百萬年薪搶人，華爾街接管預測市場定價權？

原文作者：牛斯克，深潮 TechFlow

終於還是來了，曾經由政治擁躉和投機散戶、羊毛黨構建的預測市場，正迎來一群沉默而致命的新玩家。

據英國《金融時報》週四報導，包括 DRW、Susquehanna 和 Tyr Capital 在內的多家知名交易公司正在組建專門的預測市場交易團隊。

DRW 上週發布招聘廣告，為能夠在 Polymarket 和 Kalshi 等平台「即時監控和交易活躍市場」的交易員提供高達 20 萬美元的基礎年薪。

期權交易巨頭 Susquehanna 正在招聘預測市場交易員，要求能夠「檢測不正確的公允價值」，識別預測市場上的「異常行為」和「低效率」，同時還在組建專門的體育交易團隊。

加密對沖基金 Tyr Capital 持續招聘「已經在運行複雜策略」的預測市場交易員。

數據支撐了這種擴張的野心。

月交易量從 2024 年初的不足 1 億美元激增至 2025 年 12 月的超過 80 億美元，1 月 12 日單日交易量更是創紀錄達到 7.017 億美元。

當資金的池子深到足以承載巨頭的體量，華爾街的入場便成為一種必然。

套利優先

在預測市場，機構與散戶玩的根本不是同一種遊戲。

散戶往往依賴於各種碎片化資訊預測單一事件，本質還是一種賭博，而機構玩家專注於跨平台套利和市場結構性機會。

2025 年 10 月，對沖基金 Saba Capital Management 創辦人 Boaz Weinstein 在一次閉門會議上表示，預測市場可以讓投資組合經理以更高的精確度對沖投資，特別是針對特定事件發生的機率。

他當時就站在 Polymarket 執行長 Shayne Coplan 旁邊說道，「幾個月前 Polymarket 顯示經濟衰退的機率為 50%，而信貸市場顯示的風險約為 2%。你可以想出無數以前無法做到的配對交易。」

根據 Weinstein 的觀點，對沖基金經理可以在 Polymarket 上買入「經濟不會衰退」的合約，因為市場認為衰退機率高達 50%，所以這個合約相對便宜。

與此同時，在信貸市場上可以做空一些在經濟衰退時會大跌的債券或信貸產品，因為信貸市場只給衰退 2%的機率，所以這些產品價格還很高。

如果經濟真的衰退了，Polymarket 上虧了小錢，但信貸市場上可以賺一筆大錢，因為那些高估的債券會暴跌。

如果經濟沒有衰退，Polymarket 上你賺錢，信貸市場上你可能小虧，但總體還是盈利。

預測市場的出現，給了傳統金融市場一個全新的「價格發現工具」。

特權階層來臨

更讓天平傾斜的是規則層面的特權。

Susquehanna 是 Kalshi 的首家做市商，並與 Robinhood 達成了賽事合約協議。

Kalshi 為做市商提供諸多優惠：更低的手續費、特殊的交易限額以及更便捷的交易渠道，具體條款並未公開。

做市商的進入會很快改變這個市場。

此前，預測市場經常出現流動性不足的問題，特別是小眾事件。你想買賣大量合約時，可能面臨很大的價差或者根本找不到對手方。

專業機構會迅速消除明顯的定價錯誤。比如同一事件在不同平台的價差，或者明顯不合理的機率定價，都會被快速磨平。

這對散戶而言，並不是一個好消息。以前你可能發現「川普勝選」在 Polymarket 是 60%機率，在 Kalshi 是 55%，可以簡單套利，未來這種機會基本不存在了。

有了華爾街領著數十萬美元年薪的 phd，未來預測合約或許也將進入專業化和多元化時代，而不只是單一的事件預測，比如：

1.多事件組合合約，類似體育博彩的串關

2.時間序列合約，預測某事件在特定時間段內發生的機率

3.條件機率產品，如果 A 發生，B 發生的機率是多少

……

回顧金融史可以發現，從外匯到期貨，再到加密貨幣，每一個新興市場的發展都遵循著相似的軌跡：由散戶點燃星星之火，最終由機構接管整座森林。

預測市場正在重複這個過程。技術優勢、資本規模以及特權准入，最終將決定誰能在這場機率遊戲中留到最後。

對於散戶來說，雖然在長週期預測或小眾領域或許仍存有一線生機，但必須認清現實，當華爾街的精密機器開始全速運轉，那個可以靠資訊差輕易獲利的狂歡期或許一去不復返。