從一筆「提前押注」的交易，看懂 2025 年最火的 Web3 賽道：預測市場

一、引言

北京時間 1 月初，海外社交平台與多家加密社群流傳一則消息：美國政府針對委內瑞拉局勢採取強硬行動，相關動態引發國際社會高度關注。幾乎在同一時間，一起發生在去中心化預測平台上的交易記錄，被市場迅速放大討論。

數據顯示，2025 年 12 月 27 日起的短短四天內，預測市場平台 Polymarket 上的某一帳戶累計投入約 32,537 美元，持續押注「委內瑞拉總統馬杜羅將在 1 月 31 日之前下台」這一事件。值得注意的是，該帳戶在相關消息被外界廣泛討論之前的數小時內，集中建立了大額頭寸。

彼時，市場對相關事件發生機率的整體定價並不高，約在 6% 左右。隨著局勢變化及美國官方表態的釋放，該帳戶所持頭寸價格迅速上升，最終實現了超過 40 萬美元的帳面收益，報酬率一度達到 十倍以上。

這筆交易是否涉及內幕資訊，仍有待監管與平台進一步調查。但它已經足以引出一個問題——這個被頻繁提及的 Polymarket 到底是什麼？預測市場又為何在 2025 年迅速走紅？

本文將藉此事件，系統性地介紹這一正在快速擴張的 Web3 賽道。

二、什麼是預測市場？為什麼它能「匯聚集體智慧」

預測市場（Prediction Market），本質上是一種透過金融激勵來聚合分散資訊的機制。

在預測市場中，參與者需要用真實資金對某一事件的結果進行交易表達。當不同判斷不斷在市場中博弈，價格會逐步收斂到一個反映「集體判斷機率」的水平。這種機制，使預測市場在某些場景下，能夠比傳統問卷調查或主觀判斷更接近真實結果。

這一優勢在 2024 年美國總統選舉期間得到了充分體現。以 Polymarket 為代表的預測市場平台，在多個關鍵時間節點上，對選舉結果的機率判斷，明顯領先於傳統民調機構。最終結果落地後，其預測準確性也得到了事後驗證。

隨著可信度的持續積累，預測市場開始被更廣泛地引用：

• 主流財經媒體（如 Bloomberg）在報導中直接引用其賠率數據； 
• 搜尋引擎與 AI 問答產品（如 Perplexity）將預測市場結果作為參考資訊展示； 
• 預測市場逐步從「加密社群內部工具」，走向公共資訊來源之一。 

從市場規模來看，行業成長同樣顯著。多家研究機構預計：

• 2025 年預測市場總交易量，有望從 2024 年約 9 億美元成長至 400 億美元； 
• 用戶規模預計從約 400 萬人成長至 1500 萬人； 

在資本層面，預測市場同樣獲得高度認可。2025 年 Polymarket 與 Kalshi 兩家平台，已吸引累計超過 31.5 億美元的資金，佔據行業絕對主導地位。 2025 年 10 月，紐約證券交易所母公司 洲際交易所（ICE）宣布對 Polymarket 進行戰略投資，相關估值被推升至 80–90 億美元區間。與此同時，Kalshi 也完成了多輪大額融資，投資方包括多家全球頭部機構。

在多重因素疊加下，預測市場被廣泛視為 2025 年最具代表性的 Web3 賽道之一。

三、預測市場 ≠ 博彩：兩種機制的本質差異

隨著預測市場熱度上升，一個常見爭議也隨之出現：預測市場是否只是「換了外殼的賭博」？

從底層機制來看，二者存在根本差異。

1. 價格形成機制不同

預測市場採用市場化定價邏輯。價格由公開訂單簿中的買賣雙方博弈形成，所有交易數據可被審計，平台本身不設定機率，也不承擔結果風險，僅收取交易費用。

博彩平台則由平台設定賠率，內部計算邏輯不可見，並透過「莊家優勢」確保長期盈利。賠率的調整目標並非發現真實機率，而是控制平台風險。

2. 功能與用途差異

預測市場所產生的價格，本質是一種可被外部使用的數據產品，可用於宏觀事件判斷、政策預期分析、企業風險管理等場景，甚至會反向影響媒體敘事與決策參考。

博彩行為則主要屬於娛樂消費，其賠率不具備外溢價值，也不承擔資訊發現功能。

3. 參與者結構差異

預測市場的流動性來自資訊驅動型參與者，包括研究者、宏觀交易者、數據分析人員、機構用戶等，其核心目標是利用資訊差進行套利與價格發現。

博彩市場的流動性則主要來自普通消費者，更容易受到情緒與偏好驅動，不以資訊準確性為核心。

正因如此，預測市場常被視為一種「資訊流動性市場」，而非傳統意義上的娛樂博彩。

四、為何預測市場在 2025 年集中爆發？

預測市場並非新概念，其理論基礎可追溯至上世紀。但真正實現規模化成長，離不開 2025 年的多重外部條件成熟。

首先，是監管層面的關鍵突破。美國商品期貨交易委員會（CFTC）對預測市場的合規定位逐步清晰，明確其屬於商品衍生品範疇，而非博彩行為。這一變化，使預測市場能夠在更廣泛的渠道中進行分發。合規之後，預測市場在美國的覆蓋範圍，甚至超過部分傳統博彩業務，可觸及全美 50 州。

其次，是機構信心的恢復與資本進入。合規邊界明確後，預測市場平台的融資路徑迅速拓寬，多輪大額融資為產品體驗、流動性和風控體系提供了支撐。

再次，是事件品類的擴展。從宏觀政治事件，逐步延伸至經濟數據、加密行業事件，甚至體育賽事，使預測市場的應用場景更加多元。

最後，是技術層面的成熟。鏈上結算、自動化做市、以及 AI 工具在資訊分析與交易輔助中的應用，共同降低了參與與使用門檻。

這些因素共同作用，使 2025 年成為預測市場真正「出圈」的一年。

五、風險與邊界：理性看待預測市場

需要強調的是，預測市場並非沒有爭議。文章開頭提到的「提前建倉」案例，也反映出內幕資訊、防操縱與合規執行仍是該領域需要持續完善的問題。

同時需要明確的是，中國內地對相關預測及變相博彩行為持明確禁止態度，普通用戶不應參與任何不符合本地法律法規的活動。

但從研究與產業觀察角度看，預測市場作為一種資訊聚合與機率表達工具，在制度、技術與產品設計層面，仍具有值得關注與學習的價值。

對 Web3 產業而言，它提供了一種新的方向：不是單純圍繞「資產投機」，而是圍繞資訊、決策與真實世界事件，構建可被現實社會使用的數據基礎設施。這，或許正是預測市場在 2025 年被廣泛討論的真正原因。