決定是否納入法案文本，隨後表決是否推進立法進程。部分修正案呈現跨黨派支持態勢，其中包括針對穩定幣收益條款的修改建議，如刪除現行文本中「僅因持有穩定幣」相關表述，並加強收益揭露與風險提示要求。
紐約證券交易所計劃推出一個代幣化證券交易與鏈上結算平台，擬支持美股與 ETF 的 7×24 小時交易、碎股交易、基於穩定幣的資金結算以及即時交割，並結合 NYSE 現有撮合引擎與區塊鏈結算系統。根據規劃，代幣化股票將與傳統證券具備同等股息與治理權。NYSE 母公司 ICE 同時正與 BNY Mellon、花旗等銀行合作，探索代幣化存款與清算基礎設施，以支持跨時區、全天候的資金與保證金管理。
（推薦閱讀：《紐交所擬開啟 7*24 小時股票代幣化交易，「競品」們懵了》、《紐交所推出 7*24 幣股交易，將直接利好、利空哪些加密業務？》）
隨著參議院銀行委員會聽證臨近，美國加密立法進入「衝刺階段」。目前該法案已出現 70 多項修正案，圍繞穩定幣收益與 DeFi 監管的分歧迅速升溫，加密行業、銀行遊說團體與消費者保護組織全面介入。
參議院將於週四就法案進行修訂並投票。法案旨在釐清美證監會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管邊界，明確數位資產屬性，並引入新的揭露要求。
委員會主席 Tim Scott 週一公佈了 278 頁法案文本，隨後兩黨議員提交了大量修正案。其中部分提案涉及賦予財政部對「分散式應用層」實施制裁的權力，另有修正案聚焦穩定幣收益問題，成為當前最大爭議點。
Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，其發起的 Stand With Crypto 將對週四的修訂投票進行評分，稱這將檢驗參議員是「站在銀行利潤一邊，還是站在消費者獎勵一邊」。業內人士指出，法案雖動能尚存，但最終走向仍高度不確定。
（推薦閱讀：《加密後市最大變數，CLARITY 法案能否跑通參議院？》、《CLARITY 審議突遭推遲，為何業界分歧如此嚴重？》）
香港證券及期貨專業總會表示，港府擬於 2 月 25 日公佈 2026/2027 年度《財政預算案》，內容聚焦於虛擬資產及投資者保障等範疇，香港在虛擬資產領域已完成初步的監管基建，下一步重心應轉向商業化應用落地，通過打通 RWA 二級市場流動性、加快產品審批、引入國際流動性及加強從業員培訓，將香港從監管清晰的市場，升級為流動充裕、應用普及的全球虛擬資產中心，並對接國家「十五五」規劃的金融開放與數位經濟戰略。
代幣化資產或於 2026 年增至 4000 億美元規模，銀行與資管機構加速入場
隨著穩定幣在 2025 年驗證產品市場契合度（PMF），加密行業正推動「鏈上美元」進一步發揮作用，將股票、ETF、貨幣市場基金及黃金等資產代幣化，作為可交易的鏈上金融基礎模組。多位行業高管預計，代幣化資產市場規模有望在 2026 年增至約 4000 億美元。
Hashdex 首席投資官 Samir Kerbage 表示，當前代幣化資產規模約為 360 億美元，下一階段增長將更多源於價值轉移方式的結構性重塑，而非單純投機需求。其指出，穩定幣作為「鏈上現金」成熟後，資金自然會流向可投資資產，成為數位貨幣與數位資本市場之間的橋樑。
報導指出，2025 年代幣化資產規模已接近 200 億美元，貝萊德、摩根大通、紐約梅隆銀行等傳統金融機構正深度參與其中。Tether CEO Paolo Ardoino 認為，2026 年將成為銀行從試點走向實際部署的關鍵一年，尤其是在新興市場，代幣化可幫助發行方繞過傳統基礎設施限制。
此外，Centrifuge COO Jürgen Blumberg 預計，到 2026 年底，鏈上現實世界資產（RWA）鎖倉規模或超過 1000 億美元，全球前 20 大資產管理機構中超過半數將推出代幣化產品。Securitize CEO Carlos Domingo 則指出，原生代幣化股票與 ETF 將逐步取代合成資產模式，並成為 DeFi 中的重要高品質抵押品。
香港財政司副司長：穩定幣發展將「先求穩再求進」，黃金中央清算系統擬年內運作
香港財政司副司長黃偉綸出席活動致辭時談及數位資產和加密資產，他表示香港未來會進一步推動穩定幣發展，但強調「先求穩再求進」，防範非法資金流入，確保金融體系穩健。此外，黃偉綸還指出香港正積極擴大黃金儲存設施容量，目標未來 3 年將總容量提升至 2000 噸，目前正建立黃金中央清算系統，已邀請上海黃金交易所參與，目標於今年內投入運作。
泰國央行表示，作為打擊所謂「灰色資金」行動的一部分，該機構在其監控框架下，發現本地平台上很大一部分穩定幣活動與外國有關。泰國央行行長 Vitai Ratanakorn 表示，在泰國平台上營運的 USDT 賣家中約有 40% 是外國人，並稱「他們不應該在該國進行交易」，因此穩定幣與現金流動、黃金交易和電子錢包資金流動一起，將會受到更嚴格的審查。
據當地媒體報導，韓國金融監管機構正評估是否終結加密交易所長期實行的 「一家交易所僅合作一家銀行 」做法。該審查由金融委員會（FSC）與公平交易委員會協調推進，旨在評估現行機制是否加劇市場集中度。報導指出， 「一所一行 」並未寫入法律，而是在反洗錢（AML）和客戶盡調要求下逐步形成。相關研究認為，該模式可能限制中小交易所獲得銀行服務，從而鞏固頭部平台優勢。
此次討論也與韓國推進《數位資產基本法》第二階段立法相關。該法案計劃允許發行韓元穩定幣，但在監管架構與審批機制上仍存在分歧，提交時間已推遲至 2026 年。
巴基斯坦與 WLFI 簽署諒解備忘錄探索 USD1 穩定幣跨境支付
巴基斯坦虛擬資產監管局（PVARA）宣布已與特朗普家族加密項目 World Liberty Financial (WLFI) 附屬公司 SC Financial Technologies LLC 簽署一份諒解備忘錄（MoU），旨在探索使用 USD1 穩定幣進行跨境支付和數位結算。該諒解備忘錄側重於技術合作、知識共享和監管對話，現階段不構成在巴基斯坦金融體系內部署 USD1 的約束性協議。根據備忘錄條款，SC Financial Technologies 將與巴基斯坦央行及相關機構合作，研究 USD1 等穩定幣如何融入該國受監管的支付生態系統。
Coinbase 擬推出客製化穩定幣，允許企業發行 1:1 支持的數位美元
據市場消息：Coinbase 推出客製化穩定幣，允許企業發行 1:1 支持的數位美元。
富蘭克林鄧普頓宣布將其兩支機構貨幣市場基金與區塊鏈金融兼容，旨在為代幣化資產和受監管穩定幣的增長市場進行佈局，此次更新適用於 Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) 和 Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX)，均由其附屬公司 Western Asset Management 管理。富蘭克林鄧普頓數位資產主管 Roger Bayston 表示，傳統基金已開始上鏈，因此重點是讓更多人更容易地使用它們。據悉，LUIXX 基金已被修改以符合 GENIUS 法案，該法案為受監管的穩定幣設定了儲備標準。該基金目前僅持有期限低於 93 天的短期美國國債，可用作穩定幣儲備工具；DIGXX 基金則推出了專為在區塊鏈平台分發而設計的數位機構股票類別，允許經批准的中介機構在鏈上記錄和轉移基金份額的所有權。
加密銀行 Anchorage Digital 擬在 IPO 前尋求 2 億至 4 億美元融資
加密銀行 Anchorage Digital 正尋求籌集 2 億至 4 億美元的新資金，以準備潛在的首次公開募股。該公司計劃於 2026 年進行 IPO。作為 2021 年首家獲得聯邦特許狀的加密銀行，Anchorage Digital 在 2025 年 7 月 GENIUS Act 通過後，致力於成為領先的穩定幣發行商。
Anchorage Digital 執行長 Nathan McCauley 表示，計劃在未來一年內將穩定幣團隊規模擴大
