2026年CEX代幣新格局：交易所與鏈上生態正在如何融合
- 核心觀點：中心化交易所與鏈上生態加速融合，形成混合平台。
- 關鍵要素：
- 用戶需求驅動一體化體驗，追求流動性、執行與簡便性。
- CEX主導鏈上生態建設，代幣功能向生態協同資產演進。
- CEX仍佔93%交易量，是核心流動性樞紐與創新分發入口。
- 市場影響：推動加密商業模式升級，重塑平台競爭格局。
- 時效性標註：中期影響
在競爭早期，中心化交易所與鏈上協議各自沿著不同路徑發展。交易所依靠規模化用戶與流動性優勢構築護城河，而鏈上生態則不斷輸出新的金融模型與資產形態。雙方看似分離，卻始終處於同一市場週期之中。
隨著去中心化平台不斷提升執行效率，中心化交易所也感受到了來自鏈上的結構性壓力。單純依賴交易功能，已經難以支撐長期增長。於是，一場雙向靠攏開始發生：鏈上產品學習中心化體驗，交易所則主動引入鏈上能力。
到 2026 年，這種競爭最終演變為融合。交易所開始構建自有或深度整合的鏈上生態，形成集流動性、執行與結算於一體的混合平台。CEX 代幣在這一過程中被重新定位，從行銷工具轉向生態協調資產。這不僅是一種產品形態的變化，更是加密市場商業模式的一次升級。
TL;DR 快速總結
- 到 2026 年，中心化交易所與鏈上市場正加速融合，逐步形成混合型平台形態。
- 用戶對簡化體驗、充足流動性與高品質執行的需求，是推動這一變化的核心動力。
- 融合主要通過交易所主導的鏈上生態建設，以及中心化與鏈上相結合的執行模式實現。
- CEX 代幣正從單一的手續費折扣工具，演進為更具生態屬性與協同功能的資產。
- 並非所有交易所代幣都能同等受益，執行能力與透明度將成為最關鍵的分化因素。
用戶需求如何推動交易所與鏈上的加速融合
CEX 與鏈上市場的融合，並非偶然，而是由加密市場使用方式與構建邏輯的結構性變化所推動。
對大多數用戶而言，選擇平台的核心標準並不在於交易執行發生在鏈上還是鏈下，而是價格是否有競爭力、流動性是否充足、執行是否穩定，以及使用體驗是否足夠簡單。在這樣的需求變化下，市場逐漸傾向於一體化的平台形態，讓交易、資產管理與收益機會能夠在同一介面內完成。
與此同時，鏈上生態依然是金融創新的主要源頭。無論是新型資產、市場結構，還是收益機制，往往都率先在鏈上出現。但在分發能力上，中心化交易所仍具備明顯優勢。它們掌握著大規模用戶入口，負責法幣進出通道的管理，並能夠在不同市場之間高效聚合流動性。
截至 2026 年 1 月初，中心化交易所仍佔據加密交易的絕對主導地位，約貢獻 93% 的整體交易量，而去中心化交易所佔比約為 7%。這一數據清晰表明，中心化平台依然是當前市場最核心的流動性樞紐。（Messari）
競爭壓力進一步強化了這一趨勢。一方面，去中心化平台正在引入永續合約、高性能撮合等更接近中心化體驗的功能；另一方面，中心化交易所也在持續整合錢包、質押與鏈上結算能力，以維持自身相關性。在這一背景下，融合已不再只是可選戰略，而逐漸演變為交易平台必須應對的競爭現實。
當前 CEX–鏈上融合的核心結構與實踐形態
交易所支援的公鏈與 Layer-2 網路
最直觀、也最具代表性的融合模式，是交易所推出或深度參與建設的公鏈與 Layer-2 網路。這類網路通常以支援去中心化應用、支付與結算為目標，同時與中心化交易平台保持高度整合。
在這一模式中，交易所代幣往往處於核心位置，可用於支付 Gas 費用、參與質押或作為驗證者激勵，並常常成為生態激勵計劃與流動性扶持的基礎資產。其戰略目標十分明確：交易所藉此開闢新的收入場景，將業務邊界從交易延伸至更廣泛的生態體系，並進一步強化代幣的實際使用價值。
但與此同時，這一模式也伴隨著不可忽視的風險。安全事件、跨鏈橋漏洞，以及對激勵驅動而非真實使用需求的過度依賴，都可能削弱市場信心。能否實現持續的用戶採用，而非短期的交易量或數據表現，是區分長期生態與階段性嘗試的關鍵。
中心化交易所作為鏈上「超級應用」
另一條重要路徑，是交易所將自身定位為鏈上超級應用。在這一模式下，錢包、跨鏈橋、Swap 與收益類產品被直接整合進中心化平台介面，用戶無需管理多個工具或帳戶，即可參與鏈上策略。
圖片來源：Antier Solutions
這一做法通常被稱為 CeDeFi，即由中心化平台對鏈上複雜度進行抽象，同時向用戶開放去中心化市場的使用入口。交易所代幣在其中承擔著分層權限、手續費優化與獎勵增強等功能，成為連接平台與用戶的重要紐帶。
這一模式的取捨主要體現在透明度與合規層面。當交易所不斷簡化鏈上使用門檻時，也需要對底層風險進行充分揭露，並持續滿足監管要求。其最終成效，取決於用戶是否信任中心化平台能夠負責任地管理鏈上風險敞口。
跨中心化與鏈上市場的流動性路由
流動性路由代表了一種更偏技術層面的融合形式。越來越多交易所開始在中心化訂單簿與鏈上流動性池之間進行智慧路由，以獲取更優的成交價格與執行效果。對用戶而言，這往往意味著更窄的價差和更低的市場割裂。
在這一模型下，交易所代幣可用於提供統一的手續費優惠或優先訪問權，無論交易最終是在中心化還是鏈上完成。用戶在無需管理多個交易場所的情況下獲得一致的定價體驗，有助於提升長期留存。
其主要挑戰在於營運複雜度。尤其在市場波動加劇時，路由邏輯與執行結果必須保持高度透明。一旦出現執行偏差或歸因不清，用戶信任可能迅速受到影響。
代幣化資產、支付與結算基礎設施
最後一種融合模式，體現在向代幣化資產、穩定幣支付以及機構級結算流程的拓展。憑藉合規體系與渠道優勢，中心化交易所在提供代幣化真實世界資產（RWA）與跨境支付通道方面具備天然優勢。
圖片來源：4IRE Labs
在這一場景中，交易所代幣更多扮演的是訪問憑證、費用調節工具或生態激勵載體，而非單純的投機資產。該模式對監管環境的依賴度較高，但隨著加密市場與傳統金融的持續融合，也被視為具備長期潛力的重要增長方向。
CEX 代幣在融合市場中的定位變化
從平台權益工具到生態資產
從歷史上看，大多數交易所代幣的功能相對單一，主要用於降低交易手續費或參與平台活動。隨著 CEX 與鏈上融合不斷加速，這一定位正在發生明顯變化。代幣需求不再只反映交易活躍度，也開始與鏈上使用場景緊密相關。
當交易所代幣被納入更完整的生態體系，其需求來源也隨之多元化。Gas 消耗、質押機制以及應用層激勵，正在與交易所內部的使用場景形成互補。這種多重需求結構有助於提升代幣的抗波動能力，但同時也對設計與營運提出了更高要求。
融合環境下如何評估交易所代幣
在融合型市場結構中，評估交易所代幣需要採用更全面的分析框架。關鍵指標包括：鏈上使用場景的深度、用戶向鏈上功能遷移的實際規模，以及代幣價值回饋機制（如銷毀或回購）的透明度與可持續性。
代幣分類框架｜Thomas Euler（Medium）
生態成熟度同樣不可忽視。與活躍應用和穩定流動性深度綁定的代幣，其表現往往與依賴短期激勵驅動的代幣存在顯著差異。隨著技術敞口不斷擴大，平台的營運韌性與歷史安全記錄，也成為影響代幣表現的重要變數。
對代幣表現的影響
總體來看，業務結構更為多元、融合路徑更清晰的交易所，通常在融合趨勢中具備一定優勢，其代幣能夠同時承載來自交易、鏈上功能與生態使用等多重需求驅動。相較之下，執行路徑較為單一的平台，其代幣表現更容易受到單一場景或激勵策略變化的影響。
不過，交易所的發展節奏與執行方式同樣關鍵。一些平台選擇以更克制、漸進的方式推進融合，在產品落地、用戶遷移與代幣使用場景之間保持相對平衡。例如，XT 代幣在使用場景擴展、社區參與以及平台協同方面展現出相對穩健、持續的成長特徵，更多體現為以執行品質和長期規劃為導向的演進路徑。
整體而言，定向激勵或階段性活動可能在短期內提升代幣活躍度，但只有建立在真實使用需求與持續採用基礎上的代幣，其表現才更具穩定性與可持續性。
評估 CEX–鏈上融合的關鍵代幣指標
要判斷交易所代幣在多大程度上真實反映了 CEX 與鏈上融合進程，以下幾項指標正變得越來越關鍵：
- 鏈上使用度：關注代幣在 Gas 支付、質押或生態激勵中的使用佔比，以及其在關聯網路上的交易或質押活躍度。
- 用戶遷移情況：衡量使用交易所錢包或鏈上功能的用戶比例，以及同時參與中心化與鏈上服務的用戶留存表現。
- 代幣價值回饋機制：重點考察銷毀或回購機制的透明度、一致性，以及其與平台收入之間的關聯程度。
- 生態深度：評估實際使用該代幣的應用數量，以及在激勵結束後，相關活動是否能夠持續。
- 營運與風險指標：包括涉及錢包或跨鏈橋的安全事件，以及儲備證明揭露的透明程度。
需要注意的是，交易所代幣往往反映的是不同階段的融合狀態，而非某一種固定的最優模式。在融合早期，更常見的策略是優先強調可控的使用場景與社區參與度，而非激進擴張
2026 年 CEX 代幣的融合定位對比
該對比強調的是不同交易所代幣在融合進程中的階段差異，而非對優劣的直接評判。整體來看，生態體量較大的平台更側重覆蓋廣度與結算能力的建設，而其他平台則更注重在可控節奏下推進融合與功能擴展。
融合趨勢下，交易所與用戶面臨的戰略變化
對交易所而言，融合趨勢正在推動代幣從單一的用戶激勵工具，升級為更具系統性的生態協同機制。通過構建一體化平台，交易所不僅能夠拓展產品邊界，還可提升用戶生命週期價值，並在競爭中強化整體定位與護城河。
對用戶與代幣持有者來說，融合帶來了更豐富的使用場景與更加多元的需求來源，同時也引入了平台層面的風險敞口與更高的技術複雜度。在這一背景下，評估交易所的基本面與執行能力，正變得與理解代幣自身機制同樣重要。
結語｜從交易平台走向一體化加密生態
CEX 與鏈上融合，代表著加密市場架構的一次結構性演進。中心化交易所正逐步轉型為集流動性、入口能力與鏈上執行於一體的綜合型平台。
相應地，CEX 代幣的價值也越來越多地體現為平台覆蓋廣度、生態整合程度與營運紀律，而不再侷限於單一的交易激勵。在 2026 年，更具競爭力的代幣往往由真實使用需求、清晰的價值對齊機制以及持續穩定的執行能力所支撐。
值得持續關注的關鍵指標包括：與交易所相關的鏈上活動增長、錢包使用滲透率、銷毀或回購機制的執行紀律、安全表現，以及主要司法轄區內的監管進展。
關於 CEX 代幣、平台幣的常見問題（FAQ）
1. 什麼是 CEX 代幣？
CEX 代幣是由中心化交易所發行的原生代幣，通常用於手續費優惠、平台權限獲取或生態激勵等場景。
2. 到 2026 年，CEX 代幣正在發生哪些變化？
CEX 代幣的功能正逐步從單一的交易權益，擴展至鏈上使用場景與生態協同角色，參與範圍明顯擴大。
3. 所有交易所代幣都能從融合趨勢中受益嗎？
並非如此。代幣能否受益，取決於平台的執行能力、用戶採用程度以及相關機制的透明度。
4. CEX 代幣與 DeFi 代幣是同一概念嗎？
不是。即便部分 CEX 代幣被引入鏈上使用，其核心仍然與中心化交易平台綁定，定位與 DeFi 原生代幣存在本質差異。
5. 用戶在持有或使用 CEX 代幣時需要關注哪些風險？
主要包括平台自身風險、監管環境變化帶來的不確定性，以及隨融合加深而增加的技術複雜度。
6. 未來應如何評估交易所代幣的價值？
可以從鏈上使用情況、價值回饋機制、生態深度以及平台的營運韌性等多個維度進行綜合判斷。
延伸閱讀
