截至2025年11月，通膨雖然逐步放緩，但速度依然偏慢，市場想要一路順利仍充滿不確定性。同時，美國政府的持續關門也讓本就脆弱的經濟復甦再添壓力。
對傳統金融市場來說，11月是一場「現實考驗」。各國央行正試探寬鬆政策的邊界，看看能否在不重新推高通膨的情況下繼續降息。能源價格在劇烈波動後趨於平穩，而英國等主要經濟體即將公佈的財政計劃，也將揭示各國如何在邁向2026年的過程中，在經濟增長和財政紀律之間找到平衡。
對加密市場而言，節奏同樣緊湊。機構資金持續流入比特幣ETF，代幣解鎖正在考驗市場的承接力，而新項目又重新點燃了人們對DeFi和AI相關生態的興趣。
可以說，11月的市場氛圍，將為2026年的全球行情定調。
快速摘要
- 加密市場依然活躍，焦點包括代幣解鎖（SUI、HYPE）、Infinex 11月底的預售，以及持續升溫的x402 協議熱度。
- 美國政府關門仍在影響官方數據發布，交易者只能依賴民間機構的估算，直到達成新協議。
- 通膨與就業數據成為核心焦點，CPI 與PPI（11月13–14日）以及非農業就業報告（11月7日）將決定聯準會是否在12月繼續降息。
- 中國與歐洲也將釋放關鍵訊號，包括貸款市場報價利率（LPR，11月20日）、歐元區採購經理人指數（11月21日）和英國秋季預算（11月26日）。
- 能源市場的關鍵在於OPEC+ 會議（11月30日），其產量決策可能會影響通膨走勢和市場風險情緒，一直延續到2026年。
11月重點日曆速覽
宏觀焦點
加密市場焦點
11月1日， Sui約有4,400萬枚代幣解鎖流通，測試市場對新Layer-1供應的承接力。 11月3日， Aster DEX推出更嚴格的VIP獎勵制度，鼓勵長期持有與活躍交易。本月稍後， Hyperliquid將啟動每月代幣解鎖，並配合回購計劃，以平衡市場供需；而由Synthetix 創始人打造的DeFi 平台Infinex將開啟預售，目標是讓普通用戶更輕鬆參與鏈上交易。同時， x402 協議正持續擴展其「HTTP原生」支付網絡，讓API與AI代理之間能夠實現鏈上機器支付，為未來的去中心化機器交易奠定基礎。
全球宏觀焦點
11月的市場節奏密集且關鍵，美國、歐洲與亞洲都將迎來重要的經濟數據與政策決策。對交易者來說，這些數字將決定風險資產是否仍能繼續上漲，還是市場情緒會重新轉向謹慎。
為什麼重要：這些數據將共同影響全球債券殖利率、貨幣流向以及風險偏好。如果通膨平穩、政策逐步寬鬆，風險資產可能持續上漲；但若出現意外，市場很可能進入獲利了結階段。
A. 美國
1. 通膨數據（CPI 與PPI – 11月13–14日）
通膨依舊是聯準會與全球交易者最關注的指標。消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）將揭示，在連續降息一年後，物價降溫的速度有多快。
- 如果CPI低於3%，將支持聯準會在12月繼續放鬆政策。
- 若通膨意外上升，市場可能下調進一步降息的預期，推動殖利率和美元走高。
圖片來源：美國核心通膨率（Trading Economics）
圖片來源：美國生產者物價較上月變動（Trading Economics）
2. 就業報告（11月7日）
10月的就業報告將是政府關門後首份未受干擾的數據。經濟學家普遍預期招聘速度溫和，失業率維持在約4.3%。
- 如果數據偏弱，將支持繼續降息的觀點。
- 若新增就業強勁，美元可能走強，股票和加密資產則可能短線回檔。
圖片來源：美國失業率（Trading Economics）
圖片來源：美國非農業就業人數（Trading Economics）
3. FOMC會議紀錄（11月19日）
聯準會將於11月19日公佈10月28–29日會議紀要。內容將揭示官員如何討論最新一次降息及後續政策方向。交易者將重點放在資產負債表政策或未來進一步寬鬆的暗示。
圖片來源：美國聯邦基金利率（Trading Economics）
4. 核心PCE物價指數（11月26日）
核心個人消費支出（PCE）指數被稱為聯準會最偏好的通膨指標，它剔除了波動較大的食品與能源價格，用於反映通膨的真實趨勢。
- 若讀數接近或低於2.8%，將強化市場對12月降息的預期，並增強投資人對通膨持續放緩的信心。
- 若數據高於預期，可能引發風險資產的謹慎情緒，讓市場懷疑聯準會是否還能繼續寬鬆。
與CPI相比，PCE通常不會引發劇烈波動，但因其直接影響聯準會的長期通膨模型，因此同樣備受關注。
圖片來源：美國核心PCE物價指數（Trading Economics）
B. 歐洲與英國
1. 英格蘭銀行會議（11月6日）
市場普遍預期英格蘭銀行將維持利率在4.00%。雖然通膨逐漸下降，但仍高於目標水平，且勞動市場依舊緊張。會議附帶的《貨幣政策報告》可能首次暗示，明年初預計將進入降息週期。
圖片來源：英國基準利率（Trading Economics）
2. 歐元區PMI資料（11月21日）
10月的數據創下一年多來的最佳表現。 11月的讀數將檢驗復甦是否可持續，尤其是製造業與服務業的回溫力度。
3. 英國秋季預算（11月26日）
這份預算將確定英國在2026年前的財政重點。市場將密切關注稅收政策、公共開支調整以及是否推出刺激成長的措施，因為這些都可能影響英債殖利率與英鎊走勢。
C. 亞洲
1. 中國經濟活動數據（約11月16日）
零售銷售、工業產出和固定資產投資等數據將反映近期刺激政策是否開始見效。若表現強勁，將有助於提振區域市場信心及大宗商品價格。
圖片來源：中國工業生產（Trading Economics）
圖片來源：中國社會消費品零售總額較去年同期（Trading Economics）
2. 貸款市場報價利率（LPR，11月20日）
LPR仍是中國信貸成本的基準。如果通縮壓力持續，不排除央行小幅下調10個基點的可能性，以顯示政策層支持信貸擴張、穩住經濟成長的意願。
能源與地緣政治
過去幾個月，能源價格略有回落，但原油仍是影響通膨和投資者情緒的關鍵因素。這個11月，交易者主要關註三件事： OPEC+的最新決策、美國政府關門進展，以及年末前可能攪動市場的全球政治局勢。
美國政府關門
美國政府關門已經進入第二個月，仍未有實質進展，市場因此持續處於不確定狀態。
- 影響：像GDP、就業和通膨等重要數據都被推遲發布，使聯準會更難判斷經濟狀況。
- 市場反應：投資人保持謹慎，債券殖利率略為下滑，而美元作為避險資產仍堅挺。
- 接下來：國會正努力推動一項短期協議，以重新開放政府並恢復資料發布。在此之前，交易者只能依賴民間機構數據和整體市場情緒來判斷趨勢。
圖片來源：MSN
OPEC+會議（11月30日）
OPEC+成員國將在月底召開會議，評估2026年的產量計畫。其決策將直接影響未來能源價格的趨勢。
- 若維持現有產量：原油價格可能維持在每桶60美元出頭，這一水準對生產國和消費國都較為舒適。
- 若進一步減產：油價可能重新上漲，進而放慢通膨下降的進程。
- 若增產：油價可能下跌，但這也可能反映全球需求走弱。
目前來看，OPEC+更傾向於維持價格穩定，而非採取激進的減產或增產策略。穩定的油價有助於各國央行繼續推動寬鬆政策。但若OPEC+突然調整策略，可能迅速改變通膨預期，進而影響匯率、股市等各類資產。
圖片來源：SisaJournal
全球熱點地區
目前，中美貿易關係的緩和、加薩地帶脆弱的停火局勢、以及烏克蘭戰爭，都在塑造全球經濟前景。當局勢保持穩定時，能源價格通常也會趨於穩定；但若任何一方衝突再度升級，油價與大宗商品價格可能迅速上升，令各國央行在控通膨的道路上面臨新挑戰。
加密市場重點事件
主要值得關注的動態
流動性與市場資金動向
- ETF資金流入：黑石（BlackRock）的IBIT仍是美國現貨比特幣ETF的最大推手。若11月持續流入，將成為維持BTC上漲動能的關鍵。
- 衍生性商品到期： Deribit選擇權與CME比特幣期貨將在11月28日08:00（UTC）同時到期，適逢美國感恩節週。流動性下降可能導致價格波動加劇。
市場敘事觀察
- Infinex：如果預售需求強勁，可能帶動更多關注「讓一般用戶也能輕鬆上手」的DeFi專案。
- Hyperliquid：其解鎖與回購機制的成效，將影響市場對去中心化衍生性商品平台的長期信任。
- x402：值得關注的是實際的API存取與交易案例，觀察機器支付是否真正從概念走向落地應用。
圖片來源：x402專案一頁簡介（x402.org）
總結：如何為市場做好準備
2025年11月，宏觀與加密兩大主題交織在一起，決定市場的下一步。無論是通膨數據、央行會議，還是代幣解鎖，這些都不僅是獨立事件，而是反映全球資金、信心與流動性變化的關鍵訊號。
想要穩中求勝，可以這樣做：
- 記下關鍵日期。把11月7日、13日、19日、20日、21日、26日、28日和30日標在日曆上，這些天的數據或政策決定可能引發快速行情。
- 控制槓桿。在就業報告或CPI等重大數據公佈前，避免高槓桿操作，突發波動容易導致被強平。
- 檢查倉位。感恩節週市場流動性通常較低，價格波動容易放大。提前調整部位，防止意外風險。
- 保持分散。同時配置傳統資產與數位資產，分散投資風險。
- 關注事實，而非噪音。跟隨官方數據與確認消息，而不是市場傳言。
對於新手交易者來說，目標不是預測每一個數據，而是理解「什麼時候數據最重要」。掌握時間節點、學會控制風險，並在真實數據公佈後冷靜應對，這樣你就已經領先大多數追熱點的投資者。
FAQ
1. 美國政府關門對市場有何影響？
它導致GDP、通膨等關鍵數據延遲發布，交易者只能依賴民間估算，因此市場短期波動增加。
2. 如果CPI資料偏軟，聯準會12月就一定會降息嗎？
不一定。雖然有助於降息預期，但若通膨沒有持續接近2%，聯準會仍會保持謹慎。
3. 本月底OPEC+的決策會帶來什麼影響？
如果維持產量，油價將保持穩定；若進一步減產，通膨可能被推高；若增產，可能意味著全球需求走弱。
4. 政府關門會影響投資人對美元的看法嗎？
影響不大。美元仍被視為避險資產維持堅挺，而債券殖利率則略有下滑。
5. 代幣解鎖是否總是會導致價格下跌？
不一定。若專案提前溝通充分且市場需求強勁，價格下行空間通常有限。
6. 本月加密市場有哪些主要主題？
重點在於Infinex 推動的“簡化版DeFi”，以及x402 協議帶來的AI 機器支付概念。
7. 新手交易者該如何應對11月的波動？
保持低槓桿，專注於關鍵日期，盡量避免在重大數據公佈前後頻繁交易。穩健比衝動更重要。
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