2026 L1大預言：穩定幣統治、合規融合、跨鏈互通的新時代

引言：矛盾的2025 年

加密大陸陷入了一種奇怪的分裂狀態。

2025 年的加密市場市值雖突破4.3 兆美元，但為何大部分投資人卻在這一年感到「更窮了」？

這一年，加密世界走到了一個分化的十字路口。一方面，機構瘋狂湧入，監管政策逐漸清晰，整個行業彷彿迎來了前所未有的「黃金時代」；但另一方面，絕大多數代幣表現低迷，普通投資者的資產縮水，市場情緒陷入了前所未有的低谷。

這是一種前所未見的矛盾：「宏觀繁榮」與「微觀蕭條」並存。人們焦急地尋找下一個「殺手級應用」，卻忽略了一個簡單的事實──答案早已浮出水面。 2025 年，穩定幣新增發行量高達900 億美元，悄悄成為支撐整個加密生態的生命線。

我們是否正在見證一個舊時代的終結，以及一個全新加密紀元的開端？

資料速覽：2025-2026 關鍵進程與趨勢預測

加密大陸的分裂時代即將結束，連線的新紀元正在開啟。

第一部：各自為王的開始

1.1 L1 們找到了各自的活法

2025 年，各大公鏈不再幻想「一條鏈統治所有」，而是根據自己的專長找到了生存之道：

以太坊徹底轉型為「結算層」。隨著Pectra 硬分叉的完成，以太坊把日常交易都甩給了L2，自己專心做「銀行的銀行」。主網手續費從年初的7.25 美元跌到0.19 美元，回到了2020 年的水平。

來源：The Block Data

Solana 成了投機交易的大本營。年初的$TRUMP 和$MELANIA 迷因幣狂潮讓Solana 的DEX 交易量創下歷史新高，這兩個幣就佔了48.5% 的交易量。雖然被調侃為「賭場鏈」，但架不住用戶愛玩。

來源：The Block, DeFiLlama

BNB Chain 則靠著科技升級和文化行銷實現了復興。 Lorentz 和Maxwell 硬分叉把出塊時間從3 秒壓縮到0.75 秒，CZ 回歸後喊出的“BNB Meme 季”也帶來了不少流量; 將用戶的炒幣熱情導向至four.meme，最終four.meme 貢獻了BNB Chain 年初至今應用收入的約21.8% 。

來源：@BNBCHAIN

1.2 隱私幣的生死時刻

而隱私幣領域則上演了一齣大戲。 Monero 身為隱私幣老大哥，遭遇Qubic 鏈的算力『劫持』：Qubic 透過更高收益吸引礦工，一度拿走Monero 超一半算力，並將部分挖礦獎勵用於回購自家代幣QUBIC，被不少人視為「變相的經濟攻擊」。

來源：@c___f___b

但Zcash 卻迎來了第二春。透過與NEAR 協議的跨鏈技術整合，用戶可以在透明交易和隱私交易之間自由切換。其隱私池的使用率從9% 暴漲到24%，證明了隱私功能在合規框架下的價值。

Source: The Block, ZecHub

1.3 性能怪獸的登場

以效能為核心的L1 網路構成了專業化的另一個支柱。這類網路旨在讓終端用戶感受不到其存在，目標是實現Web2 等級的延遲，並提供可與中心化交易所媲美的交易體驗。

Monad 在11 月上線，主打「並行EVM 執行」；Fogo 則用SVM 架構追求超低延遲。

這些新鏈試圖徹底消除「鏈上」和「鏈下」的體驗差異。

來源：Monad

來源：Fogo

第二部分：專業化的深入

2.1 穩定鏈的崛起

2025 年，穩定幣用實力證明了自己是加密世界的「硬通貨」。全年新增發行量高達900 億美元，總市值暴漲45%，成為支撐整個加密生態的核心血液。這一波成長背後，離不開迷因幣狂潮、永續合約的火爆，以及機構資金的湧入。

Source: The Block, DeFiLlama

其中，Solana 和Hyperliquid 賺得盆滿缽滿。年初，Solana 憑藉$TRUMP 和$MELANIA 等迷因幣的熱度，穩定幣供應量在短短23 天內翻了一倍，全年飆升159%。而Hyperliquid 則靠著永續合約的交易熱潮，在下半年實現了118% 的增幅。相較之下，Aptos 和Polygon 走的是「高端路線」，透過機構大手筆部署，穩定幣供應分別成長了142% 和76%。穩定幣的崛起，不僅重塑了L1 的格局，也讓加密生態有了更穩定的根基。

穩定幣證明了自己的價值後，專門為穩定幣優化的「穩定鏈」開始出現。

Plasma 在上線不到三個月就擠進了穩定幣供應量前八，這類鏈專注於穩定幣的發行、轉賬和結算，並內置合規工具等高價值功能。儘管後期活躍度有所下降，但其長期發展趨勢尚需進一步觀察。

Source: The Block, Plasmascan

2.2 L2 的整合大戰

L2 領域的競爭在2025 年進入白熱化，最終呈現強者恆強的格局。 Base 憑藉Coinbase 的強大資源支持，全年處理了超過33 億筆交易，是以太坊主網的7 倍，穩居L2 領域的領頭羊位置。

其他L2 在激勵計畫結束後紛紛失血，只有少數還能維持熱度。這證明了一個殘酷的現實：技術再好，沒有使用者入口也是白搭。

2.3 現實世界資產的覺醒

2025 年，現實世界資產（RWA）的代幣化終於迎來了爆發性成長。經歷了2022 年流動性危機後的停滯期，這一市場在2025 年重獲動能，代幣化的公共市場資產總值從56 億美元飆升至167 億美元，創下了自這一賽道誕生以來的最快增速。

這次成長並非局限於單一資產類別。無論是美國國債、大宗商品，或是機構基金，都因不同需求的推動而吸引了大量資金流入。貝萊德的BUIDL 基金更是成為這波浪潮的領頭羊，推動傳統資產大規模上鍊。

機構不再只是買幣囤著，而是把區塊鏈當成發行和交易傳統資產的新管道。

來源：The Block

2.3 無縫體驗的曙光

當各大公鏈都找到了自己的專業定位後，一個新問題浮現：使用者如何在這個日益碎片化的生態中自由穿梭？

相關性的門檻不斷提高，但圍繞少量網路的明確整合仍顯得遙不可及。 相反，底層網路的格局正在進一步碎片化，形成以小眾、專業化鏈為主的循環更替格局。 Solana 專攻迷因幣交易，以太坊坐穩結算層，穩定鏈處理支付，隱私鏈保護資料——每條鏈都有自己的「一畝三分地」。

在這樣的環境下，互通性和跨鏈通訊變得至關重要。 用戶不應該被迫學習每條鏈的錢包設定、手續費機制和操作流程。真正的突破將來自能夠抽象化單一L1 網路並實現無縫活動路由的系統。

想像一下：用戶想要購買一個NFT，但不需要關心它在哪條鏈上；想要進行DeFi 交易，系統自動選擇最優的執行路徑；想要轉賬穩定幣，無論對方使用什麼錢包都能秒到賬。這些系統透過提供一致且直覺的使用者體驗，將成為推動主流採用的關鍵。

2026 年，當技術基礎設施足夠成熟時，「跨鏈」這個概念將像今天的「跨網站」一樣自然——用戶根本不會意識到自己在使用不同的底層協議。

第三部：合規的勝利

3.1 監理環境的根本轉變

2025 年，美國監管迎來大轉折。自Gary Gensler 卸任SEC 主席，由Paul Atkins 接任後，監管思路從“先打再說”變成了“先立規矩再管理”，為整個行業提供了清晰的合規路徑。

7 月，《GENIUS 法案》成為美國首部穩定幣聯邦立法。法案要求穩定幣100% 儲備支持，並明確了監管責任，為業界設定了透明的規則。同時，《CLARITY 法案》也在推進，為數位資產市場結構提供了新方向。

歐洲的MiCA 法案也在2025 年全面實施。 27 個成員國統一了數位資產規則，企業拿下其中任一國的牌照即可通行全歐盟。儲備透明、反洗錢、防市場操縱成標配，加密世界首次有了「歐洲標準」。

全球監管從「打壓」轉向「合作」，自此傳統金融與加密生態開始真正融合。

3.2 ETF 的擴張之路

Bitcoin ETF：機構化的加速器

2025 年，比特幣現貨ETF 徹底引爆了傳統金融的興趣，全年的交易量飆升至8,800 億美元，比2024 年成長了37%。儘管比特幣價格起伏不定，但機構資金依然展現出驚人的「黏性」，推動總管理資產規模（AUM）在11 月突破1,200 億美元。 BlackRock 的IBIT 繼續穩居「王者」地位，掌控了59% 的市場份額，AUM 高達700 億美元，但隨著競爭者逐步崛起，其市場份額從年中80% 滑落至11 月的70%，這場ETF 市場的「王座爭奪戰」才剛剛開始。

Ethereum ETF：緊追在後的追趕者

以太坊ETF 在2025 年也交出了一份亮眼的成績單，累計交易量達到2770 億美元，年內AUM 增加62 億美元，尤其在ETH 價格衝上4000 美元後吸引了大量資金湧入。 BlackRock 的ETHA「複製」了比特幣ETF 的成功模式，佔據了60-70% 的市場交易量，AUM 達到111 億美元。然而，以太坊ETF 的日均交易量僅為比特幣ETF 的31%，這也說明，儘管以太坊在技術和應用上備受認可，但在資本市場的吸引力上還有追趕的空間。

Solana 及山寨幣ETF：質押功能的拓荒者

2025 年，Solana 成為山寨幣ETF 的「領頭羊」，質押型Solana ETF 在11 月正式推出，成為首批提供直接質押收益的ETF 產品。這些產品不僅分發驗證者獎勵，還保持了標準ETF 結構，僅上線一個月就吸引了10 億美元的AUM，顯示出機構投資者對「收益型」加密資產的濃厚興趣。憑藉約7% 的質押收益率，這些ETF 解鎖了現貨產品無法提供的總回報模式，為未來質押型ETF 的設計樹立了標桿，也讓投資者看到了「邊賺收益邊持幣」的新可能。

結語：從「數位城邦」到「加密大陸」的連結之路

2025 年，加密世界的「數位城邦」格局逐漸清晰。每條公鏈都像一個獨立的王國——以太坊是金融結算的中樞，Solana 以速度和性能為傲，BNB Chain 則以流量和文化營銷聞名。它們各自發展經濟體系，制定自己的「法律」與「規則」，形成了加密生態的繁榮景象。然而，這種繁榮也伴隨著割裂：使用者在不同鏈之間頻繁切換，資產流轉效率低下，技術障礙阻礙了普及。

2026 年，連結與互通性被視為加密生態的核心主題。隨著跨鏈意圖路由和底層鏈複雜性抽像化等技術的突破，鏈與鏈之間的界限將逐漸模糊。用戶將不再需要關心自己使用的是哪條鏈，跨鏈交易和資產流轉將變得更加無縫和直觀，為主流採用鋪平道路。

同時，穩定幣的地位進一步提升，成為全球價值流通的基石。專為穩定幣設計的「穩定鏈」嶄露頭角，提供高效率的支付和清算環境。現實世界資產（RWA）的代幣化也正在加速，機構資金大規模湧入，為加密生態注入新活力。

加密世界將邁向一個互聯互通、分工明確的「加密大陸」。

「The next big thing will be lots of small things coming together.」

* 本文資料皆源自於The Block 發布的《2026 Digital Asset Outlook》深度報告，旨在基於專業報告進行深入解讀與敘事重塑，不構成任何投資建議。