2025 年10 月21 日，一個標記為「coinbase.eth」的以太坊錢包，向加密貨幣KOL Cobie 轉出了2500 萬USDC，用於購買一個叫做UpOnly 的NFT。

UpOnly 曾是加密圈最熱門的播客節目，由Cobie 和搭檔Ledger 主持，並採訪過Vitalik Buterin、SBF 等重量級人物。這檔節目在2022 年FTX 崩盤後停播，而這個NFT 是Cobie 當年發行的，持有者可以選擇銷毀它，然後強制兩位主持人錄製新一季節目。

一小時後，Cobie 在X 上發了一條推文：「UpOnly 結束已經三年了。開始做節目時我才20 多歲，現在我都有白頭髮了。我們要把它改名叫‘大叔專場’（Unc Only），然後我會花2500 萬美元做整容手術。回頭見。」

這個反應很Cobie，自嘲、幽默，帶著點無奈。

2022 年春天，正是他透過分析鏈上數據，揭露了Coinbase 員工的內線交易。 Cobie 在社群媒體上公開他的分析，指向Coinbase 內部可能存在資訊外洩。幾個月後，美國司法部起訴了Coinbase 前產品經理Ishan Wahi，指控他利用職位便利進行內線交易。 2023 年，Wahi 被定罪，判處兩年監禁。

那時的Cobie，總是喜歡拆穿那些裝模作樣的大公司，站在Coinbase 的對立面。現在，Coinbase 買下了他的NFT。確切地說，買下來的是強迫他和搭檔Ledger Status 製作8 集UpOnlyTV 節目的權利。

同一時間，Coinbase CEO Brian Armstrong 在社交媒體上確認：「傳言是真的，我們買了這個NFT。UpOnly 節目要回歸了。」

加密社群的討論頓時炸開了鍋。有人歡呼「牛市真的回來了」，有人質疑「Coinbase 這是要控制輿論嗎」，也有人在問：「一個播客節目的NFT，憑什麼值2500 萬美元？」

要理解這筆交易，得從三年前說起。那時NFT 市場正瘋狂，UpOnly 是加密圈最火紅的播客，而Cobie 剛剛做了一個看似玩笑的決定：把節目的控制權，寫進一個NFT 的智能合約裡。

一個NFT 的三年

2021 到2022 年，是UpOnly 的黃金時代，也是NFT 最狂熱的時代。

每週四晚上8 點，Cobie 和Ledger 會在Twitch 上直播，採訪加密圈最有話語權的人。以太坊創辦人Vitalik Buterin 來聊Layer 2 擴容方案，FTX 創辦人SBF 來聊過監管策略，Terra 創辦人Do Kwon 來聊過演算法穩定幣的未來。

UpOnly 節目中請CZ 和SBF 來嘉賓

節目的特色是不拘一格，主持人敢問尖銳問題，嘉賓也不打官腔。節目自我介紹寫著：「一個曾被形容為幼稚、不專業和怪異的加密播客。優先考慮娛樂而非Alpha，但大多數時候兩者都沒有。」

2022 年11 月，UpOnly 見證了加密史上最戲劇性的時刻之一，FTX 大廈崩塌。

11 月2 日，CoinDesk 報告揭露了Alameda Research 的資產負債表問題。這家由SBF 創立的交易公司，146 億美元資產中有約58 億是FTX 自己發行的平台幣FTT。這暴露了兩家「獨立」公司實際上高度關聯，更深層的問題是FTX 挪用客戶資金給Alameda 填補虧損。市場開始恐慌。 11 月6 日，Binance CEO 趙長鵬宣布將出售手中的FTT，引發擠兌。客戶瘋狂提現，FTX 的流動性在幾天內蒸發。

11 月10 日，UpOnly 緊急直播，採訪FTX 前員工Zane Tackett。

Zane 剛剛離職，正試圖幫助FTX 高層尋找解決方案。直播持續了三個小時，Cobie 和嘉賓幾乎說不出話，只是盯著新聞和社群媒體，看著一個曾經估值數百億美元的帝國在即時崩塌。第二天，11 月11 日，FTX 申請破產，SBF 辭職。

那場直播後不久，UpOnly 停播了。 Cobie 說他在FTX 存了不少資金，損失不小。但更深層的原因是，FTX 的崩盤撕開了整個加密內容生態的傷口。

FTX 不只是一個交易所，它是整個產業的金主。它贊助過幾乎所有主流加密媒體，給播客付錢，給會議冠名，給KOL 發廣告費。它花1.35 億美元買下邁阿密熱火隊球館的冠名權，請Tom Brady 和Gisele Bündchen 做代言，砸了數千萬美元廣告費。這些錢的目的很明確，那就是控制敘事、塑造形象，讓所有人相信FTX 是「安全可靠的產業領導者」。

FTX 崩盤後，這些資金流都斷了，許多加密媒體陷入生存危機。 The Block 的CEO 因隱瞞從FTX 獲得巨額貸款的醜聞辭職，CoinDesk 被迫裁員，小型獨立媒體大量倒閉。那些拿了FTX 錢的KOL 集體失聲，或是忙著撇開關係。

信任破產了。

UpOnly 也失去了繼續做下去的動力。 Cobie 轉型創業，2022 年推出了一個名為Echo 的天使投資平台，2025 年又推出了代幣銷售平台Sonar。他以為自己可以離開聚光燈，做個幕後的投資人。

但在UpOnly 最火紅的時候，Cobie 做過一個決定：發行NFT，把節目的控制權寫進智慧合約。

這個NFT 的名字叫「Up Only Television Season Pass」，它不是一張頭像，不是一件藝術品，根據Manifold 平台上的描述：「如果持有者銷毀這個NFT，UpOnlyTV 新一季將在三個月內開播。」

有趣的是，這個「合約」有一些不尋常的條款。根據先前的報導，它明確規定購買不包含任何贊助權利，允許主持人在節目中忽視或嘲笑買家。

這個設計很異識。傳統的內容贊助，買家花錢就是要曝光，要植入，要控制話語權。但Cobie 的NFT 明確寫明，你可以花錢讓我做節目，但你不能讓我說什麼，我甚至可以在節目裡罵你。

2022 到2024 年，NFT 市場崩盤。那些曾經賣到幾十萬美元的頭像NFT，大部分歸零。 OpenSea 的交易量從高峰期的月均數十億美元，跌到不到1 億美元。無聊猿的地板價從高點的150 ETH 跌到不到30 ETH。 「JPG 騙局」的批評聲四起，NFT 成了投機和泡沫的代名詞。

但UpOnly NFT 並沒有歸零。因為它代表的不是一張圖片，而是一項真實的權利：強迫兩個有影響力的人，做一件有價值的事。

這正是NFT 技術最初的承諾：用區塊鏈記錄權利，用智慧合約執行規則。只是在2021 年的狂熱中，這個承諾被淹沒在了頭像炒作中。

2025 年10 月，比特幣重新站上高位，各個生態又重新活躍了起來。這時候，Coinbase 出價2500 萬美元買下了這枚NFT。

從對著乾，到坐一桌

Cobie，原名Jordan Fish，1990 年代出生於英國，布里斯託大學電腦科學專業畢業。他在2010 年代初期接觸比特幣，逐漸成為加密圈的活躍交易員。他的網名Cobie 來自早期的遊戲社區，這個名字後來成了加密圈最有影響力的標籤之一。

Cobie 的職業生涯很雜。他做過產品經理，搞過成長運營，投資過無數專案。他是Lido Finance 的早期支持者，這個流動性質押協議後來成為DeFi 領域TVL 最大的項目之一。他創辦了Echo，一個面向早期專案的天使投資平台，後來又推出了Sonar，一個代幣公開銷售平台，試圖重新定義ICO 模式。

但讓Cobie 真正出名的，是他的嘴。

他在社群媒體上以直言不諱著稱，敢批評大項目，敢揭露問題，敢說別人不敢說的話。 2022 年春天，他發現Coinbase 上幣前總有異常交易，公開質疑內部外洩。這項揭露最終導致Coinbase 前產品經理Ishan Wahi 被起訴，2023 年被判兩年監禁。

那時的Cobie，是加密圈「獨立聲音」的代表。他不屬於任何交易所，不拿任何專案方的錢，靠交易和投資賺錢，靠影響力說話。 UpOnly 也是這樣，不接贊助，不做軟文，想罵誰就罵誰。

但FTX 崩盤改變了一切。

Cobie 在FTX 有資金損失，具體的金額他沒有公開，但他說「不小」。更重要的是，FTX 的崩盤讓他看到了加密圈最醜陋的一面，那些拿錢說話的媒體和KOL，在危機來臨時集體失聲。公信力破產了，信任崩塌了，整個內容生態需要重建。

Cobie 選擇了暫時退出。他把精力放在Echo 和Sonar 上，試圖從投資和基礎設施的角度改變產業。 UpOnly 停播了，那個NFT 靜靜躺在錢包裡，直到Coinbase 找上門。

為什麼是Coinbase？為什麼是現在？

Coinbase 需要話語權。不是那種官方的、正經的、教育性的話語權，那些它已經有了，Coinbase Learn 上有幾百篇教程，涵蓋從比特幣基礎到DeFi 進階的所有內容。

它需要的是UpOnly 那種話語權，年輕人愛看，KOL 愛轉發，能製造話題，能引領敘事。

更重要的是，它需要「真實性」。

FTX 的教訓太深刻了。那些被收買的聲音，最後都成了笑話。而真正有影響力的，是那些敢說真話的人。 Cobie 揭露過Coinbase 的內線交易，但也因為如此，他的話有分量。如果他在UpOnly 上說Coinbase 做得好，人們會相信；如果他說Coinbase 有問題，人們也會相信。

這種信任，是用2500 萬美元買不來的。但Coinbase 可以買下一個傳播管道，讓這種信任為自己服務。

所以Coinbase 買了這個NFT。但Cobie 可以在節目中批評Coinbase，可以質疑它的政策，可以揭露它的問題。 Coinbase 花2500 萬美元，買的是一個可以罵自己的平台。

這聽起來很荒謬，但可能正是Coinbase 想要的。因為只有真正獨立的聲音，才有公信力。只有敢批評你的人，才能幫你建立信任。

Cobie 從揭露黑幕的人變成了Coinbase 的「合作夥伴」，但同時保留了批評的自由。但問題是，這種自由能維持多久？當Coinbase 成了你的金主，你還能像以前那樣尖銳嗎？

話語權的新戰場

在傳統金融世界，交易所和媒體有清晰的邊界。紐交所不會去辦《華爾街日報》，高盛不會去買彭博。這條邊界的存在，是為了維持市場的公正性和資訊的獨立性。

但在加密圈，這條邊界從來就不存在。

FTX 時代，這個邏輯是贊助。 FTX 幾乎給所有主流加密媒體付錢，換取曝光和好評。它花1.35 億美元買下邁阿密熱火隊球館的冠名權，請Tom Brady 做代言，在超級盃投放廣告，贊助電競戰隊，冠名加密會議。 SBF 本身也成了媒體寵兒，經常接受採訪，被塑造成「加密圈的救世主」「有效利他主義的實踐者」。

FTX 冠名的邁阿密熱火隊主場球館｜圖源：洛杉磯時報

結果我們都知道了。 2024 年3 月，SBF 被判25 年監禁，罪名是挪用客戶資金、電信詐欺、洗錢等七項重罪。法庭認定他將約100 億美元客戶資金轉移給Alameda Research，用於高風險投資、政治捐款和個人消費。那些拿了FTX 錢的媒體和KOL，在崩盤時集體失聲，或忙著撇清關係。

Coinbase 的策略不一樣。它不是透過贊助控制媒體，而是直接擁有內容IP。但它擁有的方式也不一樣，不是收購公司，不是僱用員工，而是買下一個NFT，獲得一個透明的、基於智能合約的權利。

這個選擇很Coinbase。

2023 年8 月，Coinbase 推出了Base，一個基於以太坊的Layer 2 區塊鏈。 Base 的使命寫得很清楚：「建立一個全球性的onchain 經濟，增加創新、創造力和自由。」Base 的負責人Jesse Pollak 一再強調一個理念：「讓onchain 成為下一個online」，目標是把10 億人帶到鏈上。

現在，Coinbase 用一個NFT 智能合約，完成了一筆2,500 萬美元的內容合作。這本身就是在實踐「萬物onchain」的理念。不是用傳統的紙本合同，不是透過律師和中介，而是用區塊鏈記錄權利，用智能合約執行規則。

從這個角度來看，Coinbase 買下UpOnly NFT，不只是一次行銷動作，也是示範，我們相信onchain，我們用onchain 的方式做生意。

Coinbase 獲得的權利很具體，8 期節目。不是永久控制，不是全面收購，就是這8 期，只有這8 期。

想像一下，新一季UpOnly 開播，Cobie 和Ledger 照樣採訪各種人，照樣問尖銳問題，照樣批評產業亂象。但每個人都知道，這個節目是Coinbase 出錢做的。這本身就是一種敘事，Coinbase 支持獨立聲音，Coinbase 不怕被批評，Coinbase 和那些想控制輿論的交易所不一樣。

這是一種更高級的話語權策略，不是單純地讓媒體為你說話，而是讓媒體的存在為你背書。

但這個策略有風險。如果Cobie 真的在節目裡狠批Coinbase 怎麼辦？如果他揭露了新的問題怎麼辦？ Coinbase 能接受嗎？

Coinbase 買下NFT 的那一刻，就接受了這個風險。這是一場豪賭。 Coinbase 賭的是在新一輪牛市中，真實性和公信力比控制權更值錢。

問題在於，這種重新定義是在創造更健康的生態，還是在製造新的壟斷？當最大的交易所擁有最有影響力的內容平台，即使合約保證了獨立性，權力的不對稱依然存在。

這個模式會成功嗎？我們還不知道。新一季UpOnly 會在什麼時候開播，Cobie 會在節目裡說什麼，Coinbase 會如何應對可能的批評，這些問題的答案都還沒有揭曉。

Cobie 說要把節目改名叫「大叔專場」，還要花2,500 萬做整容。這是他一貫的風格，用自嘲消解尷尬。但玩笑背後，是一個曾經揭露巨頭黑幕的人，和那個被揭露的巨頭，用一個2500 萬美元的NFT，重新定義了合作的可能性。

三年前，Cobie 把UpOnly 的控制權寫進了NFT。三年後，這個NFT 賣了2500 萬美元。

Coinbase 賭的是在新一輪牛市中，真實性和公信力比控制權更值錢；Cobie 賭的是獨立性和資本可以共存。

故事才剛開始。