Based on a16z's Annual Predictions, Which Crypto Projects Are Worth Watching?

原文來源： Stacy Muur

原文編譯: Ken, ChainCatcher

12月中旬，a16z發布了年度「2026年宏偉藍圖」。以下是根據其願景中的主要論點整理的關注列表。

1. 支付、穩定幣和金融軌道的重塑

論點： 穩定幣將成為網際網路的結算層，而不僅僅是加密貨幣的結算層。

穩定幣的故事已經度過了概念驗證階段。如今，其年交易量已達數萬億美元，問題不再是穩定幣是否有效，而是它們能否與現實世界的金融體系無縫對接 。

a16z的論述在此至關重要：穩定幣不僅僅是貨幣，更是帳本的升級 。如果穩定幣能夠與現有系統並存，提供即時結算、可編程性和全球覆蓋，銀行和金融科技公司就無需重寫沿用數十年的傳統軟體。這使得價值獲取的重點從發行穩定幣轉移到分發、合規和整合 。

2026年誰將勝出？

• 嵌入式支付。
• 發卡（加密新型銀行）和錢包。
• 銀行級合規性 + API。
• 全球化、可編程的結算。

關注清單：

• Circle （USDC）： 監管合法性 + 分銷 + 流動性優勢。關注點：支付 API、銀行整合、代理間使用。
• m0 ： 基於模組化基礎設施的零手續費 USDC 發行。值得關注：L2 原生鑄造、無狀態代理、瀏覽器級穩定幣使用者體驗。
• Ether_fi ： 2026年最熱門的新銀行競爭者；透過代幣化國庫、現金返還和無縫支付提供收益；連接加密貨幣和法幣的增長。
• Plasma ：標榜為首個完全圍繞穩定幣建構的 Neobank，目標是全球使用者（尤其是新興市場），滿足其日常金融對美元支援穩定幣的依賴。
• Stablecoin (Bridge) | Stripe 整合： 將加密層抽象化的出入金基礎設施。關注點：區域性支付軌道的整合。
• x402 生態系統： 關注點：透過原生 HTTP 級結算，推動「為 Agent 服務」及「由 Agent 執行」的可編程支付的進展。

2. RWA：原生發行，而非僅僅代幣化

論點： 僅靠代幣化是不夠的。要真正提高效率， 資金來源必須轉移到鏈上 。

第一波現實世界資產應用浪潮主要集中在將現有的鏈下工具（例如貸款、國債和信貸產品）代幣化，並將其分發給加密貨幣使用者。雖然這提高了可及性，但卻在很大程度上保留了原有的低效之處：不透明的承銷流程、高昂的服務成本、緩慢的結算速度以及分散的流動性。在許多情況下，代幣化只是對舊流程的一種新包裝。

a16z的核心洞見在於，加密貨幣的真正優勢不在於複製傳統金融結構，而在於從源頭重塑信貸體系 。當貸款在鏈上發起時，承銷邏輯變得可編程，服務成本大幅下降，風險也能即時定價和監控。正是在這裡，加密貨幣不再僅僅是分銷管道，而是開始成為金融基礎設施。

2026年誰將勝出？

• 鏈上承銷
• 透明的風險定價
• 符合合規要求的信貸機制
• 大量流動性（通常透過永續合約 Perps 實現）

關注清單：

• Centrifuge： 現實世界資產的鏈上信貸軌道；關注點：機構交易流和違約表現。
• Blackrock (BUIDL)： 以太坊上的代幣化貨幣市場基金；關注點：流入代幣化國債的資金量及傳統金融（TradFi）的採用速度。
• Maple： 具有承銷商治理的機構借貸；關注點：信貸額度擴張及淨收益率 vs 違約風險。
• Plume： 用於可編程債務的可組合信貸基礎設施；關注點：自訂承銷邏輯和 DAO 用例。
• Pendle： 代幣化收益的收益剝離；關注點：RWA 在國債和私人信貸領域的 PT/YT 採用率。
• Ondo： 代幣化國債和信貸基金；關注點：合規的 USDC 到 RWA 管道及 L2 擴張。
• Backed：受監管的 ETF 和債券代幣包裝；關注點：DeFi 原生的合規軌道。

3. 網際網路成為銀行（智慧代理與支付）

論點： 隨著 AI agnet 開始自主交易，支付不能再作為附加在應用程式上的外部系統。它們必須是網際網路原生的：即時、可編程且完全自動化。

關鍵的轉變在於從使用者驅動的執行轉向意圖驅動的執行 。代理商不再點選按鈕或審批發票；他們會識別條件、履行義務並自主觸發操作。在這種模式下，傳統的支付流程（開票、批次處理、對帳、結算窗口）不再是操作細節，而是結構性瓶頸。

區塊鏈引入了一種不同的模式。智慧合約已經能夠在幾秒鐘內實現全球最終結算。新興的底層技術進一步推動了這一進程，使價值轉移更具響應性和可組合性：代理可以在任務完成後立即向其他代理支付資料、計算或服務費用，規則直接嵌入程式碼中，無需透過中介機構強制執行。貨幣不再是一個獨立的營運層，而是開始像網路流量一樣運作，網際網路可以原生處理這種流量。

2026年誰將勝出？

• Agent 原生身份。
• 程式化支付軌道。
• 無「人」干預的使用者體驗

關注清單：

• Catena： AI Agent 的身份和合規基礎設施；確立「了解你的 Agent」（KYA）標準。關注點：Agent 入駐、企業級整合。
• Nevermined： 自主 Agent 的資料市場基礎設施；實現經許可的 Agent 間支付，用於存取、計算和服務。關注點：可執行的資料許可、Agent 變現流。
• KiteAI： 具有嵌入式支付和現實世界任務完成能力的 AI 原生 Agent。關注點：基於意圖的自動化、真實的經濟吞吐量。
• ASI： 開放 ASI + 區塊鏈融合層；跨 Agent 協作和算力變現。關注點：Agent 結算標準、自主服務經濟。
• EigenCloud (via EigenAI)： 用於去中心化策略執行和自主協議操作的確定性 AI Agent。關注點：意圖驅動金融、可組合的經濟代理權。
• Fetch： 啟用去中心化計算+服務的多 Agent 協作協議。關注點：鏈上任務執行、可衡量的 Agent GDP。
• x402 實現：Agent 結算、協議級支付、代理間交易。

4. 隱私是主要護城河

論點： 隱私導致使用者鎖定。公共區塊鏈使使用者商品化。

a16z隱私理論的核心洞見很簡單： 區塊空間已經變得可以互換，但保密性卻並非如此 。效能、費用和吞吐量不再是持久的差異化因素。如果一切都是公開的，使用者可以自由遷移，流動性可以瞬間橋接，應用程式可以在零利潤環境中競爭。隱私打破了這種對稱性。

一旦使用者、機構或應用程式將敏感的狀態餘額、策略、交易對手、身份和元資料等資訊投入到隱私保護環境中，轉換成本便會自然而然地產生。這就形成了一種隱私網路效應 ：私有域內的活動越多，留在其中的價值就越高，而由於邊界資訊洩露的風險，離開的風險也就越大。

2026年誰將勝出？

• 私有執行環境
• 基於零知識的資料存取控制
• 預設啟用隱私保護，而非作為附加功能

關注清單：

• Aztec： 私有智慧合約 + ZK 原生 Rollup。關注點：開發者吸引力、私有 DeFi 原語。
• Nillion： 用於私有計算的去中心化 MPC；機構資料託管用例是突破訊號。
• Arcium： Solana 堆疊中的機密計算層；關注點：效能擴展和 Solana 原生整合。
• Aleo： 具有原生積分的 ZK 雲端運算平台；企業級 zkCloud 使用率是北極星指標。
• Walrus 和 Seal： Sui 堆疊的關鍵元件，啟用完全鏈上的資料和隱私。
• Payy_link： 保護隱私的穩定幣錢包，結合了加密隱私與實用性，支援像 USDC 一樣無 Gas 費、全隱私且可選合規地傳送/接收穩定幣。
• Zcash： 透過 ZK-SNARKs 進行屏蔽轉帳；Halo 2 的推出和可編程隱私的擴展是關鍵。
• Monero： 具有環簽名的預設隱私 L1；在監控壓力下的穩健性仍是其核心護城河。

5. 安全：從「程式碼即法律」到「規範即法律」

論點： 稽核不足以解決問題。執行時強制執行將成為標準做法。

過去兩年已經明確了一點：稽核失敗並非因為稽核人員能力不足，而是因為稽核本身是靜態的、局部的，並且從根本上來說，它無法全面反映動態系統。如今，協議執行在充滿對抗性的環境中，這些環境受到最大可用性（MEV）、可組合性、預言機延遲以及激勵機制驅動的極端情況等因素的影響，而這些極端情況往往在部署後才會出現 ，並且常常是在極端市場條件下。

a16z得出的結論（也是業界目前普遍認同的結論）是，安全必須向上提升一個層次：從檢查程式碼是否正確 ，到強制執行系統級不變性是否絕對不容破壞 。這標誌著安全策略從「程式碼即法律」向「規範即法律」的轉變，協議正式定義了哪些規則必須始終成立（例如抵押品限額、價值守恆、償付能力條件、排序約束），並持續強制執行這些屬性，而不僅僅是在部署時才執行。

2026年誰將勝出？

• 執行時防護措施
• 正式規範
• 人工智慧輔助驗證
• 持續監測

關注清單：

• OpenZeppelin： 具有深度協議整合的執行時規則執行和升級安全平台。
• Trailofbits： 轉向透過工具進行即時不變量執行的高階安全研究公司。
• SpearbitDAO： 研究驅動的稽核集體，推出持續稽核管道（相對於靜態快照）。
• Cyfrin： 智慧合約安全公司，建構教育管道和形式化優先的工具；在模組化 L2 生態系統中影響力日益增長。
• Immunefi： 統一的鏈上平台，用於漏洞賞金、稽核和 AI 驅動的威脅檢測，以保護加密專案免受利用。
• 執行時監控類新創公司。

6. 規模化的預測市場

論點： 預測市場從利基博彩場所演變為網際網路的即時資訊基礎設施。

a16z指出的核心轉變並非僅僅是「更多市場」或更高的交易量，而是預測市場結構的重塑 。 隨著區塊空間成本降低、預言機效能提升以及使用者體驗摩擦的減少，市場不再是與選舉或體育賽事相關的偶發事件，而是開始作為持續的訊號提取層發揮作用。一切都可以列入交易清單：宏觀資料發布、協議升級、監管投票、公司行為，甚至長尾事件的機率結果。

流動性分散在數千個微型市場中，但價格發現得到改善，因為資訊不再受民意調查、問卷調查或集中式分析師的限制。

2026年誰將勝出？

• 能夠列出所有事物的預測市場。
• AI Agent 持續交易。
• 去中心化和機率性解決。

關注清單：

• Polymarket ：Polygon 上領先的去中心化預測平台；月交易量超過 10 億美元，在加密貨幣領域佔據主導地位。
• Kalshi ：受美國商品期貨交易委員會監管的美國交易所；月交易量超過 13 億美元，並在合法市場中擁有頂級應用程式下載量。
• FractionAI ：被譽為首個人工智慧代理預測市場，代理可以在透明的鏈上環境中與即時投資組合展開競爭。
• Opinion ：高增長事件交易所，月名義交易額超過 7 億美元，並在加密貨幣原生博彩領域取得了突破性進展。
• Myriad Markets ：去中心化事件市場基礎設施；交易量超過 1000 萬美元，活躍的鏈上投注涵蓋各個細分領域。

7. zkVMs 和可驗證計算

論點： 證明離開區塊鏈，進入雲端。

a16z指出的核心轉折點不是零知識證明的速度略有提升，而是 zkVM 正在跨越一個閾值，證明通用計算不再是區塊鏈特有的奢侈品，而是一種可行的系統原語 ，這得益於證明開銷的大幅下降（從約 1,000,000 倍降至約 10,000 倍）、GPU 原生證明器以及適合實際生產環境的記憶體佔用。

它們共同開啟了一種機制，在這種機制下，普通的 CPU 工作負載（雲端作業、後端服務、金融模型、機器學習推理、遺留企業程式碼）可以執行一次 ，然後在任何地方進行驗證